辉煌科技：拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告 公告日期 2014-01-08          河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目
         资 产 评 估 报 告
            中联评报字[2014]第 004 号
           中 联 资 产 评 估 集团 有 限 公 司
               二〇一四年一月二日
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
                                               目          录
      注册资产评估师声明 ...........................................................................1
      摘       要 .................................................................................................2
      资 产 评 估 报 告 ...................................................................................4
        一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者 ........................4
        二、评估目的 ....................................................................................9
        三、评估对象和评估范围 ................................................................9
        四、价值类型及其定义 ..................................................................10
        五、评估基准日 ..............................................................................10
        六、评估依据 ..................................................................................10
        七、评估方法 ..................................................................................13
        八、评估程序实施过程和情况 ......................................................25
        九、评估假设 ..................................................................................27
        十、评估结论 ..................................................................................29
        十一、特别事项说明 ......................................................................32
        十二、评估报告使用限制说明 ......................................................34
        十三、评估报告日 ..........................................................................35
      备查文件目录 .....................................................................................37中联资产评估集团有限公司
            河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
                            注册资产评估师声明
      一、我们在执行本资产评估业务中,遵循了相关法律法规和资产评估准则,恪守独立、客观和公正的原则;根据我们在执业过程中收集的资料,评估报告陈述的内容是客观的,并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
      二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认;所提供资料的真实性、合法性、完整性,恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
      三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系;与相关当事方没有现存或者预期的利益关系,对相关当事方不存在偏见。
      四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查;我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注,对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验,并对已经发现的问题进行了如实披露,且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
      五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制,评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
                           河南辉煌科技股份有限公司
       拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目
                           资产评估报告
                           中联评报字[2014]第 004 号
                                        摘      要
      中联资产评估集团有限公司接受河南辉煌科技股份有限公司的委托,就河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权之经济行为,对所涉及的北京国铁路阳技术有限公司股东全部权益在评估基准日的市场价值进行了评估。
      评估对象为北京国铁路阳技术有限公司股东全部权益,评估范围是北京国铁路阳技术有限公司的全部资产及相关负债,包括流动资产、非流动资产及相应负债。
      评估基准日为 2013 年 9 月 30 日。
      本次评估的价值类型为市场价值。
      本次评估以持续使用和公开市场为前提,结合委估对象的实际情况,综合考虑各种影响因素,分别采用资产基础法和收益法两种方法对北京国铁路阳技术有限公司进行整体评估,然后加以校核比较。考虑评估方法的适用前提和满足评估目的,本次选用收益法评估结果作为最终评估结果。
      经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序,得出北京国铁路阳技术有限公司股东全部权益在评估基准日 2013年 9 月 30 日的评估结论如下:
      北京国铁路阳技术有限公司股东全部权益评估值为 30,811.00 万元,
    中联资产评估集团有限公司                                                             第2页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告与账面值 9,480.75 万元比较,评估增值 21,330.25 万元,增值率 224.98%。
      在使用本评估结论时,特别提请报告使用者使用本报告时注意报告中所载明的特殊事项以及期后重大事项。
      本报告评估结果使用有效期一年,即自 2013 年 9 月 30 日至 2014年 9 月 29 日使用有效。
      以上内容摘自资产评估报告正文,欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论,应当阅读资产评估报告全文。
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
                           河南辉煌科技股份有限公司
       拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目
                           资产评估报告
                             中联评报字[2014]第 004 号河南辉煌科技股份有限公司:
      中联资产评估集团有限公司接受贵公司的委托,根据有关法律法规和资产评估准则,采用资产基础法和收益法,按照必要的评估程序,对河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权之经济行为所涉及的北京国铁路阳技术有限公司股东全部权益在评估基准日 2013 年 9 月 30 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下:
      一、委托方、被评估单位和其他评估报告使用者
      本次资产评估的委托方为河南辉煌科技股份有限公司,被评估单位为北京国铁路阳技术有限公司。
      (一)委托方概况
      公司名称:河南辉煌科技股份有限公司(以下简称“辉煌科技”)
      公司地址:郑州市高新技术产业开发区重阳街 74 号
      法定代表人:李海鹰
      注册资本:22,156.26 万元
      公司类型:股份有限公司(上市)
      营业执照注册号:410100000015035
      证券代码:002296
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
      经营范围:计算机监控设备、电子产品的设计、开发、生产;通讯设备(凭有效批准证书并按其核定和范围经营)、电子器件、仪器仪表、电子产品的销售;软件开发;信息服务。铁路电务工程施工(凭有效资质证核定的范围和期限经营,未获审批前,不得经营)。
      (二)被评估单位概况
      公司名称:北京国铁路阳技术有限公司
      公司地址:北京市丰台区南四环西路 188 号 1 区 7 号楼 401 室(园区)
      法定代表人:刘宝利
      注册资本:3500 万元
      公司类型:有限责任公司
      营业执照注册号:110106000441161
      1、历史沿革
      北京国铁路阳技术有限公司(以下简称“国铁路阳”)系 1999 年 6月 8 日经北京市新技术产业开发丰台区管理委员会批准设立,原注册名称为北京中铁路阳技术有限公司。公司设立时注册资本 50 万元,北京路阳通信信号公司投资 19.5 万元,李培明等自然人投资 30.5 万元。
      2002 年 1 月,根据股东会的相关决议,公司更名为北京国铁路阳技术有限公司,并增资至 130 万元,其中,新股东北京国铁信通科技发展有限公司出资 65 万元,北京路阳通信信号公司增资至 30 万元,李培明等自然人增资至 35 万元。
      2006 年 3 月,北京路阳通信信号公司通过在北京产权交易所挂牌的形式将全部股权转让给自然人徐传魁。
      2007 年 3 月,北京国铁信通科技发展有限公司通过在北京产权交易所挂牌的形式将股权全部转让给自然人徐传魁。
      2007 年 8 月,根据股东会的相关决议,国铁路阳注册资本增至 500
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告万元。
      2008 年 2 月,根据股东会的相关决议,国铁路阳注册资本增至 1000万元,各股东按比例以现金增资。
      2009 年 8 月,根据股东会的相关决议,国铁路阳注册资本增至 2000万元,各股东按比例以现金增资。
      2010 年 3 月,根据股东会决议,国铁路阳的股权结构进行了调整,本次股权转让后国铁路阳股权结构如下:
                                       股东名称、出资额和出资比例
                    股东名称                     出资额(万元人民币)       出资比例
                         艾兴阁                                 566.00           28.30%
                         杨春伟                                 284.00           14.20%
                         李纪勇                                 176.60            8.83%
                         徐传魁                                 168.00            8.40%
                         李培明                                 168.00            8.40%
                         刘宝利                                 120.00            6.00%
                         周 健                                  120.00            6.00%
                         张洁璠                                 106.00            5.30%
                         刘 兴                                  106.00            5.30%
                         杜永华                                   70.60           3.53%
                         步廷军                                   61.80           3.09%
                         步凤霞                                   53.00           2.65%
                    合            计                           2000.00            100%
      2011 年 11 月,根据股东会决议,杨春伟、徐传魁、李培明、张洁璠、刘兴、杜永华、步延军、步凤霞将所持有的国铁路阳股份转让给辉煌科技,此次股权转让后国铁路阳股权结构如下:
                                       股东名称、出资额和出资比例
                    股东名称                     出资额(万元人民币)       出资比例
                      辉煌科技                                 1,017.40          50.87%
                         艾兴阁                                 566.00           28.30%
    中联资产评估集团有限公司                                                               第6页
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                    股东名称                     出资额(万元人民币)       出资比例
                         李纪勇                                 176.60            8.83%
                         刘宝利                                 120.00            6.00%
                         周 健                                  120.00            6.00%
                    合            计                           2000.00            100%
      2012 年 7 月,根据国铁路阳第七届第四次股东会决议,国铁路阳以2011 年 12 月 31 日的税后未分配利润转增注册资本 1500 万元,转增后国铁路阳股权结构如下:
                                       股东名称、出资额和出资比例
                    股东名称                     出资额(万元人民币)       出资比例
