电光科技：拟发行股份和支付现金购买资产涉及的上海雅力信息科技有限公司股东全部权益价值评估项目资产评估报告 公告日期 2016-05-09 电光防爆科技股份有限公司拟发行股份和支付现金

  购买资产涉及的上海雅力信息科技有限公司

         股东全部权益价值评估项目

             资 产 评 估 报 告

             坤元评报〔2016〕160 号




             坤元资产评估有限公司

             二〇一六年四月二十一日
评估结果汇总表及明细表 .................................................................................. 108
601 ............................................... 书证格资师估评册注字签、八
501 ................................................. 照执业营人法构机估评、七
301 ..................................................... 书证格资构机估评、六
201 ................................................. 函诺承师估评册注字签、五
001 ........................................... 函诺承的位单估评被和方托委、四
89 ........................................ 照执业营人法位单估评被和方托委、三
03 .................... 告报阅审表报务财并合拟模及告报计审日准基位单估评被、二
92 .............................................................. 录目件附、一
                                                                                     资产评估报告附件
72 ............................................... 明说制限用使告报估评 、二十
62 ....................................................... 明说项事别特 、一十
42 ............................................................. 论结估评 、十
22 ............................................................. 程过估评 、九
51 ............................................................. 法方估评 、八
21 ............................................................. 据依估评 、七
21 ............................................................. 设假估评 、六
21 ........................................................... 日准基估评 、五
11 ..................................................... 义定其及型类值价 、四
01 ................................................... 围范估评和象对估评 、三
01 ............................................................. 的目估评 、二
5 ................................ 者用使告报估评他其及位单估评被、方托委 、一
资产评估报告正文 ............................................................................................. 5
资产评估报告摘要 ............................................................................................. 2
注册资产评估师声明 ............................................................................................. 1
                                               录          目
的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
          目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上          告报估评产资



                              注册资产评估师声明

     1．就注册资产评估师所知，评估报告中陈述的事项是客观的。

     2．注册资产评估师在评估对象中没有现存的或预期的利益，同时与委托方和相

关当事方没有个人利益关系，对委托方和相关当事方不存在偏见。

     3．评估报告的分析和结论是在恪守独立、客观、公正原则基础上形成的，仅在

评估报告设定的评估假设和限制条件下成立。

     4．评估结论仅在评估报告载明的评估基准日有效。评估报告使用者应当根据评

估基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限。

     5．注册资产评估师及其所在评估机构具备本评估业务所需的执业资质和相关专

业评估经验；除已在评估报告中披露的运用评估机构或专家的工作外，评估过程中

没有运用其他评估机构或专家工作成果。

     6．注册资产评估师及其业务助理人员已对评估对象进行了现场勘察。

     7．注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表

专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对象

可实现价格的保证。

     8．遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象价值进行估算并发表专业

意见，是注册资产评估师的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合

法性和完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。

     9．注册资产评估师对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，但不对评估

对象的法律权属做任何形式的保证。

     10．评估报告的使用仅限于评估报告中载明的评估目的，因使用不当造成的后

果与签字注册资产评估师及其所在评估机构无关。




                                               1             司公限有估评产资元坤
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   电光防爆科技股份有限公司拟发行股份和支付现金
         购买资产涉及的上海雅力信息科技有限公司
                       股东全部权益价值评估项目
                                   资产评估报告
                                   号 061〕6102〔报评元坤
                                        摘         要
       以下内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估

 结论，应当认真阅读评估报告正文。

     一、委托方和被评估单位及其他评估报告使用者

     本次资产评估的委托方为电光防爆科技股份有限公司(以下简称“电光科技股份

公司”)，本次资产评估的被评估单位为上海雅力信息科技有限公司(以下简称“雅

力科技公司”)。

     根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的其他使用者为国家法律、法规规定

的评估报告使用者。

     二、评估目的

     由于电光科技股份公司拟发行股份和支付现金购买雅力科技公司的股权，根据

评估业务约定书的约定，需要对雅力科技公司的股东全部权益价值进行评估。

     本次评估目的是为该经济行为提供雅力科技公司股东全部权益价值的参考依

据。

     三、评估对象和评估范围

     根据评估业务约定书的约定，评估对象为涉及上述经济行为的雅力科技公司的

股东全部权益。
     评估范围为雅力科技公司的全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产

及流动负债。按照雅力科技公司提供的截至 2015 年 12 月 31 日业经审计的会计报表
反映，资产、负债和股东权益的账面价值分别为 8,044,009.72 元、1,897,105.25


                                               2             司公限有估评产资元坤
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元和 6,146,904.47 元。

