运盛实业：拟收购股权所涉及的上海融达信息科技有限公司股东全部权益价值评估报告 公告日期 2014-09-26 运盛(上海)实业股份有限公司拟收购股权所涉及的
    上海融达信息科技有限公司股东全部权益价值
                  评估报告
        银信资评报(2014)沪第 0681 号
             银信资产评估有限公司
               2014 年 9 月 25 日
                                                  目 录评估师声明 ...................................................................................................... 1摘要 ................................................................................................................. 2正文 ................................................................................................................. 4一、委托方与被评估单位概况 ..................................................................... 4二、评估目的 ................................................................................................. 7三、评估对象和评估范围 ............................................................................. 8四、价值类型及其定义 ............................................................................... 11五、评估基准日 ........................................................................................... 11六、评估依据 ............................................................................................... 11七、评估方法 ............................................................................................... 13八、评估程序实施过程和情况 ................................................................... 16九、评估假设 ............................................................................................... 17十、评估结论 ............................................................................................... 20十一、特别事项说明 ................................................................................... 23十二、评估报告使用限制说明 ................................................................... 24十三、评估报告日 ....................................................................................... 25
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                               评估师声明
    一、我们在执行本资产评估业务中,遵循相关法律法规和资产评估准则,恪守独立、客观和公正的原则;根据我们在执业过程中收集的资料,评估报告陈述的内容是客观的,并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
    二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认;所提供资料的真实性、合法性、完整性,恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
    三、我们在评估对象中没有现存或者预期的利益,与相关当事方没有现存或者预期的利益关系,对相关当事方不存在偏见。
    四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查;我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注,对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验,并对已经发现的问题进行了如实披露,且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
    五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制,评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
    六、我们执行资产评估业务的目的是对评估对象在评估基准日的价值进行分析、估算并发表专业意见,并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
                                   - 1-                上海融达信息科技有限公司
                                                       股东全部权益价值评估报告
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                运盛(上海)实业股份有限公司拟收购股权
                    所涉及的上海融达信息科技有限公司
                         股东全部权益价值评估报告
                                      摘要
    一、项目名称:运盛(上海)实业股份有限公司拟收购股权所涉及的上海融达信息科技有限公司股东全部权益价值评估报告项目
    二、委托方:运盛(上海)实业股份有限公司
    三、其他评估报告使用者:被评估单位股东、中国证券监督管理委员会、会计师事务所、相关工商行政管理机关以及国家法律法规规定的其他评估报告使用者。
    四、被评估单位:上海融达信息科技有限公司
    五、评估目的:运盛(上海)实业股份有限公司拟收购上海融达信息科技有限公司部分股权
    六、经济行为:本次评估的目的是运盛(上海)实业股份有限公司拟收购股权,为此需对所涉及的上海融达信息科技有限公司的股东全部权益价值进行评估并提供价值参考。
    七、评估对象:被评估单位截至评估基准日的股东全部权益价值
    八、评估范围:被评估单位截至评估基准日所拥有的全部资产和负债
    九、价值类型:市场价值
    十、评估基准日:2014 年 6 月 30 日
    十一、评估方法:收益法、资产基础法
    十二、评估结论:于评估基准日,在本报告所列假设和限定条件下,上海融达信息科技有限公司的股东全部权益的市场价值评估值为 10,100.00 万元(大写:人民币壹亿零壹佰万元整),较审计后账面净资产增值 9,514.99 万元。
    十三、评估结论使用有效期:
    本评估结论仅对运盛(上海)实业股份有限公司收购上海融达信息科技有限公司的部分股权之经济行为有效,并仅在评估报告载明的评估基准日成立。资产评估结论使用有效期自评估基准日起一年内(即 2014 年 6 月 30 日至 2015 年 6 月 29 日)有效。当评估基准日后的委估资产状况和外部市场出现重大变化,致使原评估结论失效
                                       - 2-                 上海融达信息科技有限公司
                                                            股东全部权益价值评估报告
