一、无线寻呼企业的无形资产

　　1.无形资产的定义无形资产是指没有物质实体，但必须依附于物质实体才能为企业或所有者长期带来收益的资产。一般包括：专利权、专有技术、特许经营权、租赁权、土地使用权、商标权、版权、商誉、顾客名单、合同等。

　　2.无线寻呼行业的特点无线寻呼（以下简称寻呼）业是指投资建立无线电信息发射台站，组成覆盖一定区域的无线寻呼网络，为用户提供数字和文字信息传递服务的公共通讯行业。用户在购得寻呼终端设备（寻呼机）并缴纳服务费后，即可在寻呼机上获得寻呼台（站）转递的个人信息和寻呼台（站）发布的公共信息。

　　寻呼业有以下几个特点。

　　（1 ）投入产出比高。在寻呼业发展的初期，其利润是非常惊人的，有时投资利润率可高达100%～200%. 经过近年的竞争和发展，投资利润率有所下降，一般为20% ～50% ，相对其他行业仍然是高的。

　　（2 ）运行费用低。在初次投入后，寻呼台日常运营费用主要是人员工资、中继线费用、广告宣传等销售费用，这些费用绝大部分是固定费用。

　　（3 ）边际利润大，在设备允许开通的用户数量范围内，达到盈亏平衡点的用户数量较少，一般只在设备能力的25% ～30%.一旦通过临界点，边际利润就会大幅增大。

　　（4 ）寻呼业是特许经营的行业。由于寻呼台要占用无线电频率资源，因而需要国家有关主管部门批准方可经营。

　　（5 ）为特定用户群提供较为长期的服务。寻呼企业是采取先收费、后服务的方式运营，最短的服务间隔为1 ～3 个月，形成一个相对稳定的客户群体。

　　3.寻呼企业无形资产的内容寻呼企业无形资产包括以下几方面内容：（1 ）

　　客户群客户群指已经由寻呼企业提供寻呼服务的客户，包括正常缴纳服务费的客户和尚处于优惠期内免费使用的客户。客户群成为寻呼企业的无形资产，可以从以下几个方面分析。

　　①客户群是寻呼企业利润的源泉。资料显示，一个小型寻呼企业，投资150～200 万元，客户容量4 ～5 万，正常情况下（指目前正常经营状况），有1 万用户即可达到盈亏平衡点，在前些年这个指标还要低些，即生产能力利用率（BEP）在25%即可保本。在对寻呼企业的营业成本构成进行分析，我们注意到其绝大部分是固定成本，可变成本仅占全部成本的10% ～15%.固定成本比重相当高。固定成本比重是指在总成本中固定成本所在的比例，当固定成本比重较大时，单位产品分摊的固定成本也会较大；当销量变化时，单位产品分摊的固定成本也随之变动，导致利润大幅度变化。也就是说，在设备允许的客户容量限额内，增加客户数量产生的边际贡献很大。也可以认为，在越过盈亏平衡点后，增加的服务费收入中扣除税金之后大部分是利润。从这个意义上讲，客户群是寻呼企业利润的源泉。

　　②客户群相对稳定和长期存在。寻呼企业的收费方式是先缴费、后提供服务。

　　有些企业提供购机送一定期限的服务费，其实际利益在购机中体现，与先收费、后服务本质是一样的。服务费的缴纳是以月为单位，通常情况下，用户不会逐月缴纳，而采用预交数个月份甚至半年或一年。这种方式使用户群在一定期限内是相对稳定的。

　　用户在各寻呼台间流动（带机入网）也是不争的事实，但其流动的数量与较为固定的数量相比是较少的。主要基于两方面原因：一是客户的忠诚性，在没有相当利益的情况下，用户会认为更换寻呼台会带来不便、麻烦和附加费用；二是改频对寻呼机的损害，带机入网在绝大多数时候，需对寻呼机改换频点，而改频会引起寻呼机较高的故障率的观点已逐渐为人们所接受。客户群是寻呼企业长期拥有的、为其带来收益的无形资产。

　　（2 ）经营权经营权包括无线寻呼频率使用权和本地有线电话网的平台或线路租用权。

　　无线寻呼频率属于国家管制的稀缺资源，其数量是有限的，，目前相当部分城市的寻呼频率资源已全部占用，若此时要投资寻呼业，必须收购已有寻呼台，支付相当的费用，寻呼频率形成权利型无形资产，已为市场所接受。

　　建立寻呼网络还必须租用本地有线电话网的线路或平台，支付相应的初装费，尽管国内舆论对于初装费颇有争议，但目前仍按原收费方式执行，也未看到有取消的迹象，因而初装费仍应视为权利型无形资产。

