《资产评估》案例分析题

1.某企业因业务发展，向汽车公司租用运输卡车5辆，合同约定租期5年，每年年初支付租金每辆2000元。设利率10%。第二章书本P21［例10］

要求（1）普通年金与先付年金有何不同？（2）计算每辆汽车5年租金共多少？ 解答：（1）普通年金是指发生在期末的年金，先付年金是指发生在期初的年金。

（2）计算每辆车5年租金车共：

先付年金终值=普通年金终值×（1+I）=2000*(A/P,10%,5)*（1+10%）=13431.22(元 )

2.某企业欲购置一台设备,当时银行利率10%,以分期付款方式支付,每年年初支付30000元,3年期.若不购置还可以向甲企业租用,租用每年年末支付31000元,3年期,应如何决策? 第二章书本

解答:1)购置设备所需金额现值(先付年金)=30000*(P/A,10%,3)*(1+10%)=82067.7

2)租用设备所需金额现值(普通话年金)=31000*(P/A,10%,3)=77093.9 故应选用租用方案.

3.某企业有一项投资,需投资120万元,投资该项目后每年可获净利润(现金流量)30万,预付项目寿命5年,若无风险报酬率10%,则应否投资该项目?为什么? 第二章书本P22［例11］ P21［例9］

答案:投资该项目，每年可获净利润（现金流量）30万元，5年总额为150万，原始投资额为120万，如果不考虑资金时间价值，也不考虑资金的其它用途，该项目应投资。但考虑到资金的机会成本和资金的时间价值，则应进行分析计算。

5年获得的净利润（现金流量）的现值为：30*（P/A,10%,5）=113.724(万元)

即尽管5年内取得的收益总额为150万，大于原始投资额，但由于5年收益是不同时点上取得，而其总额的现值仅为113.724万元,小于原始投资额,因而不应投资该项目.

4、2002年底评估某合资企业的一台进口自动化车床。该车床是于 1995年从英国某公司进口，进 口合同中的FOB价格是12万英镑。评估人员通过英国有关自动化车床厂商在国内的代理机构向英国国生产厂家进行了询价，了解到当时英国已不再生产被评估自动化车床那种型号机了，其替代产品是全面采用计算机控制的新型自动化车床，新型自动化车床的现行FOB报价为10万英镑。第五章书本P113［案例分析2］

针对上述情况，评估人员经与有关自动化车床专家共同分析研究新型自动化车床与被评估自动化车床在技 术性能上的差别，以及对价格的影响，最后认为，按照通常情况，实际成交价应为报价的70 %～90%左右。故按英方FOB报价的80%作为FOB成交价。针对新型自动化车床在技术性能上优于被 评估的自动化车床，估测被评估自动化车床的现行FOB价格约为新型自动化车床FOB价格的70%，30%的折扣主要是功能落后造成的。评估基准日英镑对美元的汇率为1.3 ：1，人民币对美元的汇 率 为8.5 ：1。境外运杂费按FOB价格的5%计，保险费按FOB价格的0.5%计，关税与增值税因为 符合合资企业优惠条件，予以免征。银行手续费按CIF价格0.8%计算，国内运杂费按(CIF价 格+银行手续费)的3%计算，安装调试费用包括在设备价格中，由英国派人安装调试，不必另 付费用。由于该设备安装周期较短，故没有考虑利息因素。 要求:

1） 针对上述情况，应如何选择评估方法，为什么？

2） 若上述自动化车床的成新率为80%，对该设备进行评估。

3） 若该企业评估目的在于以其自动化车床抵押向银行申请贷款，其会计应进行怎样的账务处理？ 答案：

(1)由于被评估的自动化车床不再生产，难以采用现行市价法，而其未来收益难以确认，无法采用收益现值法，只能以重置成本来衡量其价值。自动化车床重置价值的构成由于自动化车床由外国进口，其价值应由CIF价值，即FOB价、境外运杂费、保险费及银行手续费、国内运杂费组成。

(2) 自动化车床的重置金额

该设备从英国进口，已知评估日英国英镑对美元的汇率为1.3：1，人民币对美元的汇率为

8.5：1。

由于没有英镑与人民币的直接兑换汇率，首先应将英镑折算为美元，再将美元折算为人民币。

1) 自动化车床FOB价格＝10×80%×70%＝5.6(万英镑)

2) FOB价格＝5.6/1.3＝4.31(万美元)

境外运杂费＝4.31×5%＝0.216(万美元)

保险费＝4.31×0.5%＝0.0216(万美元)

CIF价格＝FOB价格+运费+保险费＝4.5476(万美元)

银行手续费＝4.5476×0.8%＝0.03638(万美元)

国内运杂费＝(4.5476+0.03638)×3%＝0.1375万美元)

自动化车床重置成本＝4.5476+0.03638+0.1375＝4.72148(万美元)*8.5=40.1325(万元人民币)

自动化车床评估价值=40.1325*80%=32.1061(万元人民币)

（3） 企业评估目的在于以其自动化车床抵押向银行申请贷款，会计不能根据评估结果调整会计账册及

其报表。

5、某企业因业务发展欲收购A企业，A企业原为国有中型企业，根据A企业过去经营情况和未来市场形势，预测其未来5年的收益如下：

单位：万元

从未来第6年起，预计以后各年现金净流量均为1 200万元。

根据该企业具体情况，确定折现率及资本化率均为10%。

评估人员还分别对该企业的各项单项资产分别评估，合计为9 000万元(应扣除负债2000万元)。 要求： 第九章书本P224

(1)对整体企业进行评估时，应采用利润还是现金流量较为客观?为什么?

(2)对整体企业进行评估应选择什么方法为宜， 为什么？

(3)计算该企业的整体评估价值。

答案：

(1) 应以现金流量较为客观，因为净利润是根据权责发生制计算，其中包括许多人为主观判断，而现金流

量则是根据收付实观制计算的，相对比较客观和稳定。

(2)对整体企业评估应选择收益现值法为宜，因为对于整体企业，在市场上难以寻找相应的参照物，难以运用市价法，运用成本法不够客观，而且，当整体企业评估时，可视为现金流量产出单元。

评估价值

①每年净现金流量

2002年 现金流量=759.7+385－655.2=489.5(万元)

2003年 现金流量=805.5+410－425.4=790.1(万元)

2004年 现金流量=973.4+442－454.1=961.3(万元)

2005年 现金流量=984.1+475－521=938.1(万元)

2006年 现金流量=999.4+508－541=966.4(万元)

②净现值=489.5× 0.9174 +790.1×0.8417 +961.3× 0.7722 +938.1×0.7084

+966.4×0.6499 +1200/10%× 0.6499=10511.72(万元 )

③商誉10511.72－(9000-2000)=3511.72(万元)

④某企业会计分录：借：有关资产项目 9000万元

无形资产－商誉 3511.72万元

贷：银行存款额 10511.72万元

有关负债项目 2000万元

6、被评估设备购建于1986年，账面价值100 000元，1991年对该设备进行技术改造，追加技改投资50 000元，1996年对该设备进行评估，根据评估人员的调查、检查、对比分析得到以下数据：

(1)从1986年至1996年每年的设备价格上升率10%；

(2)该设备的月人工成本比其替代设备超支1 000元；

(3)被评估设备所在企业的正常投资报酬率为10%，规模效益指数为0.7，所得税率为33%；

(4)该设备在评估前使用期间的实际利用率仅为正常利用率的50%，经技术检测该设备尚可使用5年，在未来5年中设备利用率能达到设计要求。

要求： (1)计算该评估设备的重置成本；

(2)计算该评估设备的有形损耗率；P116

(3)计算该评估设备的功能性贬值额；

(4)计算该评估设备的经济性贬值率和贬值额；

(5)计算该评估设备的评估价值。 第五章书本

答案： P131［案例3］

(1)重置成本=100 000×(1+10%)10+50 000×(1+10%)5

=100 000×2.5937+50 000×1.6105

=339 895(

（2

已使用年限=

=8.82(年)

又因为实际利用率仅为正常利用率的50%

有形损耗率(3)功能性贬值=1000×12×(1－33%)×(P/A,10%,5)

=1000×12×(1－33%)×3.7908

=30478.03(元)

(4)由于在未来5年中设备利用率能达到设计要求

=150 108.21(元) 经济性贬值额=0经济性贬值率=[(1]100%=0 (5)评估价值=339895×(1－46.87%)－30478 x

7.甲企业许可乙企业使用其生产可视对讲电话的专利技术,已知条件如下:甲企业与乙企业共同享用可视对讲电话专利,甲乙企业设计能力分别为150万台和50万台.该专利权为甲企业外购,购面价值100万,已使用4年,尚可使用6年,假设前4年技术类资产价格上涨率为15%,该专利对外使用对甲企业有较大影响,由于失去垄断地位,预计在以后6年,甲企业减少收益按折现值计算为50万元,增加费用追加成本20万. 要求(1)专利与专利技术有何不同? 第七章书本

(2) 评估该专利许可使用的最低收费额?

答案(1)专利是指获得国家专利局颁发专利证书的具有保护期限的无形资产.专有技术是指未获得专利权证书,但受法律保护的商业秘密技术.

(2)重置成本净值=100*(1+15%)*6/(4+6)=69万元

重置成本净分摊率=50/(150+50)*100%=25% 机会成本=50+20=70(万元)

该专利许可使用的最低收费额=69*25%+70=87.25(万元)

8．某企业预计未来5年收益额分别为12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第6年起，以后各年收益均为14万元。（设折现率为10%）

要求：（1）收益现值法中的收益，应以净利润还是净现金流量？为什么？第二章书本

（2）该企业的评估价值应为多少？

（3）若该企业未来经营期尚有20年，则评估价值应为多少？

（4）若该企业未来10年收益额均为15万元，经营期尚有10年，评估值应为多少？

（5）若该企业未来收益均为15万元，没有限定经营期，则评估价值应为多少？

解答：（1）收益现值法中的收益，应为净现金流量。这是因为净利润是根据权责发生制计算的，人为主观判断大，而现金净流量是根据收付实现制计算，比较客观，而且能够考虑货币的时间价值。

（2）该企业评估值=ΣA/(1+I)n+(A/I)*(1/(1+I)=12*0.9091+15*0.8264+13*0.7513+11*0.6830+14*0.6209 +14/10%*0.6209=136.20(万元)

（3）若该企业经营期为20年，

企业评估值=12*0.9091+15*0.8264+13*0.7513+11*0.6830+14*0.6209+14*(P/A,10%,15)*0.6209 =115.39(万元)

（4）评估价值=15*（P/A，10%，10）=15*6.1446=92.17(万元)

(5)评估价值=15/10%=150(万元)

9、甲企业将一种已使用50年的注册商标转让给乙企业。根据历史资料，该项注册商标帐面摊余价值为150万元，甲企业近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.7元，甲企业每年生产100万件。该项注册商标目前市场销售趋势良好，生产的产品基本供不应求。根据预测估计，在生产能力足够的情况下，这种商标产品每年可生产200万件，每件可获超额利润（现金流）0.5元，预计该项注册商标能继续获取超额利润的时间为10年。前5年保持目前超额利润水平,后5年每年可获取的超额利润为32万元。折现率为10%。

要求:(1)资产评估方法的选择主要应考虑哪些因素? 第七章书本

（2）对该项注册商标的评估，应选择什么方法？为什么？

（3）什么是收益现值法？当利润与现金流量不一致时，应以哪个作为收益额进行评估较合理？为什么？

（4）评估该项商标权的价值。

（5）分别为甲乙企业编制相应的会计分录。（转让价按评估价值，营业税率5%）

答案：(1)资产评估方法的选择主要应考虑下面因素:

a)必须与资产评估价值类型相适应，b)必须与评估对象相适应，c)还要受可搜集数据和信息资料的制约,d)选择评估方法应统筹考虑。

（2）对该项注册商标的评估，应选择收益现值法，因该项注册商标为独立的现金产出单元，存在超额收益。又因没有参照物，不宜采用现行市价法。商标权具有无形资产价值，以成本法评估不够客观。