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                                            传真: 021-63391116 邮编:200002时,评估报告使用者应重新委托评估。
    十四、特别事项说明:
    本次评估假设上海融达信息管理层预期未来收入增长,人员数量随之增长,假设未来的经营管理中人员费用可控,且本次估值在被评估单位管理层预期可实现业绩情况下得出的,评估结论基于设定的假设下成立,如果未来前述各项假设发生变化时,需要对估值进行调整。
    以上内容摘自资产评估报告正文,欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论,应当阅读资产评估报告正文,同时提请评估报告使用者关注评估报告中的评估假设、限制使用条件以及特别事项说明。
                                     - 3-              上海融达信息科技有限公司
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                运盛(上海)实业股份有限公司收购股权
                   所涉及的上海融达信息科技有限公司
                             股东全部权益价值
                                   评估报告
                                      正文运盛(上海)实业股份有限公司:
    银信资产评估有限公司接受贵公司委托,根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则,采用资产基础法和收益法二种评估方法,按照必要的评估程序,对贵公司拟收购股权事宜所涉及的上海融达信息科技有限公司的股东全部权益价值在2014 年 6 月 30 日的市场价值进行了评估。
    现将资产评估情况报告如下:一、委托方与被评估单位概况(一)委托方和其他评估报告使用者:
    1、委托方:运盛(上海)实业股份有限公司(简称:运盛股份)
    中华人民共和国组织机构代码:73404709-4
    企业法人营业执照注册号:310000400110706(市局)
    注册地址: 上海市青浦区朱家角镇(祥凝浜路 168 号)
    法定代表人:钱仁高
    企业类型:股份有限公司(台港澳与境内合资,上市)
    注册资本: 人民币 34101.0182 万元
    实收资本: 人民币 34101.0182 万元
    经营范围:城市基础设施开发及其配套服务,城市供水、能源、交通、工业、房地产项目开发,自有房产租赁,物业管理,建筑材料及设备批发、上述商品的进出口贸易,投资咨询及其他相关配套服务(涉及行政许可的凭许可证经营)。
    成立日期:一九九五年三月三十日
                                      - 4-               上海融达信息科技有限公司
                                                         股东全部权益价值评估报告
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                                               传真: 021-63391116 邮编:200002
    经营期限:一九九五年三月三十日 至 不约定期限
    2、委托方以外的其他评估报告使用者:
    被评估单位股东、中国证券监督管理委员会、会计师事务所、相关工商行政管理机关以及国家法律法规规定的其他评估报告使用者。
    (二)被评估单位:
    被评估单位名称:上海融达信息科技有限公司(简称:融达信息)
    中华人民共和国组织机构代码:66431553-1
    企业法人营业执照注册号:310112000769373
    注册住所:上海市闵行区光华路 2118 号第 4 幢 115 室
    主要经营场所地址:上海市闵行区光华路 2118 号第 4 幢 115 室
    法定代表人:刘彬
    注册资本:人民币壹仟贰佰万元
    实收资本:人民币壹仟贰佰万元
    公司类型:有限责任公司(国内合资)
    经营范围:从事信息及网络科技领域内的技术服务、技术开发、技术咨询、技术转让,计算机及配件、照明电器、通讯设备、电子产品、酒店用品的销售,计算机软硬件的开发、销售,计算机系统,室内装潢,展览展示服务(除展销),企业管理咨询、商务咨询(咨询类项目除经纪)(涉及行政许可的,凭许可证经营)。
    成立日期:二〇〇七年七月二十五日
    经营期限:二〇〇七年七月二十五日至二〇一七年七月二十四日
    1、被评估单位股权结构及历史沿革
    上海融达信息科技有限公司,成立于 2007 年 7 月,由刘彬、张炜、王丽、洪巍、徐椿红、吴晓青、唐肖明及上海融达拓展信息技术有限公司共同出资组建,注册资本为人民币 200 万元,实收资本为 200 万元,业经上海锦航会计师事务所有限责任公司,于 2007 年 7 月 18 日出具沪锦航验字(2007)第 1403 号验资报告验证。
    初始股东出资及持股比例如下:
    序号        股东姓名               出资额(万元)                出资比例
                                      - 5-                上海融达信息科技有限公司
                                                          股东全部权益价值评估报告
                                                               银信资产评估有限公司
                                                               地址:上海市九江路69号
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                                                               传真: 021-63391116 邮编:200002
       1       刘彬                                                     80.56                   40.28%
       2       张炜                                                    25.328                   12.66%
       3       王丽                                                     21.36                   10.68%
       4       洪巍                                                    11.952                   5.98%
       5       徐椿红                                                     9.2                      4.6%
       6       吴晓青                                                     9.6                      4.8%
       7       唐肖明                                                      40                       20%
               上海融达拓展信息技术有限
       8                                                                   2                         1%
               公司
                        合计                                           200.00                      100%
       后经多次增资和股权转让,截止评估基准日,上海融达信息科技有限公司股东出
    资及持股比例如下:
    序号                  股东姓名                出资额(万元)                    出资比例
       1       刘彬                                                    377.79                 31.482%
       2       张炜                                                    68.252                   5.688%