　　（3 ）商誉商誉通常指企业在同等条件下，能获取高于正常投资报酬率所形成的价值，这是由于企业所处地理位置的优势，或由于经营效率高、历史悠久、人员素质高等多种原因，与同行业企业相比较，可获得超额利润。在计算上是企业所有无形资产扣除各单项可确指无形资产以后的剩余部分。

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　　寻呼企业商誉的形成主要考虑以下四个因素：①设备能力，包括提供服务的内容和有效性；②技术力量，是否具备相当的人才能够有效的利用设备能力；③管理制度，主要考察对市场的反应灵敏度和宣传策略；④服务水准，客户口碑是关键。

　　寻呼企业是否拥有商誉，还要看在当地同类企业中，是否能够获得超额利润。

　　（4 ）其他无形资产除上述3 方面外，具体评估对象可能拥有其他可确指无形资产，如专利权、商标权等。

　　二、寻呼企业无形资产的鉴定无形资产的鉴定需要解决以下三方面问题。

　　1.证明无形资产的存在。证明无形资产的存在可以从以下几方面进行：（1 ）

　　确定无形资产有无获取超额利润或追加利润的能力，分析其对企业收益产生的影响；（2 ）确定无形资产的归属，是否为企业所拥有，考虑其存在的条件和要求，分析其形成的来源；（3 ）确定无形资产的适用性，分析运用无形资产所要求的与之相适应的特定技术条件和经济条件。

　　2.确定无形资产的种类。确定无形资产的名称及分类。

　　3.确定无形资产有效期限。无形资产有效期限是存在的前提和评估的依据。

　　寻呼企业无形资产的鉴定与其他类型企业无形资产的鉴定没有本质区别，在实际操作中应着重考虑以下几方面问题。

　　1.获取超额利润或追加利润的能力获取超额利润或追加利润的能力是鉴定是否存在无形资产的基础，若没有此能力，可以推断企业只存在少量权利类无形资产。

　　2.客户群鉴定客户群应当首先查询评估基准日及寻呼企业所有在网客户量，分析其中正常交费的客户数量、免费用户数量、尚在优惠期内的客户数量。免费用户应予扣除。客户群的稳定程度也要进行研究，若评估企业月客户净流失量超过5%，就要引起注意。

　　3.本地电话网的线路租用权本地电话网线路租用是否有价值在于当地类似权利目前收不收费，若不再收费就不应考虑。

　　4.无形资产的寿命期寻呼企业无形资产的寿命期主要与无线寻呼全行业的寿命期有关。资产显示，我国香港地区寻呼机人均拥有率曾达40% ，由于无线通讯发展，手机逐步取代寻呼机，至1998年人均寻呼机拥有率已降至13%.从长远来看，存在手机替代寻呼的趋势，但由于目前国内人均收入水平较低，1998年城镇人均收入5 千元，而香港人均收入在2 万港币以上，城市寻呼机人均拥有量在15% 左右，中小城市在10% 以下，尚有相当的发展潜力，特别是寻呼机在农村更没有普遍使用，因而可以推断寻呼业至少在中期5 ～8 年，是维持一个比较稳定的、小幅增长的发展过程。

　　在实际操作过程中，寻呼企业无形资产的寿命期宜确定为5 ～8 年。

　　三、评估方法

　　无形资产评估根据评估目的，无形资产的类型、特点等，可选用现行市价法、收益现值法、重置成本法、割差法等评估方法。

　　寻呼企业无形资产评估宜采用割差法，根据企业整体评估价值与各单项有形资产评估值之和进行比较，确定全部无形资产价值，再根据具体情况确定各单项无形资产的评估值。

　　全部无形资产的评估值= 企业整体资产评估值- 企业的各单项有形资产评估值之和企业整体资产评估值= 式中Ri——预评的净现金流量= 税后利润+ 折旧-追加投资r——本金化率割差法中整体评估是关键，整体评估又是以收益预测为基础，因而在评估实务中主要应注意客户量的预测，在寻呼业中，客户是先交费再享受服务，因而一般在交费期内相对稳定，另一方面由于允许带机入网，客户可自由选择寻呼企业，客户又是相对流动的。通常情况下，可以将基准日所有交费客户量作为预测基数。预测时应考虑以下几方面。

　　1.评估基准日前12个月客户变动情况。

　　2.已投入资金进行改造而尚未投入使用的项目，例如增加功能，扩大覆盖面等对未来发展的影响。

　　3.本地其他企业的现状和发展趋势。

　　4.评估企业的营销策略。

　　5.本地寻呼行业的发展趋势。

　　6.本企业计划的投资项目。

　　企业整体评估适用的本金化率应采用社会平均收益率。

　　寻呼企业无形资产的各组成部分，从数量较难划分，若有类似要求，也可采用下列方法。

　　（1 ）按重置成本法确定本地市话网线路租用评估值。

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　　（2 ）在本地选择几家具有代表性的寻呼企业，了解其有形资产利润年等指标，确定本地行业收益率，采用超额收益法计算商誉的评估值。商誉的价格=（企业预期年收益额- 行业平均收益率×该企业的单项有形资产评估值之和）÷适用的本金化率（3 ）频率可用现行市场价法进行分析计算。

