――――公开市场情况――――

　　1、央行公开市场周四进行300亿7天期逆回购，当日无到期资金，因此当日净投放300亿，中标利率为2.25%，与上期持平。分析人士表示，虽然逐渐临近半年末时点，但货币市场情绪保持平稳。考虑到下半月央行调控力度可能加大，年中资金面形势继续趋于乐观。

　　――――要闻资讯――――

　　1、央行：5月债券市场共发行各类债券3.0万亿元，其中国债发行2812.1亿元，地方政府债券发行5271亿元;货币市场成交量共计63.8万亿元，同比增长49.8%，环比增长25.4%;银行间债券市场现券成交9.9万亿元，日均成交4732.7亿元，同比增长32.7%，环比下降1.7%。

　　2、资金涌入中国债市避险。香港市场上出现资金大举流入RQFII债券ETF。6月15日，在港交所上市的全球最大的RQFII债券ETF——南方东英五年期国债ETF，接获900万个基金单位的净申购，净流入资金约10亿元人民币。

　　3、周四，财政部与央行进行的三个月期国库现金定存中标利率为2.75%，，较上次的3.20%下降45个基点，创6年最低。分析称，市场资金相对充裕，再加上期限过长且单笔金额较大，机构兴趣有限，中标利率较上次出现明显下行。邓海清认为，国库定存利率下降，创纪录招标数量是主因，不反映货币政策变化。

　　4、彭博：下半年中国非金融类公司必须要偿还史无前例的2.2万亿元债券，其中包括430亿元被中国联合资信评估有限公司评级低于AAA的债券。虽然债券市场从4月份大跌之后已经出现反弹，但在中国被认为是垃圾级的A+评级5年期债券收益率较最高评级债券收益率高463个基点，接近2014年以来最高水平。

　　5、随着中国经济回升势头趋缓和央行对资金面的呵护，加上信用违约冲击暂时减弱，债券投资者上月又抬升了杠杆水平以增厚收益。然而受到监管层控制杠杆意愿及息差有限等因素影响，杠杆率进一步反弹空间料受阻。

　　6、Wind数据显示，2016年同业存单发行机构数量、发行规模及发行只数均较去年同期大幅增长。截至6月16日，今年同业存单发行总额达53876.6亿元，较去年全年发行额高出逾800亿元，发行只数也相当于去年全年发行量。可以说，同业存单在2015年进入发行快车道后，在2016年迎来爆发式增长。

　　7、2015年底江苏省政府债务中的逾期债务为36.1亿元，或有债务中的逾期债务为196.32亿元，总计为232.42亿元。两类债务逾期率分别为0.34%和2.59%，在全国处于很低水平。

　　8、中国公司债券市场在5月出现六年来的首次萎缩。中国央行周三公布的融资数据显示，5月公司债券净融资减少近人民币400亿元。

　　9、银行间债市私募债“15云峰PPN003”和“15云峰PPN005”自今年1月底发生本息实质性违约后，至今已过去4个多月。但是，关于偿还本息的讨论，至今仍无进展。根据云峰集团的前实际控制人绿地集团的2015年上半年财报，截至2015年6月末，云峰集团的净资产仅有3.5亿元，这与上述两期债券的主承销商浦发银行提供给投资人的数据相差14倍，资产负债率也高达99%。

　　910、周四山水水泥在港交所公告称，子公司山东山水控股99%的聊城山水的厂房和办公楼等设施受到约200名不明身份人士的突袭和非法占领。山东山水向山水水泥报告称，山水水泥前董事长张斌和创始人张才奎派出这些不明身份人士采取上述行动。

　　11、债券负面：山水水泥聊城山水被不明身份人士非法占领;联合资信下调四川省煤炭产业集团主体信用等级;上海新世纪下调四川省煤炭产业集团信用等级;中诚信调整河南能源展望为负面;鹏元资信延迟披露“12环太湖债”评级;内蒙古霍林河煤业集团：为“霍煤11债”券提供增信措施，或影响流动性;中国铝业再抛亏损资产瘦身。

　　12、国开行6月21日将招标增发不超过220元四期金融债券，期限包括1年、5年、10年、20年。财政部将于6月17日招标发行100亿元91天期记账式国债。

　　13、国家开发银行周四招标的10年和20年期固息增发债券，中标收益率均低于此前市场预期，认购倍数较高，延续了近期新债招投标的偏暖格局。进出口行周四招标的5年和10年期固息增发债，中标收益率双双低于二级市场估值水平，其中10年债券获得逾6倍认购，显示在资金宽裕、经济增长忧虑升温及海外债市大涨背景下，机构投资长债的兴趣有所上升，对债券后势乐观情绪重新增强。