（3）收益现值法是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确认被评估资产的一种方法。P179［案例分析1］ P24［例14］ P193［案例4］

利润与现金流量不一致时，应以现金流量进行评估较合理，这是因为现金流量不受会计政策影响，而利润则根据会计政策如权责发生制的影响。

（4）评估该项商标权的价值。

1）计算其预测期内前5年中每年的超额利润：200X0.5=100（万元）

2）确定该项注册商标价值为：

100 X （P/A,10%,5）+32 X （P/A,10%,5）X 1/ (1+10 %

=100 X 3.7908 + 32 X 3.7908 X 0.6209

=454.4 (万元)

（4）会计分录。（转让价按评估价值，营业税率5%）

甲企业：

借：银行存款 454.4

贷：无形资产 1 50

应交税金——应交营业税 22.72

营业外收入 281.68

乙企业：

借：无形资产 454.4

贷：银行存款 454.4

10、甲企业欲拟一待估宗地W对乙企业投资，，聘请评估事务所对该W宗地进行评估，现收集到与待估W宗地条件类似的5宗地，具体情况如下表： 单位：元/M

该城市地价指数表为：

另据调查，该市此类用地容积率与地价的关系为：当容积率在3～3.5之间时，容积率每增 加

0. 1宗地单位地价比容积率为1时的地价增加5%；超过3.5时，超出部分的容积率每增 长0.1，单位地价比

容积率为1时的地价增加3%。

要求(1)什么是现行市价法? 应用时有哪些前提条件? 第六章书本P142［案例分析1］

(2)根据上述情况应选择什么评估方法?为什么?

(3)试根据以上条件，评估该宗土地2002年的价格.

(4)若甲企业该宗地共1000M, 其账面价值为 50 万元,但甲乙双方同意以评估价值为甲企业的出资额,占乙企业股权的15%。请为甲乙企业编制相应的会计分录。

提示:建立容积率地价指数表,若评估结果出现异常案例应剔除.

答案：

该城市地价指数表为：

22)5

（1）现行市价法是指通过市场调查，选择一个或几个与被评估资产相同或类似的资产作比较对象，分析比较对象的成交价格和交易条件，进行对比调整，估算资产价值的方法。现行市价法的前提条件是:

1）该类或该项资产的市场发育相当成熟，不存在市场分割，而且资产的市场定价合理：

2）参照资产的一些技术指标，经验数据易于观察和处理；

3）参照资产和被评估资产在技术指标、资产性能等方面必须相同或相近。

（2）根据题目已知资料,应选择现行市价法,因为侍估地产存在活跃市场，市场上有较充分的参照物.

（3）容积率地价指数表

1） A:530*98/105*100/101*110/125*100/101*100/102=418.36

2） B:585*98/105*100/105*110/128*100/100*100/101=442.45

3） C:620*98/103*100/100*110/105*100/100*100/100=561.81

4） D:605*98/100*100/99*110/115*100/95*100/100=603

5） E:642*98/98*100/100*110/120*100/100*100/100=588.5

由于D宗地为异常,应剔除.以其他结果平均值为评估值,

W宗地评估值为:(418.36+442.45+561.81+588.5)/4=502.78(元/M)

（4）、会计处理

甲企业：（因仅占乙企业15%股权，应采用成本法核算）

借：长期股权投资 500 000

贷：无形资产----土地使用权 500 000

乙企业：借：无形资产 502 780

贷：实收资本 502780

11、甲企业进行评估，有关资料如下：

①账面债券投资50 000元，系另一企业发行三年期一次性还本付息债券，年利率15%，单利 记息，评估时点距到期日两年，当时国库券利率为12%。经评估人员分析调查，发行企业经 营业绩较好，两年后有还本付息的能力，风险不大，故取2%风险报酬率，以国库券利率作为 无风险报酬率，折现率为14%。第七2章书本P194［案例5］

②甲企业拥有A企业非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持股期间，每年红利一直很稳定，收益率保持在20%左右，经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员 素质及能力较强，今后收益预测中，保持16%的红利收益是有把握的。对折现率的确定，评 估人员根据发行企业行业特点及宏观经济情况，确定无风险利率为8%(国库券利率)，风险利 率为4%，则折现率为12%。

③甲企业拥有B厂100万股累积性、非分享性优先股，每股面值100元，股息率为年息17%，评 估时，国库券利率为10%，评估人员在B厂进行调查过程中，了解到B厂的资本构成不尽合理 ，负债率较高，可能会对优先股股息的分配产生消极影响。因此，评估人员对甲企业拥有的 B厂的优先股票的风险报酬率定为5%，加上无风险报酬率10%，该优先股的折现率(资本化率) 为15%。

④甲企业两年前曾与C企业进行联营，协议约定联营期10年，按投资比例分配利润。甲企业 投入现金10万元，厂房建筑物作价20万元，总计30万元，占C企业总资本的30%。期满时返还 厂房投资，房屋年折旧率为5%，残值率5%。评估前两年利润分配情况是：第一年净利润15万 元，该企业分得4.5万元；第二年实现净利润20万元，甲企业分得6万元。目前C企业生产已 经稳定，今后每年收益率20%是能保证的，期满厂房折余价值10.5万元，尚有8年经营期。经调查分析，折现率定为10%。

要求：计算甲企业的评估值。

答案：

(1)债券到期值=50000×(1+3×15%)=72500(元)

债券评估值=72500×(1+14%)=72500×0.7695=55789(元)

(2)非上市普通股评估值10000×16%÷12%=13333(元)

(3)优先股评估值=100×100×17%÷(10%+5%)=11 333(万元)

(4)对C企业投资评估值=300 000×20%×(P/A,10%,8)+105 000×(F/A,10%,8)

=300 000×20%×5.3349+105 000×0.4665=369076.5(元)

(5)甲企业评估总值=55789+13 333+113 33+369076.5=449531.5(元)

12、甲企业欲以制造等离子彩电的技术向乙企业投资，该技术的重置成本为100万元，乙企业拟投入合营的资产重置成本8 000万元，甲企业无形资产成本利润率为500%，乙企业拟合作的资产原利润率为12.5%。双方设计能力分别为600万台和400万台；离子彩电技术系国外引进，账面价格200万元，已使用2年，尚可使用8年，2年通货 膨胀率累计为10%；该项技术转出对该企业生产经营有较大影响，由于市场竞争加剧，商品价格下降，在以后8年减少销售收入按折现值计算为80万元，增加开发费用以提高质量 、保住市场的追加成本按现值计算为20万元。

要求： （1）什么是利润分成率？第七章书本-2P179［案例分析1］

（2）利润分成率应以什么为基础？为什么？

（3）评估该无形资产转让的最低收费额。

（4）评估无形资产投资的利润分成率。

（5）若乙企业2002年的利润总额为300万元，应支付多少使用费？

答案：

（1）利润分成率是指根据无形资产使用方所取得的利润作为分红(支付使用费用)依据的比率.

（2）利润分成率应以约当投资量为依据,即成本与利润之和.因为无形资产和其它资产水乳难分，同时无形资产也是高度密集的知识智能资产，所以在成本的基础上附加相应的成本利润率折合约当投资办法，按无形资产的折合约当投资与购买方投入的资产约当投资的比例确定利润分成率比较合理。

（3）评估该无形资产转让的最低收费额。

两年来通货膨胀率为10%，对外购无形资产的重置成本可按物价指数法调整， 并根据成新率确定净值，可得医用无影灯生产全套技术的重置成本净值为：

200×(1+10%)×(8/(2+8)＝176(万元)

因转让双方共同使用该无形资产，设计能力分别为600万台和400万台，评估重置成本净值分摊率为：400/(600+400)＝40%

 由于无形资产转让后加剧了市场竞争，在该无形资产的寿命期间，销售收入减少和费用增加的折现值是转让无形资产的机会成本. 80+20＝100(万元)

故该无形资产转让的最低收费额评估值为：176×40%+100＝170.4(万元)

(4)评估无形资产投资的利润分成率。

如果按投资双方投资的成本价格折算利润分成率，就不能体现无形资产 作为知识智能密集型资产的较高生产率。因而应采用约当投资分成法评估利润分成率。

无形资产的约当投资量为：100×(1+500%)＝600(万元)

乙企业约当投资量为：8 000×(1+12.5%)＝9 000(万元)

甲企业投资无形资产的利润的分成率为： 600÷(9000+600)＝6.25%

(5)若乙企业2002年的利润总额为300万元，应支付使用费为: 300*6.25%=18.75万元

13．某企业的预期年收益额为20万元，经某资产评估师事务所评估的单项资产评估价值之和为80万元，该企业所在行业的平均收益率为20%。要求：计算该企业的评估商誉。第九章书本

解答：商誉价值=（200000-800000*20%）/20%=200000（万元）

14、某企业租入厂房一座，租赁期为10年，租入当年发生改良支出10万元，企业列“长期待摊费用——租入固定资产改良支出”，每年按规定摊销1万元。第六年，企业由于改制，须进行评估。在评估基P218［例7］

准日，企业“长期待摊费用——租入固定资产改良支出”账面余额5万元，租赁期还有5年。在资产评估中。重置成本假设确定为15万元。第七章书本P185［例11］

要求：（1）长期待摊费用——租入固定资产改良支出评估值为多少？

（2）若某企业评估目的为转租该厂房，则应如何进行会计处理？

答案：（1）长期待摊费用——租入固定资产改良支出评估值＝150000/10 x 5＝75000元。

（2）若某企业评估目的为转租该厂房，则不应进行特殊会计处理。转租收入应列为其他业务收入，长期待摊费用——租入固定资产改良支出的摊销则应计入其他业务支出。

15．东明评估事务所于2002年1月对某公司进行评估，该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票100万股，每股面值1元。经调查，由于甲企业产品老化，评估基准日以前的几年内，该股票的收益率每年都在前一年的基础上下降2%，2001年度的收益率为10%，如果甲企业没有新产品投放市场，预计该股票的收益率仍保持在前一年的基础下下降2%。已知甲企业正在开发研制一个新产品，预计2年后新产品即可投放市场，并从投产当年起可使收益率提高并保持在15%左右。而且从投产后第3年起，甲企业将以净利润的75%发放股利，其余的25%用作企业的追加投资，净资产利润率将保持在20%的水平。设折现率10%。

要求：（ 1）什么是收益现值法？收益现值法的应用要满足哪些条件？第七章书本

（2）求被评估某公司所持甲企业股票2002年1月1日的评估值。

（3）若某公司评估目的在于以其所持有甲企业股票为担保，向银行申请贷款，评估价值与股票账面价值不同，会计应如何处理，为什么？

解答：（1）收益现值法见第10题（3），应满足的条件是：

A)被评估资产必须是经营性资产，而且具有继续经营的能力并不断获得收益，企业的非经营性资产，如附属学校、医院的资产、职工的福利住房等都不能采用收益现值法评估；B)被评估资产在继续经营中的收益能够而且必须用货币金额来表示;C)影响被评估资产未来经营风险的各种因素能够转化为数据加以计算，具体体现在折现率和资本化中。以上三个条件必须同时满足，缺一不可。

（2）新产品投放以前二年的收益率分别为：10%*（1-2%）=9.8% 9.8%*(1-2)=9.6%

新产品投放以前二年的股票收益现值为100*1*9.8%*(P/F,10%,1)+100*1*9.6%*(P/F,10%,2)=16.84 新产品投放后第一年及第二年该股票收益现值之和:

