国信证券股份有限公司关于恒锋工具股份有限公司发行股份及支付现金购买资产之独立财务顾问报告

　　独立财务顾问

　　签署日期：二 O一六年九月独立财务顾问声明与承诺

　　国信证券股份有限公司接受委托，担任恒锋工具股份有限公司本次发行股份及支付现金购买资产之独立财务顾问，并制作本报告。

　　本独立财务顾问报告是依据《中华人民共和国公司法》(以下简称“《公司法》”)、《中华人民共和国证券法》(以下简称“《证券法》”)、《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称“《重组管理办法》”)、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》(以下简称“《财务顾问业务管理办法》”)、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(以下简称“《上市规则》”)、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26号》(以下简称“《格式准则第 26号》”)等法律、法规的有关规定，按照证券行业公认的业务标准、道德规范和诚实信用、勤勉尽责精神，遵循客观、公正的原则，在认真审阅相关资料和充分了解本次交易行为的基础上，发表独立财务顾问意见，旨在就本次交易行为做出独立、客观和公正的评价，以供恒锋工具全体股东及有关方面参考。

　　一、独立财务顾问声明

　　作为本次交易的独立财务顾问，本独立财务顾问报告是在假设本次交易各方当事人均按照相关协议条款全面履行其职责的基础上提出的。

　　本独立财务顾问声明如下：

　　一、本独立财务顾问与上市公司及交易各方无其它利益关系，就本次交易所发表的有关意见是完全独立进行的。

　　二、本独立财务顾问意见所依据的文件、材料由恒锋工具、交易对方和有关各方提供。恒锋工具已出具承诺：保证本次交易的信息披露和申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。交易对方已出具承诺：保证所提供的信息真实、准确、完整，如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，将依法承担赔偿责任。本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。

　　三、本独立财务顾问已对本独立财务顾问报告所依据的事实进行了尽职调查， 对本独立财务顾问报告内容的真实性、准确性和完整性负有诚实信用、勤勉尽责义务。

　　四、本独立财务顾问提醒投资者注意，本独立财务顾问报告不构成对恒锋工

　　具的任何投资建议，对投资者根据本独立财务顾问报告所作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。

　　五、本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读恒锋工具董事会发布的《关于<恒锋工具股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报告书(草案修>及其摘要的议案》、独立董事出具的《独立董事意见》、相关资产的财务报告、中介机构出具的审计报告、资产评估报告书、法律意见书等专业意见。

　　六、本独立财务顾问未委托和授权其他任何机构和个人提供未在本独立财务顾问报告中列载的信息和对本独立财务顾问报告做任何解释或者说明。

　　二、独立财务顾问承诺

　　作为本次交易的独立财务顾问，本独立财务顾问特别承诺如下：

　　一、已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异；

　　二、已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查，确信披露文件的内容与格式符合要求；

　　三、有充分理由确信上市公司委托财务顾问出具意见的资产重组方案符合法

　　律、法规和中国证券监督管理委员会及证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；

　　四、有关本次资产重组事项的专业意见已提交本独立财务顾问内核机构审查， 内核机构同意出具此专业意见；

　　五、在与上市公司接触后至担任独立财务顾问期间，已采取严格的保密措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。

　　目录

　　独立财务顾问声明与承诺 ...................................................................................................................... 2

　　目录 .......................................................................................................................................................... 4

　　释义 .......................................................................................................................................................... 7

　　一、普通术语 ...................................................................................................................................... 7

　　二、专业术语 ...................................................................................................................................... 9

　　重大事项提示 ........................................................................................................................................ 11

　　一、本次交易方案概述 .................................................................................................................... 11

　　二、本次发行股份的价格和数量 .................................................................................................... 13

　　三、股份锁定安排 ............................................................................................................................ 14

　　四、利润补偿及奖励 ........................................................................................................................ 14

　　五、交易标的评估情况 .................................................................................................................... 22

　　六、本次交易不构成重大资产重组 ................................................................................................ 22

　　七、本次交易的关联交易情况 ........................................................................................................ 22

　　八、本次交易不构成借壳上市 ........................................................................................................ 23

　　九、本次交易对上市公司的影响 .................................................................................................... 23

