新浪仓石研究中心(010-62675061)

　　一、 产品信息

方正东亚•成都三联花木财产权投资集合资金信托计划产品信息  
信托名称：   方正东亚•成都三联花木财产权投资集合资金信托计划  
信托计划目的：   信托资金用于收购成都三联花木投资有限责任公司(以下简称：三联花木)对成都市温江区财政局享有的金额为人民币50,874.6万元的债权。资金最终用于成都市温江区现代花木产业建设及相关项目投资  
信托期限：   2年  
预期年化收益率：   100万元≤认购金额<300万元，9%/年； 认购金额≥300万元，10%/年。  
付息方式   按季分配  
计划规模：   3亿元  
参与起点：   100万  
推介日期   2012年8月31日起  
咨询电话   010-62675061  

　　二、 产品点评

　　综合评价：★★★★★(第一还款人为政府，政府财政收入50亿元以上，财政实力强；第二还款人承诺在政府财政还款困难情况下回购债券，回购人财务状况佳，还款能力强。)

　　1、交易对手分析

　　交易对手方为第一还款人成都市温江区政府。本信托计划受让的5.09亿元应收账款直接债务人是成都市温江区政府，温江区政府、财政局承诺按时归还本次信托融资资金，并把还款计划纳入相应年度财政预算，报人大审议同意。

　　温江区概况：温江，位于成都平原腹心、成都西郊，东临成都市青羊区，南邻双流县，西接崇州市，北连郫县，全区辖11镇4乡182村，面积277平方公里，总人口32.67万人。温江区的气候、地质优势为当地花木产业发展提供了天然条件，在当地政府的大力扶持下，该区已发展成为“国家级生态示范区”、“全国花木生产示范基地”、“四川省花木产业化试点县”、“四川省重点花木生产示范基地”，其花木产业的发展已经达到较大规模，并已形成区域特色经济。目前温江花木品牌也得到外界的充分认可，并形成中国西部最大的花木集散市场，中国第二大花木生产销售市场；温江区还是全国著名的园林花木产品生产区域，产品销往全国各地。

　　温江区政府情况：目前，全力打造花木产业研发、生产和交易“三中心”，是温江区扎实推进花木产业发展的重要方向。政府财政情况温江区公民经济呈持续快速增长态势，2011年继续被评为四川省“十强县”，主要从经济规模、发展水平、经济结构、发展速度和经济效益五个方面进行综评价，温江排名强势靠前，并一举成为四川省最高的城镇居民人均收入的区县，可分配收入达25021元(约3850美元)，是全省平均水平的1.4倍。近年来，温江区政府财政收入增幅明显，2011年财政收入63.39亿元，预计2012年-2014年财政总收入241.8亿元，年均80.6亿元。预计温江区政府有能力调配资金按时归还本信托计划资金。

　　2、项目抵押、质押

　　土地抵押担保：成都光华资产管理有限公司以及成都市温江区信资产投资公司分别以名下的土地提供抵押担保，抵押土地位于温江区，总面积141874㎡，商住用地，评估总价值72270.34万元，以3亿元信托规模计算，抵押率为41.51%。

　　3、其它保障措施

　　企业连带担保：三联花木母公司成都隆博投资有限责任公司为本信托计划提供连带责任保证担保。

　　4、融资方分析

　　三联花木同时为该项目的融资方、第二还款方。本信托计划第一还款来源为温江区政府归还信托计划受让的债权，第二还款来源为三联花木经营收入。

　　三联花木基本情况：三联花木成立于2011年5月，注册资本30000万元人民币，隆博投资100%控股，法人代表陈正君，经营范围为：项目投资；旅游业投资；土地整理；花卉、苗木研发、种植、销售、租赁及技术咨询服务；园林绿化工程设计、施工；园林绿化机械设备销售、租赁。三联花木的经营目标是打造花木产业生产基地、花木商业电子商务交易平台、花木产业生态物流综合产业园区。公司经营模式是从全国各地购入成年苗木，移栽到种植基地培养，待完全成活后进行销售。主要的苗木采购地有山东、云南、山西、贵州、四川、福建、广东、广西等花木产业大省，采购来的大株苗木在经过5-6个月的培养期，由生货形成熟货，然后进行销售。销售地以成都为中心，重点覆盖四川省，进而辐射全国。

