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　　目 录

　　1. 潍坊滨城投资开发有限公司2011年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　2. 潍坊滨城投资开发有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　3. 绍兴柯桥经济开发区开发投资有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　4. 扬州市邗江城市建设发展有限公司2013年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　5. 海门市海晋交通建设有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　6. 温州机场集团有限公司2013年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　7. 遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司2013年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　8. 遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　1. 潍坊滨城投资开发有限公司2011年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA

　　AA-

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年07月20日

　　2015年06月26日

　　正面：

　　寒亭区经济保持较快增长，公共财政实力进一步增强。2015年寒亭区实现地区生产总值197.93亿元，按可比价格计算，增长率为7.5%；2015年寒亭区公共财政收入为15.88亿元，同比增长15.24%。

　　公司营业收入进一步增长，且在建项目均与政府协定代建回购协议，未来收入较有保障。2015年公司实现营业收入43，101.06万元，同比增长34.33%；截至2015年末，公司在建项目有虞河综合治理和灌渠改造项目，在建项目均与寒亭区政府签订代建回购协议，待确认回购收入147，164.20万元，未来收入较有保障。

　　公司在财政补贴方面继续获得当地政府的支持。寒亭区财政局于2015年给予公司8，817.45万元的财政补贴，提升了公司整体实力和可持续发展能力，进一步增强了公司的投融资能力。

　　潍坊市投资公司提供的保证担保可对本期债券的偿还形成一定的保障作用。截至2015年12月31日，潍坊市投资公司总资产1，620，281.47万元，所有者权益1，090，858.02万元；2015年，实现营业收入68，017.22万元，利润总额23，226.05万元，经营活动现金净流出9，005.08万元。其为本期债券提供的保证担保为本期债券偿还提供一定保障。

　　关注：

　　公司资产流动性一般。公司资产以其他应收款、土地存货、基础设施工程成本和长期股权投资为主。2015年末公司应收账款和其他应收款合计占总资产比重为16.98%，对营运资金构成较大占用，公司受限资产金额为10.31亿元，占总资产比重为10.95%，资产流动性一般。

　　期间费用提高、资产减值损失增加导致公司盈利水平有所下降。跟踪期内公司加大了融资规模，财务费用有所上升；2015年公司5，701.21万元坏账损失计入资产减值损失，削弱了公司的营业利润。2015年公司实现利润总额13，021.02万元，同比减少18.47%。

　　公司经营获现能力弱化，目前在建工程存在一定资金缺口，未来对融资活动依赖加大。公司经营业务获现能力减弱，经营性活动难以产生充足的现金流，在建项目尚需投资62，399.86万元，存在一定资金缺口，未来公司的运营需依赖外部融资。

　　公司有息债务快速增长，未来偿债压力加大。2015年末公司有息债务244，497.57万元，同比增长41.16%； 2015年末资产负债率同比增长7.26个百分点至35.95%；公司流动比率和速动比率分别降至2.89和1.56；公司EBITDA因利润总额减少有所下滑，有息债务及利息支出增加导致EBITDA对公司有息债务本息的保障能力均有所减弱，未来偿债压力加大。

　　2. 潍坊滨城投资开发有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA

　　AA-

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年07月20日

　　2015年06月26日

　　正面：

　　寒亭区经济保持较快增长，公共财政实力进一步增强。2015年寒亭区实现地区生产总值197.93亿元，按可比价格计算，增长率为7.5%；2015年寒亭区公共财政收入为15.88亿元，同比增长15.24%。

　　公司营业收入进一步增长，且在建项目均与政府协定代建回购协议，未来收入较有保障。2015年公司实现营业收入43，101.06万元，同比增长34.33%；截至2015年末，公司在建项目有虞河综合治理和灌渠改造项目，在建项目均与寒亭区政府签订代建回购协议，待确认回购收入147，164.20万元，未来收入较有保障。

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　　公司在财政补贴方面继续获得当地政府的支持。寒亭区财政局于2015年给予公司8，817.45万元的财政补贴，提升了公司整体实力和可持续发展能力，进一步增强了公司的投融资能力。

　　东兴建设提供的保证担保可对本期债券的偿还形成一定的保障作用。截至2015年12月31日，东兴建设总资产为2，548，504.61万元，归属于母公司的所有者权益947，055.95万元，资产负债率为62.84%。2015年，东兴建设实现营业收入111，429.23万元，经营活动产生的现金净流出48，039.94万元。其为本期债券提供的保证担保为本期债券偿还提供一定保障。

　　关注：

　　公司资产流动性一般。公司资产以其他应收款、土地存货、基础设施工程成本和长期股权投资为主。2015年末公司应收账款和其他应收款合计占总资产比重为16.98%，对营运资金构成较大占用，公司受限资产金额为10.31亿元，占总资产比重为10.95%，资产流动性一般。