     四、价值类型及其定义

     本次评估的价值类型为市场价值。

     市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，

评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

     五、评估基准日

     评估基准日为 2015 年 12 月 31 日。

     六、评估方法

     根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次分别采用资产基础
法和收益法进行评估。

     七、评估结论

     经综合分析，本次评估最终采用收益法评估结果，雅力科技公司股东全部权益

的评估价值为 13,449.69 元（大写为人民币壹亿叁仟肆佰肆拾玖万陆仟玖佰元整）。

     本次评估未考虑流动性因素对评估对象价值的影响。

     八、对评估结论产生影响的特别事项

     1. 电光科技股份公司拟收购雅力科技公司的业务模块，在收购前该业务模块进
行整合。雅力科技公司作为未来业务的载体，雅力科技公司股东胡靖将其实际控制

的上海雅力投资咨询有限公司（以下简称“雅力投资公司”）、上海雅力教育信息咨
询有限公司（以下简称“上海雅教公司”）、北京中教雅力国际教育咨询有限公司（以

下简称“北京雅力公司”）以及 Ray International Education Consulting Limited

（以下简称“香港雅力公司”）的业务、资产、人员转移到雅力科技公司及下属子公

司，同时，雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司和香港雅力公司将进行注

销。对于上述事项，相关公司及股东已出具相应承诺。截至评估基准日，雅力科技

公司和下属 1 家全资子公司（合肥市雅科教育培训有限公司）、1 家控股子公司（上

海雅力教育培训有限公司）已成立，另一家全资子公司广东雅教教育咨询有限公司

于期后 2016 年 1 月 4 日设立。截至评估报告日，除宁波滨海教育集团（美国课程中


                                               3             司公限有估评产资元坤
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心）的业务合同将于 2016 年结束外，其余原雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅

力公司等主体签订的业务合同和相关工作人员已转移至雅力科技公司及其下属子公

司。本次评估假设截至评估基准日上述整合事项已经完成，并由天健会计师事务所

（特殊普通合伙）对整合后业务出具前 2 年的模拟合并财务报表审阅报告，并在此

基础上进行了收益预测。

     2. 截至评估基准日，列入评估范围的作品著作权、商标注册证书记载的权利人

分别为上海雅教公司和雅力投资公司，因雅力科技公司及其子公司承接了上海雅教

公司、雅力投资公司等主体的业务、资产，故相应的作品著作权、商标注册证书将

变更为雅力科技公司所有。截至评估报告日，上述权证变更登记手续尚在办理中。

本次评估假设截至评估基准日上述变更事项已经完成，并在此基础上对上述资产进

行了评估，未考虑上述事项对相关资产评估结果的影响。

     3. 截至评估基准日，雅力科技公司持有上海雅力教育培训有限公司的 99%股

权，剩余 1%股权由前业务主体上海雅教公司持有，相关公司及股东已出具承诺，上

海雅教公司持有的上海雅力教育培训有限公司的 1%股权，其权益实际归属于雅力科

技公司。本次评估时按雅力科技公司持有上海雅力教育培训有限公司 100%股权进行

考虑。

     九、评估结论的使用有效期

     本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日 2015 年 12 月 31 日起至 2016
年 12 月 30 日止。



     评估报告的特别事项说明和使用限制说明请认真阅读资产评估报告正文。




                                               4             司公限有估评产资元坤
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   电光防爆科技股份有限公司拟发行股份和支付现金
     购买资产涉及的上海雅力信息科技有限公司
             股东全部权益价值评估项目
                   资产评估报告
                                   号 061〕6102〔报评元坤

电光防爆科技股份有限公司：

     坤元资产评估有限公司接受贵单位的委托，根据有关法律、法规和资产评估准

则、资产评估原则，分别采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对贵公

司拟发行股份和支付现金购买资产涉及上海雅力信息科技有限公司的股东全部权

益在 2015 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：

          一、委托方、被评估单位及其他评估报告使用者

     本次资产评估的委托方为电光防爆科技股份有限公司，被评估单位为上海雅力

信息科技有限公司。

     (一) 委托方概况

     1. 名称：电光防爆科技股份有限公司(以下简称“电光科技股份公司”)

     2. 住所：浙江省乐清经济开发区纬五路 180 号
     3. 法定代表人：石碎标

     4. 注册资本：14,667 万元人民币
     5. 公司类型：股份有限公司（上市）

     6. 企业法人营业执照注册号：330382000007319
     7. 发照机关：浙江省工商行政管理局

     8. 经营范围：防爆电器、防爆开关、真空接触器、断路器、高低压电器及设
备、机械配件、电子元件、电机、仪器仪表（不含计量器具）、检测设备、电线电

缆、五金工具、高低压开关柜、防爆灯具、防爆通讯监控设备、矿用综合自动化系
统、煤电钻、矿井安全避险系统制造、销售；软件开发；钢材销售；货物进出口、

技术进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）


                                               5             司公限有估评产资元坤
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     (二) 被评估单位概况
     一) 企业名称、类型与组织形式

     1. 名称：上海雅力信息科技有限公司 (以下简称“雅力科技公司”)

