青岛海尔：拟收购的电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书 公告日期 2014-10-31         青岛海尔股份有限公司
    拟收购的青岛海尔电冰箱有限公司
      股东部分权益价值评估项目资 产 评 估 报 告 书
    青天评报字[2014]第 QDV1072 号
    青岛天和资产评估有限责任公司
        二○一四年十月十八日
                                         目                   录注册资产评估师声明 .................................................................................. 1资产评估报告书摘要 .................................................................................. 2资产评估报告书 .......................................................................................... 6一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者 ..... 6二、评估目的 ............................................................................................ 10三、评估对象和评估范围 ......................................................................... 10四、价值类型及其定义 ............................................................................. 13五、评估基准日 ........................................................................................ 14六、评估依据 ............................................................................................ 14七、评估方法 ............................................................................................ 17八、评估程序实施过程和情况 ................................................................. 20九、评估假设 ............................................................................................ 20十、评估结论 ............................................................................................ 24十一、特别事项说明 ................................................................................ 26十二、评估报告使用限制说明 ................................................................. 27十三、评估报告日 .................................................................................... 27十四、注册资产评估师签字盖章、评估机构盖章和法定代表人签字 ... 28备查文件 .................................................................................................... 29评估明细表(见另册)
    表1           资产评估结果汇总表
    表2           资产评估结果分类汇总表
    表3           流动资产评估汇总表
    表 3-1        货币资金评估汇总表
    表 3-1-2   货币资金——银行存款评估明细表
    表 3-3     应收票据评估明细表
    表 3-4     应收账款评估明细表
    表 3-5     预付账款评估明细表
    表 3-6     应收利息评估明细表
    表 3-8     其他应收款评估明细表
    表 3-9     存货评估汇总表
    表 3-9-1   存货——材料采购(在途物资)评估明细表
    表 3-9-2   存货——原材料评估明细表
    表 3-9-5   存货——产成品(库存商品)评估明细表
    表 3-9-6   存货——在产品(自制半成品)评估明细表
    表 3-9-7   存货——发出商品评估明细表
    表 3-11    其他流动资产评估明细表
    表4        非流动资产评估汇总表
    表 4-6     固定资产评估汇总表
    表 4-6-1   固定资产——房屋建筑物评估明细表
    表 4-6-4   固定资产——机器设备评估明细表
    表 4-6-6   固定资产——电子设备评估明细表
    表 4-7     在建工程评估汇总表
    表 4-7-2   在建工程——设备安装工程评估明细表
    表 4-12    无形资产评估汇总表表 4-12-3 无形资产——其他无形资产评估明细表
    表 4-16    递延所得税资产评估明细表
    表5        流动负债评估汇总表
    表 5-4     应付账款评估明细表
    表 5-6     应付职工薪酬评估明细表
    表 5-7     应交税费评估明细表
    表 5-9     应付股利(利润)评估明细表
    表 5-10    其他应付款评估明细表
    表6        非流动负债评估汇总表
    表 6-6     递延所得税负债评估明细表
                                 青岛海尔股份有限公司拟收购的
                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第1页
                          注册资产评估师声明