　　――――债市综述――――

　　1、周四，上海shibor利率多数上涨。隔夜shibor报2.0020%，涨0.2个基点;7天shibor报2.3430%，涨0.2个基点;3个月shibor报2.9523%，涨0.02个基点。

　　2、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。

　　3、周四，银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2%，与前一交易日持平，FR007报2.35%，与前一交易日持平，FR014报2.60%，涨2个基点。

　　4、周四，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.0111%，涨0.12个基点，7天期报2.3497%，涨2.44个基点，14天期报0.0000%，跌267.49个基点，1个月期报3.2379%，涨31.04个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9851%，涨0.3个基点，7天期报2.3024%，涨1.06个基点，14天期报2.5758%，涨1.47个基点，1个月期报2.8263%，涨1.04个基点。

　　5、周四，10年期国债期货主力合约T1609收盘报99.7950元，涨0.325元或0.33%，成交13358手。5年期国债期货主力合约TF1609收报100.6750元，涨0.19元或0.19%，成交6250手。

　　6、周四，银行间债市重拾升势，现券收益率整体下行，国债期货亦录得大幅上涨。交易员称，美联储暂缓加息且释放偏鸽派言论，外围压力得以减缓，而5月宏观金融数据揭示实体经济需求疲软，年中资金面压力亦暂不足惧，市场做多热情再燃。

　　7、周四，美国10年期基准国债价格上涨8/32，其收益率则跌2.9个基点，至1.563%。避险需求升温推动美债收益下滑。

　　8、英国退欧争论导致市场紧张情绪加剧，欧元区一、二线公债走势再次南辕北辙，和之前险些导致欧元区分裂的欧债危机时期的市况极为相似。周四10年期的德债收益率均为负值，触及纪录低位，显示投资者愿意付钱持有这些德国公债，30年期德债收益率跌至0.50%以下，为2015年4月来首次。

　　――――汇市速递――――

　　1、人民币兑美元即期涨43个基点报6.5840，人民币中间价大幅上调262个基点报6.5739，创逾3个月最大升幅。美联储维持利率不变，拖累美元表现。

　　2、美元指数微涨0.02%，最新报94.6292。英镑兑欧元从两个月低点反弹，兑美元上涨，在官方宣布英国亲欧议员遇袭身亡后，扩大涨幅。

　　3、日本内阁官房长官：不希望看到汇率快速波动，将密切关注汇市，必要时将采取行动。

　　――――研报精粹――――

　　1、海通证券姜超：美国加息预期大幅延后，7月加息概率低，年内加息或泡汤;警惕英国脱欧公投的“黑天鹅”效应;宽松无益经济，只会形成涨价，黄金保值佳选。

　　2、申万宏源：投资消费下滑，信贷仍需加码。投资消费均面临调整压力，到位资金增速回落;且企业债券融资依然低迷，松货币仍需加码以稳定经济。

　　3、国信证券：5月金融数据印证了紧信用加速，“宽货币+紧信用”格局进一步确立，而这一组合历史上对应着百分之百的债券牛市。

　　4、兴业固收：政策将以“紧信用、宽财政、货币配合、金融去杠杆”的组合呈现，这意味着经济底部运行的特征会维持一些时间，而流动性整体充裕，信贷扩张很难强势，这些将给债市带来博弈预期差的机会;未来1-2个月是利率债的交易时间窗口，建议投资者继续关注。

　　――――今日提示――――

　　1、有16福建债05(计划发行160.04亿元，债券期限5年)、16福建债06(计划发行159.9亿元，债券期限10年)等共42只债券招标。

　　2、有07特别国债08(计划发行263.5亿元，票面利率4.41%)、13地方债02(计划发行212亿元，票面利率3.66%)等共78只债券还本付息。

　　3、有16浙江债08(计划发行126.5亿元，票面利率3.2%)、16浙江债07(计划发行126.5亿元，票面利率3.1%)、16浙江债06(计划发行126.5亿元，票面利率2.88%)等共44只债券上市。

　　4、有16广东债19(计划发行89.05亿元，债券期限5年)、16大唐集SCP006(计划发行70亿元，债券期限0.7377年)等共51只债券缴款。