       3       王丽                                                     49.14                   4.095%
       4       洪巍                                                    18.996                   1.583%
       5       徐椿红                                                   54.99                   4.583%
       6       唐肖明                                                  166.84                 13.903%
       7       石景明                                                  31.992                   2.666%
       8       上海新融达信息科技有限公司                              432.00                       36%
               合计                                                 1200.00                        100%
       上述股东出资情况与上海市工商行政管理局闵行分局档案机读材料核对一致。
       2、被评估单位财务资料
       被评估单位近二年及评估基准日资产负债情况见下表:
                                                                                         金额单位:元
    项目/报表日             2012 年 12 月 31 日     2013 年 12 月 31 日            2014 年 6 月 30 日
    总资产                       8,620,713.11            15,273,962.54               15,936,057.88
    负债                         2,800,512.18            10,423,776.35               10,085,971.96
    净资产                       5,820,200.93            4,850,186.19                 5,850,085.9
       被评估单位近二年及评估基准日当期经营状况见下表:
                                                                                         金额单位:元
                      项       目                   2012 年            2013 年          2014 年 1-6 月
    一、营业收入                                     13,359,775.34      16,049,989.80        6,652,533.33
                                                 - 6-                       上海融达信息科技有限公司
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    二、营业成本                                6,523,468.95    3,992,375.47      1,530,905.16
    营业税金及附加                             77,933.37      112,649.61         15,402.16
    销售费用                                2,368,562.15    1,909,150.91      1,006,696.33
    管理费用                                3,577,150.31    6,106,562.17      3,179,813.43
    财务费用                                  -46,890.42      244,204.19        198,406.06
    加:公允价值变动收益(损失以“-”号填列)                     173,660.02        170,194.71
    加:投资收益(损失以“-”号填列)                          -2,902,794.07        357,241.39减:资产减值损失
    三、营业利润                                  859,550.98      608,593.36        908,356.87
      补贴收入
      营业外收入                              200,753.24    5,250,268.29        215,025.00
    减:营业外支出                                    802.11
    四、利润总额                                1,059,502.11    5,858,861.65      1,123,381.87
    减:所得税                                                  1,326,059.10        123,482.14
    五、净利润                                  1,059,502.11    4,532,802.55        999,899.73
       上述财务数据摘自被评估单位经审计的会计报表, 2012 年审计单位为上海鼎邦
    会计师事务所,审计报告文号为:鼎邦专字[2013] 第 BS0003 号,2013 年及评估基准
    日审计单位为大华会计师事务所(特殊普通合伙),审计报告文号:“大华审字[2014]
    006222 号”。
       3、税收政策:
       (1)企业所得税:上海融达信息于 2011 年 12 月 6 日获得由上海市科学技术委
    员会、上海市财政局、上海市国家税务局、上海市地方税务局联合颁发的《高新技术
    企业证书》(证书编号:GR201131000718),认定公司为高新技术企业,认证有效期三
    年。根据《中华人民共和国企业所得税法》和国税函[2008]985 号文件的规定,公司
    所得税税率为 15%。
       (2)增值税:17%、6%。
       (3)其他主要税种税率:城建税税率 5%,教育费附加 3%,地方教育费附加 2%,
    河道管理费 1%。
       4、被评估单位经营管理状况概述
           被评估单位自成立以来主营业务为针对医疗卫生行业提供信息化产品及服
    务,其产品随行业及政策调整略有变化,最早期以云端 saas 模式的基层信息系统服
    务提供为主,中期主要提供数字医院、公共卫生系统、农合系统等业务系统为主,2013
    年起以提供区域化的整体解决方案为主。未来预期将以区县级区域卫生信息解决方案
    为主营发展方向。目前医疗卫生信息化行业正处于高速发展阶段,融达信息的核心产
                                            - 7-                 上海融达信息科技有限公司
                                                                 股东全部权益价值评估报告
                                                  银信资产评估有限公司
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                                                  传真: 021-63391116 邮编:200002品研发已经完成,项目建设经验不断丰富,已经在基层区域卫生信息化方面拥有领先优势,借助外部市场发展机遇,融达信息有望快速发展壮大,实现经营收入及利润的较大提升。
    5、被评估单位下属分公司简介如下:
    名称:上海融达信息科技有限公司长沙分公司
