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　　7月份，华北现货市场表现坚挺，华东、华中、华南地区现货陆续调涨，玻璃期价呈现震荡回升的走势。展望8月份，国内现货延续涨势，需求季节性回升有望支撑市场，但玻璃生产线复产增加及房地产销售放缓将使得市场高位震荡加剧，玻璃期价将呈现强势震荡走势，玻璃1609合约有望以1030-1180区间波动为主。

　　一、基本面分析

　　(一)、宏观经济方面

　　国家统计局公布的经济数据显示，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。

　　1-6月份，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6%，增速比一季度加快0.2个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，比5月加快0.2个百分点，高于市场预期。6月PMI与上月持平，其中生产指数环比上升0.2至52.5，印证6月工业增加值回升。1-6月份，全国固定资产投资(不含农户)258360亿元，同比名义增长9.0%，增速比一季度回落1.7个百分点。全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%，增速比一季度回落0.1个百分点。

　　1-6月份，社会消费品零售总额156138亿元，同比增长10.3%。其中，限额以上单位消费品零售额71075亿元，增长7.5%。

　　1-6月份，我国货物贸易进出口总值11.13万亿元人民币，比去年同期下降3.3%。其中，出口6.4万亿元，下降2.1%；进口4.73万亿元，下降4.7%；贸易顺差1.67万亿元，扩大5.9%。二季度中国经济运行趋稳，消费需求有回暖迹象，投资增速不容乐观，基建独木难支，外贸形势较为严峻。整体通胀温和，工业品通缩有所改善，货币政策延续宽松预期。

　　(二)玻璃供需方面

　　1、玻璃供应状况

　　国家统计局数据显示，6月份平板玻璃产量为6528万箱，环比下降1.03%，，同比增长2.5%，1-6月份平板玻璃产量为38364万箱，同比增长1%。截至7月下旬，全国共有352条浮法玻璃生产线，总产能为12.56亿重量箱；实际正常在产生产线约236条，生产线开工率为67.05%，在产产能为9.18亿重量箱，较上年同期增长3.96%，产能利用率为73.12%，在产白玻产能为8.18亿重量箱；浮法玻璃库存为3383万重量箱，较6月底增加5万重量箱，其中白玻库存为2934万重箱，较6月底增加12万重箱，整体库存呈现小幅回升。生产线方面，河南中联一线600吨计划7月底引板生产，山东巨润二线700吨冷修完毕预计8月中旬引板生产。安徽凤阳一线600吨和淄博金晶一线400吨等生产线有点火复产意向，当前华北、华东地区冷修产线复产逐步增加，预计玻璃产量将趋于回升。

　　2、平板玻璃出口情况

　　据海关总署统计数据显示，2016年6月全国平板玻璃出口1984万平方米，较上月环比增长4.48%，与上年同期相比增长6.27%；出口金额为14298.6万美元，同比增长5.23%。1-6月平板玻璃累计出口11229万平方米，同比增长5.2%，累计出口金额为71088.1万美元，同比增长21%。6月平板玻璃出口量环比出现回升，同比保持平稳增长，出口金额也延续增长势头。

　　3、下游需求状况

　　7月份国内现货市场整体呈现震荡上行，各地玻璃企业出厂价稳中有升，华北市场表现坚挺，华中、华东、华南市场也陆续补涨。截止到7月27日，中国玻璃综合指数为911.62，较6月份上涨19.44；玻璃价格指数为915.82，较6月份上涨23.08；玻璃市场信心指数为894.83，较6月份上涨4.9。

　　当前北方地区逐步进入销售旺季，生产企业推动价格上涨，华南、华中地区陆续召开市场协调会议，在市场需求转好，生产企业库存偏少及汛期降雨减少等因素影响下，生产企业报价普遍上涨。长江流域运输趋于正常，对湖北地区玻璃销售到江浙沪等地区有一定促进作用，利于生产企业消化库存。整体上，随着下游消费逐步回升，现货市场将延续震荡上行态势。