    一、我们在执行本资产评估业务中,遵循相关法律法规和资产评估准则,恪守独立、客观和公正的原则;根据我们在执业过程中收集的资料,评估报告陈述的内容是客观的,并对评估结论的合理性承担相应法律责任。
    二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认;所提供资料的真实性、合法性、完整性、恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
    三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系;与相关当事方没有现存或者预期的利益关系,对相关当事方不存在偏见。
    四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及的资产、负债进行现场调查;我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注,对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验,并对已经发现的问题进行了如实披露,且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足评估报告要求。
    五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制,评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明、使用限制说明及其对评估结论的影响。
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                               青岛海尔股份有限公司
                         拟收购的青岛海尔电冰箱有限公司
                             股东部分权益价值评估项目
          资 产 评 估 报 告 书 摘 要
                  青天评报字[2014]第 QDV1072 号重要提示:以下内容摘自资产评估报告书正文,欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论,应认真阅读资产。评估报告书正文。
        一、 评估目的:为满足青岛海尔股份有限公司拟收购青岛海尔电冰箱有限公司少数股权的需要,对青岛海尔电冰箱有限公司的股东部分权益价值进行评估,为本次股权收购经济行为提供价值参考。
        二、 评估对象和评估范围:评估对象为青岛海尔电冰箱有限公司的股东部分权益,即勇狮(香港)有限公司持有的该公司 25%股权;评估范围为青岛海尔电冰箱有限公司申报的全部资产及负债。
        三、 价值类型:本次评估选择的价值类型为市场价值。
        四、 评估基准日:2014 年 8 月 31 日。
        五、 评估方法:本次评估采用成本法和收益法进行评估,并对两种方法得出的评估结论进行对比分析,确定最终的评估结论。
        六、 评估结论:
       (一)成本法评估结论
       青岛海尔电冰箱有限公司申报评估的资产账面净值 1,748,196,910.21元,负债账面价值 911,367,350.80 元,净资产账面价值 836,829,559.41元。
       评 估 后 , 资 产 评 估 值 1,773,293,838.41 元 , 负 债 评 估 值
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                                 青岛海尔股份有限公司拟收购的
                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第3页911,367,350.80 元,净资产评估值 861,926,487.61 元。
    评估后净资产比帐面净资产增加了 25,096,928.20 元,增值率为3.00%。
    因此,按拟收购股权比例及上述净资产评估值计算,采用成本法评估后,青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益(25%股权)在本次评估基准日2014 年 8 月 31 日的市场价值为 215,481,621.90 元。
    (二)收益法评估结论
    采用收益法评估后,青岛海尔电冰箱有限公司股东全部权益在本次评估基准日 2014 年 8 月 31 日的市场价值为 2,169,508,400.00 元,比账面净资产增加 1,332,678,840.59 元,增值率为 159.25%。
    因此,按拟收购股权比例及上述股东全部权益评估值计算,采用收益法评估后,青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益(25%股权)在本次评估基准日 2014 年 8 月 31 日的市场价值为 542,377,100.00 元。
    (三)评估结论的最终确定
    本次采用成本法得出的股东部分权益价值为 215,481,621.90 元,收益法得出的股东部分权益价值为 542,377,100.00 元,相差 326,895,478.10元,差异率为 151.70%。
    两种方法评估结果差异的主要原因是:两种评估方法考虑的角度不同,成本法是从资产再取得途径考虑的,反映的是企业现有资产的重置价值。收益法是从企业未来获利能力角度考虑的,反映的是企业各项资产的综合获利能力。在如此两种不同价值标准前提下产生一定的差异应属正常。同时,对企业预期收益做出贡献的不仅仅包括企业按审计后账面价值申报的
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                                 青岛海尔股份有限公司拟收购的
                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第4页各项有形资产和可确指无形资产的价值,还包括其他可确指无形资产(如商标使用权、与他人共有的专利权)及不可确指的无形资产(如商誉)等;而成本法评估结果中不包括上述无形资产的价值。
    本次评估目的是股权收购,购买股权的价格主要取决于未来的投资回报情况,预期回报高则收购方愿意付出的价格也高,这正好与收益法的思路是吻合的。因此,收益法评估结论更符合市场要求及国际惯例,更能全面反映被评估企业股东权益的价值,有利于评估目的的实现,因此,我们最终确定以收益法的评估结论为本次评估的最终评估结论,即:
    青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益(25%股权)在本次评估基准日2014 年 8 月 31 日的市场价值为 542,377,100.00 元。