　　十、本次交易已履行及尚需履行的决策和审批程序 .................................................................... 25

　　十一、本次交易相关各方作出的重要承诺 .................................................................................... 26

　　十二、本次交易对中小投资者权益保护的安排 ............................................................................ 28

　　十三、独立财务顾问的保荐机构资格 ............................................................................................ 30

　　重大风险提示 ........................................................................................................................................ 31

　　一、标的资产估值风险 .................................................................................................................... 31

　　二、上市公司高溢价收购的风险 .................................................................................................... 31

　　三、本次交易可能暂停、终止或取消的风险 ................................................................................ 31

　　四、承诺净利润不能达标的风险 .................................................................................................... 32

　　五、商誉减值的风险 ........................................................................................................................ 32

　　六、标的公司对上市公司持续经营影响的风险 ............................................................................ 32

　　七、并购整合风险 ............................................................................................................................ 36

　　八、股市波动风险 ............................................................................................................................ 36

　　九、本次资产重组可能摊薄即期回报的风险 ................................................................................ 37

　　第一节 本次交易概况 .......................................................................................................................... 38

　　一、本次交易的背景及目的 ............................................................................................................ 38

　　二、本次交易的决策过程和批准情况 ............................................................................................ 44

　　三、本次交易具体方案 .................................................................................................................... 45

　　四、本次交易对上市公司的影响 .................................................................................................... 48

　　第二节 上市公司基本情况 .................................................................................................................. 51

　　一、公司基本情况 ............................................................................................................................ 51

　　二、历史沿革及股本变动情况 ........................................................................................................ 51

　　三、公司最近三年的守法情况 ........................................................................................................ 52

　　四、公司最近三年控制权变动情况 ................................................................................................ 52

　　五、控股股东及实际控制人 ............................................................................................................ 53

　　六、上市公司主营业务概况 ............................................................................................................ 54

　　七、主要财务指标 ............................................................................................................................ 54

　　八、最近三年重大资产重组情况 .................................................................................................... 55

　　第三节 交易对方情况 .......................................................................................................................... 56

　　一、交易对方基本情况 .................................................................................................................... 56

　　二、交易对方详细情况 .................................................................................................................... 56

　　三、交易对方之间的关联关系 ........................................................................................................ 74

　　四、交易对方与上市公司是否存在关联关系和向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况............................................................................................................................................................ 74

　　五、交易对方及其主要管理人员最近五年内受到处罚情况及诚信情况 .................................... 75

　　六、交易对方涉及的私募投资基金备案情况 ................................................................................ 75

　　第四节 标的公司基本情况 .................................................................................................................. 77

　　一、交易标的概况 ............................................................................................................................ 77

　　二、交易标的历史沿革 .................................................................................................................... 77

　　三、交易标的产权控制关系 ............................................................................................................ 82

　　四、交易标的股东出资及合法存续情况 ........................................................................................ 84

　　五、交易标的主要资产的权属状况、主要负债情况及对外担保情况 ........................................ 84

　　六、最近三年主营业务发展情况 .................................................................................................... 88

　　七、报告期经审计的财务指标 ........................................................................................................ 89

　　八、最近三年评估或估值情况 ........................................................................................................ 91

　　九、交易标的涉及的相关报批事项 ................................................................................................ 93

　　十、资产许可使用情况 .................................................................................................................... 93

　　十一、标的公司债权债务转移情况 ................................................................................................ 93

　　十二、标的公司主营业务情况 ........................................................................................................ 93

　　十三、标的公司报告期的会计政策及相关会计处理 .................................................................. 111

　　第五节 发行股份情况 ........................................................................................................................ 116

　　一、本次交易方案 .......................................................................................................................... 116

　　二、本次发行股份具体情况 .......................................................................................................... 116

　　三、本次交易前后主要财务数据比较 .......................................................................................... 119

　　四、本次发行前后公司股本结构变化 .......................................................................................... 120

　　五、本次交易未导致公司控制权变化 .......................................................................................... 121

　　第六节 交易标的评估情况 ................................................................................................................ 122

　　一、交易标的评估基本情况 .......................................................................................................... 122

