（原标题：地方债发行规模猛增 前8个月发行规模超去年全年）

　　前8个月地方政府债券发行4.8万亿，发行规模超去年全年。同中央政府发行的国债一样，地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。近年来，地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种，并且发行速度不断加快。综合各方统计数据发现，今年前8个月份，地方债发行规模约为4.8万亿元，已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。记者从上交所了解到，今明两天贵州山东共有10只地方债上市。在发行速度提升的同时，地方债发行规模也愈发加大。（中金网 9月7日）

　　日前，财政部部长楼继伟给出的数据显示，截至今年7月底，已发行地方政府债券39710亿元。其中，新增债券10084亿元，置换债券29626亿元；民生证券研究院最新数据显示，8月份地方政府债券共发行8394.5亿元，其中置换债券7134亿元，新增债券1260.5亿元，与7月份相比分别增长112.2%、138.9%和30.1%。

　　按此计算，今年前8个月份，地方债发行规模约为4.8万亿元，其中 ，置换债券36760亿元，新增债券11344.5亿元。而去年全年总发行量为3.8万亿元。

　　今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。而此前财政部预算司副司长王克冰称，今年地方政府置换债券额度为5万亿元。由此可见，未来几个月，置换债券仍将是地方债发行的主力。

　　中信建投预计，今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元，今年仍有2万亿元左右的发债空间。

　　专家认为，2016年我国继续实施积极的财政政策，其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字，主要用于减税降费，进一步减轻企业负担。为此，各地通过加大发行地方债筹集资金，投向基础设施建设等领域，扩大政府支出，是应对经济下行压力的重要措施，有效发挥了积极财政政策的功能。

　　今年地方政府发债有哪些不同

　　记者注意到，与去年相比，今年地方政府发债规模大幅增加;置换范围扩至今年及以后年度;并可置换合规的或有债务;另外信息披露也更为透明。

　　发债规模猛增

　　今年地方发行首批置换债券规模相比去年增加幅度明显。

　　今年湖北发行首批置换(一般)债券为600亿元，是去年同期(200亿元)置换(一般)规模的3倍。河北定向发行首批置换债券额度为350亿元，是去年同期(127.98亿元)置换债券规模约2.7倍。广东今年首批置换(专项)债券规模也是去年同期的数倍。

　　此前机构普遍预计，2016年地方政府发行置换债券规模在5万亿元左右，超过去年的3.2万亿元。比如光大证券预测，2016年地方政府发行置换债券约5.6万亿元。

　　这些预测的依据在于，财政部明确用三年左右的时间来置换完所有存量债务。截至2015年底，地方政府存量债务约11.2万亿元。机构测算，若在2016和2017两年间置换完成，每年置换额度超过5万亿。

　　另外，与去年财政部确定各省级政府发债规模不同，今年省级政府在当地发债规模限额内，可以依规自主确定省本级和下属市县的发债规模、品种、结构、期限等。

　　置换范围扩围

　　去年置换债券置换存量债务的范围主要为当年(2015)到期债务，而今年置换债券置换范围扩至2016年及以后年度，并将符合条件的或有债务转化为负有偿还责任的债务纳入置换范围。

　　河北财政厅相关负责人表示，2016年第一批河北省政府债券350亿元，用于置换市县政府2016年及以后年度到期或逾期的存量债务，初步估算每年可节约当地政府融资成本13.4亿元。

　　置换范围扩围与上述置换额度规模扩大相匹配。

　　根据去年全国人大常委会预算工委调研组报告，在截至2014年末全国地方政府债务余额15.4万亿元中，2016年到期2.8万亿元，占债务余额18%，2017年到期2.4万亿元，占16%，2018年及以后年度到期6.2万亿元，占40%。

　　根据广东省政府首批专项债券信息披露文件，本次发行的置换(专项)债券用于偿还经清理甄别后确定的截至2015年12月31日地方政府债务的本金，，以及清理甄别确定的截至2014年12月31日地方政府或有债务本金按照《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》规定可以转化为地方政府债务的部分。

　　信息披露更透明

　　与去年相比，地方政府发债文件披露了更多的债务信息和财政信息，这有利于推动地方政府财政、债务的信息公开。

　　以广东为例，与去年相比，广东今年首次披露了连续三年的国有资本经营收支，以及2014年末当地债务数据及结构，并表示2015年全省地方债余额尚在统计之中，2016年全省债务限额尚未下达，待相关数据确认后再予以公布。

　　广东2014年末全省地方政府债务余额8808.6亿元，2015年国务院下达当地地方债新增限额333亿元，据此，广东省2015年地方债限额为9141.6亿元。

　　根据年初财政部披露的《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》，各地今年需要披露近三年本级和全辖的一般公共预算收支、政府性基金收支和国有资本经营预算收支情况。在债务方面，地方需要披露包含2014年底、2015年底地方政府债务余额和2015年底、2016年底债务限额情况。

　　发行地方政府债券的优缺点

　　优点：

　　允许地方政府发行债券，无疑解决了地方政府财政吃紧的问题。地方政府可以根据地方人大通过的发展规划，更加灵活地筹集资金，解决发展中存在的问题。更主要的是，由于地方政府拥有了自筹资金、自主发展的能力，中央政府与地方政府之间的关系将会更加成熟，地方人大在监督地方政府方面将会有更高的积极性，中国的 宪政体制将会得到进一步巩固。

　　缺点：

　　地方政府发行债券筹集资金总额面临着《预算法》的制约。地方政府发行债券将会产生一系列的法律问题，如果没有严格的约束机制，一些地方政府过度举债之后，将会出现破产问题。而我国目前尚未对政府机关破产作出明确的规定，一旦地方政府破产，中央政府将承担怎样的责任，地方人大将作出怎样的安排，所有这一切都必须通盘考虑。