前一周A 股市场小幅下跌,上证综指在周五收报于3004.7点,周下跌0.96%;深证成指收报于10567.58点, 周下跌0.40% ; 创业板收于2149.9点, 下跌0.31%。沪深两市周交易额1.70万亿元,日均成交额3406亿元,环比下降8.77%。截止9月30日收盘,沪深300指数收于3253.29点,下跌0.68%,而从行业板块表现来看,中信证券29个行业板块多数上涨。其中,涨幅居前的板块是通信、钢铁、计算机板块,下跌的仅有餐饮旅游板块。上周非银行金融板块随大盘上涨,周上涨1.68% 。其中, 证券指数收于8512.02点, 周上涨2.35%;保险指数收于1269.26点,周上涨0.15%。

行业动态数据。

证券行业上周两融市场余额连续三周回落。截止9月30日,两融市场规模较前一交易日环比下降199.60亿元至8717.79亿元;其中融资余额8686.66亿元,融券余额31.14亿元。截止9月30日,上周按券商口径统计的新增股票质押数为35.01亿股,股票质押市值458.16亿元,融资规模(0.3折算率)137.45亿元。上周券商合计承销家数133家,总承销金额734.31亿元。其中, 首发IPO 上市7家,募资规模48.64亿元;债券发行124只,发行规模662.77亿元。市场上存续期内的资管产品共计3080只,资产净值15932.85亿元。其中,券商管理人的产品数量为2931只,资产净值合计16856.22亿元。上周新三板新增挂牌企业49家,累计挂牌数量达到9122家,其中做市转让1640家,协议转让7482家。成交数量9.62亿股,成交金额47.56亿元。

保险行业前一周保监会披露的2016年前八月份保险行业最新经营统计数据:一、原保险保费收入22958.94亿元,同比增长34.68%。其中,寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费9964.15亿元,同比增长91.00%。二、赔款和给付支出6901.14亿元,同比增长24.18%。三、资金运用余额127387.93亿元,较年初增长13.95%。银行存款22526.95亿元,占比17.68%;债券42891.07亿元,占比33.67%;股票和证券投资基金17639.89亿元,占比13.85%;其他投资44330.02亿元,占比34.80%。四、总资产144826.39亿元,较年初增长17.18%。五、净资产17312.32亿元,较年初增长7.60%

投资策略。

券商板块,当前行业在阶段性监管趋严以及市场成交量未现明显好转的共同影响下,短期业绩承压、估值重心下移,但从另一方面来看,监管强化释放了行业杠杆风险,估值下移凸显了安全边际,使行业在当前时点的配置价值提升。随着深港通相关业务规则发布,监管层取消对QFII和RQFII 的投资比例限制,内地金融市场 日趋开放,为吸引外部资本流入创造了积极条件。券商行业内多家公司近期纷纷启动赴港IPO 项目,借助H 股平台进行融资活动,不仅增强了自身资本实力,还有助于提升公司知名度和跨境业务能力,分享深港通政策带来的政策红利。建议关注在投行业务以及跨境业务方面具有优势的长江证券和招商证券。

保险板块目前保险行业整体保费增速仍旧维持高位,在市场整体处于低利率环境下保险资金的运用方向将成为四季度的关注重点。根据四家上市险企披露的中报数据来看,银行定期存款等现金类资产配置明显下降,而银行理财、企业债券以及非标资产将成为四季度的险资配置主要方向。加上三季度资本市场逐步企稳,险企在四季度有增加权益投资提升年度业绩和通过举牌缓解偿付能力压力的动力。目前上市险企在基本面业绩支撑下估值均有不同程度的修复,基本达到2倍PB 左右,但仍处于历史估值中值下方,而随着后续养老险税延优惠政策落地等利好政策刺激,行业景气度将进一步提升,在当前时点具有较高的配置价值,建议关注以综合金融为代表的中国平安。