　　期间费用提高、资产减值损失增加导致公司盈利水平有所下降。跟踪期内公司加大了融资规模，财务费用有所上升；2015年公司5，701.21万元坏账损失计入资产减值损失，削弱了公司的营业利润。2015年公司实现利润总额13，021.02万元，同比减少18.47%。

　　公司经营获现能力弱化，目前在建工程存在一定资金缺口，未来对融资活动依赖加大。公司经营业务获现能力减弱，经营性活动难以产生充足的现金流，在建项目尚需投资62，399.86万元，存在一定资金缺口，未来公司的运营需依赖外部融资。

　　公司有息债务快速增长，未来偿债压力加大。2015年末公司有息债务244，497.57万元，同比增长41.16%； 2015年末资产负债率同比增长7.26个百分点至35.95%；公司流动比率和速动比率分别降至2.89和1.56；公司EBITDA因利润总额减少有所下滑，有息债务及利息支出增加导致EBITDA对公司有息债务本息的保障能力均有所减弱，未来偿债压力加大。

　　3. 绍兴柯桥经济开发区开发投资有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA

　　AA

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年07月25日

　　2015年05月13日

　　正面：

　　绍兴市和柯桥区经济稳步增长，公共财政收入增速较快。2015年绍兴市和柯桥区分别实现地区生产总值4，466.65亿元、1，200.11亿元，分别同比增长7.10%、7.60%；绍兴市和柯桥区当期实现公共财政收入85.19亿元、97.85亿元，分别同比增长17.41%、19.31%，增速较快。

　　公司土地整理业务收入有一定保障。2015年公司存货中土地整理成本为5.92亿元，规模是2015年土地整理收入的2.63倍，公司未来土地整理业务收入保障程度尚可。

　　关注：

　　绍兴市和柯桥区政府性基金收入降幅较大。2015年绍兴市和柯桥区分别实现政府性基金收入42.76亿元、22.54亿元，分别较2014年下降38.52%和64.18%。考虑到当地地产景气度短期难以提升，未来绍兴市和柯桥区政府性基金收入仍存在进一步下滑的可能性。

　　公司营业收入来源单一。2015年度，公司土地整理收入占营业收入的比重为97.54%，收入来源单一，且土地整理收入易受当地房地产市场行情和政府土地出让计划等因素影响而产生波动。

　　公司面临一定的投资压力。截至2015年底，公司主要在建项目尚需投入资金7.83亿元，公司经营活动现金流波动较大，随着在建项目的推进，公司面临一定的投资支出压力。

　　资产整体流动性较弱。2015年底，公司资产中其他应收款、存货、在建工程占总资产的比重分别为15.37%、31.24%、26.27%。其他应收款回款期不确定，存货多为土地及代建基建项目，存货中已抵押土地占存货内土地资产账面价值的63.97%，在建工程投资尚无明确的回收方式，整体资产流动性较弱。

　　公司资产负债率快速上升，债务负担加重。2015年底，公司资产负债率升至54.07%，期末有息债务总额增至20.82亿元，同比增长37.16%，有息债务占负债合计的比重上升至61.22%，EBITDA利息保障倍数降至1.19，公司债务负担加重。

　　4. 扬州市邗江城市建设发展有限公司2013年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA

　　AA

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年07月22日

　　2015年08月04日

　　正面：

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　　区域经济和财政实力持续增长。扬州市邗江区经济发展较快，2015年全区实现地区生产总值616.55亿元，按可比价格计算，同比增长10.9%；邗江区公共财政收入稳定增长，2015年为58.44亿元，同比增长10.14%。

　　公司市政工程业务利润较为稳定，未来收入较有保障。市政工程收入是公司主要收入来源，成本加15%的工程收益结算方式保证了一定的获利空间，截止2015年末公司有69.78亿在建基础设施项目及31亿拟建基础设施项目，未来收入较有保障。同时，公司在建商品房项目较多，未来也可带来较大规模收入。

　　地方政府持续大力支持。2015年扬州市邗江区人民政府国有资产监督管理办公室出资160，000.00万元增加公司注册资本，至2015年末新增注册资本已经到位。同时为支持公司市政工程项目的建设，2015年邗江区政府给予公司总计1.20亿元的补贴收入。

　　关注：

　　地方财政收入受土地出让收入变动影响较大。受土地市场波动影响，邗江区国有土地使用权出让收入持续下滑，致使2015年政府基金收入下降66.06%，未来易受土地市场波动影响，进而影响到地方财政收入。