    本次评估结论未考虑股权流动性可能对评估对象价值的影响,也未考虑具有控股权或者缺乏控制权可能对评估对象价值的影响。
    七、 本评估报告的有效使用期:本评估报告有效使用期为一年,自评估基准日 2014 年 8 月 31 日至 2015 年 8 月 30 日。
    八、 特别事项说明:
    (一)本次评估,青岛海尔电冰箱有限公司申报的各项资产及负债账面价值均为经山东和信会计师事务所(特殊普通合伙)青岛分所审计后的价值;
    (二)青岛海尔电冰箱有限公司本次申报的位于青岛经济技术开发区海尔工业园内的房屋建筑物尚未办理《房屋所有权证》。另外,该公司自有厂房所占用的土地使用权为青岛海尔股份有限公司所有,未纳入本次评估范围。
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    评估时,我们未考虑上述权属瑕疵可能对资产评估值的影响。
    九、 评估报告日:二○一四年十月十八日。
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                               青岛海尔股份有限公司
                         拟收购的青岛海尔电冰箱有限公司
                             股东部分权益价值评估项目
          资         产         评          估          报          告          书
                           青天评报字[2014]第 QDV1072 号青岛海尔股份有限公司:
    青岛天和资产评估有限责任公司接受贵公司的委托,根据国家有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则,采用成本法和收益法,按照必要的评估程序,对青岛海尔股份有限公司拟进行股权收购事宜所涉及的青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值在评估基准日 2014 年 8 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况及评估结果报告如下:一、 委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者
    (一)委托方:青岛海尔股份有限公司
    名       称:青岛海尔股份有限公司
    企业法人营业执照注册号:370200018040666
    住       所:青岛市崂山区海尔工业园内
    法定代表人:梁海山
    注册资本:叁拾亿零贰仟玖佰玖拾贰万玖仟玖佰叁拾肆元整
    实收资本:叁拾亿零贰仟玖佰玖拾贰万玖仟玖佰叁拾肆元整
    公司类型:上市股份有限公司
    经营范围:一般经营项目:电器、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件制造;家用电器及电子产品技术咨询服务;进出口业务(按外贸
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                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第7页部核准范围经营);批发零售:国内商业(国家禁止商品除外);矿泉水制造、饮食、旅游服务(限分支机构经营)。(以上范围需经许可经营的,须凭许可证经营)。
    (二)被评估单位:青岛海尔电冰箱有限公司
    企业名称:青岛海尔电冰箱有限公司
    企业法人营业执照注册号:370212400002345
    注册地址:青岛市崂山区海尔工业园内
    法定代表人:杨绵绵
    注册资本:2402 万美元
    实收资本:2402 万美元
    公司类型:有限责任公司(台港澳与境内合资)
    经营范围:生产无氟冰箱。
    青岛海尔电冰箱有限公司经青岛市人民政府颁发的 外经贸青府字[1992]0293 号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》批准,由青岛海尔电冰箱股份有限公司(青岛海尔股份有限公司前身)和法国巴黎鲁新公司共同出资组建,于 1994 年 7 月 19 日登记注册,并取得国家工商行政管理局核发的工商企合鲁青字第 01596 号营业执照。公司成立时的初始注册资本754 万美元,其中:青岛海尔电冰箱股份有限公司出资 565.5 万美元,占注册资本的 75%,法国巴黎鲁新公司出资 188.5 万美元,占注册资本的 25%;
    之后经双方股东多次增资,至 2002 年 10 月公司的注册资本增加至 2402万美元,其中:青岛海尔股份有限公司出资 1801.5 万美元,法国巴黎鲁新公司出资 600.5 万美元,股东持股比例不变; 2007 年 6 月法国巴黎鲁新
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                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第8页公司将其所持有公司的股权全部转让给勇狮(香港)有限公司。2009 年合营期限到期,双方股东一致同意合营期限延长至 2019 年 7 月 19 日,并换发了新的营业执照,营业执照注册号为:370212400002345。
    截至基准日,公司注册资本 2402 万美元,其中:青岛海尔股份有限公司出资 1801.5 万美元,占注册资本的 75%,勇狮(香港)有限公司出资 600.5万美元,占注册资本的 25%。
    青岛海尔股份有限公司是中国白电企业的龙头企业,其冰箱产品行业排名第一,而青岛海尔电冰箱有限公司是青岛海尔股份有限公司的控股子公司,是其高端六门、三门产品的主力生产工厂,公司的产品内销主要通过重庆海尔家电销售有限公司,占公司总销售额的 95%左右,外销通过海尔集团电器产业有限公司(海推),公司的采购主要通过青岛海尔零部件采购有限公司集中采购。
    公司拥有二条生产线,一条 2002 年建成,设计生产能力为 100 万台/年,关键设备为德国亨内基箱体发泡设备、日本平田机工株式会社生产的全自动包装线、日本、意大利全自动吸附机,由于产品结构发生变化,由原来的直冷到现在风冷冰箱工艺变得复杂,设备生产节拍下降,产能 78 万台/年;另一条 2011 年建成,是因海尔冰箱整体定单保障项目而新建的一条侧重于高端六门、三门产品的生产线,设计产能 45 万台/年,关键设备为德国克劳斯吗啡公司生产的箱体发泡设备、深圳怡丰设备公司生产的总装线、北京首都航天公司生产的钣金线。年生产总能力达 120 万台。
