【机构最新动向揭示 下周一挖掘8只黑马股】海源机械：设备生产商迎来复合材料轻量化双引擎。

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　　海源机械：设备生产商迎来复合材料轻量化双引擎

　　类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-06-17

　　公司传统业务为液压压机及整线装备，涵盖了墙体材料、耐火材料、陶瓷砖等领域，近年受到国内经济形势不振的影响，传统业务下游行业景气度持续低迷，拖累公司业绩增长。新形势下，公司公司依托设备优势由设备生产向下游产品延伸，倾力进入复合材料轻量化制品领域，同时2015年公司通过定增进入新能源汽车碳纤维车身轻量化产业领域，由此公司依托在机电液一体化领域积累的多年设备优势，在复合材料轻量化制品领域构建了从复合材料开发、制品设计、模具开发到制品生产的完整产业链，包括建筑轻量化和汽车轻量化两个战略方向，由此再造新海源。

　　投资要点：

　　复合材料轻量化双引擎之汽车轻量化：1)定增进入新能源汽车碳纤维车身领域：2016年5月，公司成功增发6000万股，募资60360万元，募投项目包括新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目和新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目，建设期均为一年。公司在多年开发复合材料模压装备和制品的基础上，在碳纤维快速成型工艺及装备方面积极投入资源研发，于2015年成功实现了技术突破，已掌握大批量、短周期生产碳纤维汽车车身部件的主要核心装备及工艺技术，牵头研发设计的汽车用碳纤维车身部件自动化生产整线已初步成型。另外，公司不意大利朗基尔公司在米兰和公司总部分别设立了技术中心，未来将在复合材料轻量化等方面吸纳各自领域的优势资源，为公司在复合材料轻量化制品领域的长足发展提供人才、技术和市场资源。2)共同出资设立新能源汽车公司：公司于2015年9月不福建省汽车工业集团、莆田市国有资产投资有限公司、刘心文达成协议，共同出资设立福建省汽车集团云度新能源汽车股份有限公司，公司云度11%股权。云度新能源汽车主要从亊新能源汽车整车及汽车零部件的研发、生产和销售；参股云度新能源汽车不仅使得公司能够更深入布局汽车产业链，也有利于公司碳纤维相关装备及产品的市场开拓。3)公司作为先行者，未来必将受益非凡：我们认为碳纤维的物理特性优越，碳纤维车身的运用能够使新能源汽车减重20%-30%，而研究表明，电动汽车车体每减重30%，一次性充电行驶里程可增加33%，从而车身减重能够有效提高续航里程，是未来解决续航瓶颈的重要突破方向之一。公司依托设备优势，并不意大利朗基尔公司展开合作，有望成为新能源汽车碳纤维轻量化车身领域先行者，从而率先获益。

　　复合材料轻量化双引擎之建筑轻量化：1)利用自产高端生产线进入复合材料建筑模版领域：公司在2012年成立全资子公司海源新材料，从亊复合材料建筑模板等的研制不销售。所用生产线为公司2012年调试成功的全自动长纤维增强热塑性复合材料(LFT-D)模压生产线，具有自主知识产权，该生产线不但填补了国内空白，许多技术还优于国外先进的同类设备。2)建筑材料模板业务进入高速增长期：由于复合材料模板相较于钢质模板、竹木模板具有多方面的优势，符合国家“以塑代木，以塑代钢”的产业政策导向，销售增长迅速。2015年公司实现销售收入2.3亿元，同比增长11.3%，其中复合材料制品业务实现销售收入1.03亿元，同比增长246.5%，占公司营业收入的44.6%，公司收入结构得到了较大幅度的改善，同时由于公司生产线自产，复合材料模板毛利率达到35.7%。未来随着复合材料建筑模板在房地产市场、地铁、高铁、水利等领域的应用进一步得到认可不推广，公司复合材料制品业务收入有望维持高增长。