    营业执照注册号:430192000033164(1-1)S
    营业场所:长沙市雨花区劳动西路 108 号
    负责人:王丽
    经营范围:计算机软硬件的开发、销售。(涉及行政许可的,凭许可证经营)
    成立日期:二〇一〇你那四月二十七日
    执照有效期限:二〇一五年三月一日止。二、评估目的
    本次评估目的是运盛(上海)实业股份有限公司拟收购上海融达信息科技有限公司部分股权,为此需对上海融达信息科技有限公司的股东全部权益价值进行评估并提供价值参考。三、评估对象和评估范围
    本次资产评估的对象是被评估单位截至评估基准日所拥有的股东全部权益价值。
    评估范围是被评估单位截至评估基准日所拥有的全部资产和负债。
    具体为:
    流动资产账面金额:                      11,980,444.18 元
    非流动资产账面金额:                     3,955,613.70 元
    其中:长期应收款净额 :                    783,045.71 元
          长期股权投资账面金额:             2,354,447.32 元
          固定资产账面净值:                   453,137.03 元
          无形资产净额:                         79,090.39 元
          递延所得税资产账面金额:             285,893.25 元
    资产合计账面金额:                       15,936,057.88 元
                                     - 8-                    上海融达信息科技有限公司
                                                             股东全部权益价值评估报告
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                                                           传真: 021-63391116 邮编:200002
    流动负债账面金额:                               9,495,971.96 元
    其他非流动负债账面金额 :                          590,000.00 元
    负债合计账面金额:                               10,085,971.96 元
    净 资 产账面金额:                               5,850,085.92 元
      1、长期应收款净额 783,045.71 元,系超过一年期的分期应收款。
      2、长期投资:
    长期股权投资净额为 2,354,447.32 元,具体为:
            被投资企业               投资比           投资成本            账面值                 备注
    山东浪潮融达医疗软件有限公司     例%
                                      49         4,900,000.00         2,354,447.32            正常经营
    3、无形资产:
    截至评估基准日,被评估单位拥有的无形资产-其他无形资产情况如下:序
                 无形资产名称和内容                      取得日期       账面价值        获取方式号
    1    FUGLE 医院综合管理信息平台软件 V3.0                   2011.1       33,333.33         外购
    2    FUGLE 药品抽验计划管理系统 V1.0                       2010.4       12,708.06         外购
    复高医疗机构医疗器械监管服务信息软
    3                                                          2011.1           849.00        外购
    件 V1.0
    4    FUGLE 医院综合管理信息平台软件 V4.0                   2011.9       32,200.00         外购
    合计                                                               79,090.39
    被评估单位另有 27 项帐外无形资产,均为软件著作权,具体情况如下:
    序                                                                                     权利取得
               名称                   登记号           登记日期         权利人
    号                                                                                       方式
    融达医院管理信息系统                                           上海融达信息科
    1                                   2009SR00381        2009-1-5                        原始取得
            (RD-HIS)V2.0                                              技有限公司
    融达养老院管理信息系统                                         上海融达信息科
    2                                   2009SR00382        2009-1-5                        原始取得
         (RD-NHMS)V2.0                                              技有限公司
    融达社区卫生服务信息系                                         上海融达信息科
    3                                   2009SR00384        2009-1-5                        原始取得
       统(RD-CHSS)V2.0                                              技有限公司
    基层卫生信息管理软件                                           上海融达信息科
    4                                   2011SR004055      2011-1-26                        原始取得
           (RD-BHIS)V1.0                                              技有限公司
    融达药品电子监管系统软                                         上海融达信息科
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                                                                      股东全部权益价值评估报告
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    融达基于健康档案的区域
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         融达电子病历系统                                   上海融达信息科
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    融达药店管理系统软件                                   上海融达信息科
    8                             2011SR022989     2011-4-15                        原始取得
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    农村卫生省级平台软件                                   上海融达信息科