                      辉煌科技                                 1,780.45          50.87%
                         艾兴阁                                 990.50           28.30%
                         李纪勇                                 309.05            8.83%
                         刘宝利                                 210.00            6.00%
                         周 健                                  210.00            6.00%
                    合            计                           3500.00            100%
      2013 年 1 月,根据国铁路阳第七届第六次股东会决议,艾兴阁、李纪勇、周健将所持有的国铁路阳股权转让给刘宝利。此次股权转让后、截至评估基准日,国铁路阳股权结构如下:
                                       股东名称、出资额和出资比例
                    股东名称                     出资额(万元人民币)       出资比例
                      辉煌科技                                 1,780.45          50.87%
                         刘宝利                                1,719.55          49.13%
                    合            计                           3,500.00           100%
      2、经营范围
      技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询;产品设计;销售铁路专用设备及器材、机械设备、计算机软硬件及辅助设备、金属材料、五
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               河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告金交电;货物进出口、技术进出口、代理进出口。
      3、资产、财务及经营状况
      截止评估基准日 2013 年 9 月 30 日,国铁路阳母公司资产总额为21,341.18 万元,负债总额 11,860.43 万元,净资产额为 9,480.75 万元,实现主营业务收入 7,967.04 万元,净利润 473.68 万元。合并报表资产总额为 21,618.84 万元,负债总额 10,241.83 万元,净资产额为 11,377.01万元,实现主营业务收入 8,014.57 万元,净利润 1,588.47 万元。近两年一期资产、财务状况下表:
                                         资产、负债及财务状况
                                                                                    单位:人民币万元
                       2011 年 12 月 31 日             2012 年 12 月 31 日          2013 年 9 月 30 日
      项目
                    母公司               合并        母公司           合并        母公司          合并
    总资产          17,815.06           18,091.89   21,009.91       21,353.83    21,341.18       21,618.84
      负债           10,065.11           10,335.26   12,002.84       11,565.29     11,860.43      10,241.83
    净资产           7,749.95            7,756.63    9,007.07        9,788.54      9,480.75      11,377.01
                             2011 年度                     2012 年度                  2013 年 1-9 月
      项目
                    母公司               合并        母公司           合并        母公司          合并
    主营业务收入       11,221.31           11,444.35   12,290.83       12,480.70      7,967.04       8,014.57
    利润总额          3,336.83            3,321.77    1,909.29        2,952.86       583.91        1,702.75
    净利润           2,812.54            2,788.83    1,632.12        2,406.91       473.68        1,588.47
    审计机构       大华会计师事务所有限公司                      大华会计师事务所(特殊普通合伙)
    审计意见                                         标准无保留审计意见
    注:无少数股东权益和少数股东损益
      (三)委托方与被评估单位之间的关系
      委托方为被评估单位的股东,对被投资单位持股比例为 50.87%。
      (四)委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者
      本评估报告的使用者为委托方、被评估单位、经济行为相关的当事方和相关监管机构。
      除国家法律法规另有规定外,任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。
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      二、评估目的
      根据辉煌科技的总经理办公会会议精神,辉煌科技拟以现金收购刘宝利所持国铁路阳 49.13%的股权。
      本次评估的目的是反映国铁路阳的股东全部权益在评估基准日的市场价值,为上述经济行为提供价值参考依据。
      三、评估对象和评估范围
      评估对象是国铁路阳的股东全部权益。评估范围为国铁路阳在基准日的全部资产及相关负债,账面资产总额 21,341.18 万元,负债 11,860.43万元,净资产 9,480.75 万元。具体包括流动资产 19,374.95 万元;非流动资产 1,966.23 万元;流动负债 11,860.43 万元。
      上述资产与负债数据摘自经大华会计师事务所有限公司审计的资产负债表,评估是在企业经过审计后的基础上进行的。
      委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
      (一)委估主要资产情况
      本次评估范围中的主要资产为流动资产、长期股权投资、固定资产和无形资产。
      1、流动资产主要包括货币资金、应收类账款、预付账款和存货等。
      2、长期股权投资是对天津信通铁路电气技术有限公司、北京国铁路阳软件有限公司和天津辉煌路阳科技有限公司的投资,对被投资单位持股比例均为 100%。
      3、固定资产为设备类资产,主要有钻铣床、剥线机、叉车等机器设备,打印机、电脑、空调等电子设备及帕萨特轿车、迈腾轿车、别克轿车、奥迪轿车等办公车辆。以上设备均正常使用。
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      4、无形资产为其他无形资产。
      (二)企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
      企业申报评估的无形资产为其他无形资产,包括专利和计算机软件著作权,证载权利人为国铁路阳,截至评估基准日均使用正常。
      (三)企业申报的表外资产的类型、数量
      截止评估基准日 2013 年 9 月 30 日,企业申报评估的表外资产为其他无形资产,具体包括专利 13 项、计算机软件著作权 10 项。
      (四)引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