　　存在较大的资金压力。截至2015年末，公司主要在建、拟建项目合计投资总额超过115亿元，尚需投资约50亿元，存在较大的资金压力。

　　公司资产流动性偏弱。截至2015年末公司资产中存货、应收账款和其他应收款占比合计77.00%，其中存货以开发成本为主，应收款项以工程款和往来款为主，整体资产流动性偏弱。

　　利润对补贴收入依赖较大。公司主业盈利能力偏弱，当年利润总额中补贴收入占比52.22%，利润对补贴收收入依赖较大。

　　有息债务规模增加，偿债压力加大。截至2015年末公司有息债务60.77亿元，同比增长27.67%；其中短期有息债务、长期有息债务分别占比27.68%和72.32%。公司资产负债率上升2.94个百分点至47，20%，同时EBITDA利息保障倍数较上年下降，公司偿债压力进一步加大。

　　存在一定或有负债风险。截至2015年末，公司对外担保余额合计14.63亿元，占期末股东权益的比例为17.05%，规模较大，存在一定的或有负债风险。

　　5. 海门市海晋交通建设有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA

　　AA

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年07月26日

　　2015年06月18日

　　正面：

　　区域经济与财政实力快速增长。2015年海门市实现地区生产总值915.02亿元，按可比价格计算较上年增长9.80%；同时海门市2015年实现公共财政收入78.40亿元，同比增长14.33%。

　　地方政府继续对公司提供支持。为提高公司持续经营能力，2015年海门市财政局向公司拨入资金12.44亿元，计入资本公积；同时海门市各级政府先后向公司及下属子公司拨付各项财政补贴共计1.29亿元。

　　公司业务收入增长较快，持续性较好。2015年公司实现营业收入8.83亿元，同比增长35.23%，同时代建业务目前在建、拟建项目规模较大，能够为公司营业收入带来一定持续性。

　　关注：

　　在建项目资金支出压力较大。截至2015年末，公司在建拟建项目总投资规模75.45亿元，截至2015年末已完成投资18.76亿元，未来尚需投资资金规模达到56.69亿元，公司资金缺口较大，存在较大资金压力。

　　应收款项规模较大，占用资金较多。2015年公司与关联方往来款规模加大，期末其他应收款余额为27.43亿元，相比2014年末增长31.00%；公司应收款项合计占资产比重为36.95%，该部分资金回收期限具有不确定性，对资金形成较大占用。

　　有息债务规模大幅增加，偿债压力加大。截至2015年末公司有息负债达到49.53亿元，较上年增加42.79%，占公司负债总额的70.33%，公司偿付压力进一步增大。

　　存在一定的或有负债风险。截至2015年12月31日，公司及子公司对外担保余额13.22亿元，占年末所有者权益比重27.79%，对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。

　　6. 温州机场集团有限公司2013年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA+

　　AA+

　　发行主体长期信用等级

　　AA

　　AA

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年07月25日

　　2015年07月23日

　　正面：

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　　公司营业收入平稳增长。受益于民航业的较快发展，2015年公司各项运营指标均有所增长，全年旅客吞吐量、货邮吞吐量、飞机起降架次分别同比增长8.21%、5.52%、4.57%， 2015年公司实现营业收入55，452.74万元，同比增长4.21%。

　　政府及中国民用航空局继续给予公司大力支持。2015年公司增加公司资本公积15，232.90万元，其中浙江省海洋经济发展专项资金补助1，000.00万元、机场综合交通枢纽工程涉及的被征地农民生活保障专项资金6，071.90万元、2015民航发展基金7，950.00万元。

　　担保方经营稳定，其提供的保证担保有效保障了本期债券的偿付。重庆进出口担保整体经营状况良好，其提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保能够继续有效提升本期债券信用水平。

　　关注：

　　公司在建工程投资规模较大，面临较大的资金压力。截至2015年底，公司主要在建工程计划总投资金额合计99.80亿元，后续至少仍需投资75.73亿元，在建工程主要集中在2017年和2018年完工，未来两年公司将面临较大的资金压力。

　　公司主营业务盈利能力较弱。由于机场服务收费受政府管制，公司盈利能力一般，，且相对较高的期间费用进一步削弱了公司的盈利能力。

　　公司有息债务规模不断攀升，偿债压力进一步加大。近年有息负债规模增长较快，截至2015年末，公司有息负债规模达237，270.04万元，同比增长29.91%，2016年公司需偿还短期有息债务6.86亿元，，面临一定的即期偿付压力。

　　公司对外担保金额较大，存在一定或有负债风险。截至2015年末，公司对外提供的未到期担保金额合计为48，200.00万元，占2015年末所有者权益的18.11%，对外担保金额较大，存在一定代偿风险。

　　7. 遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司2013年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA-