　　(三)房地产行业

　　1、房地产开发投资完成情况

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　　2016年1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%(扣除价格因素实际增长8.0%)，增速比1-5月份回落0.9个百分点。其中，住宅投资31149亿元，增长5.6%，增速回落1.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.8%。

　　1-6月份，东部地区房地产开发投资26589亿元，同比增长4.6%，增速比1-5月份回落1.4个百分点；中部地区投资9747亿元，增长10.0%，增速回落1.6个百分点；西部地区投资10294亿元，增长6.5%，增速提高0.7个百分点。

　　1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积669750万平方米，同比增长5.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，住宅施工面积459444万平方米，增长3.4%。房屋新开工面积77537万平方米，增长14.9%，增速回落3.4个百分点。其中，住宅新开工面积53433万平方米，增长14.0%。房屋竣工面积39546万平方米，增长20.0%，增速回落0.4个百分点。其中，住宅竣工面积29024万平方米，增长19.2%。

　　1-6月份，房地产开发企业土地购置面积9502万平方米，同比下降3.0%，降幅比1-5月份收窄2.9个百分点；土地成交价款3159亿元，增长10.2%，增速提高5.5个百分点。

　　2、商品房销售和待售情况

　　1-6月份，商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，增速比1-5月份回落5.3个百分点。其中，住宅销售面积增长28.6%，办公楼销售面积增长40.5%，商业营业用房销售面积增长13.4%。商品房销售额48682亿元，增长42.1%，增速回落8.6个百分点。其中，住宅销售额增长44.4%，办公楼销售额增长61.6%，商业营业用房销售额增长15.6%。

　　1-6月份，东部地区商品房销售面积31647万平方米，同比增长32.1%，增速比1-5月份回落8.3个百分点；销售额31375亿元，增长50.8%，增速回落12.1个百分点。中部地区商品房销售面积17194万平方米，增长30.7%，增速回落2.5个百分点；销售额9372亿元，增长39.6%，增速回落4.2个百分点。西部地区商品房销售面积15461万平方米，增长17.6%，增速回落2.7个百分点；销售额7935亿元，增长17.8%，增速回落2.6个百分点。

　　6月末，商品房待售面积71416万平方米，比5月末减少753万平方米。其中，住宅待售面积减少770万平方米，办公楼待售面积减少86万平方米，商业营业用房待售面积增加44万平方米。

　　3、房地产开发企业到位资金情况

　　1-6月份，房地产开发企业到位资金68135亿元，同比增长15.6%，增速比1-5月份回落1.2个百分点。其中，国内贷款10939亿元，增长1.0%；利用外资66亿元，下降63.2%；自筹资金23816亿元，下降0.1%；其他资金33314亿元，增长38.3%。在其他资金中，定金及预收款18934亿元，增长34.1%；个人按揭贷款11245亿元，增长57.0%。

　　6月房地产市场新开工、销售面积等同比增速继续回落，其中二线城市回落尤其明显，与此同时，房价涨幅整体收窄，对于后市市场将有一定的压制。考虑到玻璃需求相对于地产开工数据的滞后性，中期内房地产市场对于玻璃的消耗力仍在。

　　(四)汽车行业状况

　　据中国汽车工业协会公布数据显示，6月，我国汽车生产204.86万辆，环比下降0.79%，同比增长10.45%；销售207.07万辆，环比下降1%，同比增长14.58%。其中：乘用车生产177.22万辆，环比增长0.01%，同比增长11.36%；销售178.41万辆，环比下降0.50%，同比增长17.72%。商用车生产27.65万辆，环比下降5.59%，同比增长4.96%；销售28.66万辆，环比下降4.03%，同比下降1.73%。