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    妇幼保健服务与管理软件                                 上海融达信息科
    10                            2011SR102668 2011-12-28                           原始取得
           (RD-MCSM)V1.0                                      技有限公司
    妇幼保健院信息管理软件                                 上海融达信息科
    11                            2011SR102670 2011-12-28                           原始取得
           (RD-MCIM)V1.0                                      技有限公司
    省级妇幼业务平台软件                                   上海融达信息科
    12                            2011SR103400 2011-12-29                           原始取得
           (RD-PMCP)V1.0                                      技有限公司
    基于区域协同医疗的心电                                 上海融达信息科
    13                            2011SR008954     2012-2-13                        原始取得
       诊断平台软件 V1.0                                      技有限公司
    融达医学影像系统(融达                                 上海融达信息科
    14                            2013SR125828 2013-11-14                           原始取得
             PACS)V1.0                                       技有限公司
       融达办公自动化系统                                   上海融达信息科
    15                            2014SR018643     2014-2-18                        原始取得
           (RD-OA)V1.0                                      技有限公司
         融达临床路径系统                                   上海融达信息科
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           (RD-CP)V1.0                                      技有限公司
       融达实验室信息软件                                   上海融达信息科
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         (RD-LIS)V2.0                                       技有限公司
         融达体检管理系统                                   上海融达信息科
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             (RD-PEIS)                                      技有限公司
    融达卫生绩效管理信息软                                 上海融达信息科
    19                            2012SR031893     2012-4-23                        原始取得
               件 V1.0                                        技有限公司
    融达医院集成平台软件                                   上海融达信息科
    20                            2014SR018706     2014-2-18                        原始取得
         (RD-HISP)V1.0                                      技有限公司
         融达排除叫号系统                                   上海融达信息科
    21                            2014SR018741     2014-2-18                        原始取得
         (RD-QCS)V1.0                                       技有限公司
    融达公共卫生信息管理软                                 上海融达信息科
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       件(融达公卫)V2.0                                     技有限公司
    融达药品招标采购配送监
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    融达新型农村合作医疗信                                 上海融达信息科
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             息软件 V1.0                                      技有限公司
    融达村卫生室信息软件                                   上海融达信息科
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    融达医院运营管理软件                                   上海融达信息科
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    融达区域医院信息管理软                                 上海融达信息科
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                                                               股东全部权益价值评估报告
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       4、其他主要实物资产如下:
            项 目             账面金额(元)      数 量     分布地点       现状、特点
    货币资金——现金                      24,224.15             财务室     账实相符,正常使用
    存货—在产品—劳务成本               188,313.29               公司         账实相符
    固定资产——电子设备                 453,137.03   105 项      公司     账实相符,正常使用
       企业办公场地系租赁,每年支付租金,不列入本次评估范围。
       委估实物资产均处于正常使用或受控状态。
       上述列入评估范围的资产和负债与委托评估时确定的范围一致。
       除以上事项外,被评估单位不存在其他抵押、质押事项,也不存在其他帐外有形、无形资产。四、价值类型及其定义
       本报告评估结论的价值类型为市场价值。
       市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下,评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。五、评估基准日
       评估基准日 2014 年 6 月 30 日。