      本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系大华会计师事务所有限公司的审计结果。除此之外,未引用其他机构报告内容。
      四、价值类型及其定义
      依据本次评估目的,确定本次评估的价值类型为市场价值。
      市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下,评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
      五、评估基准日
      本项目资产评估的基准日是 2013 年 9 月 30 日。
      此基准日是委托方在综合考虑被评估单位的资产规模、工作量大小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。
      六、评估依据
      本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依据、评估准则依据、资产权属依据及评定估算时采用的取价依据和其他
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 10 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告参考资料等,具体如下:
      (一)经济行为依据
      辉煌科技总经理办公会会议纪要(2013年12月20日)。
      (二)法律法规依据
      1、《中华人民共和国公司法》 2005 年 10 月 27 日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订);
      2、《资产评估机构审批和监督管理办法》(财政部令第 22 号);
      3、《中华人民共和国企业所得税法》(中华人民共和国第十届全国代表大会第五次会议于 2007 年 3 月 16 日通过);
      4、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》(2007 年 11 月 28日国务院第 197 次常务会议通过);
      5、《中华人民共和国增值税暂行条例》(国务院令第 538 号);
      6、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》(财政部、国家税务总局令第 50 号);
      7、《中华人民共和国城市房地产管理法》(2007 年修订)。
      (三)评估准则依据
      1、《资产评估准则—基本准则》(财企[2004]20 号);
      2、《资产评估职业道德准则—基本准则》(财企[2004]20 号);
      3、《资产评估准则—评估报告》(中评协[2011]230 号);
      4、《资产评估准则—评估程序》(中评协[2007]189 号);
      5、《资产评估准则—机器设备》(中评协[2007]189 号);
      6、《资产评估准则—不动产》(中评协[2007]189 号);
      7、《资产评估价值类型指导意见》(中评协[2007]189 号);
      8、《资产评估准则—企业价值》(中评协[2011]227 号);
      9、《企业国有资产评估报告指南》(中评协[2011]230 号);
      10、《资产评估职业道德准则-独立性》(中评协[2012]248 号);
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 11 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
      11、《评估机构业务质量控制指南》(中评协[2010]214 号);
      12、《资产评估准则—利用专家工作》(中评协[2012]244 号);
      13、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协[2003]18 号);
      14、《房地产估价规范》(GB/T50291-1999);
      15、《城镇土地估价规程》(GB/T18508-2001);
      16、《城镇土地分等定级规程》(GB/T18507-2001);
      17、《企业会计准则—基本准则》(财政部令第 33 号);
      18、《企业会计准则第 1 号—存货》等 38 项具体准则(财会[2006]3号);
      19、《企业会计准则—应用指南》(财会[2006]18 号)。
      (四)资产权属依据
      1、《机动车行驶证》;
      2、《发明专利证书》;
      3、《实用新型专利证书》;
      4、《计算机软件著作权登记证书》;
      5、重要资产购臵合同或凭证;
      6、其他参考资料。
      (五)取价依据
    1、《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》 国务院令[2000]第 294号);
    2、《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号);
    3、《2013 机电产品报价手册》(机械工业信息研究院);
    4、《中国人民银行贷款利率表》2012 年 7 月 6 日起执行;
    5、国铁路阳财务会计经营方面的资料;
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 12 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
    6、国铁路阳提供的经营计划、发展规划和未来收益预测资料;
    7、其他参考资料。
      (六)其它参考资料
    1、国铁路阳 2011 年、2012 年及评估基准日会计报表及审计报告;
    2、《资产评估常用方法与参数手册》机械工业出版社 2011 年版);
    3、wind 资讯金融终端;
    4、《投资估价》([美]Damodanran 著,[加]林谦译,清华大学出版社);
    5、《价值评估:公司价值的衡量与管理(第 4 版)》([美] 蒂姆科勒等著,高建等译,电子工业出版社);
    6、 工程建设有关技术资料及地质勘查资料;
    7、其他参考资料。
      七、评估方法
      (一)评估方法的选择
      依据资产评估准则的规定,企业价值评估可以采用收益法、市场法、资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化,强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值,它具有估值数据直接取材于市场,估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。
      本次评估目的是为辉煌科技拟以现金收购国铁路阳股权提供价值参考依据,资产基础法从企业购建角度反映了企业的价值,为经济行为实现后企业的经营管理及考核提供了依据,因此本次评估选择资产基础法进行评估。
      国铁路阳在未来年度的收益与风险可以可靠地估计,因此本次评估
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 13 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告可以选择收益法进行评估。
      由于与国铁路阳相同或类似企业的股权交易案例难以搜集,不宜采用市场法进行评估。
      综上,本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。
      (二)资产基础法介绍
      资产基础法,是以在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的企业或独立获利实体所需的投资额作为判断整体资产价值的依据,具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业价值的方法。
      各类资产及负债的评估方法如下:
      1、流动资产
      (1)货币资金:包括现金和银行存款。
      货币资金币种为人民币,以核实后账面值为评估值。
      (2)应收票据
      应收票据均为无息票据,按核实后账面值作为评估值。
      (3)应收类账款
      对应收账款、其他应收款的评估,评估人员在对应收款项核实无误的基础上,借助于历史资料和现在调查了解的情况,具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等,采用个别认定和账龄分析的方法估计评估风险损失,对有充分理由相信全部能收回的,评估风险损失为 0;对有确凿证据表明款项不能收回的,评估风险损失为 100%;对很可能收不回部分款项的,且难以确定收不回账款数额的,参考企业会计计算坏账准备的方法,根据账龄分析估计出评估风险损失。
