摘要

　　【九信资产重组终止 九鼎“抄底中国”败在这里】8月12日，新三板有一家公司悄悄地发布了一份终止重大资产重组公告。

　　8月12日，新三板有一家公司悄悄地发布了一份终止重大资产重组公告。

　　新三板八千多家公司，终止重组、终止发行的公告每天都有，但是这家值得关注。为什么？因为这家公司是九信资产.

　　终止资产重组意味着九信资产300亿增发计划流产，这成为九鼎集团2015年以来乘风波浪、近乎完美的一系列资本运作之后，遭遇的第一个重大挫折。

　　开始：三年时间进行资本运作

　　2014年4月，九鼎投资挂牌新三板

　　2014年7月，发起设立九泰基金——进军公募行业；“小巨人”计划——与上市公司合作的并购基金

　　2014年10月，收编天源证券——九州证券出场

　　2015年1月，出资设立易付通——进军第三方支付

　　2015年3月，收购鹰皇金佰仕——获得第三方支付牌照

　　2015年4月，发起设立民营银行——进军银行业

　　2015年5月，投资设立九州国际金控(香港)——进军国际期货业务；参股设立瑞泉基金——公募一参一控(九泰基金)格局形成

　　2015年7月，参股设立人寿保险公司——进军保险业务

　　2015年8月，投资设立九恒金服——面向高净值客户的综合金服平台；收购优博创控股——不良资产管理分支九信资产上线

　　2015年9月，宣布收购富通香港100%股权——抢食香港寿险市场

　　2015年11月，完成新三板100亿元非公开发行募资；收购中江地产控股权——股权投资业务曲线登陆A股

　　2015年12月，九信资产发布300亿元融资计划；九鼎投资股东大会通过120亿元定增计划

　　2016年2月，九鼎投资120亿元发行计划收到证监会反馈意见

　　2016年6月，九鼎投资参与设立众惠相互保险——获相互保险牌照

　　8月12日之前，九鼎系有三大“悬疑”：

　　九鼎投资120亿元定向发行计划进展；

　　九鼎集团107亿港元收购富通香港资产重组何时复牌；

　　九信资产300亿元重大资产重组进展。

　　8月12日，九信资产发行募资110亿元+购买190亿元债权的重大资产重组宣告终止。

　　布局：介入不良资产管理

　　九信资产是九鼎投资打造大金控平台重要一步；而九信资产这次300亿元的定增计划，是九鼎投资跃入新一轮不良资产管理浪潮、抄底中国的第一步。

　　宏观经济迟迟没有起色，新一轮不良资产管理春天若隐若现。在九鼎集团的大金控版图中，怎么能少了不良资产管理这一块肥肉呢？

　　我们再回过头来看看，九鼎集团对不良资产管理这一块是如何安排的。

　　2015年8月份，九鼎集团(当时还叫九鼎投资)让全资子公司拉萨昆吾九鼎在新三板买了个壳——优博创，改名为九信资产。这一步，九鼎投资向优博创原股东支付了5051万元。

　　接着，九信资产发布300亿元发行计划。300亿元不是小数目，去哪找这么多土豪？

　　原来300亿元增发计划是这样的：九鼎集团认购10亿元；53位自然人、企业用债权认购190亿元；其他投资者捧场100亿元。

　　53位发行对象用来认购股份的债权，，对应的债务人是他们各自的公司，共计70家。这70家公司，八成以上是三四线城市开发商和房地产投资、控股公司。

　　这190亿元债权起始日期都是2015年8月31日，大家可以理解为发行对象把对自家公司股权投资转为债权，然后将把债权转为对九信资产的股权。

　　九信资产是怎样找到这53个债权人的？解读君查了一下，原来70个债务人中相当一部分公司，其实是欣创九鼎投资管理有限公司在2015年3至4月份的投资项目。

　　2015年12月，欣创九鼎集中退出了这些公司。欣创九鼎是九鼎集团在2015年1月设立的全资子公司，可谓高瞻远瞩有木有。

　　顺便向各位企业家传授一个小技巧，拿走不谢：53名债权人全部提前买入了九信资产的股份，以在册股东身份认购增发股份，不占用35名非现有股东投资者名额。

　　任务：九信资产抄底中国

　　回归正题。三四线城市开发商的处境，大家懂的。作为九鼎集团的不良资产管理分支，这就是九信资产要做的事情：抄底中国。

　　简直就是四两拨千斤有没有？当然抄底有风险，有风险就要有风控。九信资产的打算是：

　　1、债务人股东(也就是发行对象、债权人)把所持债务人股份质押给九信资产子公司西藏九信；或者债务人股东把其他资产质押给西藏九信作为担保。

　　2、西藏九信成为债务人公司股东，强势介入经营监管。债务人公司印章、银行账户、销售现金流入、合同、工程全部实施监管。对有房子在卖的债务人，约定每年把一定比例(10%至40%不等)的销售收入作为还款来源。

　　解读君发现，今年1月份前后，西藏九信已经成为这些债务人股东。总结一下，九信资产介入不良资产蓝海的策略就是：深度介入，直接掌管，盯紧账目和钱款。

　　这190亿元债权，年利率都是8%，全部约定了还款来源和还款节奏。在九鼎集团的顶层设计下，显然九信资产已经准备好在广大三四线城市楼市大干一场。

　　失败：监管收紧，募资吃力

　　然而，正如解读君开头就提到，这一步历时8个月之后宣告失败了。

　　对于为什么终止这次重大资产重组，九信资产的官方解释是：耗时较长，后续实施在时间上有一定不确定性，而且相关审计报告和评估报告即将过期。

　　其实，且不说金融属性挂牌公司融资监管收紧了，即使没收紧，可能也不容易。

　　前面说过，九信资产这次300亿元重组计划，九鼎集团出10亿元，债权认购190亿元，剩下还有100亿元需要市场上其他投资人捧场。

　　尽管九鼎系资本运作能力和效果向来令人震惊不已，但去年8月份九鼎集团(当时还叫九鼎投资)发行募资100亿元，已经显得比较吃力。

　　为什么这么说？九鼎集团这次融资有22个发行对象，其中19个是机构，但全部是基金、券商的私募产品。私募投资门槛是100万元，大家想想这100亿元融资背后，对接了多少高净值个人(实际上可能相当部分还算不上高净值个人)？

　　所以九信资产这次终止重组，如果引起超出官方说法的猜想，应该不奇怪。

　　当然，以九鼎的大金控野心，九信资产“抄底中国”的计划一定不会终止于此。