汽车行业周报：自主品牌创新、新能源、自动驾驶广州车展吸睛

　　类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：王华君日期：2016-11-22

　　(一)投资策略。

　　自主品牌、新能源和自动驾驶成为本届广州车展最大看点：1)自主合资品牌齐发力，SUV持续火爆。2)新能源成为一大亮点。3)智能化、网联化成为各大车企主推的卖点。总体来看，近几年自主品牌通过抓住消费升级带来的SUV市场火爆趋势，倾力打造性价比高、具有市场竞争优势的车型，逐步实现正向研发，实现了品牌产品力的升级。然而由于今年的小排量汽车购置税减半政策即将结束，部分购买力提前释放，随着合资品牌针对SUV市场的大规模投入明年市场竞争将更加激烈。此外，由于自主品牌小排量汽车销量占比远高于合资品牌，如果明年购置税政策不能延续或退坡自主品牌将受到很大影响。另一方面，近几年国内豪华车市场的价格和车型级别不断下探，直接影响了合资品牌B级市场的销售，增长率从2014年的30%以上降至10%上下。面对激烈的竞争和消费主力年轻化，各大豪车品牌也越来越关注小型车市场，并针对年轻人群推出兼具产品力与性价比的紧凑入门型产品，一些薄弱品牌的市场份额被侵蚀将不可逆转。

　　本次车展呈现的“自主创新+新能源+SUV”三大亮点预计将成为汽车行业未来几年发展的主流趋势，我们持续看好：自主品牌产品力不断提升的上汽集团，建议关注港股吉利汽车、广汽集团;新能源方面建议关注江淮汽车，建议关注港股敏实集团;智能驾驶建议继续关注拓普集团、宁波高发、双林股份。

　　(二)11月前两周乘用车销量仍然强劲，工信部公布第291批新能源汽车公告。

　　11月前两周的车市销量增幅仍然强劲，前两周平均周零售量达到5.96万台，平均增速为26%。同时由于10月库存指数超警戒线11月第二周起经销商控制批发增速，第一周的47%的超高批发增速后，第二周增速明显下降，回落到19%，为6.3万台。另外，本周工信部第291批新车公示，共有171款新能源车产品获得公告，相对上期略有增加。

　　(三)本周汽车表现略强于整体，商用载货车表现较好。

　　本周汽车板块上涨0.10%，高于沪深300指数涨幅0.01%，本周细分子行业中汽车整车下跌0.16%，乘用车下跌0.81%，商用载客车上涨0.21%，零部件上涨0.12%，而本周商用载货车领跑，涨幅为2.38%。

　　酒店、餐馆与休闲行业周报：房车营地加速建设，继续关注景区个股

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：高超日期：2016-11-22

　　本周核心观点及投资建议

　　2016年前三季度我国旅游业实现投资7972.3亿元，同比增长43.8%，旅游新兴业态加快培育，旅游消费需求正由团队游向散客游、观光游向休闲度假游、景区游向目的地游转变，围绕游客旅行需求的投资不断增加。近期国家旅游局会同多部委计划2016年在全国建设500个房车营地，带动投资约350亿元;预计到“十三五”末，我国自驾游人数将达58亿人次，占到国内旅游人数的70%以上。随着交通持续改善，自驾游热潮将为国内景区带来新机遇，本周建议继续关注国内景区类个股：宋城演艺、桂林旅游、中青旅、三特索道、张家界、黄山旅游和峨眉山A。

　　下半年我们建议把握三条主线进行布局：低估值、边际改善景区股，推荐自然景区中青旅、桂林旅游(PB低)、黄山旅游;超跌错杀个股，推荐打造泛文娱平台宋城演艺;主题投资机会，建议关注国企改革相关股首旅酒店、岭南控股、金陵饭店。

　　上周旅游板块行情回顾

　　上周中信餐饮旅游指数上涨0.08%，分别跑赢上证综指、沪深300指数0.18个百分点和0.07个百分点;根据中信行业分类，上周餐饮旅游板块位居涨跌幅排行榜第十八位;个股上，涨幅前三分别是西藏旅游(8.40%)、北京文化(5.58%)以及国旅联合(4.52%);跌幅前三分别是大连圣亚(-7.19%)、首旅酒店(-4.52%)以及岭南控股(-3.60%)。

　　上周行业数据更新

　　金棕榈咨询发布了《2016年前三季度中赴泰旅游报告》，2015年全年中国内地赴泰国旅游人数超793万人，相比2014年的463万人次增长71%。2016年1-9月中赴泰散客数达503万人次，同比增长15.1%。其中，散客数占总游客数为69.3%，同2015年相比团散比基本持同。

　　上周行业重要新闻概览

　　中国旅游研究院《中国旅游景区发展报告(2016)》;我国连续四年成为世界第一大出境旅游消费国;国家统计局：1-10月全国餐饮收入29105亿元。

　　交通运输行业周报：年底中国铁路投资加速，BDI指数继续飙涨

　　类别：行业研究机构：交银国际证券有限公司研究员：交银国际证券研究所日期：2016-11-22

　　年底中国铁路投资加速，5个铁路项目近2000亿投资获批。全国前三季度固定资产投资完成5423亿元人民币，而若要达到全年8000亿的目标，则需第四季度完成固定资产投资至少2577亿元。目前仅11月批复的铁路基建项目投资额就接近2000亿元，全年投资额超预期则是大概率事件，而各地铁路基建PPP项目正加速落地。此外，特朗普当选美国总统也意味着美国在亚太地区会呈现出战略收缩的姿态。这将增强中国在亚太地区的话语权，利好“一带一路”战略的落实和推进。我们建议投资者关注在铁路基建和轨道交通领域积累了大量优质基建订单、且受益于“一带一路”国家战略的中国铁建1186.HK。