      按以上标准,确定评估风险损失,以应收类账款合计减去评估风险
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 14 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告损失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。
      (4)预付账款
      对预付账款的评估,评估人员在对预付款项核实无误的基础上,借助于历史资料和现在调查了解的情况,具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等,未发现对方单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物等情况,以核实后账面值作为评估值。
      (5)存货
      存货为原材料、产成品和在产品,各类存货具体评估方法如下:
      ①原材料
      原材料账面值由购买价和合理费用构成,由于原材料周转相对较快,账面单价接近基准日市场价格,以实际数量乘以账面单价确定评估值。
      ②产成品
      产成品主要为智能计算机联锁电源屏、电热道岔融雪系统和钢包铜钢轨引接线等产品。主要采用如下评估方法:
      评估人员依据调查情况和企业提供的资料分析,对于产成品以不含税销售价格减去销售费用、全部税金和一定的产品销售利润后确定评估值。
      评估价值=实际数量×不含税售价×(1-产品销售税金及附加费率-销售费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×(1-所得税率)×r)
      a.不含税售价:不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确定的;
      b.产品销售税金及附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的城市建设税与教育附加;
      c.销售费用率是按各项销售费用与销售收入的比例平均计算;
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 15 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
      d.营业利润率=主营业务利润÷营业收入;
      e.所得税率按企业现实执行的税率;
      f.r为一定的折扣率,由于产成品未来的销售存在一定的市场风险,具有一定的不确定性,根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险。其中r对于畅销产品为0,一般销售产品为50%,勉强可销售的产品为100%。
      ③在产品
      在产品为企业处于生产中间阶段的各种模块等,这部分在产品的账面价值基本反映了该资产的现实成本,故在产品按核实后的账面值确认评估值。
      2、非流动资产
      (1)长期股权投资
      评估人员首先对长期股权投资形成的原因、账面值和实际状况等进行了取证核实,并查阅了投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等,以确定长期股权投资的真实性和完整性。在此基础上采用资产基础法对被投资单位整体资产进行评估,确定被投资单位评估后的净资产,按持股比例计算应享有的份额确定长期股权投资的评估值:
      长期股权投资评估值=被投资单位整体评估后净资产×持股比例
      (2)固定资产
      固定资产全部为设备类资产,根据本次评估目的,按照持续使用原则,以市场价格为依据,结合委估设备的特点和收集资料情况,采用成本法进行评估。
      评估值=重臵全价×成新率
      ①机器设备及电子设备
      A、重臵全价的确定
      机器设备重臵全价由设备购臵费、运杂费、安装调试费、其他费用
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 16 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告和资金成本等部分组成。依据财政部、国家税务总局的有关规定,购进或者自制(包括改扩建、安装)固定资产发生的进项税额,可从销项税额中抵扣。因此,对于生产性机器设备在计算其重臵全价时应扣减设备购臵所发生的增值税进项税额。
      重臵全价计算公式:
      重臵全价=设备购臵费+运杂费+安装调试费+其他费用+资金成本-设备购臵所发生的增值税进项税额
      被评估单位的机器设备及电子设备均为通用、卖家负责送货、不需复杂安装、安装周期短的设备,考虑到此类情况,本项目不再考虑运杂费、安装调试费、其他费用和资金成本,即重臵全价公式为:
      重臵全价=设备购臵费-设备购臵所发生的增值税进项税额
      a.设备购臵价的确定
      向设备的生产厂家、代理商及经销商询价,能够查询到基准日市场价格的设备,以市场价确定其购臵价;
      不能从市场询到价格的设备,通过查阅《2013机电产品报价手册》等资料及网上询价来确定其购臵价;
      b.设备购臵所发生的增值税进项税额的确定
      设备购臵所发生的增值税进项税额=设备含税购臵价×增值税率/(1+增值税率)+运杂费×相应的增值税扣除率。
      B、成新率的确定
      在本次评估过程中,按照设备的经济使用寿命、现场勘察情况预计设备尚可使用年限,并进而计算其成新率。其公式如下:
      成新率=尚可使用年限/(实际已使用年限+尚可使用年限)100%
      对价值量较小的一般设备和电子设备则采用年限法确定其成新率。
      C、评估值的确定
      评估值=重臵全价×成新率
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      ②运输车辆
      A、重臵全价的确定
      根据车辆市场信息及《汽车之家》、《太平洋汽车网》等近期车辆市场价格资料,确定本评估基准日的运输车辆价格,在此基础上根据《中华人民共和国车辆购臵税暂行条例》及当地相关文件计入车辆购臵税、新车上户牌照手续费、可抵扣增值税等,确定其重臵全价:
      重臵全价=现行含税购臵价+车辆购臵税+新车上户牌照手续费等-可抵扣增值税。
      a.现行购价主要取自当地汽车市场现行报价或参照网上报价;
      b.车辆购臵税按国家相关规定计取;
      c.新车上户牌照手续费等按当地交通管理部门规定计取。
      B、成新率的确定
      对于运输车辆,根据《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号)的有关规定,按以下方法确定成新率后取其较小者为最终成新率,即:
      使用年限成新率=(1-已使用年限/经济使用年限)×100%
      行驶里程成新率=(1-已行驶里程/规定行驶里程)×100%
      成新率=Min(使用年限成新率,行驶里程成新率)
      同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定,若勘察鉴定结果与按上述方法确定的成新率相差较大,则进行适当的调整,若两者结果相当,则不进行调整。
      C、评估值的确定
      评估值=重臵全价×成新率
      (3)无形资产
      无形资产为其他无形资产。截至评估基准日,企业申报的其他无形资产为账面未记录的专利和计算机软件著作权。
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
      ①评估方法的选择
      对其他无形资产评估,其方法主要包括市场法、成本法和收益法。
      由于我国技术类无形资产市场交易目前尚处初级阶段,类似无形资产的公平交易数据采集较为困难,同时被评估单位的经营收益与所拥有的技术类无形资产紧密相连,因此市场法和成本法在本次评估应用中可操作性和适用性较差。
      本次评估,考虑到被评估单位所处行业的技术特征及所生产产品的技术附着属性均较为明显,纳入本次评估范围的其他无形资产对其主营业务的价值有所贡献,相关业务收入在财务中单独核算,且该等无形资产的价值贡献能够保持一定的延续性,故采用收益法对纳入本次评估范围的其他无形资产进行评估。
       由于纳入本次评估范围的专利和计算机软件著作权在被评估单位各业务流程中分别共同发挥作用,难以对各项专利和计算机软件著作权单独的价值进行划分,基本评估目的的需要,本次评估分别对专利和计算机软件著作权视为一个整体来确定其价值。
      ②收益预测的假设条件
      收益预测的假设条件见“评估假设”,评估人员根据资产评估的要求,认定这些前提条件在评估基准日时成立,当以上假设条件发生变化,则评估结论将失效。
      ③评估计算及分析过程
      A.收益模型的介绍
      采用利润分成法较能合理测算被评估单位其他无形资产的价值,其基本公式为:
    P   K(1 iR)t t
             n
            t 1
      式中:P—待估其他无形资产的评估价值;
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