     2. 住所：上海市闵行区联航路 1688 弄 28 号楼 201 室

     3. 法定代表人：胡靖

     4. 注册资本：500 万元人民币

     5. 公司类型：有限责任公司（国内合资）

     6. 统一社会信用代码：91310112MA1GB1Q520

     7. 发照机关：上海市闵行区市场监督管理局

     8. 经营范围：从事信息科技、教育科技领域内技术咨询、技术开发、技术转

让、技术服务，软件开发及销售，网络工程，企业管理咨询，市场信息咨询与调查

（不得从事社会调查、社会调研、民意调查、民意测验），商务信息咨询，互联网

信息服务（除金融服务），文化艺术交流与策划，知识产权代理，文化用品、服装、

机电设备的销售，出版物经营，自费出国留学中介。【依法须经批准的项目，经相

关部门批准后方可开展经营活动】

     二) 企业历史沿革

     雅力科技公司成立于 2015 年 11 月 17 日，初始注册资本为人民币 500.00 万元，

成立时股东和出资情况如下：自然人胡靖出资 270.00 万元(占注册资本的 54.00%)，

自然人张南出资 157.50 万元（占注册资本的 31.50%），自然人许飞出资 47.50 万元

（占注册资本的 9.50%），自然人居国进出资 25.00 万元（占注册资本的 5.00%）。

     截至评估基准日，雅力科技公司的注册资本为 500.00 万元，股权结构如下：
                称称称称名名名名东东东东股股股股        ))))元元元元万万万万((((额额额额资资资资出出出出          例例例例比比比比资资资资出出出出
        靖胡                                       00.072                                                   %00.45
        南张                                       05.751                                                   %05.13
        飞许                                       05.74                                                    %05.9
      进国居                                       00.52                                                    %00.5
                       计计计计合合合合            00.005                                                   %00.001
     三) 被评估单位截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：




                                                       6                                                   司公限有估评产资元坤
司公限有估评产资元坤                                                                                                       7
International Education Consulting Limited（以下简称“香港雅力公司”）的
京 中 教 雅 力 国 际 教 育 咨 询 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 北 京 雅 力 公 司 ”） 以 及 Ray
力投资公司”）、上海雅力教育信息咨询有限公司（以下简称“上海雅教公司”）、北
雅力科技公司股东胡靖将其实际控制的上海雅力投资咨询有限公司（以下简称“雅
的业务模块，在收购前该业务模块进行整合。雅力科技公司作为未来业务的载体，
雅力科技公司成立于2015年11月17日，电光科技股份公司拟收购雅力科技公司
                                                                                                                                                                     1.公司主营业务和产品
                                                                                                                                                                         四) 公司经营概况
                    意见的审计报告，对雅力科技公司前 2 年的模拟合并报表出具了审阅报告。
上述基准日的财务报表已经注册会计师审计，且对雅力科技公司出具了无保留
   58.937,959,1-                                                                     04.291,151,1-                                                                                     润利净
   93.955,788,1-                                                                     10.013,660,1-                                                                                   额总润利
   60.193,197,21                                                                     00.512,176,6                                                                                    本成业营
   99.631,658,82                                                                     73.447,004,71                                                                                   入收业营
                            年年年年 5555111100002222                                                            年年年年 4444111100002222                                   称称称称名名名名目目目目项项项项
   57.760,998,2                                                                      06.708,848,3                                                                                    益权东股
   40.718,555,81                                                                     73.906,912,81                                                                                     债负总
   97.488,454,12                                                                     79.614,860,22                                                                                     产资总
        日日日日 11113333 月月月月 22221111 年年年年 5555111100002222                    日日日日 11113333 月月月月 22221111 年年年年 4444111100002222                         称称称称名名名名目目目目项项项项
 元币民人：位单
                                                                                 雅力科技公司模拟合并报表
   08.765,641                                                                        74.409,641                                                                                        润利净
   99.651,502                                                                        66.394,502                                                                                      额总润利
   75.021,878                                                                        75.021,878                                                                                      本成业营
   95.085,741,2                                                                      95.085,741,2                                                                                    入收业营
                    ))))径径径径口口口口表表表表报报报报并并并并合合合合((((                      ))))径径径径口口口口表表表表报报报报司司司司公公公公母母母母((((           称称称称名名名名目目目目项项项项
                                      年年年年 5555111100002222                                                       年年年年 5555111100002222
   08.765,651,6                                                                      74.409,641,6                                                                                    益权东股
   52.507,798,1                                                                      52.501,798,1                                                                                      债负总
   50.372,450,8                                                                      27.900,440,8                                                                                      产资总
              ））））径径径径口口口口表表表表报报报报并并并并合合合合（（（（                 ))))径径径径口口口口表表表表报报报报司司司司公公公公母母母母((((                称称称称名名名名目目目目项项项项
        日日日日 11113333 月月月月 22221111 年年年年 5555111100002222                    日日日日 11113333 月月月月 22221111 年年年年 5555111100002222
 元币民人：位单
                                                                                         雅力科技公司报表
告报估评产资                                                                                           目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上
                                                                                             的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
 的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
           目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上                      告报估评产资