100*1*15%*(P/F,10%,3)+100*1*15%*(P/F,10%,4)=15*0.7513+15*0.683=21.51(万元)

从新产品投产后第三年起股利增长率: 股利增长率=20%×25%=5%

从新产品投产后第三年起至以后该股票收益现值:

股票收益现值 =100*15%*(P/F,10%,4)/(10%-5%)=15*0.6830/5%=204.9(万元)

该股票评估值=16.84+21.51+204.9=243.25(万元)

(3) 若某公司评估目的在于以其持有甲企业股票为担保向银行申请贷款，评估价值与股票账面价值不同，

会计不应作账面调整 ，因为这种评估是在产权不变的条件下进行的。

16．某被评估对象是一生产家电控制装置，其正常运行需8名操作人员。目前同类新式控制装置所需的操作人员定额为3名。假定被评估控制装置与参照物在营运成本的其他项目支出方面大致相同，操作人员平均工资福利约为20000元，被评估控制装置尚可使用3年，所得税率为33%，折现率10%。

要求：（1）什么是资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值？第二章书本P173 P40、41［案例分析2］、［例31］

（2）根据上述数据，被评估装置的功能性贬值是多少？

（3）如果家电生产企业不降低生产量，面降低价格。假定原产品销价为2000元/台，要使10万台产品能卖掉，产品销价需降至1900元/台，每台产品损失100元，经估测该 生产线还可以继续使用3年，企业所在行业的投资报酬率为10%，试估算该生产线的经济性贬值额。

解答：（1）资产的实体性贬值是资产由于使用和自然力的作用形成的贬值；功能性贬值是由于技术相对落后造成的贬值；经济性贬值是由于外部环境变化造成资产的贬值。

（2）超额营运成本=（8-3）*20000*（1-33%）=67000元。

功能性贬值=67000*（P/A,10%,3）=67000*2.4869=166622.3元

（3）该生产线经济性贬值=100*10万*（1-33%）*（P/A,10%,3）=670万*2.4869=16662230元

17．A企业将一种已经使用50年的注册商标转让给B企业。根据历史资料，该项注册商标账面摊余价值为160万元，该厂近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.7元,该厂每年生产100万件.该 商标目前在市场上趋势较好,生产产品基本上供不应求.据预测,如果在生产能力足够的情况下,这种商标产品每年可生产150万件,每件可获超额利润0.5元,预计该商标能够继续获取超额利润为10年.前5年保持目前水平,后5年每年可获取超额利润为32万元.折现率为10%.

要求(1)商标与商誉有什么不同? 第七章书本

（3） 评估该项商标权的价值。

解答：（1）商标是指用以表明单一商品或系列的标识，从而使企业获取超额利润的无形资产；商誉是指由于企业整体优势而为企业带来超额收益的无形资产。

（2）无形资产评估可采用收益现值法和重置成本法，其必要前提条件是无形资产能够带来超额利润和垄断利润。

（3）前5年中每年超额利润：150*0.5=75(万元)

商标权价值=75*(P/A,10%,5)+32*(P/A10%,5)*(1/(1+10)5次方)=75*3.7908+32*3.7908*0.6209=359.63(万元)

18、被评估设备系A企业拟单独对外转让的一台于97年4月10日从国外进口的大型设备。评估人员通过查询设备进口合同及有关账簿了解到，该设备进口时的CIF(到岸价)为22万美元，当年A企业为关税及进口环节免税企业。银行手续费及代理费等约占设备CIF的10%，国内运杂费占设备CIF的5%，安装调试费约占设备CIFR 20%,当时的人民币与美元的比价为8.3:1。评估人员还掌握以下资料：

1） 被评估设备的现时FOB(离岸价)为18万美元，境外运杂费及保险费为设备FOB的6%，现行关税税率为

20%，增值税率17%，银行手续费及代理费为设备CIF的10%，国内运杂费约占CIF的5%，安装调试费占CIF的20%，现行人民币与美元比价为8.3：1。

2） 被评估设备从1997年4月开始投入使用,在不停产的情况下,于1999年4月对该设备做了一定的技术改

造,投资15万元人民币给设备增添了一个深加工配套装置。该设备使用到2001年4月时,由于操作上的原因造成该设备传动齿轮严重受损,导致设备停产至评估基准日。经有关技术人员检测认定该设备更换传动齿轮后仍能继续使用10年,损坏的传动齿轮的价值约占设备重置成本的2%,传动齿轮的现行购买价格为5万元人民币,调换费用约2万元人民币。

3）从1997年4月到2002年4月国内没备类价格没有明显变化,设备生产国设备类价格指数有所下降，但具体情况无法查询。

4）假设潜在买主只限于设备所在地投资者。

5）评估基准日A企业为关税及进口环节税正常纳税企业。

要求：（1）什么是重置成本法？第五章书本

（2）重置成本法有哪些优缺点？

（3）试评估该设备于2002年4月10日(评估基准日)的变现价值。

（4）若该生产流水线的评估目的在于对某企业投资，账面价值低于资产评估价值，则投资双方的会计应怎样进行？

解答：（1）重置成本法是指按被评估资产的现时重置成本扣减其各项损耗价值来确定被子评估资产价值的方法。

（2）重置成本法比较充分地考虑了资产的损耗，评估结果更趋于公平合理；有利于单项资产和特定用途资产的评估；在不易计算资产未来收益或难以取得市场参照物的条件下可广泛地应用；有利于企业资产保值。其缺点是工作量较大。另外，经济性贬值也能以全面准确计算。 P193［案例4］ (2)无形资产评估一般可采用哪些方法?其必要前提条件是什么? P114［案例分析2］

（3）评估设备变现价值

一、被评估设备现时(重置成本)取得价值

1.设备CIP(到岸价)=18×(1+6%)=19.08(万美元)

2.应纳关税=19.08× 20%=3.816(万美元)

3.应纳增值税=(19.08+3.816)×17%=3.892(万美元)

4.银行及代理手续费=19.08×10%=1.908(万美元)

5.国内运杂费=19.08× 5%=O.954(万美元)

6.被估设备现时(重置成本)取得价值=19.08+3.816+3.892+1.908+0.954=29.65(万美元)

或=29.65× 8.3×10000=2460950(元人民币)

二、被评估设备有形损耗额(实体性贬值)

1.设备的账面价值=22× (1+10%+5%+20%)=29.7(万美元)

或=29.7× 8.3×10000=2465100(元人民币)

2.设备复原重置成本=2465100+150000=2615100(元人民币)

3.设备加权投资复原重置成本:

(1)2465100×4年=9860400(元人民币)（97年——2001年共4年，评估时已停厂）

(2)150000×2年=300000(元人民币) （99年——2001年共2年）

(3)9860400+300000=10160400(元人民币)

4.设备加权投资年限=10160400÷2615100=3.89(年) （已使用年限）

5.不可修复部分有形损耗率=3.89/(3.89+10) ×100%=28%

6.设备有形损耗额:

(1)设备不可修复部分复原重置成本=2460950× (1—2%)=2411731(元人民币)

(2)不可修复部分有形损耗额=2411731 ×28%=675285(元人民币)

(3)被评估设备有形损耗额=675285+70000=745285(元人民币)

三、设备评估值

设备评估值=2460950—745285=1715665(元)（说明：因本次评估的是设备的变现值,本评估值中未包括设备的安装调试费）

（4）若该 生产流水线的评估目的在于对某企业投资，账面价值低于资产评估价值，则投资方的会计应按账面价值结转到长期股权投资账户，接受投资方则应按评估价值确认资产价值和实收资本。

19、东方公司由于经营管理不善，效益不佳，亏损严重，将要被科宏公司兼并，需要对东方公司全部资产 评估。该公司有项专利技术（实用新型），两年前自行开发并获得专利证书。现对该专利技术评估。

评估分析和计算过程如下：第七章书本

（1） 确定评估对象：专利技术所有权

（2） 技术功能鉴定：处于领先水平

（3） 评估方法选择：很难确切预计超额收益，同类技术在市场上尚未发现有交易案例。

（4） 评估参数的估算：系自创形成，成本资料从企业可获得。具体如下：

材料费用 45000元 工资费用 10000元

专用设备 6000元 资料费 1000元

咨询鉴定费 5000元① 专利申请费 3600元②

培训费 2500元 差旅费 3100元

管理费 2000元 非专用设备折旧分摊 19600元

合计 97800元

考虑到专利技术难以复制的特征，各类消耗仍按过去实际发生额计算，对其价格可按现行价格计算。 根据考察、分析和测算，近两年生产资料价格上涨指数分别为5%和8%。全部成本按生产资料价格指数调整。该专利技术法律保护期限为10年，剩余使用年限为6年（原已使用2年） P192［案例2］

要求：（1）根据该案情况，应选择哪种评估方法为宜，为什么？

（2）为什么说自创无形资产在会计记录上是不完整的？你认为在上述资料中，会计记录的无形资产价值是多少？（不考虑已摊销额）

（3）成新率的计算有哪些方法？

（5） 评估该专利的成新率、重置完全成本和评估价值。

解答：（1）根据该案情况，应选择重置成本法。这是因为无形资产具有垄断性，难以寻找参照物，不能采用现行市价法；该专利技术不是现金产出单元，未来现金流量难以确定，不能采用收益现值法；但该专利技术的成本资料比较齐全，而且与同行同类技术相比处于先进水平，因此应选用重置成本法比较适宜。 （2）因为根据我国会计制度规定，自创无形资产在会计上的记录只能包括专利申请过程中的费用，而非全部费用，所以不是很完整。在上述资料中，会计记录无形资产的价值为8600元。 （3）成新率的计算有使用年限法、观察法和修复法。 （4）评估成新率、重置完全成本和评估价值。

成新率=6/（2+6）*100%=75% 重置完全成本=97800*（1+5%）*（1+8%）=110905.20元

评估价值=110905.2*75%=83178.90元

20、某评估公司接受甲企业委托，对其流动资产进行评估。评估基准日为2002年1月8日。有关资料如下： （1） 库存现金8000元，与现金日记帐核对无误；第四章书本

P103［案例分析］

（2） 银行存款日记账余额380000元，对账单余额372000元，经核实有如下业务：

① 甲企业销售商品收到支票一张，金额146000元，银行对账单没有反映； ② 银行代甲企业支付水电费15000元，企业账上没有记录； ③ 银行收到某企业汇付甲企业货款142000元，企业账上没有记录； ④ 甲企业为购进电脑开出支票金额11000元，银行帐号对账单没有反映。

（3）甲企业应收账款总账余额共257587元，经函证查核，大部分债务人已确认。但其中B企业所欠38770元因其破产无法收回。有关应收项目拖欠时间分析表如下：

评估人员测定采用账龄分析法，经分析预计坏账率为：

(4) 甲企业拥有一张应收G企业的商业承兑汇票，票面金额200000元，出票日期为2001年11月8日，期

限6个月，月贴现率为6‰。评估人员决定以应收票据的贴现值计算。

(5) 待摊费用余额为160000元。其中：预付2002年全年财产保险费50000元；预付2001年8月固定资产

大修80000元，已摊销20000元，余60000元；预付仓库租金70000元，已摊销20000元，余50000元。根据租约，始租时间为2001年1月1日，租期7年。