　　盈利预测与投资建议：我们认为公司复合材料建筑模板将在建筑行业快速普及，同时车身轻量化是解决新能源汽车续航里程的重要方向之一，公司作为新能源汽车碳纤维车身轻量化领域先行者，有望率先获益。预计公司2016-2018年的营业收入分别为3.12、4.64、6.6亿元，同比增长分别为35.4%、48.9%、42.1%；净利润分别为1666、3229、3982万元，同比增长494%、94%、23%，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：1)碳纤维项目研发进度不及预期；2)新能源汽车轻量化产品市场推广不及预期；3)复合材料模板市场推广不及预期。

　　宜通世纪：NB-I.T核心协议冻结，规模商用有望促进运营商物联网大发展

　　类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-06-17

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　　核心协议的完成标志着NB-IOT即将进入规模商用阶段，目前运营商的网络部署正在加速推进中。物联网连接数的大幅增加对平台性能提出了更高要求，公司在物联网平台领域卡位优势明显，业务有望迎来快速发展。给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.45、0.67和0.90元，对应16-18年的PE分别为60.38x、41.14x和30.28x，给予16年90倍PE，目标价40.50.

　　风险提示：平台布局低于预期，行业发展低于预期。

　　晶盛机电点评报告：中标超2亿元光伏材料设备合同，国内半导体单晶设备唯一生产商

　　类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆，周尔双 日期：2016-06-17

　　事件：近日，中国采购与招标网公布了内蒙古中环光伏材料有限公司三期项目设备采购第三批第一包、中环光伏三期项目设备采购第三批第二包的中标结果公示，晶盛机电中两个标，中标总金额预计超过2亿元，占晶盛机电2015年度经审计营业收入的33.80%以上。

　　投资要点。

　　再次中标中环项目，光伏设备行业进入单晶时代。

　　公司是单晶设备龙头企业，技术处于国内领先，国际先进水平。单晶趋势得到行业确认，行业爆发已经渐行渐近。2015-2016年光伏行业逐渐回暖，单晶投资逐步加大，公司客户范围不断扩大，公司订单情况大为改善。我们预计在未来1-2年，单晶硅片与多晶硅片价格差距将会缩小，单晶硅片市场会扩大。晶盛机电作为国内单晶设备的龙头，客户从长期合作的中环股份扩展至协鑫。目前光伏用单晶炉单价约为170-180万元/台，与国外设备价格相差无几，主要客户仍然是中环股份。

　　公司是半导体单晶炉的领跑者，最先受益于行业向大陆迁移。

　　台湾的半导体产业在往大陆迁移，台湾属于光有设计能力但是没有市场(台湾市场已经饱和)，大陆是没有设计能力但是有巨大市场。在设计能力加强的背景之下，半导体行业都迎来了行业发展的春天。国外供应商提供的制造设备市场占据了绝大部分的市场，其中AppliedMaterials(美国应用材料)，ASML(荷兰阿斯麦)和TEL占据前道工序设备市场份额排名中的前三位。但目前对外销售的仅仅以德国的PVA，美国的Kayex两家为主。公司已完成国家科技重大专项《极大规模集成电路制造设备及成套工艺》之“300mm硅单晶直拉生长装备的开发”课题的TDR130A-ZJS全自动单晶硅生长炉产品的验收。此外，公司成功研制的直拉区熔法晶体新型专用单晶炉(直拉法+区熔法)。目前已经有少量设备销往台湾(单价约100万美金)，说明产品质量已得到客户认可，公司是目前国内唯一能做半导体设备的厂商。未来有望明显受益于国家对集成电路行业的大力发展。

　　蓝宝石去年有2000万元销售，未来投入力度取决于价格。

　　蓝宝石业务进入投入后期，产能投放后有望突破。公司与中环合作成立内蒙古晶环，进入蓝宝石领域，定向增发募集16亿投资蓝宝石项目，显示公司在蓝宝石领域的信心，预计产能投放后会带来较大的收益。2015年公司有约2000万销售收入，目前公司拥有196台蓝宝石炉，等募投资金到位后达产后的释放速度会加快。设计产能是2500万片，但价格下滑非常快，已从高位10美金/片下降至4美金/片，未来公司对蓝宝石业务的投入力度取决于蓝宝石的价格走势。