　　二、评估假设 .................................................................................................................................. 123

　　三、评估方法的选择 ...................................................................................................................... 124

　　四、资产基础法评估情况 .............................................................................................................. 125

　　五、收益法评估情况 ...................................................................................................................... 141

　　六、评估结果差异原因及选择说明 .............................................................................................. 168

　　七、董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析 ...................................................... 168

　　八、董事会对本次发行股份购买资产股份定价合理性的分析 .................................................. 174

　　九、独立董事对本次交易评估事项的意见 .................................................................................. 174

　　第七节 本次交易合同的主要内容 .................................................................................................... 176

　　一、《购买资产协议》主要内容 .................................................................................................... 176

　　二、《盈利承诺补偿协议》主要内容 ............................................................................................ 190

　　第八节 风险因素 ................................................................................................................................ 198

　　一、标的资产估值风险 .................................................................................................................. 198

　　二、上市公司高溢价收购的风险 .................................................................................................. 198

　　三、本次交易可能暂停、终止或取消的风险 .............................................................................. 198

　　四、承诺净利润不能达标的风险 .................................................................................................. 199

　　五、商誉减值的风险 ...................................................................................................................... 199

　　六、标的公司对上市公司持续经营影响的风险 .......................................................................... 199

　　七、并购整合风险 .......................................................................................................................... 203

　　八、股市波动风险 .......................................................................................................................... 203

　　九、本次资产重组可能摊薄即期回报的风险 .............................................................................. 204

　　第九节 独立财务顾问意见 ................................................................................................................ 205

　　一、基本假设 .................................................................................................................................. 205

　　二、本次交易的合规性分析 .......................................................................................................... 205

　　三、本次交易不构成重大资产重组，不构成关联交易，不构成借壳上市 .............................. 215

　　四、本次交易标的定价和股份定价的公允性分析 ...................................................................... 216

　　五、本次交易根据资产评估结果定价，所选取评估方法的适当性、评估假设前提的合理性、重要评估参数取值的合理性 .......................................................................................................... 219

　　六、结合上市公司董事会讨论与分析，分析说明本次交易完成后上市公司的盈利能力和财务

　　状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问题 ...... 220

　　七、交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制 .............. 226

　　八、交易合同约定的资产交付安排不会导致上市公司支付现金或其他资产后不能及时获得对价的风险，相关的违约责任切实有效 .......................................................................................... 227

　　九、本次交易不构成关联交易、具有必要性且未损害上市公司利益 ...................................... 228

　　十、交易对方与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订补偿协议或提出

　　填补每股收益具体措施的的，补偿安排或具体措施的可行性、合理性 .................................. 228

　　十一、拟购买资产的股东及其关联方、资产所有人及其关联方不存在对拟购买资产非经营性

　　资金占用 .......................................................................................................................................... 229

　　十二、独立财务顾问结论意见 ...................................................................................................... 229

　　第十节 独立财务顾问内核程序和内核意见 .................................................................................... 231

　　一、国信证券内核流程简介 .......................................................................................................... 231

　　二、国信证券内核结论意见 .......................................................................................................... 232释义

　　在本报告书中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：

　　一、普通术语

　　恒锋工具、本公司、公司、上市公司指 恒锋工具股份有限公司

　　恒锋控股 指 恒锋控股有限公司

　　上优刀具、标的公司 指 浙江上优刀具有限公司上优维修 指 台州上优刀具维修服务有限公司，标的公司之全资子公司重庆新上优 指 重庆新上优刀具销售服务有限公司，标的公司之控股子公司济南新上优 指 济南新上优刀具销售服务有限公司，标的公司之控股子公司上优传动 指 浙江上优传动部件有限公司，标的公司原控股子公司天工工量 指

　　温岭市天工工量刃具科技服务中心有限公司，标的公司之参股公司

　　鹰潭盛瑞 指 鹰潭盛瑞投资管理中心(有限合伙)

　　精工刀具 指 台州市精工刀具有限公司

　　交易对方、转让方 指上优刀具21名股东，即叶志君、陈连军、鹰潭盛瑞、夏雪琴、叶梦娅、夏香云、叶君芬、陈领斐、朱云莲、叶君华、王建波、游奕跃、张旭、赵群英、郑如明、颜云莲、徐菊连、王斌、林雪芬、金兵德、林伯友补偿义务人 指