(6) 库存材料有特种钢共800吨，其中2001年5月购进500吨，单价2100元，已领用200吨，2001年12

月购进500吨，单价2000元，至评估时尚未领用。采用现行市价法评估。

(7) 库存完工产品实有数为2000件，每件成本1000元。根据会计资料，该商品的材料费用与工资、其它

费用比例为40：60，根据情况，确定材料综合调整系数为0。9，工资、费用综合调整系数为1.5。 要求：（1）流动资产评估的特点和方法有哪些？

（2）什么是货币性资产和非货币性资产？试举例说明之。 （3）对甲企业流动资产价值进行评估，并列出理由及计算过程。 （4）若该企业评估目的在于贷款担保，会计应如何处理评估结果？

解答：（1）流动资产评估的特点和方法是：①必须选准流动资产评估的基准时间。②流动资产评估属单项评估，它是以单项资产为对象进行的资产评估。因此它不需要以其综合获利能力进行综合性价值评估。③既要认真进行资产清查，又要分清主次，掌握重点。④流动资产周转速度快，变现能力强，在价格变化不大的情况下，资产的账面价值基本上可以反映出流动资产的现值。因此，在特定情况下，也可以采用历史成本作为评估值。同时，与其它长期资产不同的是，评估流动资产时无需考虑资产的功能性贬值因素，而资产有形损耗（实体性损耗）的计算也只适用于低值易耗品以及呆滞、积压流动资产的评估。 （2）货币性资产是指持有的现金及将以固定或可确定金额的货币收取的资产，包括现金、应收账款和应收票据以及短期投资。非货币性资产是指其货币金额是不固定的，或不可确定的流动 资产，如存货等。 （3）流动资产评估价值：

1、 库存现金与日记账无误，评估值应确认为8000元。]

2、 银行存款日记账与银行对账单余额不符，应以调整未达账项后的实有数确认评估值。应为507000元。 3、 应收账款按函询查核后的核实数确认，即余额应为218817元（257587-38770），预计发生的坏账为：

12739*1%+62412*5%+63680*10%+57640*20%+20000*30%+（41116-38770）*60*=28551.59元。 应收账款评估值=218817-28551.59=190265.41元 4、 应收票据评估值=200000*（1-6‰*4月）=195200元

5、 待摊费用评估值①应预留财产保险评估值=50000/12*11月=45833.33（元） ②应预留仓库租金评估值=70000/7/12*59（月）=49166.67（元） 6、 库存材料评估值=2000*（300+500）=1600000（元）

7、 库存商品评估值=2000*1000*（40%*0.9+60%*1.5）=2520000（元）

8、 流动资产评估价值合计=8000+507000+190265.41+195200+45833.33+49166.67+1600000+2520000 =5115465.41(元)

(4)若该企业评估目的在于以流动资产作贷款担保,会计不应根据评估结果结果调整账户记录。

资产评估案例分析题

1. 被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2003年12月31日，该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表，表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家给予的退税收入，营业外支出l5万元为防“非典”发生的专项支出。评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断： （1）由于非典原因，该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%； （2）企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%；

（3）财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；

（4）主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%； （5）企业所得税税率为33%.

2003年利润表

项目 行 本年累计数

一、主营业务收入 1 1 000 000.00 减：主营业务成本 3 550 000.00 主营业务税金及附加 5 55 000.00

二、主营业务利润（亏损以“-”号填列 6 395 000.00 加：其它业务利润（亏损以“-”号填列） 7 减：营业费用 8 80 000.00 管理费用 9 100 000.00 财务费用 10 80 000.00

其中：利息支出 11 80 000.00

三、营业利润（亏损“-”号填列） 13 135 000.00 加：投资收益（亏损以“-”号填列） 14 补贴收入 15 300 000.00 营业外收入 16

减：营业外支出 17 150 000.00

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列 18 285 000.00 减：所得税（所得税税率为33%） 19 94 050.00 五、净利润（净亏损以“-”号填列） 22 190 950.00

评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率（倍数）的平均数值，具体数据如下： （1）市盈率为l0；

（2）每股市价与每股无负债净利润的比率为7； （3）每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8.

要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。（最终评估值以算术平均数为准，运算中以万元为单位，评估结果保留两位小数）。

参考答案：

收益调整表

1）主营业务收入=100÷60%=166.67（万元）

（2）主营业务成本=166.67×50%=83.33（万元） （3）主营业务税金及附加=166.67×5.5%=9.17（万元） （4）营业费用=166.67×5%=8.33（万元） （5）管理费用=166.67×5%=8.33（万元） （6）财务费用=166.67×10%=16.67（万元）

（7）无负债净利润=2736+16.67×（1-33%）=38.53（万元） （8）主营业务利润=74.17（万元）

（9）净利润=27.36（万元）

（10）根据市盈率计算的酒店价值=27.36×10=273.60（万元） （11）根据无负债净利润价值比率计算的酒店价值=38.53×7=269.71（万元） （12）根据主营业务利润价值比率计算的酒店价值=74.17×3.8=281.85（万元） （13）评估值=（273.60+269.71+281.85）÷3=275.05（万元）

（

2． 2004年，某著名百货公司将其拥有的某商场一部分出租给银行，租期5年，剩余部分统一招商和经营管理，对招商引进的商户收取较高的管理费。现该百货公司欲转让该商场而委托评估其转让价格。请问：（1）该商场周边近期有较多权利性质相向的临街铺面正常交易的实例，可否选取其作为可比实例?为什么?（2）确定出租部分的潜在毛收入时应注意的主要问题是什么?（3）确定自营部分的净收益时应注意的主要问题是什么? 参考答案：

（1）不可取。因为这些交易实例在实物状况上会有较大差异，如土地房屋规模、设备装修档次、建筑结构、楼层层数与层高、临街深度等不同，不具有可比性。

（2）确定出租部分潜在毛收入时应注意：①租赁期内按租约计，租赁期外按正常客观的市场租金计；②应考虑租赁保证金和押金的利息收入；③应考虑是否存在无形收益。 （3）确定自营部分净收益时应注意：①测算正常客观的净经营（营业）收入；②应扣除正常商业利润。 或：要准确界定由商业房地产本身带来的净收益，不要在净收益中混入由于经营等非房地产本身要素所产生的收益。 或：应根据经营资料测算净收益，净收益为商品销售收入扣除商品销售成本、经营费用、商品销售税金及附加、管理费用、财务费用和商业利润。

3．委托方委托某评估机构评估的资产为1台电脑数控机床，型号MCV-1300P，该机床于1998年6月购置并投入使用。资产评估师采用成本法进行评估，评估基准日为2008年2月30日。经过向该机床生产厂家的代理商咨询，该型号机床已经停止生产，与委估机床同规格的新型设备的市场价格为84万元。委估设备与同规格新设备的主要区别在于数控系统和机床结构的差异，两方面因素对价格差异的影响分别为12.5%和17%，因而，确定被评估设备的重置成本为：

84万元×（1—29.5%）=59.2万元

成新率的确定采用年限法和工作量法。该类机床经济使用寿命为12-18年，考虑到该设备为较早期的数控机床，制造质量一般，因而确定其经济使用年限为14年，年限法确定其成新率为：

1-已使用年限÷经济使用年限=1- 9.67÷14= 30.9%

该设备的运行应该以两班制为标准，每天15小时，然而设备的实际使用为不定期的三班和两班制，平均每天运行时间为18小时。以工作量法确定的成新率为：

1-（18小时×250天每年×9.67年）÷（15小时×250天每年×14年）=17.1% 确定该设备的综合成新率为:30.9%×50%+17.1%×50% = 24% 该设备的评估值为：59.2×24%= 14.2万元

（1） 该设备评估过程中，为什么没有分别考虑实体性、功能性、经济性贬值？ （2） 你认为成新率的估算过程有什么可商榷的？

参考答案：

（1） 教材第25-27页。

（2） 根据案例描述，该资产的利用率为：18÷15=120%，因而实际已使用年限为120%×

9.67=11.6年，因而成新率应该为：1- 11.6÷14 =17.14%

4．“A”商标评估案例 一、委托单位概况

SC旅行社于1978年8月18日批准成立。注册资本1423万元，有职工281人，现下属有7个企业。1988年以该旅行社为核心企业组建集团公司，总部设在北京。该旅行社在近几年国家旅游局100强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列，多次受到表彰。 二、评估方法

本次评估选取2000年6月30日为评估基准日，评估方法选用超额收益法。该法对商标进行评估，就是对商标有效期内（续展前该商标有效期为8年）每期（以年为单位）的未来超额收益进行预测，并以第8年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益，再按行业平均折现率将预测的各期未来超额收益折成评估基准日的现值，从而得出“A”商标的评估价值。采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下：

n

Pt

PVt

t0.5(1i)

式中：PV——商标的评估价值；

i——折现率； Pt——预测超额利润； n——预测期； t——预测年限

超额利润＝营业收入净额×超额利润率 超额利润率＝收益率 - 基准收益率

利润总额

收益率

营业收入净额

营业收入净额＝营业收入总额 - 代收代付款 折现率＝无风险收益率+风险收益率 三、评估数据来源及计算过程

1．SC旅行社营业收入净额计算（表1）

2．SC旅行杜1995—2000年营业收入情况汇总与2001—2008年营业收入净额预测(表2、表3)

ybxa

XiYiYi b

Xi2Xi

Xi213.5 

8546.17

N6因此：

2003143.551277b1191.11

913.521

因此： .17b3.54377.28a8546

Y=1191.11X+4377.28

表3 营业收入净额计算表

环比指数=本年度营业收入净颧÷上年度营业收入净颧

经计算，环比指数不大于1.10，说明预测的未来营业收入净额年递增不超过10％：根据国家确定的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标：“十一五”期间国内旅游收入年均增长12％～15

％，国际旅游外汇收入年均增长10％～12％„„可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营业收入净额是合理的。

3．利润率计算（表4） 计算公式为：

利润总额

利润率

营业收入营额

说明：1．利润总额为SC旅行社税前利润额。2．由于旅游行业的特殊性，营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入，故采用扣除代收代付款之后的营业收入净额计算SC旅行社的收益率。

4．超额收益率计算(表5) 表5

超额收益率＝SC旅行社平均利润率 - 全国旅行社平均利润率

＝19.19％-11.47％ ＝7.72％

5．折现率计算

SC旅行社凭借自身的实力，跻身中国旅游界前列，利润水平明显高于同行业平均利润率，在同行业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力。根据市场调查及专家预测，我国未来旅游市场的总趋势将是在数量、质量方面持续稳定增长，这是因为：（1）我国经济社会的持续稳定发展，决定旅游业也将随之快速发展：（2）国内居民消费水平的日益提高和休闲时间的增多：（3）旅游已成为一种重要的消费选择；（4）国内旅游的经营体系已经比较健全，（5）国内旅游的接待设施不断增加和完善，（6）我国进一步深化改革、扩大开放，以及我国旅游界与世界旅游组织的关系进一步密切，必将吸引更多的海外游客。所有这些决定了国内旅游市场前景广阔。但另一方面，随着市场前景的看好，涉足旅游服务的机构逐年增多，据不完全统计，目前全国已有近5 000家，市场竞争极为激烈，加之旅游业受外部环境影响较大，具有一定的风险。综合考虑，本次评估风险收益率取3％，安全利率取一年期国库券利率为9.64％。具体计算为：

折现率＝1年期国库券利率+旅游业风险收益率 ＝9.64％+3％

＝12.64％

按谨慎性原则折现率最后取13％。 6．折现系数计算（表6）

因为评估基准日为2000年6月30日，所以计算公式为：

折现系数＝（1十折现率）t

–

表6 折现系数计算表

说明：t为基准日为2000年6月30日的折现年数。 7．“A”商标价值计算 商标评估计算一览表(表7)。 评估基准日：2000年6月30日

委托单位：SC旅行社

表7 商标评估计算表 金额单位：万元

说明：超额利润率=7.72%。 四、评估结果

在评估基准日2000年6月30日，SC旅行社所拥有的“A”商标的公平市值为7 100万元。

五、评估说明

收益预测是商标评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行的。本次在“A”商标评估中未来收益预测建立在下列条件下：