　　上半年，汽车产销1289.22万辆和1282.98万辆，同比增长6.47%和8.14%，增幅分别比上年同期提升3.83个百分点和6.71个百分点。其中：乘用车产销1109.94万辆和1104.23万辆，同比增长7.32%和9.23%；商用车产销179.27万辆和178.74万辆，同比增长1.50%和1.87%。6月，汽车产销比上月略有下降，同比呈较快增长。上半年，汽车产销呈稳定增长，增幅比上年同期明显提升。

　　二、观点总结

　　综上所述，国内经济增速整体趋稳，消费需求有回暖迹象，投资增速不容乐观，基建独木难支，外贸形势较为严峻。整体通胀温和回升，工业品通缩有所改善，货币政策延续宽松预期。供需方面，玻璃产量同比延续小幅增长，华北华东地区冷修产线复产增多，预计产量将逐步回升。房地产方面，6月房地产市场新开工、销售面积继续回落，由于去年下半年房地产各项指标基数较高，加上部分城市调控政策出台，预计房地产增速将有所放缓。现货市场方面，华北市场表现强劲，南方地区逐步调涨，随着下游需求季节性回升，整体现货市场将延续涨势。

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　　总体上，国内现货延续涨势，需求季节性回升有望支撑市场，但玻璃生产线复产增加及房地产销售放缓将使得市场高位震荡加剧，玻璃期价将呈现强势震荡走势，玻璃1609合约有望以1030-1180区间波动为主。

　　三、操作策略

　　华北现货表现坚挺，华中、华南、华东地区陆续调涨，玻璃现货价格进入季节性上涨，这有望提振期价，但玻璃生产线复产增加，产量逐步回升加剧玻璃高位震荡，玻璃期价将呈现强势震荡走势，可采取回落做多交易的策略，基于1609合约即将进入交割月，待1701合约回落做多。技术上，玻璃1609合约延续震荡上行走势，高位震荡有所加剧，期价在1050一线获得支撑，上方将继续测试前期高点1130一线压力，预计8月份延续强势震荡走势。玻璃1701合约考验60日线支撑，上方较强压力在1160-1180一线，整体处于1040-1160区间波动。

　　1、短线策略

　　7月玻璃主力合约呈现震荡回升走势，月度高低点差值为94，波幅为8.5%；周度波动幅度在51-115区间，周均波动幅度约67左右，日线波动幅度在21-63区间，日均波动幅度约32左右，适合短线交易，建议日内交易以12-24区间为宜，周度交易以50-70区间为宜；注重节奏的把握及仓位控制，作好资金管理，具体操作可参考研究院每日分析提示。

　　2、中线交易策略

　　(1)资金管理：本次交易拟投入总资金的15%-25%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的25%。

　　(2)持仓成本：玻璃1701合约采取回落做多策略，持仓成本控制在1040-1060元/吨之间。

　　(3)风险控制：若期价跌破1020元/吨则开始执行部分止损，若期价收盘价处于1020元/吨下方，则需要对全部头寸作止损处理。

　　(4)持仓周期：本次交易持仓预计2个月，视行情变化及基本面情况进行调整。

　　(5)止盈计划：当期价向我们策略方向运行，上方目标看向1140元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。

　　(6)风险收益比评估：预期风险收益比为3：1。

　　【风险因素】

　　(1)下游需求表现弱于预期，库存压力增加，将利空期价。

　　(2)房地产行业出现明显放缓，将压制市场。

　　(3)生产线复产加快，供应增加压制期价。

　　3、企业套保策略

　　玻璃期货价格呈现震荡上行走势，玻璃行业逐步处于盈利格局，玻璃生产企业可在盘面动态利润高于150元/吨时，逐步建立空单套保头寸，防范未来玻璃价格下跌的风险，锁定生产利润。玻璃下游需求企业可待1701合约期价回落至1050下方可适当建立多单，为未来原料采购进行

　　套保操作，锁定采购成本，规避未来价格上涨风险。

　　瑞达期货