　　对本次交易完成后上优刀具三个会计年度净利润做出承诺，并在承诺净利润未实现时，按交易协议约定向上市公司进行补偿的主体，即转让方交易各方 指 上市公司、交易对方交易标的、标的资产、标的股权

　　指 交易对方合计持有的浙江上优刀具有限公司 100%股权

　　本次交易、本次重组、本次资产重组指

　　上市公司拟向上优刀具 21 名股东发行股份及支付现金购买

　　上优刀具 100%股权本次发行股份及支付现金购买资产指

　　上市公司拟向上优刀具 21 名股东发行对价为 14，000 万元的

　　公司股票及支付现金5，380万元向上优刀具21名股东购买其

　　持有的上优刀具 100%股权

　　对价现金 指

　　根据交易协议约定，上市公司就购买标的资产而应向转让方中有关各方支付的现金部分对价

　　对价股份 指

　　根据交易协议约定，上市公司就购买标的资产而应向转让方中有关各方非公开发行的人民币普通股股份

　　利润补偿期 指

　　本次交易实施完毕当年及其后两个会计年度，即如果本次交

　　易在 2016 年实施完毕，则利润补偿期为 2016 年、2017 年、

　　2018 年，若本次交易未能在 2016 年度实施完毕，则利润补

　　偿期将相应顺延，即利润补偿期为 2017 年、2018 年、2019年

　　资产交割日 指

　　标的资产过户至上市公司名下之日，即标的资产之上的股东权利、义务、风险和责任全部转由上市公司享有及承担之日过渡期间 指 评估基准日至资产交割日的期间

　　《专项审核报告》 指具有证券期货从业资格的会计师事务所就标的公司利润补偿期内各年度盈利承诺实现情况出具的专项审核报告

　　《购买资产协议》 指《恒锋工具股份有限公司关于发行股份及支付现金购买浙江上优刀具有限公司股权的协议》

　　《盈利承诺补偿协议》 指《恒锋工具股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产的盈利承诺及利润补偿协议》

　　本评估报告、评估报告 指坤元评估为本次交易出具的坤元评报〔2016〕389 号《恒锋工具股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产涉及的浙江上优刀具有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告》

　　本报告书、本独立财务顾问报告指国信证券股份有限公司关于恒锋工具股份有限公司发行股份及支付现金购买资产之独立财务顾问报告

　　重组报告书 指恒锋工具股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)

　　坤元评估 指 坤元资产评估有限公司

　　天健会计师 指 天健会计师事务所(特殊普通合伙)

　　国浩律师 指 国浩律师(杭州)事务所

　　独立财务顾问、国信证券

　　指 国信证券股份有限公司

　　中国证监会 指 中国证券监督管理委员会

　　深交所 指 深圳证券交易所

　　证券登记结算公司 指 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

　　评估基准日 指 2016年 5月 31 日

　　定价基准日 指

　　上市公司第二届董事会第十六次会议决议公告日，即 2016

　　年 9 月 28 日

　　《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》

　　《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》

　　《重组管理办法》 指 《上市公司重大资产重组管理办法》

　　《格式准则 26 号》 指《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-上市公司重大资产重组申请文件》