    公司主营高端六门、三门节能冰箱产品,主要技术为冰箱节能技术,属于“新能源及节能技术”领域,主要通过采用(1)高效压缩机、变频压
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                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第9页缩机(2)改善系统设计(3)优化运行系统(4)应用节能新工质(5)减少冷量流失等措施达到高效节能的目的。公司的高新技术产品(服务)收入占企业总收入的比例为 95%以上,公司 2011 年被认定为高新技术企业,证书编号为 GF201137100070,享受三年内的企业所得税优惠税率 15%,目前公司正在进行高新技术企业的续期认定工作。
    青岛海尔电冰箱有限公司现执行《企业会计准则》,按现行税法规定缴纳企业所得税、增值税、营业税、城建税、教育费附加等各种税费。截止本次评估基准日,青岛海尔电冰箱有限公司账面资产总额为 174,819.69 万元,负债总额 91,136.74 万元,净资产 83,682.95 万元。青岛海尔电冰箱有限公司近一年一期经审计后的财务及经营情况如下表:
                                                                          单位:人民币万元
    一、资产、财务状况                     2013/12/31                  2014/8/31
                总资产                        149,917.12                 174,819.69
                总负债                          79,994.74                  91,136.74
                净资产                          69,922.38                  83,682.95
           二、经营状况                       2013年度                2014年1-8月
              营业收入                        258,424.96                 169,291.61
                净利润                          20,446.83                  13,760.57
    上述财务数据均为经山东和信会计师事务所(特殊普通合伙)青岛分所审计后的数据,注册会计师均出具了无保留意见的审计报告。
    截止本次评估基准日,青岛海尔电冰箱有限公司无对外投资的子公司或分公司。
    (三)委托方与被评估单位的关系
    被评估单位——青岛海尔电冰箱有限公司为委托方——青岛海尔股份有限公司的控股子公司。
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      委托方——青岛海尔股份有限公司本次拟收购其下属的四个目标公司的少数股权,该四个目标公司现为委托方的控股子公司,本次股权收购行为完成后,该四个目标公司将成为委托方的全资子公司。
      目标公司名称及本次拟收购的少数股权状况具体如下:
                 目标公司名称                    拟收购股权比例        少数股权股东名称
    1    青岛海尔电冰箱有限公司                        25.00%          勇狮(香港)有限公司
    2    青岛海尔特种电冰箱有限公司                    25.00%          星洋国际有限公司
    3    青岛海尔空调电子有限公司                      25.00%          勇狮(香港)有限公司
    4    青岛海尔特种电冰柜有限公司                    41.55%          青岛卓睿投资有限公司
      本报告之评估目的是确定委托方拟收购的青岛海尔电冰箱有限公司25%股权在评估基准日 2014 年 8 月 31 日的价值,为本次股权收购经济行为提供价值参考。三、 评估对象和评估范围
      本报告之评估对象为青岛海尔电冰箱有限公司的股东部分权益,即勇狮(香港)有限公司持有的青岛海尔电冰箱有限公司 25%股权;评估范围为青岛海尔电冰箱有限公司申报的全部资产及负债。
      青岛海尔电冰箱有限公司申报账面资产总额 174,819.69 万元,其中:流动资产 154,072.68 万元,固定资产 17,594.70 万元,在建工程 1643.83万元,无形资产 310.00 万元,递延所得税资产 1,198.48 万元;负债总额91,136.74 万元,其中:流动负债 90,902.63 万元,非流动负债 234.11 万元。青岛海尔电冰箱有限公司位于青岛经济技术开发区海尔工业园内的自有厂房所占用的土地使用权为青岛海尔股份有限公司所有,未纳入本次评
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    纳入本次评估范围的主要资产和负债的情况简述如下:
    (一) 货币资金:申报账面净值为 13,266.35 万元,为评估基准日企业在海尔财务公司和中国建行银行股份有限公司海尔路支行的银行存款。
    (二) 应收账款:申报账面净值为 88,176.23 万元,均为企业在正常生产经营过程中形成的应收销货款,绝大部分为一年以内的应收款项。
    (三) 预付账款:申报账面净值为 3,145.85 万元,均为企业在正常生产经营过程中形成的预付材料、设备款等,大部分为一年以内的预付款项。
    (四) 应收利息:申报账面净值为 1,560.73 万元,均为企业委托海尔财务公司发放贷款形成的应收贷款利息及定期存款利息,均为一年以内的应收款项。
    (五) 存货:申报账面净值 4,387.82 万元,包括企业在正常生产经营过程中持有、将在生产过程中耗用的压缩机、显示板等生产冰箱用原材料,已入库尚未销售的各种规格的冰箱产成品,已发到经销商处尚未出售的发出商品,正在生产过程中的在产品以及尚未入库的销售退回的不良产成品和采购的在途材料。
    (六) 其他流动资产:申报账面净值 43,500.00 万元,全部为委托海尔财务公司发放的委托贷款本金。
    (七) 固定资产——房屋建筑物类资产:申报账面净值为 5,672,49 万元,房屋建筑物类资产共计 13 项,均为房屋建筑物,除 6 项“研发中心”类资产位于青岛市海尔工业园白电研发中心外,其余资产均位于黄岛区前湾港路海尔工业园区内;青岛经济技术开发区海尔工业园位于前湾港路以