（1）SC旅行社所在北京市及中国的社会经济环境不产生大的变更：国家有关法律、法规、政策与现时无重大变化；

（2）SC旅行社将持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致，并同时作出了对“A”商标将持续续展的承诺； （3）有关信贷利率、赋税基准及税率不发生重大变化：

（4）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对SC旅行社重大不利影响。

讨论问题：

（1）商誉和商标有什么区别？

（2）该项评估的对象应该是SC旅行社的商誉还是商标？ （3）你对评估过程中各种参数的确定有何异议？

参考答案：

（1）第5章第四节商标定义和第五节商誉的定义

（2）从（1）及评估报告来看，具体评估的对象应该是该旅行社的商誉。

（3）简单用最小二乘法来预测未来营业收入状况不恰当，应该通过对该旅行社多年来的财务状况分析，以及企业行业发展前景的预测，来估计未来财务状况。

5．分析讨论第10章资产评估报告实例 （1）该次资产评估的对象、目的是什么？ （2）该次资产评估的主要方法是什么？

（3）考虑该次资产评估的目的，其方法的选择是否得当，为什么？

参考答案：

（1）参见评估报告。 （2）主要运用了成本法。

（3）该次评估主要为该工程局的改组提供价值参考，以继续使用为假设确定其公允市场价值，三种评估方法都可以采用。不过一般企业整体交易案例较少，采用比较法较为困难，而采用收益法可能会涉及到工程局下设多部门资产是否组合得当的考察分析，对一些参数的估计也可能会在企业和管理部门之间引起争议，成本法评估以资产明细为基础，容易得到改制企业和管理部门双方的认可。

1. 被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2003年12月31日，该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表，表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家给予的退税收入，营业外支出l5万元为防“非典”发生的专项支出。评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断： （1）由于非典原因，该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%； （2）企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%；

（3）财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；

（4）主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%； （5）企业所得税税率为33%.

2003年利润表

项目 行 本年累计数

一、主营业务收入 1 1 000 000.00 减：主营业务成本 3 550 000.00 主营业务税金及附加 5 55 000.00

二、主营业务利润（亏损以“-”号填列 6 395 000.00 加：其它业务利润（亏损以“-”号填列） 7 减：营业费用 8 80 000.00 管理费用 9 100 000.00 财务费用 10 80 000.00

其中：利息支出 11 80 000.00

三、营业利润（亏损“-”号填列） 13 135 000.00 加：投资收益（亏损以“-”号填列） 14 补贴收入 15 300 000.00 营业外收入 16

减：营业外支出 17 150 000.00

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列 18 285 000.00 减：所得税（所得税税率为33%） 19 94 050.00 五、净利润（净亏损以“-”号填列） 22 190 950.00

评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率（倍数）的平均数值，具体数据如下： （1）市盈率为l0；

（2）每股市价与每股无负债净利润的比率为7； （3）每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8.

要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。（最终评估值以算术平均数为准，运算中以万元为单位，评估结果保留两位小数）。

参考答案：

收益调整表

1）主营业务收入=100÷60%=166.67（万元）

（2）主营业务成本=166.67×50%=83.33（万元） （3）主营业务税金及附加=166.67×5.5%=9.17（万元） （4）营业费用=166.67×5%=8.33（万元） （5）管理费用=166.67×5%=8.33（万元） （6）财务费用=166.67×10%=16.67（万元）

（7）无负债净利润=2736+16.67×（1-33%）=38.53（万元） （8）主营业务利润=74.17（万元）

（9）净利润=27.36（万元）

（10）根据市盈率计算的酒店价值=27.36×10=273.60（万元） （11）根据无负债净利润价值比率计算的酒店价值=38.53×7=269.71（万元） （12）根据主营业务利润价值比率计算的酒店价值=74.17×3.8=281.85（万元） （13）评估值=（273.60+269.71+281.85）÷3=275.05（万元）

（

2． 2004年，某著名百货公司将其拥有的某商场一部分出租给银行，租期5年，剩余部分统一招商和经营管理，对招商引进的商户收取较高的管理费。现该百货公司欲转让该商场而委托评估其转让价格。请问：（1）该商场周边近期有较多权利性质相向的临街铺面正常交易的实例，可否选取其作为可比实例?为什么?（2）确定出租部分的潜在毛收入时应注意的主要问题是什么?（3）确定自营部分的净收益时应注意的主要问题是什么? 参考答案：

（1）不可取。因为这些交易实例在实物状况上会有较大差异，如土地房屋规模、设备装修档次、建筑结构、楼层层数与层高、临街深度等不同，不具有可比性。

（2）确定出租部分潜在毛收入时应注意：①租赁期内按租约计，租赁期外按正常客观的市场租金计；②应考虑租赁保证金和押金的利息收入；③应考虑是否存在无形收益。 （3）确定自营部分净收益时应注意：①测算正常客观的净经营（营业）收入；②应扣除正常商业利润。 或：要准确界定由商业房地产本身带来的净收益，不要在净收益中混入由于经营等非房地产本身要素所产生的收益。 或：应根据经营资料测算净收益，净收益为商品销售收入扣除商品销售成本、经营费用、商品销售税金及附加、管理费用、财务费用和商业利润。

3．委托方委托某评估机构评估的资产为1台电脑数控机床，型号MCV-1300P，该机床于1998年6月购置并投入使用。资产评估师采用成本法进行评估，评估基准日为2008年2月30日。经过向该机床生产厂家的代理商咨询，该型号机床已经停止生产，与委估机床同规格的新型设备的市场价格为84万元。委估设备与同规格新设备的主要区别在于数控系统和机床结构的差异，两方面因素对价格差异的影响分别为12.5%和17%，因而，确定被评估设备的重置成本为：

84万元×（1—29.5%）=59.2万元

成新率的确定采用年限法和工作量法。该类机床经济使用寿命为12-18年，考虑到该设备为较早期的数控机床，制造质量一般，因而确定其经济使用年限为14年，年限法确定其成新率为：

1-已使用年限÷经济使用年限=1- 9.67÷14= 30.9%

该设备的运行应该以两班制为标准，每天15小时，然而设备的实际使用为不定期的三班和两班制，平均每天运行时间为18小时。以工作量法确定的成新率为：

1-（18小时×250天每年×9.67年）÷（15小时×250天每年×14年）=17.1% 确定该设备的综合成新率为:30.9%×50%+17.1%×50% = 24% 该设备的评估值为：59.2×24%= 14.2万元

（1） 该设备评估过程中，为什么没有分别考虑实体性、功能性、经济性贬值？ （2） 你认为成新率的估算过程有什么可商榷的？

参考答案：

（1） 教材第25-27页。

（2） 根据案例描述，该资产的利用率为：18÷15=120%，因而实际已使用年限为120%×

9.67=11.6年，因而成新率应该为：1- 11.6÷14 =17.14%

4．“A”商标评估案例 一、委托单位概况

SC旅行社于1978年8月18日批准成立。注册资本1423万元，有职工281人，现下属有7个企业。1988年以该旅行社为核心企业组建集团公司，总部设在北京。该旅行社在近几年国家旅游局100强第一类、第二类旅行社评比中均排名前列，多次受到表彰。 二、评估方法

本次评估选取2000年6月30日为评估基准日，评估方法选用超额收益法。该法对商标进行评估，就是对商标有效期内（续展前该商标有效期为8年）每期（以年为单位）的未来超额收益进行预测，并以第8年超额收益作为永续年金计算无限期超额收益，再按行业平均折现率将预测的各期未来超额收益折成评估基准日的现值，从而得出“A”商标的评估价值。采用超额收益法进行商标评估的计算公式如下：

n

Pt

PVt

t0.5(1i)

式中：PV——商标的评估价值；

i——折现率； Pt——预测超额利润； n——预测期； t——预测年限

超额利润＝营业收入净额×超额利润率 超额利润率＝收益率 - 基准收益率

利润总额

收益率

营业收入净额

营业收入净额＝营业收入总额 - 代收代付款 折现率＝无风险收益率+风险收益率 三、评估数据来源及计算过程

1．SC旅行社营业收入净额计算（表1）

2．SC旅行杜1995—2000年营业收入情况汇总与2001—2008年营业收入净额预测(表2、表3)

ybxa

XiYiYi b

Xi2Xi

Xi213.5 

8546.17

N6因此：

2003143.551277b1191.11

913.521

因此： .17b3.54377.28a8546

Y=1191.11X+4377.28

表3 营业收入净额计算表

环比指数=本年度营业收入净颧÷上年度营业收入净颧

经计算，环比指数不大于1.10，说明预测的未来营业收入净额年递增不超过10％：根据国家确定的“十一五”期间我国国内旅游业的规划目标：“十一五”期间国内旅游收入年均增长12％～15

％，国际旅游外汇收入年均增长10％～12％„„可看出由最小二乘法建立的回归分析模型所预测的未来营业收入净额是合理的。

3．利润率计算（表4） 计算公式为：

利润总额

利润率

营业收入营额

说明：1．利润总额为SC旅行社税前利润额。2．由于旅游行业的特殊性，营业收入总额中大量的代收代付款不属于旅行社的实际收入，故采用扣除代收代付款之后的营业收入净额计算SC旅行社的收益率。

4．超额收益率计算(表5) 表5

超额收益率＝SC旅行社平均利润率 - 全国旅行社平均利润率

＝19.19％-11.47％ ＝7.72％

5．折现率计算

SC旅行社凭借自身的实力，跻身中国旅游界前列，利润水平明显高于同行业平均利润率，在同行业中具有极高的声誉和较强的市场竞争能力。根据市场调查及专家预测，我国未来旅游市场的总趋势将是在数量、质量方面持续稳定增长，这是因为：（1）我国经济社会的持续稳定发展，决定旅游业也将随之快速发展：（2）国内居民消费水平的日益提高和休闲时间的增多：（3）旅游已成为一种重要的消费选择；（4）国内旅游的经营体系已经比较健全，（5）国内旅游的接待设施不断增加和完善，（6）我国进一步深化改革、扩大开放，以及我国旅游界与世界旅游组织的关系进一步密切，必将吸引更多的海外游客。所有这些决定了国内旅游市场前景广阔。但另一方面，随着市场前景的看好，涉足旅游服务的机构逐年增多，据不完全统计，目前全国已有近5 000家，市场竞争极为激烈，加之旅游业受外部环境影响较大，具有一定的风险。综合考虑，本次评估风险收益率取3％，安全利率取一年期国库券利率为9.64％。具体计算为：

折现率＝1年期国库券利率+旅游业风险收益率 ＝9.64％+3％

＝12.64％

按谨慎性原则折现率最后取13％。 6．折现系数计算（表6）

因为评估基准日为2000年6月30日，所以计算公式为：

折现系数＝（1十折现率）t

–

表6 折现系数计算表

说明：t为基准日为2000年6月30日的折现年数。 7．“A”商标价值计算 商标评估计算一览表(表7)。 评估基准日：2000年6月30日

委托单位：SC旅行社

表7 商标评估计算表 金额单位：万元

说明：超额利润率=7.72%。 四、评估结果

在评估基准日2000年6月30日，SC旅行社所拥有的“A”商标的公平市值为7 100万元。

五、评估说明

收益预测是商标评估的基础，而任何预测都是在一定假设条件下进行的。本次在“A”商标评估中未来收益预测建立在下列条件下：

（1）SC旅行社所在北京市及中国的社会经济环境不产生大的变更：国家有关法律、法规、政策与现时无重大变化；

（2）SC旅行社将持续性经营，并在经营范围、方式和决策程序上与现时大方向保持一致，并同时作出了对“A”商标将持续续展的承诺； （3）有关信贷利率、赋税基准及税率不发生重大变化：