       选取上述日期为评估基准日的理由是:
       1、根据评估目的与委托方协商确定评估基准日。主要考虑使评估基准日尽可能与评估目的实现日接近,使评估结论较合理地为评估目的服务。
       2、选择月末会计结算日作为评估基准日,能够较全面地反映被评估资产及负债的总体情况,便于资产清查核实等工作的开展。
       六、评估依据
      (一)法规依据
      1、《中华人民共和国公司法》(2005 年中华人民共和国主席令第 42 号)
      2、《企业会计准则》(财会[2006]3 号);
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    3、《中华人民共和国增值税暂行条例》(国务院令第 538 号);
    4、其他有关的法律、法规和规章制度。
    (二)评估准则依据
    1、《资产评估准则--基本准则》
    2、《资产评估职业道德准则》
    3、《资产评估准则—企业价值》
    4、《资产评估准则—业务约定书》
    5、《资产评估准则—评估程序》
    6、《资产评估准则—评估报告》
    7、《资产评估准则—机器设备》
    8、《资产评估准则—无形资产》
    9《资产评估准则—工作底稿》
    10、《资产评估职业道德准则——独立性》;
    11、《资产评估价值类型指导意见》
    12、《资产评估准则——利用专家工作》
    13《资产评估操作专家提示——上市公司重大收购股权评估报告披露》;
    14、注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见;
    (三)产权依据
    1、被评估单位企业法人营业执照、组织机构代码证、被评估单位高新技术企业证书(证书编号为:GR201131000718)、验资报告;工商机读材料;
    2、长期投资单位的营业执照、验资报告、财务报表等;
    3、软件著作权证书资料(27 项)
    4、房屋租赁合同
    (四)取价依据
    1、 《资产评估常用数据手册》北京科学技术出版社(1998 年);
    2、国家有关部门发布的统计资料、技术标准和政策文件、中国人民银行公布的存贷款利率和基准日汇率;
    3、大华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的评估基准日审计报告;
    4、被评估单位管理层制定的未来年度生产经营的有关方案;
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    5、被评估单位管理层提供的未来收益预测资料;
    6、国家统计局公布的统计数据;
    7、相关公司公开信息资料(同花顺)、相关公司招股说明书等;
    8、有关行业讯息资料;
    9、委托方及被评估单位提供的其他与评估有关的资料;
    10、经实地盘点核实后填写的委估资产清单;
    11、评估人员收集的各类与评估相关的佐证资料。
    12、机械工业部机电产品价格信息中心 2013 年版《机电产品报价手册》;
    13、评估基准日市场有关价格信息资料;
    14、与被评估单位资产的取得、使用等有关的各项合同、会计凭证、账册及其他会计资料;
    15、委托评估的各类资产和负债评估明细表;七、评估方法
    进行股东全部权益价值评估,要根据评估目的、评估对象、价值类型、评估时的市场状况及在评估过程中资料收集情况等相关条件,分析资产评估基本方法的适用性,恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
    资产评估基本方法包括资产基础法、收益法和市场法:
    资产基础法:是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础,合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值,确定评估对象价值的评估方法。
    收益法:是指将预期收益资本化或者折现,确定评估对象价值的评估方法。
    市场法:是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较,确定评估对象价值的评估方法。
    (一)评估方法的选择
    股东全部权益价值评估的基本方法包括收益法、市场法和资产基础法。根据本次评估的资产特性,以及由于我国目前市场化、信息化程度尚不高,难于收集到足够的同类企业产权交易案例,不宜采用市场法。
    由于被评估单位有完备的财务资料和资产管理资料可以利用,资产取得成本的有关数据和信息来源较广,因此本次评估可以采用资产基础法。
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    被评估单位具有一定获利能力,未来经济效益可持续增长,对未来收入和利润状况能作出合理预测,故本项目可采用收益法。
    经综合分析评估人员认为资产基础法仅从历史投入(即构建资产)的角度考虑企业价值,而没有从资产的实际效率和企业运行效率的角度考虑,没有反映被评估单位的技术研发人员资源、研发优势及客户资源、市场渠道价值等;而收益法通过合理假设,较为全面体现上海融达信息这种轻资产公司的股东全部权益价值。故我们认为收益法的评估结果能更全面、合理地反映被评估单位的股东全部权益价值。鉴于标的资产的特点,本次评估选择资产基础法、收益法作为评估方法。结合本次评估目的,最终选择收益法评估结果作为本次交易的作价依据。
    (二)资产基础法介绍
    资产基础法是指分别求出企业各项资产的评估值并累加求和,再扣减负债评估值得到企业价值的一种方法。
    各项资产评估方法简介:
    (1)货币资金的评估
    货币资金主要按账面核实法进行评估,其中现金采用现场盘点日库存现金,并追溯调整至评估基准日,确定评估值;银行存款采用将评估基准日各银行存款明细账余额与银行对账单核对,确定评估值。
    (2)应收账款、其他应收款、预付账款、一年内到期的非流动资产(一年内到期的应收款)、长期应收款(超过一年期的分期应收款)的评估
    采用函证或替代审核程序确认账面明细余额的真实性,分析其可回收性,并在此基础上确定评估值。
    (3)存货的评估
    存货为被评估单位尚未完工项目对应的劳务成本,按核实后的账面价值评估。
    (4)长期投资的评估
    长期投资--股权投资的评估,按被评估单位持有的股权比例与被投资企业评估基准日评估后的净资产的乘积作为评估值。
    (5)固定资产的评估
    电子设备按重置成本法进行评估。评估公式:评估值=重置全价×成新率
    (6)无形资产净额的评估
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    其他无形资产账面反映的外购软件按摊余价值评估;
    账面未有体现的软件著作权按收入分成法评估;
    (7)递延所得税资产
    递延所得税资产在清查核实的基础上,根据相关资产及负债的评估结果,经综合分析后确定评估值。
    (8)流动负债和长期负债的评估
    流动负债和长期负债按实际需要承担的债务进行评估。
    (三)收益法介绍
    收益法,是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法的基本公式为:
                            E  BD          (1)
    式中:
    E:被评估单位的股东全部权益价值
    B:被评估单位的企业价值
    D:评估对象的付息债务价值
                            B  P   Ci             (2)
    式中:P:被评估单位的经营性资产价值
            Σ Ci:被评估单位基准日存在的溢余性资产、非经营性资产评估价值
                               n
                                        Ri      Rn1
                            P
                               i 1   (1  r ) r (1  r ) n
                                            i
    式中:Ri:被评估单位未来第 i 年的预期收益(自由现金流量)
            r:折现率
            n:评估对象的未来预测期。
    ①企业自由现金流=税后净利润+折旧、摊销-资本性支出-营运资金净增加额+税后的付息债务利息
    ②本次评估采 WACC 模型计算加权平均资本成本确定折现率:
                         E      D
             WACC          Re     R d (1  T )
                        DE     DE
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    ③当收益期有限时,Fn 中包括期末资产剩余净额。本次评估时假设企业能持续经营,故未来收益期按无限期考虑。
