7月21日，股转系统副总经理隋强在公开场合表示，股转正研究629.html">新三板流动性一揽子解决方案，包括建立盘后大宗交易制度，改革现有交易制度等。

　　隋强这番明确表态也表明，监管层准备开始放大招。可见，629.html">新三板的流动性危机已经日渐严峻。

　　7月19日，一向被看做是“股市风向标”的中登公司6月投资者统计月报正式公布。

　　总体而言，沪深两市6月日均成交量和成交金额均有所上升，但投资者的情况却呈现明显的“熊市特征”，即：小散在卖，大户和机构在买。

　　统计月报数据显示，6月末账户市值500万以上的各个市值区间投资者总数为17.07万。

　　新三板为什么要关注这个数据呢？原因主要有2个：

　　1、投资者数量变动是衡量一个证券市场流动性的重要指标；

　　2、A股是新三板的天花板，我大A股超过500万资金的账户只有17.07万，而新三板的合格投资者门槛就是500万。

　　真实投资者仅5万

　　首先咱们先要正视这样一个问题：新三板真实的合格投资者到底有多少？

　　根据股转系统发布的2015年统计快报数据，截至2015年底，新三板的投资者数量为机构投资者2.27万，个人投资者19.85万，合计不超过23万。

　　2016年4月份，股转正式全面清查新三板的非合格投资者。据媒体公布数据来看，新三板现有的20万左右的投资者中有20%存在垫资开户的情况。

　　也就是说，剔除20%的垫资开户，现今新三板的投资者数量为17.71万。

　　大家都知道，玩得起新三板的投资者基本是A股的大户。

　　换句话说，A股持有市值500万以上的投资者数量就是新三板符合500万门槛投资者数量的天花板。

　　那么，这个天花板有多高呢？咱们还是用数据说话。

　　根据中国结算最新月度数据统计显示，今年6月末，500万以上各区间的持仓市值投资者数量分布如下所示：

　　500万-1000万：9.42万个，占比0.19%；

　　1000万-1亿元：6.3万个，占比0.13%；

　　1亿以上：1.35万个，占比0.03%。

　　根据新三板合格投资者500万门槛的资格认定，整个A股持有账户市值500万以上的投资者数量仅仅只有17.07万，其中14.46万为自然人账户。

　　也就是说，即便A股玩得起新三板的投资者都跑过来新三板玩一把，合格投资者的数量也不会有明显的增量。

　　看到这个投资者数量是不是觉得就挺绝望的？毕竟，整个新三板的挂牌企业数量已经接近8000家，可符合要求的投资者数量都不到20万。

　　更绝望的是，这不到20万的投资者里面，还包括了这7000多家挂牌公司的老股东。

　　新三板资深董秘陈琦胜近期在一篇文章中称：“新三板投资人是极其少的，所谓20万，我认为一半以上基本就老股东，还有一半虚假开户的，真正的投资者只有五万，其中有一半可能是牛散，一半是机构。”

　　截至7月21日，新三板的挂牌企业数量已经达7809家，如果按照5万合格投资者计算，平均每家企业仅仅只有6个投资者。

　　数量已经很少 还有人不断想逃

　　作为一个具备交易功能的证券市场，流动性问题再怎么强调都不为过。

　　从定义上看，流动性是衡量证券市场运行绩效的一个重要指标，反映了市场以合理价格迅速交易资产的能力，是证券市场安全的重要表现，也是股票市场的生命力所在。

　　换言之，流动性好不好，直接决定市场能不能“活”起来。

　　那新三板的流动性到底有多差？

　　据不完全统计数据显示，今年前6个月，新三板已有82家公司停止实施定增预案，另有31起定增预案被否；今年上半年有超过90个定增失败案例，另有198起被延期认购。

　　6月3日，楼兰股份宣布，由于在5月31日之前，认购人仍未将认购款汇入指定账户，决定终止本次股票发行。而公告显示，公司本次的认购人仅仅只有一个。

　　被认购者给“放鸽子”的还有金长城。公司5月11日公告终止股票发行方案，本次发行的认购对象之一沁心投资未在认购期限内缴款，放弃了本次认购。

　　除却直接表明股票发行失败的企业之外，据不完全统计，6月份以来至少有11家公司发布了股票延期认购公告，其中包括仟亿达、康莱米、趋势传媒、星美灿等。

　　就星美灿来说，从基本面看，星美灿2015年实现营业收入5244万元，同比增长90.23%；净利润327万元，同比增长192.09%。企业运营情况良好，营收与净利润同比增速较快。

　　但就是这样的企业，定增却一波三折，延期认购的次数多达3次。早在2月23日，星美灿就发布定增公告，称预计募集资金总额不超过3150万元。此后，公司分别于3月10日、4月8日、6月8日相继披露股票发行延期认购的公告。

　　一级市场的定增不乐观，二级市场的交易更是惨不忍睹。

　　7月6日，地产龙头万科A复牌第二天，成交额超过201亿元，大概是同日新三板成交额5.97亿元的30倍。事实上，从2015年1月到今年6月的18个交易月中，新三板月度成交额突破200亿元的也只有5个月。

　　种种数据表明，股转公司祭出分层大招，流动性还是每况愈下。

　　都说资本市场从来不缺钱，缺的赚钱的机会和眼光，新三板自然也不例外。

　　经验告诉我们，如果新三板的二级市场有赚钱效应和机会，聪明的资金自然会趋之若鹜。2015年4、5月份的新三板就是最好的证明。

　　按照陈琦胜的说法，新三板这5万真正的投资者中，一半是牛散，一半是机构。这也意味着，新三板的个人投资者都是不缺眼光的高净值人群。

　　老股民都知道，，买股票买的就是预期。但市场持续低迷市场持续低迷、市场流动性相对较差、股票交易不活跃等因素，制约了资本对新三板公司股票认购的积极性，毕竟谁都不想当接盘侠。

　　而新三板一、二级市场整体低迷，存量资金继续出清，财富效应弱化甚至消失，这也使得投资者望而却步，甚至用脚投票，割肉离场。