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                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第 12 页南,昆仑山路以东,松花江路以北,奋进路以西。委估房屋建筑物主要包括一幢主厂房及两幢依附厂房的配套房屋。厂房建筑面积为 42149 平方米,占地面积为 57122 平方米,厂房为钢筋混凝土排架结构,主体一层,局部办公区域为三层。现该厂房正常经营使用中,其在用状况良好,能满足企业正常生产和经营管理的需要。至评估基准日,委估房屋尚未办理相关的产权类证明,其房屋建筑物所占土地使用权已办理《国有土地使用证》,产权人为青岛海尔股份有限公司,证号为:青房地权市字第 201059170 号。
    (八) 固定资产——设备类资产:申报账面净值为 11,922.21 万元,青岛海尔电冰箱有限公司本次申报评估的设备类资产 587 项,共计 645 台套;其中机器设备 468 项、526 台,电子设备 119 项、119 台,资产形成时间主要为 1995 年 8 月~2014 年 8 月。公司黄岛新厂于 2002 年 7 月 5 日正式投产,工厂共有六个生产工序:前工序 U 壳钣金工序、门壳工序、内胆吸附工序、门体发泡工序、箱体发泡工序、总装工序,其中吸附、箱体发泡、门体发泡等重点工序引进德国、日本、意大利、韩国等先进技术设备 16 台,拥有二条生产线,一条 2002 年建成,设计生产能力为 100 万台/年,关键设备为德国亨内基箱体发泡设备、日本平田机工株式会社生产的全自动包装线、日本、意大利全自动吸附机,由于产品结构发生变化,由原来的直冷到现在风冷冰箱工艺变得复杂,设备生产节拍下降,产能 78 万台/年;另一条 2011 年建成,是因海尔冰箱整体定单保障项目而新建的一条侧重于高端六门、三门产品的生产线,设计产能 45 万台/年,关键设备为德国克劳斯吗啡公司生产的箱体发泡设备、深圳怡丰设备公司生产的总装线、北京首都航天公司生产的钣金线。公司年生产总能力达 120 万台。
    青岛天和资产评估有限责任公司                            Qingdao Tianhe Assets Appraisal Co.,Ltd
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    该公司的两条冰箱生产线设备目前整体技术状况良好,能够满足企业正常生产的要求。
    (九) 在建工程:申报账面净值为 1,643.83 万元,包括设备安装工程32 项,主要为冰箱中二空调项目设备供应及安装项目等,截止到评估基准日,上述工程尚在建设中。
    (十) 递延所得税资产:申报账面净值为 1,198.48 万元,为企业计提坏账准备、资产跌价准备、预提费用等形成的递延所得税资产。
    (十一)       应付账款:申报账面价值 54,444.53 万元,主要为企业应付供应商的原料采购款和设备款。
    (十二)       应付职工薪酬:申报账面价值 9,079.15 万元,包括企业应付的职工工资、福利费和职工教育经费。
    (十三)       应付股利:申报账面价值 21,220.65 元,主要为企业应付股东勇狮(香港)有限公司分得的利润。
    (十四)       其他应付款:申报账面价值 7,002.96 元,主要为企业应付的模具款、备件款以及预提的广告费、研发费等。
    本报告之评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。被评估单位的评估基准日财务报表已由山东和信会计师事务所(特殊普通合伙)青岛分所出具了专项《审计报告》;本次评估,各项资产及负债的申报账面价值均为审计后的账面价值。
    本次评估对象以往的评估及交易情况:近三年无股权交易状况。
    账面资产未根据以往评估结论进行调账;本次评估前无资产剥离行为。四、价值类型及其定义
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    由于本次所执行的资产评估业务对市场条件和评估对象的使用等并无特别限制和要求,因此本次评估选择的价值类型为市场价值。
    市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下,评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。五、评估基准日
    本项目资产评估基准日为 2014 年 8 月 31 日,本次评估一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准。
    选取 2014 年 8 月 31 日为评估基准日是委托方确定的,该评估基准日为会计期末,企业财务资料比较齐全,评估资料便于收集,与本次经济行为的审计截止日期一致,有利于该项经济行为的操作,并与评估目的实现日及评估人员现场工作时间较为接近。六、评估依据
    (一)法规依据
    1、 《中华人民共和国公司法》;
    2、 《中华人民共和国证券法》;
    3、 《中华人民共和国物权法》;
    4、 《中华人民共和国城市房地产管理法》;
    5、 《中华人民共和国土地管理法》;
    6、 《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》;
    7、 《中华人民共和国进出口关税条例》;
    8、 《中华人民共和国进出口贸易管理措施》;
    9、 《房地产估价规范》;
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    10、 《城镇土地估价规程》;
    11、 《企业会计准则》;
    12、 其他与本次评估有关的法规。
    (二)评估准则依据
    1、 《资产评估准则――基本准则》;
    2、 《资产评估职业道德准则――基本准则》;
    3、 《资产评估职业道德准则――独立性》;
    4、 《资产评估准则——业务约定书》;
    5、 《资产评估准则——工作底稿》;
    6、 《资产评估准则――评估程序》;
    7、 《资产评估准则――评估报告》;
    8、 《资产评估准则――机器设备》;
    9、 《资产评估准则――不动产》;
    10、 《资产评估准则——企业价值》;
    11、 《评估机构业务质量控制指南》;
    12、 《资产评估价值类型指导意见》;
    13、 《资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》。
    (三)权属依据
    1、 被评估企业《验资报告》;
    2、 青岛海尔股份有限公司《国有土地使用证》;
    3、 资产入账凭证及购置合同、发票等;
    4、 被评估企业提供的其他产权证明材料。