 业务、资产、人员转移到雅力科技公司及其下属子公司，同时，雅力投资公司、上

 海雅教公司、北京雅力公司和香港雅力公司将进行注销。

       (1) 业务转移

       原有的业务合同将由雅力科技公司或其子公司承接原合同后续服务及收入。未

 来的业务合同均将以雅力科技公司或其子公司为主体签订。

       (2) 人员转移

       原雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司等主体的工作人员将与雅力科

 技公司或其子公司签订劳动合同，与原单位解除劳动关系。

       (3) 资产转移

       原雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司等主体的作品著作权、商标等

 核心资产，将变更至雅力科技公司或其子公司名下。

       (4) 债权债务转移

       原雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司等主体与雅力科技公司业务相

 关的债权债务将转移至雅力科技公司或其子公司。

       截至评估报告日，除宁波滨海教育集团（美国课程中心）的业务合同将于2016

 年结束外，其余原雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司等主体签订的业务

 合同和相关工作人员已转移至雅力科技公司及其下属子公司。

       雅力科技公司的主营业务为基于海外留学目的的国际化教育培训、教学咨询管

 理服务、留学服务等。其中，国际化教育培训服务主要为学生提供A-level等英语

 课程培训，为学生实现海外留学、生活提供全面的培训服务；教学咨询管理服务主

 要为学校提供教学管理、教学支持、教学评估等服务；留学服务业务主要为学生提

 供留学咨询建议和规划，协助学生办理留学相关业务，同时，雅力科技公司也从海

 外大学收取部分学费佣金返还。

       截至评估报告日，雅力科技公司共有3家子公司，见下表：

号序   权股 期日资投                称名                       本资册注                 注备
                                                                                     地册注
       例比                                                    ）元万（
  1    %99 月 21 年 5102 司公限有训培育教力雅海上             00.001                 海上
  2    %001 月 11 年 5102 司公限有训培育教科雅市肥合          00.002                 肥合
  3    %001 月 1 年 6102 司公限有询咨育教教雅东广             00.000,1      立设后期 东广
       截至评估基准日，前业务主体上海雅教公司持有上海雅力教育培训有限公司的

                                                8                         司公限有估评产资元坤
的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
          目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上                                                                          告报估评产资


1%股权。相关公司及股东已出具承诺，上海雅教公司持有的上海雅力教育培训有限

公司的1%股权，其权益实际归属于雅力科技公司。

         2．公司的人力资源现状和员工结构

        雅力科技公司现有员工 110 余人，公司设有综合管理部（人事部、行政部、IT

专员、合作部、财务部）、市场部（客服、美工、网站编辑、视频制作）、国教中心

（升学规划顾问、市场与招生部、学术部、教务主管、中心主任、双语老师、Head

Teacher）、出国服务中心（咨询部、文案、市场部）等职能部门。

         雅力科技公司创始人之一的胡靖从事国际教育领域工作十余年，曾获“亚洲国

际教育杰出华商人物”、“国际教育杰出贡献人物奖”、“中国经济人物”等称号，任

职中华两岸企业发展协进会国际教育分会理事长，曾任职新加坡全球华人教育发展

中心主席、英国知名大学亚太区总监，与多家海外院校建立了良好的合作关系，积

累了丰富的教育行业从业经验和资源。

         此外，雅力科技公司拥有核心技术人员 3 名，具体情况如下：
   号号号号序序序序   名名名名姓姓姓姓       务务务务职职职职                             历历历历经经经经业业业业从从从从
                                                                汉丁诺于业毕月 5 年 7002。人海上，生出日 11 月 11 年 3891，男
        1             南张                 监总场市             场市育教际国方东任年 0102-7002 位学科本 理管务商际国 学大
                                                                    。监总场市司公限有技科息信力雅海上任现。理经展拓/销营/
                                                                理管商工学大通交海上于业毕 人南河 生出日 32 月 7 年 7791 女
                                                                新任年 7002-3002。士硕学理管商工，学大登尔瓦；历学科本，业专
        2             飞许                 理经总副             咨久威京北任年 1102-8002 理经场市表代区国中院学工理洲澳坡加
                                                                司公限有技科息信力雅海上任现。监总询咨司公分海上司公限有询
                                                                                                                   。理经总副
                                                                敦伦东于业毕月 7 年 5002。人海上，生出日 42 月 2 年 7791，男
                                                                学大育教际国学大经财海上任年 8002-5002。士硕学理管商工，学大
        3             进国居             人伙合办经总
                                                                上任现。总副司公分海上际国久威任年 1102-8002。任主部务教学教
                                                                                        。人伙合办经总司公限有技科息信力雅海

         3．公司目前主要合作的院校情况

         雅力科技公司承接了原雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司等主体的

业务，目前主要合作的院校包括：上海外国语大学立泰语言文化学院（A Level中

心）、合肥工业大学国际教育学院（A Level中心）、福州大学至诚学院（A Level中

心）、中南财经政法大学武汉学院（A Level中心）、广州市第八十六中学（A Level

中心）、北京理工大学珠海学院（A Level中心）、成都银杏酒店管理学院（HND课程

中心）、浙江大学继续教育学院（预科中心）、上海交通大学继续教育学院（预科中

心）等。

         (三) 委托方与被评估单位的关系


                                                                             9                                               司公限有估评产资元坤
的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
          目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上                   告报估评产资