               Rt—无形资产对应的第t年总超额收益;
               K—待估其他无形资产对超额收益的贡献率;
               n—待估其他无形资产的收益期限;
               t—待估其他无形资产的折现期;
               i—待估其他无形资产的折现率。
      以上所称其他无形资产系被评估单位所申报评估的专利和计算机软件著作权。评估时选取各项参数,并经预测、分析、计算后得到技术类无形资产的评估价值。
      无形资产对应的总超额收益=无形资产产品销售净利润-其他经营性资产×预期收益率
      无形资产所对应的总超额收益是由专利、计算机软件著作权、客户关系、企业品牌和人力资源等因素共同作用形成的,本次采用层次分析法(AHP法),通过对企业财务、技术、管理和销售等部门进行调查,并综合各部门意见,确定技术类无形资产对总超额收益的贡献率。
      B.超额收益预测
      (a)无形资产产品净利润
      对于无形资产产品净利润的预测主要参考评估中对整体企业收益的预测,公司整体收益来源于从事轨道交通电源的生产销售。根据公司的经营计划,并结合了轨道交通电源行业的市场发展、被评估单位承接业务能力等情况,综合预测其使用无形资产带来的收入和成本;营业税金及附加、销售费用、管理费用按被评估单位的各项税金、费用比率进行预测;所得税率按企业在预测期内执行的综合所得税率计算。
      (b)无形资产以外经营性资产的收益
      除专利和计算机软件著作权的投入以外,被评估单位经营收益取得还需要投入货币资金、固定资产等各项相应的经营性资产,本次评估结合被评估单位在评估基准日的资产情况,参照各项资产的成本法评估结
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告果,期望回报率参考同行业可比公司年总资产净利率水平,由此确认该等经营性资产的预期收益。
      C.收益年限的确定
      无形资产的收益期限是指无形资产发挥作用并具有超额获利能力的时间。
      技术类无形资产的收益预测年限取决于技术类无形资产的经济寿命年限,即能为投资者带来超额收益的时间。由于各领域科学技术的不断进步和快速更新,可能会使某一领域在某一时期出现科技成果的经济寿命短于法律(合同)有效期的现象。因而科技成果的经济寿命期限可以根据技术类无形资产的更新周期剩余经济年限来确定。技术类无形资产的更新周期有两大参照系,一是产品更新周期,在一些高技术和新兴产业,科学技术的进步往往很快转化为产品的更新换代;二是技术更新周期,即新一代技术的出现替代现役技术的时间。
      D.其他无形资产对总超额收益贡献率的确定
      本次采用层次分析法(AHP法)确定无形资产对超额收益的贡献率,通过对企业财务、技术、管理和销售等部门人员进行调查,综合各部门意见,确定其他无形资产对超额收益的相对贡献率。
      E.折现率的选取
      本次评估按资本资产定价模型( CAPM)确定无形资产折现率r:
                  re = rf + βe×(rm - rf)+ε1+ε2
      式中: rf:无风险报酬率;
               rm:市场预期报酬率;
               βe:被评估单位所在行业预期市场风险系数;
               ε1:企业整体风险调整系数;
               ε2:无形资产风险调整系数;
               rf、rm、βe及ε1取值与整体企业收益法评估参数的取值相同; ε2
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告主要考虑技术产品类型、现有技术产品市场稳定性及获利能力、其他无形资产使用时间、行业地位、市场知名度等方面进行分析,确定无形资产特性风险。
      (4)递延所得税资产
      对递延所得税资产的评估,评估人员核实了递延所得税资产形成是否符合国家有关规定,查阅了相关会计政策和原始凭证,核实结果账、表金额相符,以核实后账面值作为评估值。
      3、负债
      检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额,以评估目的实现后的产权所有者实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
      (三)收益法简介
      1、概述
      根据《资产评估准则—企业价值》,确定按照收益途径、采用现金流折现方法(DCF)对股东全部权益的价值进行估算。
      现金流折现方法(DCF)是通过将企业未来预期的现金流折算为现值,估计企业价值的一种方法,即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率,将预期现金流折算成现时价值,得到企业价值。其适用的基本条件是:企业具备持续经营的基础和条件,经营与收益之间存有较稳定的对应关系,并且未来收益和风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测,以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时,其估值结果具有较好的客观性,易于为市场所接受。
      2、基本评估思路
      根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和经营业务特点,
    中联资产评估集团有限公司                                                             第 22 页
             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告本次评估的基本思路是以企业经审计、调整后的合并报表口径为基础估算 其 股 东全 部 权益 价 值 ,即 首 先按 收 益 途径 采 用现 金 流 折现 方 法(DCF),估算企业的经营性资产的价值,再加上报表中未体现对外投资收益的对外长期投资的权益价值以及基准日的其他非经营性或溢余性资产(负债)的价值,来得到企业的企业价值,并由企业价值经扣减付息债务价值后,得出企业的股东全部权益价值(净资产)。
      3、评估模型
      (1)基本模型
      本次评估的基本模型为:
            E  BD                                                     (1)
      式中:
      E:股东全部权益价值(净资产);
      B:企业整体价值;
                           B  P   Ci                                  (2)
      P:经营性资产价值;
                              n
                                       Ri       Rn
                           P                                           (3)
                              i 1   (1  r ) r (1  r ) n
                                           i
      式中:
      Ri:未来第i年的预期收益(企业自由现金流量);
      Rn:永续期的预期收益(企业自由现金流量);
      r:折现率;
      n:未来预测收益期。
      ΣCi:基准日存在的溢余或非经营性资产(负债)价值。
                           ∑Ci=C1+C2                                  (4)
      式中:
      C1:基准日流动类溢余或非经营性资产(负债)价值;
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      C2:基准日非流动类溢余或非经营性资产(负债)价值;
      D:付息债务价值。
      (2)收益指标
      本次评估,使用企业自由现金流作为经营性资产的收益指标,其基本定义为:
      R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本(5)
      式中:
      追加资本=资产更新投资+营运资本增加额+新增长期资产投资(新
    增固定资产或其他长期资产)                                                      (6)
      根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等,预测其未来经营期内的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加和,测算得到企业的经营性资产价值。
      (3)折现率
      本次评估采用加权平均资本成本模型(WACC)确定折现率 r