　　（4 ）客户群的评估值，全部无形资产的评估值减去上述（1 ）、（2 ）、（3 ）项。

　　四、案例

　　1.企业概况某市AA通讯公司成立于1995年4 月，为集体所有制企业，注册资本180 万元，自1993年起主营无线传呼（AA传呼台），现有职工113 人，其中工程技术人员4 人，销售部和传呼台位于某市××路，1994年获某市 十佳传呼台称号 ，截止1998年7 月31日共有传呼用户21069 户，1997年营业收入676 万元，其中传呼服务费收入168 万元，税后利润39万元。

　　2.企业发展预测（1 ）行业状况无线传呼行业是一个新兴行业，目前某市有传呼用户20万，占总人口的3.3%，远远低于大中城市10% 的水平，发展潜力巨大，同时无线传呼行业也是一个竞争激烈的行业，目前某市有传呼台近12家，近年不断有传呼台倒闭，也不断有新的传呼台加入竞争。

　　（2 ）企业状况AA传呼台是某市较早成立的传呼台，在某市具有一定的知名度，目前有用户2.1 万，属于中等水平，既具有一定的实力，又面临激烈的竞争。

　　AA传呼台历年用户数量：1993年为0.3 万，1994年为0.6 万，1995年为1.0 万，1996年为1.5 万，1997年为1.8 万，1998年7 月31日为2.1 万。

　　从历年用户数量看，AA传呼台在过去5 年中保持了10% ～20% 的增长率。1995～1997年的快速发展主要依靠有力的让利促销手段，该批用户陆续从1998年下半年才开始收费，致使1997～1998年营业额与客户数量相背离。

　　（3 ）竞争优势在无线传呼行业竞争中，主要依靠服务和技术，AA台的设备在某市是一流的，第一频点的覆盖面最大，即将开通的第二频点将直呼全省，并在不久后实现全国联网，在技术上AA台的竞争优势明显，同时由于用户心理影响，传呼行业用户不断向大的和有实力的传呼台集中，这对于AA台的发展是有利的。

　　（4 ）发展趋势预测通过分析，评估人员认为，AA台稳定目前2 万用户是有保障的，同时评估人员也注意到无线传呼行业的激烈竞争情况，认为在目前竞争白热化的情况下，要保持前几年的增长势头是困难的，认为在今后几年加大销售力度，努力开拓新客户，保持总体2%～3%的增长是能够实现的。

　　（5 ）无形资产存在的确认①中继线使用权　AA台从邮电部门购买中继线共30条，目前及可预见的一段时间内邮电部门对中继线仍将收取初装费，因而可以认定为权利型无形资产。

　　②商誉　通常是指企业在同等条件下，能获取高于正常企业投资报酬率所形成的价值，AA台是某市建台较早的，经过多年的经营，在本地是有一定的信誉和影响。

　　③频率　频率是无线寻呼业重要的资源，一个城市寻呼频率是有限的，据了解某市目前无线寻呼频率已用完，要想在某市投资无线寻呼业，只有购买已建立的寻呼台。

　　④客户群　客户群是无线寻呼业另一个重要资源，AA台目前有客户2.1 万，如果正常收费年收费可达420 万。

　　⑤行业投资报酬率　无线寻呼业的投资报酬率较高，其有形资产的投入相对较少，从这个角度讲，任何有一定客户群的无线寻呼台必须拥有一定数量的无形资产。

　　3.评估估算（1 ）通过分析，评估人员认为在今后8 年，客户数量保持总体2%～3%的增长率。

　　（2 ）根据目前成本费用水平，并分析保持总体2%～3%的增长率所需增加的费用（主要是销售费用），并考虑全国联网需增加的投资，估算未来8 年成本费用水平。

　　（3 ）销售税金按营业税5%计算，所得税按33% 计算。

　　（4 ）资产收益率的确定，资产收益率= 基准收益率+ 风险收益率+ 通货膨胀率= 五年期贷款利率+ 通货膨胀率=8.01%+6%=14.01%（5 ）评估目的：资产转让（6 ）评估基准日：1998年7 月31日4.评估方法无形资产评估采用割差法，首先采用收益现值法估算企业整体资产价值，再从中减去其它资产价值，即获得无形资产评估值。

　　5.评估结果采用预期收益能力法，按企业未来8.5 年的净现金流量采用14.01%的资产收益率进行折现，企业总体资产价格为587 万元，其中有形资产为228 万元（评估报告附表1 ～3 略），故无形资产评估值291 万元。