当前银行封闭式理财产品收益率一降再降，银行为吸引客户，纷纷开始迈开大步向净值型理财产品转型。特别是收益率一贯较低的国有大行，开发净值型产品的态度最积极。但是净值型产品绝大多数都不保本，对于已经习惯刚性兑付的普通消费者来说，要适应这种变化还需要一段时间。

    银行理财长得像基金

    在一次老同学聚会中，张先生听说一位老同学买了一款工行的理财产品，10万元起，年化收益率达到6%以上。“现在银行理财的收益能有3.8%就不错了，工行还有6%的？”经常购买银行理财的张先生有些不太相信，可惜聚会时不方便细问，他便记下了这款产品的名字，第二天去工行仔细打听。

    原来，张先生同学买的这款产品不是普通的封闭式银行理财，而是一款叫做尊享系列开放净值型平衡精选主题的净值型理财产品。张先生问理财经理：“听说这个收益率有6%？那要多长期限啊？”理财经理给张先生拿来了产品说明书，一边指着“业绩基准”、“业绩报酬”两栏，一边向张先生解释：“这款是不保本的产品，业绩基准年化6%，意思是银行朝这个方向努力，但不一定能有6%。如果开放日累计净值超过6%，那么超额收益的80%归客户，20%归银行。如果股市一直不好，达不到这个收益甚至发生本金损失也是有可能的。但无论赚赔，银行都要收0.1%的托管费，只是不收申购和赎回手续费。”

    一听又是“开放日”又是“累计净值”，还有申购和赎回，张先生有些发懵：“这产品不是银行理财吗？怎么跟基金似的还有这么多道道儿？”理财经理笑着说：“看来您一定买过基金。净值型理财的运作模式与公募基金非常相似，定期公布单位净值，盈亏自负的。产品有最短持有期，期满后您可以每月在开放日申购和赎回，不像传统封闭式理财，三个月、半年甚至一年，只要买了就不能提前拿回来。”

    预期收益高但是不保本

    理财经理查看了张先生的风险评估报告后表示，以张先生这个年纪、投资经验和家庭状况，目前不建议张先生购买这款产品。“这款产品的风险等级是PR3级，您的风险等级是PR1级。净值型产品大多与股票行情紧密相关，您的同学可能风险承受能力较高，投资经验比较丰富，但对于大多数风险等级较低的客户，我们理财经理不推荐净值型产品。如果您一定要买净值型产品，您可以去其他银行了解一下。”

    张先生家周围有多家社区银行，他逐一打听，果然发现很多银行都在销售净值型产品。例如光大银行有“阳光稳健一号理财管理计划”，民生银行有“非凡资产管理智赢系列”，交通银行有“得利宝开新添利系列净值型理财产品”，招商银行有“日益月鑫进取型理财计划”，北京银行有“心喜系列人民币京华尊享理财管理计划”等等。有意思的是，虽然各银行在宣传册上都印着最新的净值型产品详情，但理财经理在销售时却非常谨慎，尤其是见到张先生这样的中老年客户，许多理财经理都表示，净值型产品是新产品，收益高，但是不保本，不建议张先生购买。一位理财经理甚至坦诚地对张先生表示：“这是今年才出的新系列，表现如何还有待市场检验，而且还收托管费，我们不是特别推荐。您还是看看我们行的保本理财吧，买着踏实。”

    购买需多一份理性

    普益标准监测数据显示，上周全国范围内共136家银行发行了1001款封闭式预期收益型人民币理财产品，发行银行数比上期增加42家，产品发行量增加188款。北京地区保本类封闭式人民币理财的平均预期收益率为3.19%，非保本类封闭式人民币理财的平均收益为4.03%。

    除了传统的封闭式人民币理财，面向个人投资者的开放式和净值型产品也越来越多。上周银行发行的开放式预期收益型理财产品共766款，其中全开放式产品数量为140款，半开放式产品为626款，收益率披露较为完整的产品有350款。净值型产品期间收益率最高的产品为工商银行发行的“东方之珠代客境外理财产品830001”，期间收益率为69.69%；净值型产品期间波动性最大的产品为招商银行发行的“周周发进取型理财计划（23066）”，期间波动性为260.29。由此可见，虽然不保本的开放式、净值型产品是理财产品未来发展趋势，各家银行都在利用它招揽客户，但其风险性比封闭式理财大很多，投资人的本金有可能出现损失。

    2014年12月底，中国银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法》，明确提出未来力求打破“隐形担保”与“刚性兑付”，引导商业银行发行开放式净值型理财产品。普益标准的研究员魏骥遥指出，对于银行来说，理财产品的净值化转型并非等于淘汰封闭式预期收益型产品，更准确的表述应该是对于产品线丰富性的补足，针对不同风险偏好、不同类型的客户，进行更精确的产品匹配。净值型产品的登场，意味着市民购买理财产品时必须多一份理性和对产品的基本了解，，不能再简单地依靠预期收益率来决定是否购买。

    本报记者 张品秋