    ④有关 n 的取值说明
    在收益法评估中收益期限的确定一般按企业章程规定的为准。章程未规定企业经营期限的,以营业执照核准的经营期限为准。本项评估中,根据当地工商行政管理部门颁发的被评估单位营业执照上规定的期限再可以续期,被评估单位无特殊原因企业不会终止经营,因而本项评估按惯例收益期限为无限年。
    ⑤收益预测方法的确定:
    本项评估选用分段收益折现模型,即将持续经营的收益分为前后两段,首先预测前段 (2014 年 7 月 1 日至 2018 年底,4.5 年)各年的净利润,再假设以 2019 年起,以后各年收益保持不变,假设的永续年金为预测的后段,最后将全部的预测收益折现加总。
    由上述阐述,最终我们得出的,即:
    股东全部权益价值=企业自由净现金流量折现值-有息债务+非经营性资产价值-非经营性负债+溢余资产八、评估程序实施过程和情况
    本公司接受资产评估委托后,选派评估人员,组成项目评估小组开展评估工作,具体过程如下:
    (一)明确评估业务基本事项
    承接评估业务时,通过与委托方沟通、查阅资料或初步调查等方式,明确委托方、被评估单位、评估报告使用者等相关当事方、评估目的、评估对象基本情况和评估范围、价值类型、评估基准日、评估假设和限制条件等评估业务基本事项。
    (二)签订业务约定书
    根据评估业务具体情况,综合分析专业胜任能力和独立性,评价项目风险,确定承接评估业务后,与委托方签订业务约定书。
    (三)编制资产评估计划
    根据本评估项目的特点,明确评估对象及范围,评估时重点考虑评估目的、资产评估对象状况,资产评估业务风险、资产评估项目的规模和复杂程度,评估对象的性质、行业特点、发展趋势,资产评估项目所涉及资产的结构、类别、数量及分布状况,
                                     - 16-                 上海融达信息科技有限公司
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                                            传真: 021-63391116 邮编:200002相关资料收集情况,委托方、被评估单位过去委托资产评估的经历、诚信状况及提供资料的可靠性、完整性和相关性,资产评估人员的专业胜任能力、经验及专业、助理人员配备情况后编制合理的资产评估计划,并根据执行资产评估业务过程中的具体情况及时修改、补充资产评估计划。
    (四)现场调查
    根据评估业务的具体情况对评估对象进行必要的勘查,包括对不动产和其他实物资产进行必要的现场勘查,了解资产的使用状况及性能;对企业价值、股权和无形资产等非实物性资产进行必要的现场调查。
    (五)收集资产评估资料
    通过与委托方、被评估单位沟通并指导其对评估对象进行清查等方式,对评估对象资料进行了解,同时主动收集与资产评估业务有关的评估对象资料及其他资产评估资料,根据评估项目的进展情况及时补充收集所需要的评估资料。通过收集相关资料来了解被评估单位经营状况和委估资产及现状,协助被评估单位收集有关经营和基础财务数据,将资产评估申报表与被评估单位有关财务报表、总账、明细账进行核对,并对相关资料进行验证,采取必要措施确信资料来源的可靠性。
    (六)评定估算
    对所收集的资产评估资料进行充分分析,确定其可靠性、相关性、可比性,摈弃不可靠、不相关的信息,对不可比信息进行分析调整,在此基础上恰当选择资产评估方法并根据业务需要及时补充收集相关信息,根据评估基本原理和规范要求恰当运用评估方法进行评估形成初步评估结论,对信息资料、参数数量、质量和选取的合理性等进行综合分析形成资产评估结论,资产评估机构进行必要的内部复核工作。
    (七)编制和提交资产评估报告
    在执行必要的资产评估程序、形成资产评估结论后,按规范编制资产评估报告,与委托方等进行必要的沟通,听取委托方、被评估单位等对资产评估结论的反馈意见并引导委托方、被评估单位、资产评估报告使用者等合理理解资产评估结论,以恰当的方式提交给委托方。九、评估假设(一)基础性假设
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    1、交易假设:假设评估对象处于交易过程中,评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价,评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
    2、公开市场假设:假设评估对象及其所涉及资产是在公开市场上进行交易的,在该市场上,买者与卖者的地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
    3、企业持续经营假设:假设在评估目的经济行为实现后,评估对象及其所涉及的资产将按其原有的经营模式和规模持续经营。(二)宏观经济环境假设
    1、国家现行的经济政策方针无重大变化;
    2、在预测年份内银行信贷利率、汇率、税率无重大变化;
    3、被评估单位所占地区的社会经济环境无重大变化;
    4、被评估单位所属行业的发展态势稳定,与被评估单位生产经营有关的现行法律、法规、经济政策保持稳定;(三)评估对象于评估基准日状态假设
    1、除评估师所知范围之外,假设评估对象及其所涉及资产的购置、取得或开发过程均符合国家有关法律法规规定。
    2、除评估师所知范围之外,假设评估对象及其所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制,假设评估对象及其所涉及资产之价款、税费、各种应付款项均已付清。
    3、 除评估师所知范围之外,假设评估对象及其所涉及房地产、设备等有形资产无影响其持续使用的重大技术故障,该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质,该等资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。(四)预测假设
    A、基础性假设
    ①交易假设:假设评估对象处于交易过程中,评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价,评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。
    ②公开市场假设:假设评估对象及其所涉及资产是在公开市场上进行交易的,在该市场上,买者与卖者的地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会和时间,买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。
                                   - 18-                上海融达信息科技有限公司
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    ③企业持续经营假设:假设评估对象所涉及企业在评估目的经济行为实现后,仍将按照原有的经营目的、经营方式持续经营下去,其收益可以预测。
    B、宏观经济环境假设
    ①国家现行的经济政策方针无重大变化;
    ②在预测年份内银行信贷利率、汇率、税率无重大变化;
    ③被评估单位所占地区的社会经济环境无重大变化;
    ④被评估单位所属行业的发展态势稳定,与被评估单位生产经营有关的现行法律、法规、经济政策保持稳定。
    C、评估对象于评估基准日状态假设
    ①除评估师所知范围之外,假设评估对象及其所涉及资产的购置、取得或开发过程均符合国家有关法律法规规定。
    ②除评估师所知范围之外,假设评估对象及其所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制,假设评估对象及其所涉及资产之价款、税费、各种应付款项均已付清。
    ③除评估师所知范围之外,假设评估对象及其所涉及房地产、设备等有形资产无影响其持续使用的重大技术故障,该等资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质,该等资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。
    D、预测假设
    ①被评估单位生产经营所耗费的原材料、辅料的供应及价格无重大变化;被评估单位的产品价格无不可预见的重大变化;
    ②假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有(或一般市场参与者)的管理水平继续经营,不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响;
    ③被评估单位在未来的经营期限内的财务结构、资本规模未发生重大变化;
    ④收益的计算以中国会计年度为准,年末发生;
    ⑤无其他不可预测和不可抗力因素对被评估单位经营造成重大影响;
    ⑥此次评估中,假设被评估单位“高新技术企业”资格到期后能够顺利续办,且国家关于高新技术企业所得税税收优惠政策不发生变化。