　　盈利预测与投资建议。

　　基于国家对半导体产业的推动和公司在技术上的核心竞争力，我们预计公司2016年会延续高增长趋势。我们预计公司2016-2018年净利润2.04亿元，3.17亿元，4.57亿元；EPS分别为0.23元，0.36元，0.52元，对应PE为53,34,24X，维持“买入”评级。

　　风险提示：单一大客户收入占比过高，半导体行业政策推广低于预期。

　　孚日股份：主业有安全边际，未来业绩弹性大

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：糜韩杰 日期：2016-06-17

　　主业受益日元飙升，16年业绩有望实现高增长

　　公司是国内最大的毛巾出口企业，连续17年保持家纺行业出口销售额第一。公司出口订单充足，产能饱满，受益于人民币兑美元、日元贬值(日元自2月1日升值幅度超过16%)，在出口收入不变的情况下，有利于公司增加收入，增加利润。同时公司费用率有望降低，除了收入增速加快的摊薄效应外，公司拥有约30亿融资额，贷款基准利率下降有助于减少利息支出。我们预计公司16年主业净利润增长接近30%。

　　售电侧改革将为公司打开新的利润增长空间

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　　公司15年出资3000万设立山东孚日售电有限公司，拟切入当地售电市场。公司拥有热电厂等配套资源，担负着高密市城北工业区300多家工业用户的生产用汽需求，以及城区居民及公用设施的集中供热，很容易将原有用汽用热客户转化为售电客户，若售电市场放开，公司有望率先受益。

　　设立投资公司探索多元化经营，寻找新的利润增长点

　　公司坚持探索多元化经营，15年出资设立北京信远昊海投资有限公司，旨在帮助公司考察合适的投资项目，寻求多元化发展切入点，预计未来投资项目会陆续落地。

　　16-18年业绩分别为0.44元/股、0.48元/股、0.51元/股

　　预计公司16年EPS0.44元/股，对应16年PE不到14倍，远低于行业平均18倍估值。而且考虑到若山东售电市场放开，公司有望率先受益，且设立投资公司探索多元化经营，未来业绩弹性大。首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　汇率波动风险；消费市场低迷、对外投资和新业务拓展等风险。

　　水井坊：两大单品及渠道变革将推动收入可持续高增长

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：王永锋 日期：2016-06-17

　　聚焦臻酿八号和井台两大单品，定位中高端市场竞争

　　公司核心产品定位中高端酒竞争，定位清晰，大单品突出。目前公司清晰的产品定位是300元以上中高端酒，300元以下的产品只是策略性的，并非公司长期发展的产品，公司通过对产品线的梳理让消费者明晰水井坊的核心产品。公司注重井台和臻酿八号两个核心品牌，井台价位在500-600元，臻酿八号价位在300-400元，2015年井台恢复性高增长，而13-14年推出的臻酿八号15年开始放量实现高增长，两个核心品牌合计约占公司收入80%，收入贡献各占一半。臻酿八号成长速度较快，2015年销售量已经超过整体的50%，在核心市场表现尤为突出，未来仍有较大的增长空间。

　　直营改省代模式，聚焦核心市场

　　16年公司重点发展省代模式，聚焦核心市场。行业调整之前，公司在十几个省份发展业务，过去几年行业调整时期，公司专注四个核心市场河南、湖南、江苏、四川的投入，另外公司目前建立的次核心市场广西、江西、广东、福建、浙江以及上海也正在发展壮大。前两年在被动情况下公司部分市场采取直营模式，2016年开始直营模式将全部改成省代模式，并且加强销售人员深耕渠道，加强对终端市场的把控能力。