                           r  rd  wd  re  we
                                                                       (7)
      式中:
      Wd:评估对象的债务比率;
                                     D
                           wd
                                 ( E  D)                               (8)
      We:评估对象的股权资本比率;
                                     E
                           we
                                 ( E  D)                               (9)
      re:股权资本成本,按资本资产定价模型(CAPM)确定股权资本成本;
                           re = rf + βe×(rm - rf) +ε              (10)
      式中:
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告
      rf:无风险报酬率;
      rm:市场预期报酬率;
      ε:评估对象的特性风险调整系数;
      βe:评估对象股权资本的预期市场风险系数;
                                                  D
                            e   u  (1  (1  t )      )
                                                  E                   (11)
    βu:可比公司的无杠杆市场风险系数;
                                      t
                           u
                                             Di
                                (1  (1  t)
                                             Ei                       (12)
    βt:可比公司股票(资产)的预期市场平均风险系数
                            t  34%K  66% x                            (13)
    式中:K:一定时期股票市场的平均风险值,通常假设K=1;
    βx:可比公司股票(资产)的历史市场平均风险系数
                                Cov( R X ; RP )
                           x
                                     P                                (14)
    式中:Cov( RX , RP ) :一定时期内样本股票的收益率和股票市场组合收益率的协方差;
    σp:一定时期内股票市场组合收益率的方差。
      Di、Ei:分别为可比公司的付息债务与权益资本。
      八、评估程序实施过程和情况
      整个评估工作分四个阶段进行:
      (一)评估准备阶段
      1、委托方召集本项目各中介协调会,有关各方就本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致,并制订出本次资产评估工作计
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      2、配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。评估项目组人员对委估资产进行了详细了解,布臵资产评估工作,协助企业进行委估资产申报工作,收集资产评估所需文件资料。
      (二)现场评估阶段
      项目组现场评估阶段的主要工作如下:
      1、听取被评估单位有关人员介绍企业总体情况和委估资产的历史及现状,了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态、无形资产具体对象及特点等情况。
      2、对企业提供的资产清查评估申报明细表进行审核、鉴别,并与企业有关财务记录数据进行核对,对发现的问题协同企业做出调整。
      3、根据资产清查评估申报明细表,对固定资产和无形资产进行了全面清查核实,对流动资产中的存货类实物资产进行了审核。
      4、查阅收集委估资产的产权证明文件。
      5、根据委估资产的实际状况和特点,确定各类资产的具体评估方法。
      6、对设备,查阅了技术资料,通过市场调研和查询有关资料,收集价格资料;对无形资产,查看发明专利证书、实用新型专利证书、专利说明书,查看计算机软件著作权证书和软件说明文档,并对无形资产的现实应用状况进行了调查了解;。
      7、对企业提供的权属资料进行查验。
      8、根据被评估单位提供的未来发展规划、盈利预测等申报资料,与企业管理人员进行座谈,了解被评估单位近年来收入、成本、费用、税金情况以及未来的经营计划以及经营策略。
      9、根据委估资产的实际状况和特点以及前期尽职调查情况,确定
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      10、对评估范围内的资产及负债,在清查核实的基础上做出初步评估测算。
      (三)评估汇总阶段
      对各类资产评估及负债审核的初步结果进行分析汇总,对评估结果进行必要的调整、修改和完善。
      (四)提交报告阶段
      在上述工作基础上,起草资产评估报告,与委托方就评估结果交换意见,在全面考虑有关意见后,按评估机构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行反复修改、校正,最后出具正式资产评估报告。
      九、评估假设
      本次评估中,评估人员遵循了以下评估假设:
      (一)一般假设
      1、交易假设
      交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中,评估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
      2、公开市场假设
      公开市场假设,是假定在市场上交易的资产,或拟在市场上交易的资产,资产交易双方彼此地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
      3、资产持续经营假设
      资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用,或者在有所改变的基础上使用,相应确定评估方法、参数和依据。
      (二)特殊假设
      1、本次评估假设评估基准日外部经济环境不变,国家现行的宏观经济不发生重大变化。
      2、企业所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等政策无重大变化,信贷政策、利率、汇率基本稳定;企业于2011年通过高新技术企业复审,本期高新技术企业证书取得日期为2011年9月14日,有效期三年,假设企业本期高新技术企业证书期满后,在预测期内仍能满足高新技术企业的认定标准而享受所得税税率优惠政策。
      3、企业未来的经营管理班子尽职,并继续保持现有的经营管理模式。
      4、企业的生产经营计划及财务预算将顺利完成,相关合同能够顺利执行。
      5、企业所从事的轨道交通电源业务于预测期间内的成本和费用变动在管理层可以控制的范围内,人工成本、材料价格变动趋势不会发生重大变化。
      6、企业所从事的轨道交通电源于预测期间内不会受到重大或有负债的影响而导致营业成本大幅增长。
      7、本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提,有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。
      8、本次评估假设被评估单位提供的基础资料和财务资料真实、准确、完整。
      9、评估范围仅以被评估单位提供的评估申报表为准,未考虑被评估单位提供清单以外可能存在的或有资产及或有负债。
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      10、本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响。
      当上述条件发生变化时,评估结果一般会失效。
      十、评估结论
      (一)资产基础法评估结论