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    (四)取价依据
    1、 青岛海尔电冰箱有限公司《审计报告》;
    2、 青岛海尔电冰箱有限公司历史年度财务及生产经营资料;
    3、 青岛海尔电冰箱有限公司未来年度收益预测及相关资料;
    4、 青岛海尔电冰箱有限公司工程项目转资表及预、决算资料;
    5、 青岛市经济技术开发区基准地价成果及修正体系;
    6、 中国土地市场网相关数据;
    7、 中国城市地价动态监测网相关数据;
    8、 《建筑工程工程量清单计算规范》;
    9、 《山东省建筑工程工程量清单计价办法》;
    10、 《山东省装饰装修工程工程量清单计价办法》;
    11、 《山东省安装工程工程量清单计价办法》;
    12、 《山东省建筑工程消耗量定额》及其综合解释;
    13、 《山东省建筑工程费用项目构成及计算规则》;
    14、 《山东省建筑工程价目表》;
    15、 《山东省安装工程消耗量定额》;
    16、 《山东省安装工程费用及计算规则》
    17、 《山东省安装工程量计算规则》;
    18、 《山东省安装工程价目表》;
    19、 《青岛市工程结算资料汇编》;
    20、 青岛市地方材料价格;
    21、 青岛市建设行政管理部门有关建设收费规定;
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    22、 机械工业出版社《机电产品报价手册》;
    23、 《全国办公设备及家用电器报价》;
    24、 互联网上获取的产品价格信息;
    25、 企业与供货厂家签订的设备购置合同;
    26、 《中华人民共和国海关进出口税则》;
    27、 《中华人民共和国增值税暂行条例》;
    28、 机械工业部《机械工业建设项目概算编制方法及各项概算指标》;
    29、 《资产评估常用数据与参数手册》;
    30、 WIND 资讯软件平台信息;
    31、 委托方及被评估单位提供的其他资料;
    32、 本评估机构掌握的各项收费标准及其他价格信息。七、评估方法
    本次评估采用收益法和成本法(资产基础法)进行评估,并对两种方法得出的评估结论进行对比分析,确定最终的评估结论。选用理由如下:
    (一)市场法适用性分析:考虑到在产权交易市场上不易获取足够数量的股权交易可比案例及其交易信息等详细资料,因此本次评估不宜采用市场法。
    (二)收益法适用性分析:鉴于青岛海尔电冰箱有限公司的经营情况,其未来的预期收益可以合理预测,并能反映企业全部资产对企业价值的贡献程度,风险可以合理量化,因此可以采用收益法进行评估。
    收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。具体方法为:在当前经营模式持续经营的前提下,通过预
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                                    青岛海尔股份有限公司拟收购的
                    青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第 18 页测青岛海尔电冰箱有限公司在本次评估基准日后预计收益年限内的年度股权自由净现金流量(分段预测),再选用适当的折现率逐年折现加和,加上该公司目前的非经营性资产及溢余资产的价值后乘以委估股权比例确定股权评估值。收益法的基本计算公式为:
    V =(V1+V2)×(1-§1)×S×(1±K )
    式中:V:企业委估股权价值
              V1:企业全部股权经营性价值
              V2:非经营性资产(负债)及溢余资产价值
              §1:流通性折扣系数
              S:委估股权比例
              K:控股权溢价(或少数股权折价)调整系数
               n                                                         n
    V 1  [ Ri (1  r )  R(n 1  g)(r - g)1  r ) ]
                                 i
              i 1
    其中: V 1 ——评估基准日的企业全部股权经营性价值
              Ri——企业未来第 i 年预期股权自由净现金流
              r ——折现率, 由资本资产定价模型确定
              i ——收益计算期
              n ——详细预测期
              g ——永续增长率
    (三)成本法适用性分析:选用成本法(资产基础法),可在合理评估企业申报的各项资产和负债价值的基础上,确定评估对象的价值,具有直观性,便于评估报告使用者正确理解评估结论。具体如下:
    1、流动资产
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    根据不同类别资产的特点,在核实其真实性、准确性的基础上,逐项确定其评估值。其中,对产成品,按其不含税售价扣减相应的销售费用、全部税金及适当的净利润计算确定评估值。
    2、固定资产
    基本公式:评估值=重置价值×成新率
    (1)房屋建筑物类资产
    ① 重置价值的确定:
    房屋建筑物的重置价值考虑了综合造价、前期费用、其他费用及资金成本等价值构成因素后综合确定。
    ② 成新率的确定:
    分别不同情况,采用打分法、年限法综合确定。
    (2)设备类资产
    ① 重置价值的确定:
    对有国内替代产品的进口设备,根据替代性原则,参考与评估对象功能及品质相同或相近的全新设备不含税价格,对其进行适当修正,按国产外购设备的方法确定重置价值;对国内无替代产品的进口设备,以征询到的国际市场上同类设备的现行市场价格为基础,考虑成交折扣因素、功能变化因素等确定参照设备的现行 CIF 价,再考虑相关税费及达到目前实际使用状况所需要的国内其他费用后确定重置价值;对从购置到投入使用时间较长,与生产线密切相关的设备,重置价值一般按设备现行不含税购置价并考虑运杂费、安装调试费及建设期间发生的资金成本等因素后确定;对其他设备,重置价值按其现行不含税购置价并考虑运杂费、安装调试费后确定。
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    ② 成新率的确定:
    根据设备的具体情况分别采用年限法、打分法或采用其中两种方法综合确定。
    4、在建工程
    在对申报在建工程的工程概况、工程进度、付款情况、账面价值构成等情况进行全面了解的基础上,以其经核实后的合理工程成本费用作为评估值。