（4）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，造成对SC旅行社重大不利影响。

讨论问题：

（1）商誉和商标有什么区别？

（2）该项评估的对象应该是SC旅行社的商誉还是商标？ （3）你对评估过程中各种参数的确定有何异议？

参考答案：

（1）第5章第四节商标定义和第五节商誉的定义

（2）从（1）及评估报告来看，具体评估的对象应该是该旅行社的商誉。

（3）简单用最小二乘法来预测未来营业收入状况不恰当，应该通过对该旅行社多年来的财务状况分析，以及企业行业发展前景的预测，来估计未来财务状况。

5．分析讨论第10章资产评估报告实例 （1）该次资产评估的对象、目的是什么？ （2）该次资产评估的主要方法是什么？

（3）考虑该次资产评估的目的，其方法的选择是否得当，为什么？

参考答案：

（1）参见评估报告。 （2）主要运用了成本法。

（3）该次评估主要为该工程局的改组提供价值参考，以继续使用为假设确定其公允市场价值，三种评估方法都可以采用。不过一般企业整体交易案例较少，采用比较法较为困难，而采用收益法可能会涉及到工程局下设多部门资产是否组合得当的考察分析，对一些参数的估计也可能会在企业和管理部门之间引起争议，成本法评估以资产明细为基础，容易得到改制企业和管理部门双方的认可。

==中国历史朝代简介

本文根据有关历史书籍摘编而成,从公元前2146年的夏朝到公元1912年清朝退位期间,各主要朝代的基本概况;以及从夏朝的大禹到清朝的宣统,大大小小447位皇帝或霸主的简单介绍,如生卒年份、在位时间以及政权的取得或即位、禅位的简要过程,仅供对中国历史感兴趣者,

在闲暇之时翻阅、参考。由于历史上个别皇帝的名字,属稀少文字,所以在字体上无法做到完全统一;另外,因时间关系及手头史料有限,对个别历史事实及时间,未作详尽考正,因此,错误在所难免,请朋友们批评谅解。

夏 朝（前2146-前1675）

夏朝是中国历史上第一王朝。4000多年前，夏部落首领禹因治水有功，得到了虞舜的重用并最终将部落联盟首领之位禅让于他，是夏王朝的开端。大禹死后，其子启即位，即历史上所谓的“大禹传子”，宣告了部落联盟“禅让制”的结束和封建世袭制的开始。

然而夏的统治并不巩固，启在位的时代就发生了伯益叛乱；启之子太康也治国无方，当政期间更是战乱纷纷，最后被东夷的后羿夺取了统治权，史称“太康失国”。后羿与太康相同，也是一个无能的统治者，终日沉溺于游猎之中，将政事完全交与寒浞手中。寒浞掌权后，杀后羿而代之，自立为王。

后，太康弟仲康之孙少康与夏朝遗臣伯靡联手，起兵打败寒浞，恢复夏朝的统治地位，史称“少康中兴”；夏朝的统治这才得以巩固，进入了国势向上的相对稳定时期。自少康以后的杼、槐、芒、泄、不降、扃、胤甲等八代的统治，政治稳定，经济繁荣。

到夏代的第13个国王孔甲执政，夏朝开始走向了衰亡。孔甲“好方鬼神，事淫乱”，引起人民的不满和诸侯的叛乱。夏朝的统治从此发生危机，只过了四代便导致了亡国之祸。故而史书记载“孔甲乱夏，四世而陨”（《国语?周语》）。

夏朝的最后一个国王夏桀，是历史上一个有名的暴君。他在位期间，大量驱使百姓为其建造了无数的宫室台榭，又大肆兴兵对外征伐，使得诸侯纷纷离之而去。而这时，黄河下游的一个夷人部落——商在其首领成汤的领导下兴盛起来。成汤以讨伐暴君夏桀为名，发动了灭夏的战争；夏桀兵败，死于南巢（今安徽寿县），夏朝宣告灭亡。

夏朝距今大约有4000多年的历史，由于年代久远，加之至今我们仍未发现任何原始的文献与文字记载，故而，我们今日了解夏朝只能从一些上古典籍及一些传说中略知一二。近年来，通过对夏都遗址的考古工作及“夏商周断代工程”的研究，使我们对夏代的政治、经济及文化等方面的发展又有了新的认识。在河南偃师县二里头村发现的二里头文化正是夏朝文化的代表。其中，发现了大量青铜器、陶器及大面积宫殿遗址群。由此看来，夏朝已由石器时代进入了青铜器时代，并且掌握了冶金与铸造技术。与石器时代相比，生产力水平有了很大的提高，为农业生产提供了有利的条件。（据传说，酿酒业也是由夏朝开始的。《世本.作篇》有“伐狄作酒”的记载。）另外，从一些古典籍中我们可以看到，夏朝已经采用干支纪年，并且出现了我国历史上最早的“夏时”，这都是当时科学文化水平的见证。

==中国历史朝代简介

本文根据有关历史书籍摘编而成,从公元前2146年的夏朝到公元1912年清朝退位期间,各主要朝代的基本概况;以及从夏朝的大禹到清朝的宣统,大大小小447位皇帝或霸主的简单介绍,如生卒年份、在位时间以及政权的取得或即位、禅位的简要过程,仅供对中国历史感兴趣者,在闲暇之时翻阅、参考。由于历史上个别皇帝的名字,属稀少文字,所以在字体上无法做到完全统一;另外,因时间关系及手头史料有限,对个别历史事实及时间,未作详尽考正,因此,错误在所难免,请朋友们批评谅解。

夏 朝（前2146-前1675）

夏朝是中国历史上第一王朝。4000多年前，夏部落首领禹因治水有功，得到了虞舜的重用并最终将部落联盟首领之位禅让于他，是夏王朝的开端。大禹死后，其子启即位，即历史上所谓的“大禹传子”，宣告了部落联盟“禅让制”的结束和封建世袭制的开始。

然而夏的统治并不巩固，启在位的时代就发生了伯益叛乱；启之子太康也治国无方，当政期间更是战乱纷纷，最后被东夷的后羿夺取了统治权，史称“太康失国”。后羿与太康相同，也是一个无能的统治者，终日沉溺于游猎之中，将政事完全交与寒浞手中。寒浞掌权后，杀后羿而代之，自立为王。

后，太康弟仲康之孙少康与夏朝遗臣伯靡联手，起兵打败寒浞，恢复夏朝的统治地位，史称“少康中兴”；夏朝的统治这才得以巩固，进入了国势向上的相对稳定时期。自少康以后的杼、槐、芒、泄、不降、扃、胤甲等八代的统治，政治稳定，经济繁荣。

到夏代的第13个国王孔甲执政，夏朝开始走向了衰亡。孔甲“好方鬼神，事淫乱”，引起人民的不满和诸侯的叛乱。夏朝的统治从此发生危机，只过了四代便导致了亡国之祸。故而史书记载“孔甲乱夏，四世而陨”（《国语?周语》）。

夏朝的最后一个国王夏桀，是历史上一个有名的暴君。他在位期间，大量驱使百姓为其建造了无数的宫室台榭，又大肆兴兵对外征伐，使得诸侯纷纷离之而去。而这时，黄河下游的一

个夷人部落——商在其首领成汤的领导下兴盛起来。成汤以讨伐暴君夏桀为名，发动了灭夏的战争；夏桀兵败，死于南巢（今安徽寿县），夏朝宣告灭亡。

夏朝距今大约有4000多年的历史，由于年代久远，加之至今我们仍未发现任何原始的文献与文字记载，故而，我们今日了解夏朝只能从一些上古典籍及一些传说中略知一二。近年来，通过对夏都遗址的考古工作及“夏商周断代工程”的研究，使我们对夏代的政治、经济及文化等方面的发展又有了新的认识。在河南偃师县二里头村发现的二里头文化正是夏朝文化的代表。其中，发现了大量青铜器、陶器及大面积宫殿遗址群。由此看来，夏朝已由石器时代进入了青铜器时代，并且掌握了冶金与铸造技术。与石器时代相比，生产力水平有了很大的提高，为农业生产提供了有利的条件。（据传说，酿酒业也是由夏朝开始的。《世本.作篇》有“伐狄作酒”的记载。）另外，从一些古典籍中我们可以看到，夏朝已经采用干支纪年，并且出现了我国历史上最早的“夏时”，这都是当时科学文化水平的见证。

==中国历史朝代简介

本文根据有关历史书籍摘编而成,从公元前2146年的夏朝到公元1912年清朝退位期间,各主要朝代的基本概况;以及从夏朝的大禹到清朝的宣统,大大小小447位皇帝或霸主的简单介绍,如生卒年份、在位时间以及政权的取得或即位、禅位的简要过程,仅供对中国历史感兴趣者,在闲暇之时翻阅、参考。由于历史上个别皇帝的名字,属稀少文字,所以在字体上无法做到完全统一;另外,因时间关系及手头史料有限,对个别历史事实及时间,未作详尽考正,因此,错误在所难免,请朋友们批评谅解。

夏 朝（前2146-前1675）

夏朝是中国历史上第一王朝。4000多年前，夏部落首领禹因治水有功，得到了虞舜的重用并最终将部落联盟首领之位禅让于他，是夏王朝的开端。大禹死后，其子启即位，即历史上所谓的“大禹传子”，宣告了部落联盟“禅让制”的结束和封建世袭制的开始。

然而夏的统治并不巩固，启在位的时代就发生了伯益叛乱；启之子太康也治国无方，当政期间更是战乱纷纷，最后被东夷的后羿夺取了统治权，史称“太康失国”。后羿与太康相同，也是一个无能的统治者，终日沉溺于游猎之中，将政事完全交与寒浞手中。寒浞掌权后，杀后羿而代之，自立为王。

后，太康弟仲康之孙少康与夏朝遗臣伯靡联手，起兵打败寒浞，恢复夏朝的统治地位，史称“少康中兴”；夏朝的统治这才得以巩固，进入了国势向上的相对稳定时期。自少康以后的杼、槐、芒、泄、不降、扃、胤甲等八代的统治，政治稳定，经济繁荣。

到夏代的第13个国王孔甲执政，夏朝开始走向了衰亡。孔甲“好方鬼神，事淫乱”，引起人民的不满和诸侯的叛乱。夏朝的统治从此发生危机，只过了四代便导致了亡国之祸。故而史书记载“孔甲乱夏，四世而陨”（《国语?周语》）。

夏朝的最后一个国王夏桀，是历史上一个有名的暴君。他在位期间，大量驱使百姓为其建造了无数的宫室台榭，又大肆兴兵对外征伐，使得诸侯纷纷离之而去。而这时，黄河下游的一个夷人部落——商在其首领成汤的领导下兴盛起来。成汤以讨伐暴君夏桀为名，发动了灭夏的战争；夏桀兵败，死于南巢（今安徽寿县），夏朝宣告灭亡。

夏朝距今大约有4000多年的历史，由于年代久远，加之至今我们仍未发现任何原始的文献与文字记载，故而，我们今日了解夏朝只能从一些上古典籍及一些传说中略知一二。近年来，通过对夏都遗址的考古工作及“夏商周断代工程”的研究，使我们对夏代的政治、经济及文化等方面的发展又有了新的认识。在河南偃师县二里头村发现的二里头文化正是夏朝文化的代表。其中，发现了大量青铜器、陶器及大面积宫殿遗址群。由此看来，夏朝已由石器时代进入了青铜器时代，并且掌握了冶金与铸造技术。与石器时代相比，生产力水平有了很大的提高，为农业生产提供了有利的条件。（据传说，酿酒业也是由夏朝开始的。《世本.作篇》有“伐狄作酒”的记载。）另外，从一些古典籍中我们可以看到，夏朝已经采用干支纪年，并且出现了我国历史上最早的“夏时”，这都是当时科学文化水平的见证。