       委托方拟发行股份和支付现金购买被评估单位的股权。

       (四) 其他评估报告使用者
       根据《资产评估业务约定书》，本评估报告的其他使用者为国家法律、法规规

定的评估报告使用者。

              二、评估目的

     电光科技股份公司拟发行股份和支付现金购买雅力科技公司的股权，根据评估

业务约定书的约定，需要对该经济行为涉及的雅力科技公司的股东全部权益价值进

行评估。

     本次评估目的是为该经济行为提供雅力科技公司股东全部权益价值的参考依

据。

              三、评估对象和评估范围

     根据评估业务约定书的约定，评估对象为涉及上述经济行为的雅力科技公司的

股东全部权益。

     评估范围为雅力科技公司的全部资产及相关负债，包括流动资产、非流动资产

及流动负债。按照雅力科技公司提供的业经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审

计的截至 2015 年 12 月 31 日会计报表（母公司报表口径）反映，资产、负债及股

东权益的账面价值分别为 8,044,009.72 元、1,897,105.25 元和 6,146,904.47 元。
                                                                       元：位单额金
                     项                 目             值原面账            值净面账
               产资动流、一                                            27.644,108,6
             产资动流非、二                                            00.365,242,1
         资投权股期长：中其                                            00.000,099
             产资定固                                      00.898,4    00.898,4
             产资形无                                                  00.0
         用费摊待期长                                                  00.069,542
       产资税得所延递                                                  00.507,1
               计计计计总总总总产产产产资资资资                        27.900,440,8
               债负动流、三                                            52.501,798,1
             债负动流非、四                                            00.0
                                                  01                  司公限有估评产资元坤
    司公限有估评产资元坤                                                                                                                               11
   受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
   (二) 市场价值的定义：市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未
                                                                                                                 选定市场价值作为本评估报告的评估结论的价值类型。
   托方充分沟通后，根据本次评估目的、市场条件及评估对象自身条件等因素，最终
   价值（投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等）两种类型。经评估人员与委
   (一) 价值类型及其选取：资产评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的
                                                                                                                                                                          四、价值类型及其定义
         委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
                                                                                                        公司，截至评估报告日，上述变更登记手续尚在办理中。
   对于上述商标，雅力科技公司已申请将注册人由雅力投资公司变更为雅力科技
          ）止截（乐娱；作制带
像录；版出籍书；馆书图的籍书借                                    司公
                                        止日 02 月 90 年 2202
出；议会织组和排安；班训培织组 类 14 第                       限有询咨资                                                                                                                                  0081679                                                                                       1
和排安；）问顾训培或育教（导指          至日 12 月 90 年 2102
                                                              投力雅海上
业就；训培；）育教（校学；育教
                         品品品品商商商商用用用用使使使使                                          别别别别类类类类      限限限限期期期期期期期期效效效效有有有有   人人人人册册册册注注注注                号号号号册册册册注注注注                        称称称称名名名名标标标标商商商商      号号号号序序序序
                                                                                                                                                                                                                                                          (2) 商标
                                                  更为雅力科技公司，截至评估报告日，上述变更登记手续尚在办理中。
   对于上述 2 项作品著作权，雅力科技公司已申请将著作权人由上海雅教公司变
 日 03 月 21 年 4602                                                                                                  38545100-L-4102-                                司公限有询咨                                                             程课
                                                            日 13 月 3 年 4102                                                                                                                                                                                                                       2
 -日 13 月 3 年 4102                                                                                                      字登作国                                  息信育教力雅海上                                                     中高际国 leveL-A
 日 03 月 21 年 4602                                                                                                  28545100-L-4102-                                司公限有询咨
                                                            日 13 月 3 年 4102                                                                                                                                                           程课中高际国 DEG                                            1
 -日 13 月 3 年 4102                                                                                                      字登作国                                  息信育教力雅海上
     限限限限期期期期护护护护保保保保                        期期期期日日日日表表表表发发发发次次次次首首首首                  号号号号记记记记登登登登                           人人人人权权权权作作作作著著著著                                    称称称称名名名名品品品品作作作作         号号号号序序序序
                                                                                                                                                                                                                                (1) 作品著作权
                                                                                                                                                                                                                                                                    体如下表：
   列入本次评估范围的账外无形资产包括 2 项作品著作权和 1 项商标所有权，具
                                                                             口区西江湾路 388 号凯德龙之梦 A 栋 20 层的办公经营场所内。
   设备类固定资产系公司近期购置的 3 台电脑，分布于公司租用的位于上海市虹
        公司和合肥市雅科教育培训有限公司的股权投资，投资比例分别为 99%和 100%。
   上述资产中，长期股权投资账面价值系雅力科技公司对上海雅力教育培训有限
                  74.409,641,6                                                                                                                                                                                                计计计计合合合合益益益益权权权权东东东东股股股股
                  52.501,798,1                                                                                                                                                                                                                计计计计合合合合债债债债负负负负
    告报估评产资                                                                                                                 目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上
                                                                                                                       的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
          目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上          告报估评产资


          五、评估基准日

     本项目评估基准日是 2015 年 12 月 31 日。

     为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近，由委托方确定以

2015 年 12 月 31 日为评估基准日，并在资产评估业务约定书中作了相应约定。

          六、评估假设

     (一) 基本假设

     1. 本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提，产权利益主体变动包括

利益主体的全部改变和部分改变；

     2. 本次评估以公开市场交易为假设前提；

     3. 本次评估以被评估单位按预定的经营目标持续经营为前提，即被评估单位

的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用途不变而

变更规划和使用方式；

     4. 本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其

他资料真实、完整、合法、可靠为前提；

     5. 本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国家现有的宏观经济、政治、

政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，或其变化能明确预期；国家货

币金融政策基本保持不变，国家现行的利率、汇率等无重大变化，或其变化能明确

预期；国家税收政策、税种及税率等无重大变化，或其变化能明确预期；

     6. 本次评估以企业经营环境相对稳定为假设前提，即企业主要经营场所及业

务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；企业能在既定的

经营范围内开展经营活动，不存在任何政策、法律或人为障碍。

     (二) 具体假设

     1. 假设被评估单位完全遵守所有有关的法律和法规，其所有资产的取得、使

用等均符合国家法律、法规和规范性文件；

     2. 假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、改造等的支出，在年度

内均匀发生；

     3. 假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会

计政策在所有重大方面一致；


                                              21             司公限有估评产资元坤
的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
          目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上             告报估评产资