    ⑦被评估单位属于软件医疗行业,软件类业务的毛利率水平,取决于人员费用的控制。假设未来的经营管理中人员费用可控。
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    ⑧本次估值是在被评估单位管理层预期可实现业绩情况下得出的,评估结论仅供参考,未来前述各项假设发生变化时,需要对估值进行调整。
    我们的盈利预测基于与上海融达信息管理层的讨论、提供。
    评估人员根据运用收益法对企业进行评估的要求,认定这些假设条件在评估基准日时成立,并根据这些假设推论出相应的评估结论。如果未来经济环境发生较大变化或其它假设条件不成立时,评估人员将不承担由于假设条件的改变而可能推导出不同评估结果的责任。
    (五)限制性假设
    1、本评估报告假设由委托方提供的法律文件、技术资料、经营资料等评估相关资料均真实可信。我们亦不承担与评估对象涉及资产产权有关的任何法律事宜。
    2、除非另有说明,本评估报告假设通过可见实体外表对评估范围内有形资产视察的现场调查结果,与其实际经济使用寿命基本相符。本次评估未对该等资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等进行专项技术检测。十、评估结论
    (一)资产基础法评估结论
    在评估基准日 2014 年 6 月 30 日,上海融达信息科技有限公司账面总资产价值1,593.61 万元,总负债 1,008.60 万元,净资产 585.01 万元。采用资产基础法评估后的总资产价值 2,972.46 万元,总负债 1,008.60 万元,净资产为 1,963.86 万元(人民币大写:壹仟玖佰陆拾叁万捌仟陆佰元整),净资产增值 1,378.85 万元,评估增值率 235.70%。
                               资产基础法资产评估结果汇总表
    评估基准日:2014 年 6 月 30 日                                 金额单位:人民币万元
            项目                    账面价值      评估价值          增减值      增值率%
    流动资产                               1,198.04       1,198.04
    非流动资产                               395.55       1,774.41       1,378.86        348.59
    其中:可供出售金融资产净额
        持有至到期投资净额
        长期应收款净额                    78.30         78.30
        长期股权投资净额                 235.44        422.19          186.75         79.32
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        投资性房地产净额
        固定资产净额                    45.31         37.42          -7.89         -17.41
        在建工程净额
        工程物质净额
        固定资产清理
        生产性生物资产净额
        油气资产净额
        无形资产净额                     7.91       1,207.91      1,200.00    15,170.67
        开发支出
        商誉净额
        长期待摊费用
        递延所得税资产                  28.59          28.59
    资产总计                             1,593.61       2,972.46      1,378.85          86.52
    流动负债                               949.60         949.60
    非流动负债                              59.00          59.00
    负债总计                             1,008.60       1,008.60
    所有者权益合计                         585.01       1,963.86      1,378.85         235.70评估结论的详细情况见评估明细表。(二)收益法评估结论:
    评估结论:于评估基准日,在本报告所列假设和限定条件下,上海融达信息科技有限公司的股东全部权益的市场价值评估值为 10,100.00 万元(大写:人民币壹亿零壹佰万元整),较审计后账面净资产增值 9,514.99 万元,增值率为 1,626.47%。
                             收益现值法资产评估结果汇总表
    评估基准日:2014 年 6 月 30 日                     金额单位:人民币万元
             项目                 账面价值      评估价值        增减值       增值率%
    流动资产                             1,198.04
    非流动资产                             395.55
    其中:可供出售金融资产净额
       持有至到期投资净额
       长期应收款净额                   78.30
       长期股权投资净额                235.44
       投资性房地产净额
       固定资产净额                     45.31
       在建工程净额
       工程物质净额
       固定资产清理
       生产性生物资产净额
       油气资产净额
       无形资产净额                      7.91
       开发支出
       商誉净额
       长期待摊费用
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       递延所得税资产                 28.59
    资产总计                           1,593.61
    流动负债                           949.60
    非流动负债                          59.00
    负债总计                         1,008.60
    所有者权益合计                       585.01     10,100.00       9,514.99     1,626.47
    评估结论详细情况见收益法评估明细表。
    收益法与资产基础法结论差异较大。
    经综合分析评估人员认为资产基础法仅从历史投入(即构建资产)的角度考虑企业价值,而没有从资产的实际效率和企业运行效率的角度考虑,反映被评估单位的技术研发人员资源、研发优势(包括核心团队与核心技术)及客户资源、市场渠道价值、等;而收益法通过合理假设,考虑了医疗软件行业“轻资产”特点,考虑了上海融达信息业务发展较快、盈利能力强,未来医疗软件行业市场发展前景广阔相关等相关因素,较为全面体现上海融达信息这种轻资产公司的股东全部权益价值。
    故我们认为收益法的评估结果能更全面、合理地反映被评估单位的股东全部权益价值。因此运用收益现值法能真实地反映企业整体资产价值,更能为市场所接受。
    两种方法差异的原因:
    (1)两种评估方法考虑的角度不同,资产基础法是从资产的再取得途径考虑的,反映的是企业现有资产的重置价值。收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,反映了企业各项资产的综合获利能力。
    (2)收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的账内账外资产,同时也考虑了如企业拥有的稳定客户资源、科学的生产经营管理水平等对获利能力产生重大影响的因素,而这些因素未能在资产基础法中予以体现。
    (3)资产基础法仅为单项资产价值叠加,而收益法考虑了各项资产共同作用的协同效应。
    (4)被评估单位性质为轻资产信息技术类公司,考虑到被评估单位其受益于技术研发、市场开拓、项目运作、经验积累等因素的盈利能力之间的相关性更为密切,选用收益现值法能够更加充分、全面地反映被评估单位股东全部权益价值。
    (三)评估结论成立的条件
    1、本评估结论系根据上述原则、依据、假设、方法、程序得出的,只有在上述
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