　　新管理层消费品经验丰富，有助于保障业绩的快速增长

　　公司去年年底和今年初上任的总经理和销售总监都是多年负责大中华区嘉士伯啤酒销售，对快消品运营经验丰富，有助于保障业绩的快速增长。2016年一季度公司营业收入与归母净利润分别达到3、0.78亿元，同比增长14%、63%，我们把16年一季度和2015年四季度收入合并计算，收入增长52%，这是体现真实的春节旺季较快的增速，不过由于公司15年业绩需要扭亏以及去年四季度提前备货导致四季度确认收入多于一季度。我们认为水井坊大单品基数还小，正在快速放量时期，加上渠道调研判断，我们认为二季度及以后公司收入增长至少在30%以上。

　　投资建议

　　公司递延奖金计划中16-18年公司净销售额、净利润年增长率不低于15%，这应该是管理层对公司业绩的最低要求。新管理层上任后较高的目标是希望公司能够在三年时间内重新达到销售高峰16亿，未来三年复合增速有望突破25%。我们预计16-18年收入10.77/13.52/16.76亿元，考虑到毛利率因成本下降可能略有上升、资产减值损失的减少、费用率随收入规模增大而下降，预计净利润达到1.78/2.49/3.27亿元，净利润增速103%/40%/31.5%，EPS0.37/0.51/0.67，对应估值43/31/24，给予买入评级。

　　风险提示

　　产品销售不及预期；食品安全问题。

　　飞凯材料：员工持股完成，业务稳步推进

　　类别：公司 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：宫模恒 日期：2016-06-17

　　员工持股完成

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　　公司第一期员工持股计划认购的“华富资管-浦发银行-涌信6号资产管理计划”已于2016年6月2日至2016年6月8日通过二级市场竞价方式及大宗交易方式累计买入飞凯材料股票828,561股，占公司总股本的0.80%，成交金额合计人民币49,489,139.20元，成交均价约为人民币59.7290元/股。此次员工持股计划的完成，将加强公司和员工利益结合，提高员工积极性，同时也显示了公司对未来发展的巨大信心。

　　主营业务景气高，行业龙头继续收益

　　参照“宽带中国”发展目标，估算“十二五”期间的目标增速约15%左右，“十三五”期间的目标增速达到15-20%，则到2020年中国光缆的需求量有可能达到4亿芯公里。按照每生产1万芯公里光纤大约需要0.45吨光纤光缆涂覆材料计算，2020年国内光纤光缆涂覆材料的需求量近1.8万吨。公司作为行业龙头，主营业务仍然具备成长空间，公司计划在未来2-3年内达到10000吨产量，市场占有率达到70%。

　　光刻胶项目已投产

　　目前中国光刻胶市场基本由外资企业占据，国内企业市场份额不足40%。由于下游行业PCB市场竞争激烈，毛利率有进一步下降的趋势，客户对具有成本优势的紫外固化光刻胶需求量显著增加，随着国产光刻胶产品在技术上的不断进步以及产业化进程的不断推进，进口替代将不断加速，预计到2020年国产光刻胶占国内市场的份额将由5%提高到30%，，增长至10亿美元，比2014年增加20倍。公司IPO募投3500t/a紫外光刻胶项目，产品为湿膜光刻胶，主要应用于PCB领域，目前项目已经投产运行，业绩将逐步释放。

　　布局超纯氧化铝，打造新的利润增长点

　　高纯氧化铝大量用做蓝宝石单晶的原材料，蓝宝石材料主要用于LED衬底材料。高纯氧化铝作为LED产业链的上游，受下游应用领域需求影响较大。随着LED产业的复苏，对蓝宝石衬底的需求也稳步增长。据相关机构预测，2016年全球在LED领域消耗高纯氧化铝达7135吨，年复合增速17%，2016年国内LED衬底片生产将消耗高纯氧化铝3100多吨。公司利用自有资金投资新建的3000t/a高纯氧化铝项目，中试产品纯度可以达到5N级，产品将于2016年正式投产，成为公司紫外固化材料业务外新的利润点，为公司打开新的成长空间。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司的16-18年的EPS分别为1.11元、1.76元和2.32元，对应的PE分别为58.07、36.57、27.86倍，维持“增持”评级。