例1：甲企业与乙企业进行联营，甲企业投入专用设备一台，预计使用年限为15年，已使用年限8年。以调查，目前同样设备的全新现行市价为120000元，预计净残值为12000元。则专用设备的现行市价为：



120000-（120000-12000）×8/15=62400（元）

例2：某被评估资产年生产能力为900吨，参照物资产的年生产能力为1200吨，评估时点参照物资产市场价格为100万元，由此确定被评估资产价值为：



100×900/1200=75（万元）

例3：某被评估资产年生产能力为90吨，参照物资产的年生产能力为120吨，评估时点参照物资产的市场价格为10万元，该类资产的规模经济效益指数为0.6。由此确定被评估资产价值：10×（90/120）0.6。8.41元。

例4：某商业用房，面积为800平方米，现因企业联营，需要进行评估，评估基本准日为2009年10月31日。评估人员在房地产交易市场上找到了3

1

被评估资产单价=（5467+5418+5480）/3 =5455（元/㎡） 被评估资产总价=5455×800=4364000（元）

例5：某被评估企业的年净利润为1000万元，评估时点资产市场上同类企业平均市盈率为18，则该企业的评估值=1000×18=18000（万元）

例6：评估某企业某类通用设备，经抽样选择具有代表性的通用设备4台，估算其重置成本之和为30万元，而该4台具有代表性通用设备历史成本之和为20万元，该类通用设备账面历史成本之和为600万元，则：

 

调整系数=30/20=1.5

该类通用设备的重置成本=600×1.5=900（万元）

例7：某被评估资产购建于2000年，原价30000元，2005年和2008年两次进行更新改造，当年投资分别为3000元和2000元。2010年对该资产进行评估，假设从2000年至2010年每年的价值上升率为10%，该资产的尚可使用年限经检测和鉴定为6年。

 要求：计算该资产的成新率（实体性损耗率）

2

   

第三步：计算加权投资年限 加权投资年限=808990/85250=9.5(年) 第四步：计算成新 成新率=6/(6+9.5)=38.71%

例8：某种机器设备，技术先进的设备比原有陈旧设备生产效率高，节约工资费

例9：某设备与目前普遍使用的技术先进设备相比，在完成同样生产任务的情况下，能源消耗超支30000元，人工消耗超支10000元。经评估人员鉴定，该设备的尚可使用年限5年，同行业的资产平均收益率为10%，所得税率为25%，

则设备的功能性贬值计算如下：



3

功能性贬值=（30000+10000）×（1-25%）×（P/A，10%，5）=113724（元）

例10：某家电生产企业，其家电生产线年生产能力为10万台，由于市场竞争加剧，该企业家电产品销量锐减，企业不得不将生产量减至年产7万台（销售价格和其他条件不变），这种局面在今后很长一段时间难以改变。试估测该生产线的经济性贬值率（规模经济效益指数为0.6）



经济性贬值率=[1-(7/10)X] ×100%=19%

例11：承上例，如果家电生产企业不降低生产量，就必须降价销售家电产品。假定原产品销售价格为2000元/台，要使10万台产品能够卖掉，产品售价需降至1900元/台。经测算，该生产线还可以继续使用3年，企业所在行业投资报酬率为10%，试估算该生产线的经济性贬值。（P/A，10%，3）=2.4869



经济性贬值=100×10万台×（1-25%）×2.4869=1865175(元)

例12：成本法综合案例：

 某被评估设备购建于2000年，账面价值为100000元，2005年进行技术

改造，追加技改投资50000元，2010年对该设备进行评估。根据评估人员调查、检查与对比分析，得到以下数据：

 （1）2000年至2010年每年的价格上升率为10%；  （2）该设备的每年的人工成本比替代设备高1000元；

 （3）被评估设备所在企业的正常投资报酬率为10%，规模经济效益指数

为0.7，所得税率为25%；

 （4）该设备在评估前使用期间的实际利用率为50%，经技术检测该设备

尚可使用5年，在未来5年中设备利用率能够达到设计要求。  要求：根据上述条件，估测该设备有关参数和评估值。（P/A，10%，5）

=3.7908

                 

第一：计算该设备的重置成本 100000×（1+10%）10+50000× （1+10%）5=339900（元） 加权更新成本

= 100000×（1+10%）10×10+

50000×（1+10%）5×5=2996370（元） 第二、计算加权投资名义年限 =2996370/339900=8.82（年） 第三、计算加权投资实际年限 =8.82×50%=4.41（年） 第四、计算成新率 =5/（5+4.41）=53% 第五、计算功能性损耗

=1000×12×（1-25%）×（P/A，10%，5）=34117.2(元) 第六、计算经济性贬值

该设备在评估后的利用率达到设计要求，故经济性损耗为零。 第七、计算评估值

339900×53%-34117.2=146029.8(元)

4

例13：某收益型资产预计未来5年收益额分别是12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第六年开始，以后每年收益均为14万元，确定的折现率和资本化率为10%。确定该收益型资产在持续经营下和50年收益的评估值。

 （1）持续经营条件下的评估过程

            

首先，确定未来5年收益额的现值为： P1=12/（1+10）1+15/（1+10%）2+ 13/（1+10%）3+11/（1+10%）4 +14/（1+10%）5=49.2442（万元）

其次,将第六年以后的收益进行本金化处理： P2=14/10%（1+10%）5=86.926（万元） P=P1+P2=49。2442+86.926 =136.17（万元）

P= 12/（1+10）1+15/（1+10%）2+ 13/（1+10%）3+11/（1+10%）4 +14/（1+10%）5+

14/10%（1+10%）5×[1-1/（1+10%）45] =134.98（万元）

 （2）50年的收益评估过程

例14：有一宗地产，目前的纯收益为50万元，资本化率为5%，若（1）未来各年的纯收益将地上一年的基础上增加1万元；（2）未来各年的纯收益在上一年的基础上增长1%。试分别评估两种情况下的地产收益价格。

 （1）P=50/5%+1/（5%）2=1400（万元）  （2）P=50/（5%-1%）=1250（万元）

例15：某宗土地从2003年1月1日至2008年1月1日5年中，每年的纯收益为10万元，预计从2008年1月1日起，以每年纯收益逐年递增0.1万元，资本化率为10%，试评估该宗土地在2003年1月1日的价格。

  

P08=10/10%+0.1/(10%)2=110(万元) P03=10/10%×[1-1/(1+10%)5] +110/(1+10)5=106.21(万元)

5

无形资产评估案例3.7

科技成果评估案例

案例

一、评估对象

评估对象是SE大学所有的W电子封装材料生产技术。该成果的技术关键在于生产工艺，评估对象包括生产W电子封装材料的生产工艺、图纸等技术资料以及必要的技术培训。

SE大学新材料研究开发中心的科研攻关小组，在国防科工委、国家有色金属工业局和省科委的大力支持下，凭借多年来对电子封装材料的跟踪了解，利用学校现有的科研条件，在研究国外生产工艺的同时，结合十多年对纯W、M制品的生产经验，探索了一套新工艺，已将这种国家急需的电子封装材料研制成功，并部分投入使用，解决了国家工程的急需。

二、评估目的

评估目的是为W电子封装材料技术成果作价入股提供参考依据。 为了尽快使W电子封装材料技术成果产业化，为我国电子工业提供先进适用的高新技术产品，发挥该技术成果潜在的经济效益、社会效益和国防安全效益，拟以该技术成果无形资产作价入股。在多家投资者中选择合适的合作对象，实现技术优势与资金优势的结合，缩短产业化的进程，尽快替代进口，满足市场需要，形成品牌优势，并进

军国际市场。

三、评估依据

1、法规依据

包括国务院第91号令《国有资产评估管理办法》、国务院办公厅国办发29号《关于促进科技成果转化的若干规定》、原国家国有资产管理局1992年第36号文件发布的《国有资产评估管理办法实施细则》、原国家国有资产管理局国资办发（1996）36号文件《资产评估操作规范意见（试行）》、SE大学《关于促进科技成果转化的若干政策》。

2、产权依据

W电子封装材料科技成果鉴定证书。

3、行为依据

公司股东会议关于W电子封装材料科技成果作价入股的决议书及公司章程等文件。

4、取价依据

XX大学科技园项目可行性分析报告；××工程保障条件项目建议书；查新报告；检验报告、13份工矿产品购销合同；4份产品使用情况报告或试用报告；2份产品应用证明；4份项目需求表 ；评估机构收集的其他资料(期刊资料、专家咨询资料)；《资产评估常用数据与参数手册》（第二版）。

5、评估工作依据

委托方与评估方签订的评估合同书。

四、评估技术路线与方法

W电子封装材料科技成果已进入中试前期阶段，进行了多次小批量生产，获得了较好的经济效益，产生了

五、评估过程

接受评估委托后，评估机构组织人员对委托方技术开发、产品开发情况进行了实地考察，就该技术的权属、厂房设备及动力需求、原材料供应、市场情况进行了调查和分析，并咨询了有关专家。在此基础上，按照资产评估的原则和技术路线进行评估。

1．基础数据

⑴ 产销规模。根据产品性能、销售价格和市场分析，W电子封装材料可以占领国内市场绝大部分和国际市场约5%的市场份额，年销售量可达数百万片，产销规模的主要限制性因素不是市场，而是生产能力。W电子封装材料小试完成时，年生产能力达到20万片。由于中试关键工序的限制，成品率只能达到85%。由此推算，中试生产线的产能是100万片质量合格的W电子封装材料。由于中试没有完成，故只考虑建设一条中试生产线。

⑵ 生产方式。考虑到管理水平、节约投资、生产的经济性等因素，简易工序采用委托加工的方式。

⑶ 销售价格。W电子封装材料实际销售价格约15元/片(含税价)，不到进口产品的1/3。由于已有销售价格是用户非常愿意接受的价格，同时考虑到增加产品生产规模将降低产品成本，增强对国外

产品的竞争力和出口创汇等因素，销售价格定为14元/片(含税价)。产品有两种典型规格，但销售价格相同。

⑷ 外购原辅材料及动力消耗定额。产品典型规格有两种，根据委托方会计资料等推算各规格产品外购原辅材料及动力消耗定额。

⑸ 生产定员及工资福利标准。生产定员从岗位、生产工艺及其他情况(如企业性质)考虑，可按管理人员(含研究开发人员)、生产工人和销售人员估算求和。职工年(或月)工资福利标准按略高于当地类似企业一般标准估算。

⑹ 建设期。8个月。

2．评估参数确定

根据评估技术标准和方法，确定收益年限、折现率、利润分成率等评估技术参数

3．评估结论。(略)

案例分析

一、案例特点

本案例是典型的以高新技术成果作价入股的评估案例，项目投资可行性分析和风险分析在科技成果评估中占有重要的地位。

1、委托方特点

委托方SE大学是我国“211”工程重点大学，材料学科是该校的重点学科，拥有三个博士点，一个博士后流动站，并有电子封装材料学科方向，基础研究和技术开发实力强，拥有许多高水平的科研成果，其中多项已实现产业化。

由于W电子封装材料的主要研制人员均系高校教师，对经营管理比较陌生，学校只占有技术成果无形资产的一定比例，不再投入现金和实物，而教师个人资金实力较弱，故希望有合作方参与，达到技术优势、资金优势和管理优势的结合，尽快实现W电子封装材料的产业化。