    5、无形资产
    申报无形资产为 SAP 软件类其他无形资产,确认其在评估基准日后是否具有资产的递延效应,按购置价值及合理的受益期限确定评估值。
    6、负债
    在清查核实其真实性、准确性的基础上,区别不同的负债分类,确认其是否为被评估企业截至本次评估基准日实际承担的负债,逐项确定其评估值。八、评估程序实施过程和情况
    评估工作于 2014 年 9 月 1 日开始,至 2014 年 10 月 18 日结束。具体分以下几个阶段:
    (一) 明确评估业务基本事项
    资产评估机构与委托方及其他相关当事人讨论、阅读基础材料,进行必要的初步调查,与委托方及被评估单位等共同明确资产评估业务基本事项,分析评估项目风险、专业胜任能力、评估机构及人员的独立性。
    (二)签订资产评估业务约定书
    在明确上述评估业务基本事项的基础上,评估机构与委托方签订《资产评估业务约定书》,约定书包括评估目的、评估范围、评估基准日、出具
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    (三)编制资产评估计划
    根据本评估项目的具体情况及时间要求,考虑评估目的、评估对象状况、评估业务风险、评估项目规模和复杂程度、涉及资产的结构、类别、数量及分布状况、相关资料收集状况及评估人员的专业胜任能力、经验及助理人员配备情况等,编制评估计划。
    (四)现场调查
    根据委估资产的特点,我们将评估人员分成房产、设备、财务综合三个评估小组,由项目负责人带领评估人员于 2014 年 9 月 16 日进入被评估企业,全面清查各项资产和核实各项负债,并对被评估企业的历史经营情况、历史成本费用情况等资料进行了详细的核实。现场调查工作于 2014 年9 月 24 日结束。
    根据委估资产类别不同,采用不同的资产勘查或现场调查方式,全面、客观了解评估对象,核实被评估企业提供资料的可靠性。如:对固定资产逐项现场勘查;对存货进行抽查盘点;对银行存款核对银行对账单;对往来款项进行账务核实及发函询证等评估程序,确认其真实性及准确性等。同时,我们对被评估单位的历史经营情况,包括企业的产品结构、生产能力、成本核算、内控制度及其执行情况等事项进行了深入了解。对营业收入、营业成本及各项费用及税金的历史水平进行了核实及归集;对被评估单位提供的收益预测资料进行了审核,通过分析宏观经济、行业现状、该公司的经营优劣势以及公司规模、所经营业务的市场需求等资料分析其预计产品销售量、产品销售收入收入和产品销售成本的合理性,通过分析以
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                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第 22 页前年度各项费用水平来比较确认其预计各项费用的合理性,最终确认其收益预测年限内的预计收益水平的合理性。
    (五)收集评估资料
    通过与委托方及被评估企业进行沟通、指导其对评估对象进行清查等方式,对评估对象或被评估企业资料进行了解;在具体资产清查过程当中,注意从委托方、被评估企业及其他相关当事方索取与评估有关的资料,并确信资料来源的可靠性;同时,在评估机构日常工作中收集的信息资料中筛选与本评估项目有关的资料加以使用。
    (六)评定估算
    评定估算是注册资产评估师根据资产评估理论和技术,对影响资产评估价值的各种因素进行综合分析、推理和判断的过程,主要包括:分析资产评估资料、恰当选择资产评估方法、运用资产评估方法形成初步评估结论、综合分析确定评估结论、资产评估机构内部三级复核等具体工作步骤。
    (七)编制和提交评估报告
    在与委托方及被评估企业进行必要沟通的前提下,按照《资产评估准则——评估报告》等规范的要求,编制《资产评估报告书》、《资产评估说明》、《资产评估明细表》等,并按业务约定书规定的时间及方式向委托方提交评估报告。
    (八)工作底稿归档
    评估机构及注册资产评估师将在资产评估工作中形成的、与资产评估业务相关的、有保存价值的各种文字、图表、图像等资料进行整理并装订后,及时予以归档。
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                                 青岛海尔股份有限公司拟收购的
                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第 23 页九、评估假设
    本次评估结果是反映委估股权在本次特定评估目的下的市场价值,没有考虑企业将来可能承担的抵押、担保事宜,以及特殊交易方或特殊交易方式可能追加付出的价格等对其估价的影响。并且,本次评估结论是基于以下假设得出的:
    (一) 国际及国内宏观经济形势无重大变化,企业所处地区的政治、经济、行业和社会环境无重大变化;
    (二) 影响企业经营的国家现行有关法律、法规及企业所属行业的基本政策无重大变化;
    (三) 国家现行的银行利率、汇率、税收政策无重大变化;
    (四) 被评估企业按目前的经营模式及资本结构在评估预测期间内持续经营;
    (五) 被评估企业保持现有规模生产能力,维持简单再生产的资本性投入;
    (六) 被评估企业未来保持现有的收入取得方式和信用政策不变,不会遇到重大的款项回收问题;
    (七) 被评估企业在存续期内,不存在因对外担保等事项导致的大额或有负债;
    (八) 被评估企业的会计政策与核算方法无重大变化;
    (九) 被评估企业经营所消耗的主要原材料、能源等的供应及产品销售模式无重大变化;
    (十) 被评估企业在未来预测期限内继续无偿使用海尔系列商标;
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    (十一) 被评估企业管理团队无重大变化,并尽职尽责按照目前的经营方式和经营计划持续经营;
    (十二) 除评估报告中已有揭示以外,假定企业已完全遵守现行的国家及地方有关规划、使用、占有、环境及其他相关的法律、法规;
    (十三) 无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
    如果上述条件发生变化,评估结果一般会失效,委托方应及时聘请评估机构重新确定评估结论。十、评估结论
    (一)成本法评估结论
    青岛海尔电冰箱有限公司申报评估的资产账面净值 1,748,196,910.21元,负债账面价值 911,367,350.80 元,净资产账面价值 836,829,559.41 元。
    评 估 后 , 资 产 评 估 值 1,773,293,838.41 元 , 负 债 评 估 值911,367,350.80 元,净资产评估值 861,926,487.61 元。