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　　三联花木财务情况：三联花木成立于2011年5月，财务数据相对简单，截止2012年6月，公司总资产133,847.77万元，净资产117,778.73万元，负债4,954.53万元，资产负债率3.70%。三联花木流动比率为2.02，速动比率1.42，资产负债率3.70%，长短期偿债能力强。预计未来两年三联花木可实现销售收入146,784万元。同时，三联花木主营业务属于政策支持性行业，根据当地政府政策，三联花木可获得按同期贷款利率50%的财政贴息和每亩100元/年的农业补贴，公司经济效益相当可观。

　　5、担保方分析

　　隆博投资基本情况：隆博投资成立于2004年1月，注册成本50000万元，国有独资企业，成都市温江区国有资产管理局持有100%股份，法人代表李永成。经营范围：投资与资产管理、房地产开发经营、城市基础设施建设、会议与会展服务；旅游业投资(法律法规和国务院决定禁止或限制的除外)；其他无需许可或审批的合法项目。隆博投资是温江区政府授权运营农建资产的专门机构，主要从事授权范围内国有资产的资本经营和项目运作：通过资产、资本经营，探索并创新多方式、多道融资模式，为城乡建设和经营筹集资金；实施政府指定和批准的土地整理及开发；实施政府安排的廉租房、经济适用住房、限价商品房的开发建设，承担政府指定土地整理范围内的安置房建设，参与普通商品房的开发建设；从事政府指定项目和特许经营项目的投资、建设、运营和管理；对授权的国有资产负责经营与管理，实现其保值增值。

　　隆博投资财务指标：截止到2011年12月底，隆博投资总资产60.8亿元，净资产29.6亿元，负债31.2亿元，净利润8097万元，整体上资产实力较强，并且具有较好的盈利能力，能为本信托计划提供有力担保。

　　6、项目背景

　　成都市温江区是全国知名的“花木之乡”、中国西部最大的花木集散市场，当地花木产业已发展到一定规模，并形成区域特色经济，是全区农业的支柱产业。目前，全力打造花木产业研发、生产和交易“三中心”，是温江区扎实推进花木产业发展的重要方向。

　　三联花木是专门负责对温江区现代花木产业建设项目进行投资开发的国资公司，所投资项目经过温江区发改局的批复，预计总投资40046.66万元。

　　7、受托人介绍

　　方正东亚信托有限责任公司系经中国银监会于2010年1月23日批准重组成立的非银行金融机构。公司股东为北大方正集团有限公司、东亚银行有限公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司，注册资本为6亿元人民币。

　　公司主要从事资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托等14项本外币业务。

　　控股股东北大方正集团作为IT、医疗医药、房地产和金融等多产业的投资控股集团，源于北大，是国内最具创新力和影响力的高科技企业之一；东亚银行是中国内地分行网络和信贷资产规模最为庞大的外资银行之一，拥有丰富的金融服务经验和严谨的风险管理理念，在财富管理上卓有成效；武汉经济发展投资集团为武汉市政府直属的重要国有投资公司之一，是武汉市唯一的产业型投资融资平台。

　　8、要素评价

评价项目   评价要素   评价结果  
融资方净资产   净资产11.78亿，资产负债率3.70%   ★★★★★  
盈利能力   三联花木在信托期限内销售收入预计14.7亿元   ★★★★★  
审计、评估   抵押物经武汉国佳评估公司评估   ★★★★  
发行规模   3亿元   --  
抵押率   41.51%   ★★★  
质押率   --   --  
第一还款方实力   温江区政府2011年财政收入63.39亿元，预计2012年-2014年财政总收入241.8亿元，年均80.6亿元   ★★★★★  
流动性   2年   ★★★  
收益率   9.34%(参照7月以来成立的2年期基建类信托平均收益率)   ★★★  
收益分配   按季分配，真实复利收益高于预期   ★★★★★  
发行机构   方正东亚从未出现过兑付问题   ★★★  
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