该评估报告的用户是委托方和合作方。鉴于该大学在我国材料学科的地位、W电子封装材料研制难度大、技术和产品垄断性强、市场前景广阔、经济效益高等原因，委托方对该项技术成果价值的期望值比较高。合作方为自然人，有一定的资金实力和管理经验，投资高新技术成果的开发生产的意愿明确，由于不懂技术，希望全面了解W电子封装材料有关情况，对投资面临的风险比较关注。

2、评估对象特点

⑴ W电子封装材料是我国诸多高技术领域所必需的关键性配套材料，是我国高端电子产品开发与生产的基础材料，也是我国国防现代化重点工程“××工程”等的关键性配套材料。现代的光通信光源、微波通信发射装置、激光器、电力电子器件、高性能集成电路、多芯片组件（MCM）、计算机CPU、网络通信器件等电子或光电子产品，都需要性能优良的W电子封装材料。W电子封装材料作为军用雷达微波

管封装材料，是我国××工程等急需的关键性材料之一。

⑵ W电子封装材料制备技术难度大，工艺复杂，世界上只有少数几个国家能够生产，过去我国依赖进口。W电子封装材料不同于一般的W电工合金，其热膨胀系数必须与半导体芯片相匹配（α≤7.0ppm/K），其W含量要高达80%到90%；由于电子器件对气密性的要求很苛刻（He检的漏速≤5×10-8Pa.m3/s），材料必须有很高致密度（≥97%）；为了保证材料良好的散热性能，必须严格控制材料中的杂质含量。所以，高性能W电子封装材料的制备技术难度大、工艺复杂。加之零件小而形状复杂，生产难度很大。要获得如此高致密的W复合材料对一般的粉末冶金方法是难以做到的。由于W电子封装材料生产技术难度大，当今世界上只有美国、日本、奥地利等少数国家能够生产。我国BST大学、GCM研究院、SAM研究所等单位对W电子封装材料进行过研究开发工作，取得了一定的成果，但离实用化尚还有相当的距离，主要依赖进口。进口产品不仅价格昂贵，附带不得军用并可以对其用途进行调查的条款，供货周期长甚至受到禁运，而且容易泄露我国的军用电子技术的秘密。

二、评估中起关键作用的因素

科技成果价值的评估，评估方法是最关键的因素。评估方法选择，取决于科技成果提供产品(或服务)能否产生“超额收益”。由于W电子封装材料技术投入生产能产生“超额收益”和“垄断收益”，因此，评估采用收益现值法为宜。采用收益现值法评估科技成果的价值，涉及技术水平、产品性能、市场前景、技术参数确定等一系列过程，均

对评估结果起到了关键的作用。

1、技术先进性

该W电子封装材料采用了一系列新技术，W骨架高压成型工艺属国际创新技术。 SE大学新材料研究中心的科研开发小组，在研究国外生产工艺的同时，结合十多年对纯W、M制品的生产经验，经两年的努力探索了一套新工艺(工艺介绍及工艺流程图从略)，采用粉末预处理、高压成型、真空熔渗和定向缓冷等一系列新技术，从根本上解决了材料既要高W含量85－90%，又要高致密化的制备难题，获得W材料相对密度达99%以上。提出和采用的W骨架高压成型工艺属国际创新技术，不仅提高了产品的综合性能，解决了军用产品对W材料高性能、高稳定的要求，而且简化了产品的生产工艺，降低了生产成本的二分之一以上。

2、产品性能

W电子封装材料填补国内空白，性能达国际先进水平，在国内处于领先地位。 产品经中国有色金属工业总公司粉末冶金产品质量监督检验中心检验，其性能达到国际先进水平，填补了国内空白，在国内处于领先地位。产品在维持低膨胀系数的同时，致密度、热导率、电导率等指标已超过了进口产品的水平。抗弯强度、硬度略低于美国POLESE公司产品，但足以支承和保护半导体芯片，并不影响使用。此外，产品的表面质量与国外产品还存在一定差距，拟采用专用的先进加工设备和机械抛光等措施，提高其表面质量。在保持产品高性能的同时，产品销售价格不及进口产品的一半，性能价格比较高。

3、技术成熟度

目前，该技术成果已完成小试，进入中试前期阶段。 W电子封材料已小批量生产，供不应求。在小批量试制的过程中，已经完成了下列工作，为今后进行规模化生产创造了良好的基础条件。 ① 生产工艺流程与工艺规范的制定； ② 工艺参数的优化和产品最终综合性能的控制； ③ 用户现场试验； ④ 企业标准(草案)的拟订。

4、与产业政策吻合度

高性能W电子封装材料是高端电子产品的基础材料，是我国重要国防工程××工程等的关键性配套材料。其研制成功，在改变我国该产品依赖进口、发展民族电子工业、维护国家安全等方面具有重要意义，对于我国储量丰富的W资源加工增值有一定的影响，并可出口创汇。

5、市场分析

W电子封装材料市场容量大，发展前景好。从国家产业政策、产品的应用范围、产品性能价格比、产品的垄断性、出口创汇的可能性等方面的分析可知，W电子封装材料市场前景很好。而且，现代电子技术的发展使得电子元器件的集成度越来越高，单位面积的功率负荷呈快速上升的趋势，估计在未来的30年内，这种趋势还难以改变，对W电子封装材料的需求将会越来越大。就市场容量而言，目前我国每年需求达数百万片。在西方电子工业发达的国家，对W封装材料的需求非常大。

6、技术参数确定

技术参数的确定直接决定了评估的客观性和科学性。主要技术参数是超额收益年限、折现率和利润分成率。

超额收益年限是由技术的垄断性和替代性决定的，不同技术领域技术其超额收益期不同，如电子技术的超额收益期一般为2～3年，机械、化工类则长一些，最长不超过专利保护期，评估实践中一般取3～10年。本评估对象技术关键是独特的生产工艺，未申请专利也不打算申请专利，综合考虑该技术的特点、电子材料领域技术进步速度等各种因素确定超额收益年限。

折现率一般由无风险利率和风险报酬率两部分组成。由于W电子封装材料处于中试前期，技术风险大，风险报酬率应适当增大。

利润分成率的确定，主要考虑技术的先进性、创新性和成熟程度、法律状况、技术更新周期、市场前景、获利能力、技术交易方式等。具体操作运用层次分析法由专家评分，评估人员综合评定。

三、评估中必须注意的一些问题

运用收益现值法评估科技成果的价值，投资、成本费用、收益和风险等是投资者十分关注的问题，在评估报告中应明确揭示，同时避免出现某些问题。

1、年生产能力(产能)、年销售数量与销售价格之间的关系 项目投资有其内在规律，从投资经济的角度，年生产能力的提高不是一个连续的增长过程，而是一个倍增或跳跃的过程。假如以生产线为基本的产出单位，在一定的技术状况下，其生产能力是一定的，如果增加生产线的数目，则生产能力一般增加了相应的倍数。在已知

生产能力内，产品年销售数量可以是一个连续的过程。如果年销售数量超出了已有建设投资的生产能力，则应扩建。此外，还应合理确定年销售数量与销售价格。随着年销售数量的增加，要从该产品与已有同类产品的竞争、市场供给总量增长等方面考虑，如果产品销售价格的降低是一个必然的趋势，则产品销售价格不应每年一样。

2、投资估算

指对投资项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用的计算过程。只有投资估算正确，才能根据估算的数据来筹集资金，评价项目的经济效益。如果投资估算不准、不全，就会对投资者产生误导作用，对评估的合理性产生较大的影响。 投资估算中容易出现的问题是建设投资估算过小、流动资金没有考虑。

3、建设投资

建设投资按项目可分工程费用、其他费用、预备费和建设期贷款利息(固定资产投资方向调节税已取消)，要列明各项目所包含的内容。各项目又可归入建筑工程费用、设备购置费用和安装工程费用。

如果科技成果应用是在原单位的基础上进行的，利用原有的厂房(或实验室)、设备，进行部分改建或改造，再添置部分设备。如果估算建设投资时，只计算改建或改造费用、添置设备费用和安装费用，这种计算方法是错误的。因为单位原有的厂房设备虽然不要花钱去买，但它们属于单位的资产，是花了一定的代价取得的。现在它们如果不用于这个项目的实施，则可用于其它项目盈利；如果实在闲置，还可以出租以至拍卖变成现金。出现这种情况，单位原有的厂房或设

备可以采用帐面净值法计价，或对其价格进行评估。

4、流动资金

流动资金是科技成果建成投产后垫支于劳动对象和工资等方面的资金。为了保证项目正常生产经营的需要，必须有一定量的定额流动资金维持周转。在周转过程中流动资金不断地改变自身的实物形态，其价值也随着实物形态的变化而转移到新产品中，并随着销售的实现而回收。流动资金是企业长期占用的资金，与年经营成本有密切的联系。流动资金估算可以采用分项估算法或比例估算法。在评估实践中，流动资金不能被忽略，也不能因为对流动资金的概念、作用和估算方法不了解而随便估一个数。

5、收益估算

要搞清楚销售价格(由此涉及到销售收入)是含税价还是不含税价，并予指明，否则可能引起评估报告使用者的疑惑，因为这涉及到税后利润核算的准确性。如果销售价格含税，则利润总额中应扣除税金及附加。

6、成本费用估算

年总成本费用是指项目建成投产后，在正常经营期间一年消耗的生产费用的总和。按费用的经济用途分类，可分为生产成本(也称制造成本)和期间费用。生产成本是计入产品成本的生产费用，包括直接材料、直接工资和制造费用。期间费用是指企业用于形成一定期间的经营能力而发生的费用，它包括管理费用、财务费用和销售费用。

总成本费用核算中，出现下列情况是不妥当的：

（1）建设投资估算过小，致使折旧费、无形资产和递延资产摊销费核算偏低；建设投资各项目，没有正确归并到固定资产、无形资产和递延资产，以便合理确定年折旧费用和摊销费用。

（2）生产成本中忽略了制造费用和委托加工费(也可归入制造费用)；外购原辅材料计算的是成品所含原辅材料消耗的数额，没有考虑外购原辅材料利用率和产品的成品率，更没有分析利用率和成品率是如何影响外购原辅材料和动力消耗的影响。

（3）销售费用核算时，没有考虑是否垄断性产品、同类产品市场竞争状况、销售渠道和销售网络建设、营销方式等，以及忽略了广告宣传费。

（4）财务费用核算时，因没有进行投资估算，在实际投资数额很大的情况下，没有考虑借款，因而忽略了借款利息，也没有考虑其他财务费用。

7、风险分析

任何投资项目均存在风险，科技成果特别是成熟度较低的成果、高新技术成果的转化其风险更高。风险在评估报告中应作为独立的内容之一予以分析揭示，不应被忽略。

四、运用特定评估方法应注意的问题

1、评估方法选择

主要依据评估目的和评估资产特征。从评估目的来看，一是以转让或投资为目的时，通常采用收益法。二是以科技成果价值保全和价值补偿为目的时，通常采用成本法。从技术资产所处的成熟性，实验

室成果或者小试成果一般采用成本法，进入工业化阶段的技术可采用收益法，中试技术成果，若采用收益法，对风险应给予充分考虑。

2、前提假设条件

资产的价格是相对的，是在特定条件下的价格。由于科技成果无形资产不具有实物形态，价值的大小与资产的运营力度有密切关系。因此，利用收益现值法评估科技成果价值离不开经营或者使用情况预测。因此，建立在科学分析基础上的假设对评估科技成果价值非常重要。

3、评估参数的匹配

在科技成果无形资产评估中，需要选用适当的评估参数，主要参数有：科技成果技术资产的经济寿命期、预期收益额、折现率、分成率等。用收益现值法评估时，其参数之间要具有一致性，尤其是收益额与折现率之间。