     4. 假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。

     (三) 特殊假设

     电光科技股份公司拟收购雅力科技公司的业务模块，在收购前该业务模块进行

整合。雅力科技公司作为未来业务的载体，雅力科技公司股东胡靖将其实际控制的

雅力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司和香港雅力公司的业务、资产、人员

转移到雅力科技公司及其下属子公司，同时，雅力投资公司、上海雅教公司、北京

雅力公司和香港雅力公司将进行注销。对于上述事项，相关公司及股东已出具相应

承诺。截至评估基准日，雅力科技公司和下属 1 家全资子公司（合肥市雅科教育培

训有限公司）、1 家控股子公司（上海雅力教育培训有限公司）已成立，另一家全资

子公司广东雅教教育咨询有限公司于期后 2016 年 1 月 4 日设立。截至评估报告日，

除宁波滨海教育集团（美国课程中心）的业务合同将于 2016 年结束外，其余原雅

力投资公司、上海雅教公司、北京雅力公司等主体签订的业务合同和相关工作人员

已转移至雅力科技公司及其下属子公司。本次假设相关主体的业务、资产、人员等

截至评估基准日已由雅力科技公司及其子公司承接，并且上述事项不会对雅力科技

公司的未来经营业务产生其他影响。

     评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当未

来经济环境发生较大变化时，评估人员将不承担由于前提条件改变而推导出不同评

估结果的责任。

          七、评估依据

     (一) 法律法规依据
     1. 《公司法》、《合同法》、《证券法》、《商标法》、《著作权法》等；

     2. 其他与资产评估有关的法律、法规等。

     (二) 评估准则依据
     1. 《资产评估准则--基本准则》和《资产评估职业道德准则--基本准则》（财

政部财企[2004]20 号）；

     2. 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协[2003]18 号）；

     3. 《资产评估准则—评估报告》（中评协[2011]230 号）；

     4. 《资产评估准则—评估程序》（中评协[2007]189 号）；

     5. 《资产评估准则—业务约定书》（中评协[2011]230 号）；
                                              31                司公限有估评产资元坤
的及涉产资买购金现付支和份股行发拟司公限有份股技科爆防光电
          目项估评值价益权部全东股司公限有技科息信力雅海上            告报估评产资


     6. 《资产评估准则—工作底稿》（中评协[2007]189 号）；

     7. 《资产评估准则—机器设备》（中评协[2007]189 号）；

     8. 《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189 号）；

     9. 《资产评估准则—无形资产》（中评协[2008]217 号）；

     10. 《著作权资产评估指导意见》（中评协[2010]215 号）；

     11. 《商标资产评估指导意见》（中评协[2011]228 号）；

     12. 《资产评估准则—企业价值》（中评协[2011]227 号）；

     13. 《评估机构业务质量控制指南》（中评协[2010]214 号）；

     14. 《资产评估准则—利用专家工作》(中评协[2012]244 号)；

     15. 《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协[2012]248 号）；

     16. 《资产评估专家指引第 6 号——上市公司重大资产重组评估报告披露》中

评协[2015]67 号；

     17. 《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第 73 号）；

     18. 《会计监管风险提示第 5 号——上市公司股权交易资产评估》。

    (三) 权属依据
      1. 企业法人营业执照、公司章程和验资报告；

      2. 与资产及权利的取得及使用有关的经济合同、协议、资金拨付证明(凭证)、

会计报表及其他会计资料；

      3. 商标注册证、著作权等相关权属证明；

      4. 其他产权证明文件。

    (四) 取价依据
      1. 被评估单位提供的评估申报表；

     2. 被评估单位截至评估基准日的审计报告及模拟合并财务报表审阅报告；

      3.《全国资产评估价格信息》及其他市场价格资料、询价记录；

      4. 设备购置发票、付款凭证；

      5. 上海市人民政府及相关政府部门颁布的有关政策、规定、实施办法等法规

文件；

      6. 被评估单位的历史生产经营资料、经营规划和收益预测资料；

      7. 行业统计资料、市场发展及趋势分析资料、类似业务公司的相关资料；

                                              41               司公限有估评产资元坤
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      8. 从“Wind 资讯”终端、“同花顺 iFinD”金融数据终端查询的相关数据；

     9. 中国人民银行公布的评估基准日贷款利率；

      10. 企业会计准则及其他会计法规和制度、部门规章等；

      11. 评估专业人员对资产核实、勘察、检测、分析等所搜集的佐证资料；

      12. 其他资料。

          八、评估方法

     (一) 评估方法的选择

     根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本方法有资产基础法、

市场法和收益法。

     由于国内极少有类似的股权交易案例，同时在市场上也难以找到与被评估单位

在资产规模及结构、经营范围及盈利水平等方面类似的可比上市公司，故本次评估

不宜用市场法。

     雅力科技公司及其子公司承接了雅力投资公司、上海雅教公司等主体的业务、

资产、人员，在延续现有的业务内容和范围的情况下，，根据企业提供的经营发展规

划，未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理

估算，故本次评估可以采用收益法。

     由于被评估企业各项资产、负债能够根据会计政策、企业经营等情况合理加以

识别，评估中有条件针对各项资产、负债的特点选择适当、具体的评估方法，并具
备实施这些评估方法的操作条件，本次评估可以采用资产基础法。

     结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用资
产基础法和收益法对委托评估的雅力科技公司的股东全部权益价值进行评估。