　　航空公司公布2016年10月的月度运营数据。从运营角度看，10月份东方航空的客运需求增速不管是国内航线还是国际航线都处于国内三大航空公司之首。从行业角度来看，尽管今年全行业的数据逊于去年同期水平，但是航空公司的基本面情况已经有所改观。总体而言，我们对航空业今年四季度的盈利水平维持中性的判断，未来仍需继续跟踪各月的运营数据以及汇率、油价的变动情况。个股方面，建议投资者关注东方航空670.HK，理由有：1)东方航空的客运需求增速大幅超过国航和南航，客座率保持稳定;2)供给过剩的情况较上半年已经有明显改善，供需匹配较好。

　　截至18/11一周交运股表现：我们筛选了53个港股交运标的以监察交运行业的表现。截至18/11一周，53个交运股平均上涨0.9%，大幅跑赢恒指本周表现(下跌0.7%)。具体数据详见本报告最后一页“安信国际交运组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的交运股票。

　　2017年水泥产业展望：供给侧政策决定报价涨跌

　　类别：行业研究机构：富邦证券股份有限公司研究员：富邦证券研究所日期：2016-11-22

　　投资建议。

　　2016年中国水泥受惠于房地产及基建带动使得产业回温，全年开低走高，展望2017年，预期需求将受到房地产调控影响而放缓，供给侧改革则为决定中国水泥报价涨跌的关键因素，，且2H16高基期，我们预期中国水泥产业将呈现前高后低;至于台湾水泥产业则持续低迷，2017年仍无亮点。此外，2H16煤价大涨，倘若后续水泥价格无法足额反映成本上涨，将影响水泥厂获利表现。整体而言，我们预期2017年中国水泥产业表现将优于台湾，但能否一路长红将取决于供给侧政策，唯以现阶段资讯看来，明年中国水泥仍旧供过于求，因此我们对2017年产业持中性看法。

　　重点摘要。

　　1.受惠于房地产及基建带动，2Q16开始中国水泥产业回温，全年呈现开低走高：展望2017年，预期房地产调控恐再次影响中国水泥需求，供给侧改革将决定未来水泥供需关系，2017年产业恐呈现前高后低。

　　2.2016年水泥产业复苏，价格上涨预期将延续至年底，然在房地产调控影响后续水泥需求，以及2016年基期已高，预期2017年中国水泥产业需求将不若2016年，维系或激励水泥报价将依赖供给侧改革力道及执行成效，全年产业将呈现前高后低走势，供过于求的态势难以改变。就分区而言，华南地区水泥报价较为看好，主要因该区需求平稳成长、协同机制较佳;由于台泥国际在区域比重约4成，因此我们较为正面看待。

　　3.以往台湾水泥内销市场量价稳定，然2016年受到国内房地产低迷影响，内销量呈现衰退，且外国水泥内销台湾压低售价，竞争加剧亦将影响内销水泥的ASP;至于外销因受到中国水泥厂倾销东南亚、竞争加剧影响，量价亦将呈现下滑。2017年在上述情形未改善，台湾水泥内销及外销量价难正面看待。

　　4.2H16开始中国煤炭价格摆脱之前的跌势，呈现快速上涨的格局，如此将使得之前受惠于低价煤矿的水泥厂获利受到压抑。虽然短期水泥厂多以低价煤炭库存及调涨水泥价格因应，然随着库存煤炭价格走扬，且水泥价格调涨幅度仍低于煤价涨幅，倘若后续水泥价格止涨，高煤炭价格恐将影响水泥厂获利表现。

　　公用事业行业每日资讯：重点关注，环保部关于印发《国家环境保护“十三五”科技发展规划纲要》的通知;天瑞仪器收购贝西生物

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：童飞日期：2016-11-22

　　报告要点

　　事件描述

　　环保部关于印发《国家环境保护“十三五”科技发展规划纲要》的通知

　　近日，环保部与科技部联合发布关于印发《国家环境保护“十三五”科技发展规划纲要》的通知。

　　规划目标：(一)揭示区域、流域生态系统退化与生物多样性保护和修复机理与机制，初步构建我国环境污染物健康风险评估与控制理论体系;(二)突破天地一体化的环境监测与预警、清洁生产、末端治理和生态修复成套技术100套以上，重要授权专利300项以上。创新流域、区域和行业环境管理模式，形成技术政策30项以上，技术标准100项以上。(三)新建一批国家环境保护重点实验室和科学观测研究站，建设完善一批国家环境保护工程技术中心，建成环保科技基础数据和信息共享平台。争取新建1~2个国家重点实验室、国家工程技术中心或国家工程实验室。

　　环保：环保部谈十三五环保规划：提12项约束性指标

　　大气：津冀8家企业排放异常环保部要求按高限重罚固废：“土十条”广东落实方案将在年底出台

　　水务：天津：近97%已实现污水集中处理

　　公司动态天瑞仪器：关于使用超募资金收购上海贝西生物科技有限公司100%股权的公告

　　天瑞仪器：关于使用超募资金收购江苏国测检测技术有限公司40%股权及对其增资的公告

　　天瑞仪器：关于变更公司经营范围并修订《公司章程》相应条款的公告

　　科林环保：关于持股5%以上股东部分股份质押的公告

　　渤海股份：关于非公开发行股票获得中国证监会核准批文的公告

　　首航节能：关于调整公司本次非公开发行股票方案的公告

　　京蓝科技：股东股份被质押的公告