　　《上市规则》 指 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》

　　报告期、最近两年及一期

　　指 2014 年、2015 年及 2016年 1-5 月

　　报告期各期末 指 2014 年末、2015 年末及 2016 年 5 月末元、万元 指 人民币元、人民币万元

　　二、专业术语

　　刀具 指 机械制造中用于切削加工的工具，又称切削工具量具 指 以一定形式复现量值的计量器具

　　现代高效工具 指

　　具有“高精度、高效率、高可靠性和专用化”的特征，并已进入我国现代制造业实际使用领域并替代进口的工具

　　现代高效刀具 指 进入我国现代制造业实际使用领域并替代进口的刀具

　　机床 指

　　制造机器的机器，亦称工作母机。一般分为金属切削机床、锻压机床和木工机床等

　　高速钢 指

　　一种具有高硬度、高耐磨性和高耐热性的工具钢，又称高速工具钢或锋钢

　　硬质合金 指由作为主要组元的难熔金属碳化物和起黏结相作用的金属组成的烧结材料，具有高强度和高耐磨性拉刀 指

　　在拉力作用下进行切削的拉削工具。刀具表面上有多排刀齿，各排刀齿的尺寸和形状从拉刀切入端至切出端依次增加和变化。当拉刀作拉削运动时，每个刀齿就从工件上切下一定厚度的金属，最终得到所要求的尺寸和形状。拉刀常用于成批和大量生产中加工圆孔、花键孔、键槽、平面和成形表面等，生产率很高。拉刀按加工表面部位的不同，分为内拉刀和外拉刀；按工作时受力方式的不同，分为拉刀和推刀滚刀 指

　　刀齿沿圆柱或圆锥作螺旋线排列的齿轮加工刀具﹐用于按展成法加工

　　圆柱齿轮﹑蜗轮和其他圆柱形带齿的工件。根据用途的不同﹐滚刀分为齿轮滚刀﹑蜗轮滚刀﹑非渐开线展成滚刀和定装滚刀等

　　插齿刀 指

　　一种齿轮形或齿条形齿轮加工刀具。插齿刀用于按展成法加工内、外

　　啮合的直齿和斜齿圆柱齿轮。插齿刀的特点是可以加工带台肩齿轮、多联齿轮和无空刀槽人字齿轮等

　　剃齿刀 指

　　直齿和斜齿渐开线圆柱齿轮的一种精加工刀具。 剃齿时，剃齿刀的切削刃沿工件齿面剃下一层薄金属，可以有效的提高被剃齿轮的精度和齿面质量； 加工效率高，刀具寿命长，是成批、大量生产中等精度圆柱齿轮时，应用最广泛的一种加工刀具精磨改制、修磨 指在刀具使用一定时间或加工一定量零部件后，按客户的需求对刃齿进行精密磨削及刃磨服务，以修改齿形或刀具几何尺寸刀具涂层 指

　　在强度和韧性较好的刀具基体表面上，利用气相沉积方法涂覆一薄层耐磨性好的难熔金属或非金属化合物

　　热处理 指

　　材料在固态下，通过加热、保温和冷却的手段，，以获得预期组织和性

　　能的一种金属热加工工艺

　　特别说明：敬请注意，本报告书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，均系计算中四舍五入造成。

　　重大事项提示

　　特别提醒投资者认真阅读本报告书全文，并特别注意下列事项：

　　一、本次交易方案概述

　　本次交易方案为：本公司拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结

　　合的方式购买叶志君、陈连军、鹰潭盛瑞、夏雪琴、叶梦娅、夏香云、叶君芬、陈领斐、朱云莲、叶君华、王建波、游奕跃、张旭、赵群英、郑如明、颜云莲、徐菊连、王斌、林雪芬、金兵德、林伯友等 21名交易对方持有的上优刀具 100%股权。

　　坤元评估以 2016年 5月 31 日为评估基准日，出具了坤元评报〔2016〕389号《评估报告》，对上优刀具 100%股权进行了评估，采用收益法评估的评估值

　　为 19，400万元。根据评估结果并经交易各方充分协商，上优刀具 100%股权的整

　　体价值确定为 19，380万元。其中：以发行股份方式向交易对方合计支付 14，000万元，占交易总对价的 72.24%，由上市公司向交易对方非公开发行股份并于发行结束日一次性支付完成；以现金方式向交易对方合计支付 5，380万元，占交易

　　总对价的 27.76%。

　　本次交易现金对价的 5，380 万元按照以下进度支付：

　　1、中国证监会核准本次交易后，恒锋工具应于标的股权过户至恒锋工具名

　　下之日起 10个工作日内向交易对方支付本次交易现金支付金额的 66.67%，即

　　3，587万元；如法律要求恒锋工具履行有关税收的代扣代缴义务，则交易对方同

　　意在取得的第一期现金支付对价中先行扣减相关税费，并配合办理有关手续。

　　向交易对方支付第一期现金对价的计算公式如下：

　　第一期现金对价
责任编辑：cnfol001