     在采用上述评估方法的基础上，对形成的各种初步评估结论依据实际状况进行

充分、全面分析，综合考虑不同评估方法和初步评估结论的合理性后，确定其中一

个评估结果作为评估对象的评估结论。

     (二) 资产基础法简介

     资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业

各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。它是以重置各项生产要素为

假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评定估算各分

项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。
                                              51             司公限有估评产资元坤
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计算公式为：

     股东全部权益评估价值=∑各分项资产评估价值-∑各分项负债评估价值

     主要资产的评估方法如下：

     一) 流动资产

     1. 货币资金

     对于人民币现金和存款，以核实后的账面值为评估值。

     2. 应收账款、其他应收款和相应坏账准备

     (1) 应收账款

     应收账款为近期发生的款项，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余

额为评估值。

     将公司按规定计提的坏账准备评估为零。

     (2) 其他应收款

     其他应收款主要为应收的关联方业务转移过程发生的暂时性款项、押金保证金

等，账龄均在 1 年以内，估计发生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估

值。

     将公司按规定计提的坏账准备评估为零。

     二) 非流动资产

     1. 长期股权投资

       对于上海雅力教育培训有限公司的长期股权投资，相关公司及股东已出具承

诺，上海雅教公司持有的上海雅力教育培训有限公司的 1%股权，其权益实际归属于

雅力科技公司。本次评估时按雅力科技公司持有上海雅力教育培训有限公司 100%

股权进行考虑。因公司刚刚设立，截至评估基准日尚未开展经营活动，本次以其截

至评估基准日经审计后的会计报表反映的股东权益值为评估值。

       对于合肥市雅科教育培训有限公司的长期股权投资，因公司刚刚设立，且截至

评估基准日雅力科技公司尚未对其实际出资，账面价值为零，本次评估按账面值确

认。

     2. 设备类固定资产

     根据本次资产评估的目的、相关条件和委估设备的特点，采用成本法进行评估。

       成本法是指首先估测在评估基准日重新建造一个与评估对象相同的资产所需

                                              61             司公限有估评产资元坤
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的成本即重置价值，然后估测被评估资产存在的各种贬值因素(实体性陈旧贬值、

功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值)，并将其从重置价值中予以扣除而得到被评估

资产价值的方法。本次评估采用成新折扣的方法来确定待估设备已经发生的各项贬

值，计算公式为：

     评估价值＝重置价值×成新率

     (1) 重置价值的确定

     重置价值由设备不含增值税现行购置价及运杂费、安装调试费等相关费用组成。

委估设备为电脑，本次评估不考虑相关费用。

     重置价值＝现行购置价（不含增值税）＋相关费用

     (2) 成新率的确定

     委估设备为价值量较小的电脑，主要以使用年限法为基础，结合设备的使用维

修和外观现状，确定成新率。

     年限法的计算公式为：

     成新率(K1) ＝（经济耐用年限－已使用年限）/经济耐用年限×100%

     式中的经济耐用年限根据被评设备自身特点及使用情况，并考虑工作负荷、使

用环境等影响后综合评定。

     3. 长期待摊费用

     长期待摊费用系被评估单位的租入固定资产改良支出，在基准日工程尚未结

束，企业将按 5 年摊销费用。

     评估人员查阅了相关文件和原始凭证，检查了该项费用尚存的价值与权利。经

复核，该项费用的原始发生额正确，期后存在对应的价值或权利，因工程还在进行，

故按账面值确定评估价值。

     4. 无形资产-其他无形资产

    (1) 概况

    雅力科技公司列入《无形资产—其他无形资产评估明细表》的无形资产包括作

品著作权、商标等账外无形资产。

    (2) 评估方法选择

    本次采用收益法进行评估。

    (3) 评估方法说明

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     A. 作品著作权评估

       作品著作权收益法评估是指通过估算待估无形资产在未来的预期正常收益，选

用适当的折现率将其折成现值后累加，以此估算待估无形资产评估价值的方法。计

算公式为：
                  n
                          Ai
            V=∑
                 i =1   (1+r)i