      采用资产基础法对国铁路阳的全部资产和负债进行评估得出的评估基准日2013年9月30日的评估结论如下:
      资产账面价值21,341.18万元,评估值25,379.16万元,评估增值4,037.98万元,增值率18.92%。
      负债账面价值11,860.43万元,评估值11,860.43万元,无评估增减值。
      净资产账面价值9,480.75万元,评估值13,518.73万元,评估增值4,037.98万元,增值率42.59%。详见下表。
                                         资产评估结果汇总表
    被评估单位:北京国铁路阳技术有限公司       评估基准日:2013 年 9 月 30 日      金额单位:人民币万元
          项       目             账面价值          评估价值           增减值          增值率%
    流动资产                          19,374.95         20,087.34            712.39            3.68
    非流动资产                            1,966.23        5,291.82         3,325.59           169.14
    其中:长期股权投资                   1,663.80        4,081.72         2,417.92           145.33
          固定资产                       164.47           222.18              57.71          35.09
          在建工程                             -                -                 -               -
          无形资产                             -          849.96             849.96
          其中:土地使用权                     -                -                 -
          其他非流动资产                       -                -                 -
          资产总计                  21,341.18         25,379.16          4,037.98            18.92
    流动负债                          11,860.43          11,860.43                  -               -
    非流动负债                                   -                -                 -
          负债合计                  11,860.43          11,860.43                  -               -
    净资产(所有者权益)                 9,480.75      13,518.73          4,037.98            42.59
      资产基础法评估结论详细情况见评估明细表。
      (二)收益法评估结论
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      经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序,采用现金流折现方法(DCF)对企业股东全部权益价值进行评估。国铁路阳在评估基准日2013年9月30日的净资产账面值为9,480.75万元,评估后的股东全部权益资本价值(净资产价值)为30,811.00万元,评估增值21,330.25万元,增值率224.98%。
      (三)评估结果分析及最终评估结论
      1、评估结果的差异分析
      本次评估采用收益法得出的股东全部权益价值为30,811.00万元,比资产基础法测算得出的股东全部权益价值13,518.73万元高17,292.27万元,高127.91%。两种评估方法差异的原因主要是:
      1、资产基础法评估是以资产的成本重臵为价值标准,反映的是资产投入(购建成本)所耗费的社会必要劳动,这种购建成本通常将随着公民经济的变化而变化;
      2、收益法评估是以资产的预期收益为价值标准,反映的是资产的经营能力(获利能力)的大小,这种获利能力通常将受到宏观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。
      3、收益法不仅考虑了账面资产对企业股东全部权益价值的影响,也考虑了以下因素对股东全部权益价值的影响。
      (1)技术研发力量雄厚
      企业吸收并培养了一大批优秀的轨道交通信号领域的专业人才,截止2013年12月,研发团队共58人,其中高级职称8人,中级职称18人;涵盖了机械制造、电力电子、计算机及软件、网络通讯、工业自动化和铁路信号等专业,可满足新技术和新产品研发需求。
      在核心骨干人员的带领下积极把握轨道交通通信信号市场的发展趋势,先后研发了多项先进轨道信号产品,如DSG系列信号智能电源系
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             河南辉煌科技股份有限公司拟以现金收购北京国铁路阳技术有限公司股权项目资产评估报告统,是根据铁道部科教司1999年研究开发计划项目《(合同编号99X11)》研制开发的新一代铁路信号电源系统,获得多项知识产权并形成较高的经济效益;如电加热道岔融雪系统设备,是公司在充分市场调研的基础上,自行研发的,通过分析、测试加热条固定卡具的应力分布,改变该固定卡具的设计思路,采取分散应力方法,彻底解决已有技术中该卡具机械疲劳断裂的行业技术难题,获得多项知识产权,创新产品深受用户欢迎,为企业带来较好的经济效益。
      (2)营销网络及企业品牌
      企业依靠国内领先的技术和完善的销售服务网络,通过不断完善产品功能、稳定产品性能、设计定制化产品等措施,持续改进产品质量,长期保持产品的市场竞争力,已在轨道交通信号电源市场取得领先地位,企业产品在业内拥有良好的知名度和品牌优势。
      (3)优质的客户资源
      企业在多年的市场开拓中,积累了良好的客户关系,特别是已经使用国铁路阳产品的客户群多数成为其长期客户,而其存量产品的更新改造业务及待建项目也成为国铁路阳稳定的市场来源。其产品已覆盖全路18个铁路局、客运专线、地方铁路、地铁轻轨、矿山铁路、电厂和港口专用线等,其质量可靠、运行稳定,获得客户好评。
      (4)产品质量和服务
      企业通过了ISO9001 质量管理体系认证,在产品质量管理方面,推行全面、全员、全过程的质量管理。企业创新的供应商管理模式确保产品选用优质的电子元器件并结合完善的质量保障体系,确保了产品具有较高的质量水平,主要产品在行业中具有较强的竞争优势。企业建立了完善的服务网络,能够为客户提供细致、快速、高效的服务。
      综上所述,从而造成两种评估方法产生差异。
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      2、评估结果的选取
      通过以上分析,收益法以企业整体获利能力来体现全部股权价值,把企业作为一个有机整体,立足于判断资产获利能力的角度,将企业预期收益资本化或折现,以评价评估对象的价值。相对收益法而言,资产基础法评价资产价值的角度和途径是间接的,在进行企业价值评估时无法反映评估对象的综合获得能力和综合价值效应。
      本次评估目的为购买股权,从本次市场主体(受让方)考虑,购买股权的价格主要取决于未来的投资回报情况,回报高则愿意付出的价格也高,这与收益法的思路相吻合;收益法评估值更能满足交易双方的要求,有利于评估目的的实现。
      因此,我们选用收益法作为本次股权交易价格的参考依据,由此得到国铁路阳股东全部权益在基准日时点的评估值为 30,811.00 万元。
      十一、特别事项说明
      (一)产权瑕疵事项
      本报告未发现产权瑕疵事项。
      (二)未决事项、法律纠纷等不确定因素
      本报告未发现未决事项、法律纠纷等不确定因素。
      (三)重大期后事项
      期后事项是指评估基准日之后出具评估报告之前发生的重大事项。本报告未发现重大期后事项。
      (四)其他需要说明的事项
      1、评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资产价值量做出专业判断,并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的
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