    因此,按拟收购股权比例及上述净资产评估值计算,采用成本法评估后,青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益(25%股权)在本次评估基准日2014 年 8 月 31 日的市场价值为 215,481,621.90 元。
    评估后净资产比帐面净资产增加了 25,096,928.20 元,增值率为3.00%。
    成本法的评估结论具体情况详见青岛海尔电冰箱有限公司《资产评估明细表》。
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                                 资产评估结果汇总表
                                                                       金额单位:人民币万元
    (二)收益法评估结论
    采用收益法评估后,青岛海尔电冰箱有限公司股东全部权益在本次评估基准日 2014 年 8 月 31 日的市场价值为 2,169,508,400.00 元,比账面净资产增加 1,332,678,840.59 元,增值率为 159.25%。
    因此,按拟收购股权比例及上述股东全部权益评估值计算,采用收益法评估后,青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益(25%股权)在本次评估基准日 2014 年 8 月 31 日的市场价值为 542,377,100.00 元。
    (三)评估结论的最终确定
    本次采用成本法得出的股东部分权益价值为 215,481,621.90 元,收益法得出的股东部分权益价值为 542,377,100.00 元,相差 326,895,478.10元,差异率为 151.70%。
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    两种方法评估结果差异的主要原因是:两种评估方法考虑的角度不同,成本法是从资产再取得途径考虑的,反映的是企业现有资产的重置价值。收益法是从企业未来获利能力角度考虑的,反映的是企业各项资产的综合获利能力。在如此两种不同价值标准前提下产生一定的差异应属正常。同时,对企业预期收益做出贡献的不仅仅包括企业按审计后账面价值申报的各项有形资产和可确指无形资产的价值,还包括其他可确指无形资产(如商标使用权、与他人共有的专利权)及不可确指的无形资产(如商誉)等;而成本法评估结果中不包括上述无形资产的价值。
    本次评估目的是股权收购,购买股权的价格主要取决于未来的投资回报情况,预期回报高则收购方愿意付出的价格也高,这正好与收益法的思路是吻合的。因此,收益法评估结论更符合市场要求及国际惯例,更能全面反映被评估企业股东权益的价值,有利于评估目的的实现,因此,我们最终确定以收益法的评估结论为本次评估的最终评估结论,即:
    青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益(25%股权)在本次评估基准日2014 年 8 月 31 日的市场价值为 542,377,100.00 元。
    本次评估结论未考虑股权流动性可能对评估对象价值的影响,也未考虑具有控股权或者缺乏控制权可能对评估对象价值的影响。十一、特别事项说明
    (一)本次评估,青岛海尔电冰箱有限公司申报的各项资产及负债账面价值均为经山东和信会计师事务所(特殊普通合伙)青岛分所审计后的价值;
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       (二)青岛海尔电冰箱有限公司本次申报的位于青岛经济技术开发区海尔工业园内的房屋建筑物尚未办理《房屋所有权证》。另外,该公司自有厂房所占用的土地使用权为青岛海尔股份有限公司所有,未纳入本次评估范围。
       评估时,我们未考虑上述权属瑕疵可能对资产评估值的影响。十二、评估报告使用限制说明
       (一)本评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途;
       (二)本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用;
       (三)除法律、法规规定以及相关当事方另有约定外,未征得出具评估报告的评估机构同意,评估报告内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体;
       (四)本评估报告的有效使用期为 1 年。自 2014 年 8 月 31 日至 2015年 8 月 30 日。在评估报告有效使用期内,评估目的实现时,应以评估结果作为参考依据(还需结合重大期后事项进行调整)。超过有效使用期或评估假设前提发生变化,需重新进行资产评估;
       (五)遵守相关法律、法规和资产评估准则,对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见是注册评估师的责任;提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性,恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。十三、评估报告日
    本评估报告日为 2014 年 10 月 18 日。
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                                 青岛海尔股份有限公司拟收购的
                 青岛海尔电冰箱有限公司股东部分权益价值评估项目资产评估报告书           第 28 页十四、注册资产评估师签字盖章、评估机构盖章和法定代表人签字
        评估机构法定代表人:
            注册资产评估师:
                                              青岛天和资产评估有限责任公司
                                                     二○一四年十月十八日
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                                       备查文件1、 《资产评估业务约定书》;2、 青岛海尔股份有限公司《企业法人营业执照》;3、 《委托方承诺函》;4、 青岛海尔电冰箱有限公司《企业法人营业执照》;5、 《被评估单位承诺函》;6、 青岛海尔电冰箱有限公司 2013 年度及评估基准日《审计报告》;7、 评估机构《企业法人营业执照》;8、 评估机构资格证书;9、 注册资产评估师的承诺函;10、 参加评估的注册评估师资格证书。
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