　　宝钛股份：航空钛材有望步入快速发展轨道

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：巨国贤，赵鑫 日期：2016-06-17

　　受益运20运输机交付服役，公司业绩有望明显改善。

　　我国自主研发的运20大型运输机正式交付部队服役，预计军方对运20大型运输机的需求高达300架以上，钛材是军用航空航天领域的重要材料，公司在军用钛材领域与军方有稳固的合作协议，在该领域的高壁垒条件下具有寡头垄断地位，成为运20所需钛材的主要供应商，预计运20钛材订单每年将增厚公司净利4000多万，公司业绩有望明显改善。

　　航空领域钛材需求有望放量，公司作为高端钛材生产商将最受益。

　　随着我国航空工业的发展和国产大飞机项目的投产，航空用高端钛材将迎来巨大的市场需求。公司为行业内唯一一家具有海绵钛-钛锭-铸-锻-钛加工材完整生产链的企业，拥有海绵钛年产能1.1万吨，钛锭年产能2.8万吨，钛材年产量达0.8万吨。2015年，公司航空航天领域钛材销量销售0.3万吨，同比增长41.3%，销售占比达到43%。在市场需求巨大的背景下，公司作为行业内高端钛材生产龙头企业将最受益。

　　供给收缩与需求增长，钛材价格有望触底回升。

　　从钛材供给端看，受行业整体产能过剩问题的影响，部分公司已经开始减产、停产，对钛材价格形成有力支撑。BOCE宝钛钛材现货结算价从2013年7月份持续下跌至2016年5月，跌幅达到31.3%，然而下跌幅度已有明显放缓趋势。在需求放量和供给产能收缩的双重作用下，钛材价格有望触底回升。

　　给予公司“买入”评级。

　　预计公司16-18年EPS分别为0.11元，0.38元，0.82元，对应当前股价的PE分别为157倍、46倍和21倍。鉴于未来航空领域高端钛材需求放量，给予公司“买入”评级。

　　风险提示。

　　航空用钛材需求不及预期；供给收缩不持续。

　　久远银海：人社信息化龙头，搭建大健康生态，军民融合潜力巨大

　　类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪，朱悦如 日期：2016-06-17

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　　中物院旗下人社信息化龙头。公司1992年起源于国家“两弹一星”的摇篮-中国工程物理研究院，实际控制人中国工程物理研究院持股比例为41.32%。公司是人力资源和社会保障行业信息化龙头企业，是人社部社会保险管理信息系统核心平台一、二、三版的主研单位，是人社部行业信息化建设的战略合作伙伴及部颁标准制定参与者。久远银海的产品及解决方案100%覆盖人社行业各领域，市场规模覆盖超过全国总数的30%地级城市。目前金保工程二期已于2013年开始启动，公司未来持续受益。

　　积极构建“三医联动”业务生态。医疗领域：“健康久远”服务平台与医院信息系统、医药便民服务平台深度整合，开启医疗、医药服务O2O模式，优化诊疗流程。医保领域：进入医保控费市场：医保控费潜在市场空间千亿，目前公司已经推出全套医保控费解决方案，公司作为人社信息化龙头具备先天优势，未来必将显著受益于医保控费市场的快速增长。与平安合作切入医保精算领域：为平安等商业保险机构等健康金融机构提供信息系统对接、风险评估与筛选、数据分析与挖掘等信息服务，帮助其设计保险精算产品。

　　中物院资本市场核心平台，“军民融合”潜力巨大：公司实际控制人中物院是以发展国防尖端科学技术为主的集理论、实验、设计、生产为一体的综合性研究院，技术积累深厚，久远银海是中物院在信息化领域唯一上市平台，未来公司“军民融合”发展潜力巨大。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2016-2018年摊薄后EPS分别为0.98元、1.12元和1.37元我们看好公司大健康三医联动业务生态以及军民融合业务的发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：中物院军民融合进展低于预期，三医联动业务推进低于预期。