股转公司伍云：当前新三板发展存在三方面错位

　　新三板产融结合与并购抉择研讨会9月13日在京举行，全国股转公司法律部总监伍云表示，新三板一系列问题根本上是错位的问题。首先是制度建设上错位，伍云认为，，新三板应该是多元化制度安排，但现在制度之间协调性和匹配性存在问题，也影响到二级市场流动性。“券商的考核机制现在是考核盈利，而不是考核做市能力，这也是错位的表现。”伍云说，在市场化理念下如何做到制度精准配位，是很重要的工作。第三就是监管的错位，伍云提出，“比照上市公司进行管理”不应该是“按照”，这也引发了许多困惑。(中国网)

　　新三板投研滞后 企业陷估值困局

　　尽管新三板市场容量不断扩大，但对于投资人而言，由于投研服务的滞后，多数挂牌企业陷入了投资失据、模式混乱、估值难定的困局之中。在券商人士看来，目前针对新三板业务的投研服务，大多盈利模式不清晰、内部激励不足、投入产出效益不对等，造成整个投研市场鱼龙混杂，投研实力严重不足。据多个熟悉新三板业务的机构人士分析，不少研究机构盲目将A股卖方思维套用到新三板投研之中，或者采用共谋方式操纵市场，搅乱估值体系。另有部分第三方还将投研服务和业务销售挂钩，以培训、路演等形式对挂牌企业过度包装和公关，或者利用“市值管理”概念做投研服务、混淆投资人，令新三板市场运行失序。在业内看来，新三板投研市场需要进行重构，机构应该形成专业定价能力和投研服务能力，满足市场投资需求。(中国证券报)

　　财富证券曲线上市敏感时刻 新三板业务遭监管叫停

　　上周五，财富证券因新三板开户问题被证监会“点名”。财富证券存在为大量不符合标准的投资者开通了新三板权限，投资者风险评估管理存在漏洞，且未在证监会开展检查时如实报告等问题。对此，证监会责令财富证券限期改正，并暂停在全国股转系统新开客户交易权限业务6个月。值得一提的是，财富证券遭证监会处罚，正处于曲线上市阶段。2个月前，华菱钢铁（000932）发布公告称，拟以非公开发行股份方式购买财信金控持有的财信投资100%股权和深圳润泽持有的财富证券3.77%股权，发行股份购买资产的初步交易作价为85.87亿元。公开资料显示，财信投资曾于2016年4月发布《公开发行2016年公司债券募集说明书》，与募集说明书披露的数据相比，本次重组预案中，财信投资披露的财务数据差异超过1亿元。对此，有媒体报道称，在监管层紧盯“类借壳”重组的背景下，本次交易能否顺利通过审核仍属未知。(中国经济网)