       式中 V：待估无形资产价值

           A ：第 i 年无形资产纯收益
             i


            r：折现率

            n：收益年限

       根据本次评估目的、评估对象的具体情况，评估人员选用收入分成法来确定委
估的作品著作权的评估价值。收入分成法系基于无形资产组合对利润的贡献率，以

收入为基数采用适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益的方法。综合考虑

法律保护期限、作品类别、创作完成时间、首次发表时间、作品的权利状况、使用

情况和相关业务市场情况等因素确定收益年限。折现率采用风险累加法（无风险报

酬率加风险报酬率）进行分析确定。

       B. 商标权评估

    商标权收益法评估的具体方法有优越利润法、差额收益法和商标许可使用费节

省法。依据评估目的、假设前提条件、商标的功能和资料的可取得程度等因素，本

次评估采用商标许可使用费节省法。一般情况下，不拥有商标权的任何一方都必须

为使用该商标支付一笔许可使用费。因此，商标的价值可以用假设购买该商标后，

使用方所节省下来的原来需向商标权所有者支付的许可使用费的现值来计算。通过

确定商标许可使用费率，从而对商标所有权直接产生的净收益进行量化得到评估

值。

       节省使用费的预测采用分段法，分为前后两段，对于前段节省使用费采取逐年

预测折现累加的方法；而对于后段节省使用费以前段最后一年的收益作为后段各年

的年金收益；将企业前后两段收益现值加在一起便构成了整体商标的收益现值。折

现率拟采用无风险报酬率加风险报酬率法进行分析确定。其基本公式为：



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           n
                                   Kn
     P＝∑［Ki × (1＋r)-i ] +        × (1＋r) n
           ＝
          i 1                      r
     式中：P——待估商标权的评估价值；
                K ——预测第 i 年节省的使用费；
                 i


                n——使用费节省的前段预测期限；
                i——年序号；
               r——折现率。
     5. 递延所得税资产
     递延所得税资产系被评估单位计提应收账款坏账准备产生的可抵扣暂时性差
异而形成的递延所得税资产。由于资产基础法评估时，难以全面准确地对各项资产
评估增减额考虑相关的税收影响，故对上述递延所得税资产以核实后的账面价值为
评估值。
     三) 负债
     负债为流动负债，包括应付职工薪酬、应交税费和其他应付款等，通过核对明
细账与总账的一致性、对金额较大的查阅原始凭证等相关资料进行核实。经核实，
各项负债均为企业实际应承担的债务，以核实后的账面值为评估值。
     (二) 收益法简介
     收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值
的评估方法。
     一) 收益法的的应用前提
     1．投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业(或与该企业相当且
具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
     2．能够对企业未来收益进行合理预测。
     3．能够对与企业未来收益的风险程度相对应的折现率进行合理估算。
     二) 收益法的模型
     结合本次评估目的和评估对象，采用企业自由现金流折现模型确定企业自由现
金流价值，并分析公司溢余资产、非经营性资产的价值，确定公司的整体价值，并
扣除公司的付息债务确定公司的股东全部权益价值。具体公式为：
     股东全部权益价值＝企业整体价值-付息债务
     企业整体价值=企业自由现金流评估值+非经营性资产价值+溢余资产价值
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                                n
                                    CFFt
       企业自由现金流评估值 = ∑               + Pn × (1 + rn )  n
                              t =1（1 + rt )
                                             t




       式中：n——明确的预测年限
               CFFt ——第 t 年的企业现金流

               r——加权平均资本成本

               t——未来的第 t 年

               Pn ——第 n 年以后的连续价值

       三) 收益期与预测期的确定

       本次评估假设公司的存续期间为永续期，那么收益期为无限期。采用分段法对

公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测

期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业产品的周期性和企业
自身发展的情况。根据评估人员的市场调查和预测，取 2020 年作为分割点较为适

宜。

       四) 收益额—现金流的确定

       本次评估中预期收益口径采用企业自由现金流，计算公式如下：

       企业自由现金流=息前税后利润＋折旧及摊销－营运资金增加额－资本性支出

       息前税后利润＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－营业费

用-财务费用（除利息支出外）-资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－所得税

       五) 折现率的确定

       1．折现率计算模型
       企业自由现金流评估值对应的是企业所有者的权益价值和债权人的权益价值，

对应的折现率是企业资本的加权平均资本成本(WACC)。
                   E                       D
    WACC = K e ×     + K d × (1  T ) ×
                  E+D                     E+D
       式中：WACC——加权平均资本成本；
               Ke——权益资本成本；
               Kd——债务资本成本；
               T——所得税率；
               D/E——企业资本结构。
     债务资本成本 K d 采用基准日一年期贷款利率。

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     权益资本成本按国际通常使用的 CAPM 模型求取，计算公式如下：


       式中： K e —权益资本成本
              R f —无风险报酬率
              Beta —权益的系统风险系数
             ERP—市场风险溢价
              Rc —企业特定风险调整系数
     2．模型中有关参数的计算过程
     (1) 无风险报酬率的确定
     国债收益率通常被认为是无风险的，截至评估基准日，评估人员查阅了部分国
债市场上长期(超过十年)国债的交易情况，并取平均到期年收益率为无风险报酬
率。
     (2) 资本结构
     由于公司截至评估基准日无付息债务，故本次资本结构D/E取为0。
     (3) 权益的系统风险系数Beta
     通过“同花顺金融数据库”查询沪、深两地同行业上市公司近 3 年含财务杠杆
的 Beta 系数后，通过公式 β u = β l ÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T 为税率， β l 为含财
务杠杆的 Beta 系数，β u 为剔除财务杠杆因素的 Beta 系数，D÷E 为资本结构)对各项
beta 调整为剔除财务杠杆因素后的 Beta 系数。通过公式 β 'l =β u × 1+ (1-t ) D/E  ，计
算被评估单位带财务杠杆系数的 Beta 系数。
     (4) 计算市场的风险溢价
     证券交易指数是用来反映股市股票交易的综合指标，评估人员选用沪深 300 指
数为股票市场投资收益的指标，借助“同花顺金融数据库”的数据系统选择每年末
成分股的各年末交易收盘价作为基础数据对 2001 年到 2015 年的年收益率