　　AA-

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年7月20日

　　2015年9月9日

　　正面：

　　遵义市和汇川区经济和财政实力持续提升。2015年遵义市实现地区生产总值2，168.34亿元，同比增长13.2%，实现全口径公共财政收入为177.61亿元，同比增长11.25%。2015年汇川区GDP完成243亿元，同比增长14.20%，实现公共财政收入14.71亿元，同比增长10.43%。

　　公司在建及拟建项目较多，未来收入较有保障。截至2015年底公司在建及拟建项目总投资额约88.96亿元，在建项目均签订了回购协议，未来收入较有保障。

　　公司继续获得汇川区政府大力支持。2015年公司获得政府补助3.02亿元，有效缓解了公司资金压力；政府注入土地1，688，900.00平方米，账面价值463，100.90万元担保方提供的保证担保仍能提升本期债券的信用水平。2015年担保方遵义市国有资产投融资经营管理有限责任公司经营情况良好，经鹏元综合评定其长期信用等级为AA，其提供的无条件不可撤销连带责任保证担保能继续提升本期债券信用水平。

　　关注：

　　应收款项和预付账款回收时间不确定，对公司资金造成一定占用。2015年公司应收账款、其他应收款及预付账款合计30.25亿元，占资产总额的14.69%，回收时间不确定，对公司资金造成一定占用。

　　公司资产仍以土地为主，流动性一般。截至2015年底公司土地资产账面价值112.02亿元，占资产比重54.38%；占资产33.54%的土地资产已被抵押，公司资产流动性一般。

　　公司未来资金需求量大，面临较大融资压力。公司主营业务现金生成能力不稳定，经营现金流表现欠佳，项目建设主要依靠对外融资，目前在建项目未来尚需投资约40.24亿元，公司未来将面临较大融资压力。

　　有息债务规模大幅增加，债务压力加大。截至2015年底，公司有息债务规模达56.20亿元，同比增长84.95%，占总资产比例27.28%，有息债务规模大幅增加，债务压力加大。

　　对外担保金额较大，存在或有负债风险。截至2015年底公司对外提供担保6.09亿元，占期末净资产的比重为4.75%，公司存在一定或有负债风险。

　　8. 遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司2014年公司债券2016年跟踪信用评级报告

　　本次跟踪评级结果

　　上次信用评级结果

　　本期债券信用等级

　　AA

　　AA

　　发行主体长期信用等级

　　AA-

　　AA-

　　评级展望

　　稳定

　　稳定

　　评级日期

　　2016年7月20日

　　2015年9月9日

　　正面：

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　　遵义市和汇川区经济和财政实力持续提升。2015年遵义市实现地区生产总值2，168.34亿元，同比增长13.2%，实现全口径公共财政收入为177.61亿元，同比增长11.25%。2015年汇川区GDP完成243亿元，同比增长14.20%，实现公共财政收入14.71亿元，同比增长10.43%。

　　公司在建及拟建项目较多，未来收入较有保障。截至2015年底公司在建及拟建项目总投资额约88.96亿元，在建项目均签订了回购协议，未来收入较有保障。

　　公司继续获得汇川区政府大力支持。2015年公司获得政府补助3.02亿元，有效缓解了公司资金压力；政府注入土地1，688，900.00平方米，账面价值463，100.90万元。

　　国有土地使用权抵押担保能继续提升本期债券的信用水平。公司以其合法拥有的2宗土地使用权为本期债券的还本付息提供抵押担保，于2013年9月16日评估的价值266，033.23万元，为本期债券未偿还本金的2.66倍，能继续提升本期债券的信用水平。

　　关注：

　　应收款项和预付账款回收时间不确定，对公司资金造成一定占用。2015年公司应收账款、其他应收款及预付账款合计30.25亿元，占资产总额的14.69%，回收时间不确定，对公司资金造成一定占用。

　　公司资产仍以土地为主，流动性一般。截至2015年底公司土地资产账面价值112.02亿元，占资产比重54.38%；占资产33.54%的土地资产已被抵押，公司资产流动性一般。

　　公司未来资金需求量大，面临较大融资压力。公司主营业务现金生成能力不稳定，经营现金流表现欠佳，项目建设主要依靠对外融资，目前在建项目未来尚需投资约40.24亿元，公司未来将面临较大融资压力。

　　有息债务规模大幅增加，债务压力加大。截至2015年底，公司有息债务规模达56.20亿元，同比增长84.95%，占总资产比例27.28%，有息债务规模大幅增加，债务压力加大。

　　对外担保金额较大，存在或有负债风险。截至2015年底公司对外提供担保6.09亿元，占期末净资产的比重为4.75%，公司存在一定或有负债风险。

　　抵押物的资产评估报告已过有效期，抵押资产的价值有波动的风险。截至2016年6月底，公司未对抵押资产进行重新评估，抵押资产评估报告已过有效期，抵押资产的价值可能有所波动。