登上A股的世纪天鸿，又会将教辅这门生意玩出怎样的花样呢？

　　许多年以后，夕阳西下，当你嚼着泡面搬着砖的时候，是否还能记起薛金星、王后雄、荣德基、曲一线、任志鸿……这一连串名字。

　　这都是那些年我们刷过的题海，以及一去不复返的青春啊。在收割完一茬又一茬学生的青春之后，这些老师背后的企业也发展壮大了。

　　今天，任志鸿老师的世纪天鸿就成功过会了，如果不出意外，很可能成为民营教育出版第一股！读懂君了解到，世纪天鸿此次拟募集资金约2亿元，将用于内容策划与图书发行项目、营销网络建设项目、信息化系统建设项目及教育云平台项目。

　　登上A股的世纪天鸿，又会将教辅这门生意玩出怎样的花样呢？

　　历时392天IPO之路终于跑到终点，此前因为信披不一致被股转自律监管

　　其实早在2015年1月，世纪天鸿就开启了IPO辅导之路。正好赶上当时新三板来了一波轰轰烈烈的牛市行情。

　　“不甘寂寞”的世纪天鸿，也许不愿意错过新三板的机会，就在辅导的同时，递交了挂牌申请，最终于2015年9月15日正式挂牌新三板，协议转让。2016年6月29日，公司IPO申请获得受理，从受理到过会，历时392天。

　　就因为这一段经历，导致公司的IPO之路起了一点波折。因为招股说明书与公开转让说明书披露信息不一致，今年今年3月16日，世纪天鸿收到股转公司的监管措施决议书，共包括以下四个问题：请阅读读懂君之前的文章《首例！公转书与招股书不一样，新三板拟IPO公司被自律监管》。

　　2013年度和2014年度前五大客户销售情况信息披露不真实；

　　预付账款性质信息披露不真实；

　　关联交易信息披露不完整、不真实；

　　2013年度前五名供应商采购情况信息披露不真实。

　　因为这些问题，股转公司当时“对山东世纪天鸿文教科技股份有限公司及董事长任志鸿、董事长秘书张立杰采取要求提交书面承诺的自律监管措施”。

　　世纪天鸿也成为新三板迄今为止，第一家被明确指出公开转让说明书和招说明书存在差异的公司。

　　幸运的是，监管措施并未影响公司过会。读懂君注意到，此次发审委会上主要问了两个问题：

　　1、报告期内客户委托第三方个人向发行人付款的金额分别为6,527.84万元、5,226.08万元、3,561.61万元，占当期总回款金额的比例分别为20.35%、14.94%、9.62%。（1）请发行人代表从企业商业模式的角度解释说明接受第三方个人回款的理由；（2）针对客户通过第三方个人支付的情形，请发行人代表说明是否制定了相应的内部控制流程，如有，请说明关键控制点的设计及执行情况，并说明这些关键控制点防范了哪些风险。

　　2、公司的销售模式包括经销和代销，销售的产品包括上目录产品和非上目录产品。（1）关于经销模式下的非上目录产品销售，请发行人代表说明经销商如何在订货前取得较为确切的订单，对非上目录产品采取买断的方式是否是行业通行的做法，经销模式和代销模式划分的依据和准确性；（2）请发行人代表结合购销合同的约定，说明新华书店系统采取买断方式且退货率不超过5%的依据是否充分。请保荐代表人说明对上述问题的核查过程和核查结论。

　　辅导验收前外部股东突击入股，大赚一笔

　　虽然挂牌新三板一年多，但是世纪天鸿仅发生过两笔交易，分别是2015年12月8日，张立杰转让1万股给吴渤；2016年6月8日，常州金陵将其持有的400万股分别转让给兴富先锋330万股、姚炜华70万股。

　　由于兴富先锋是在完成上市辅导验收前15天引入的外部股东，并且一进入就成为公司第五大股东，很显然这是一名冲着IPO来的“集邮党”。

　　兴富先锋究竟是什么来头呢？证监会也跟读懂君一样好奇，在反馈中要求天鸿补充关于兴富先锋的信息：

　　“请说明发行人在全国中小企业股份转让系统挂牌期间的合法合规情况、股权转让情况、有无潜在纠纷、本次申报是否已依法履行相关程序、信息披露与本次申报的信息披露是否存在重大差异，，兴富先锋的股权结构、实际控制人、入股原因、是否存在代持、对赌或其他利益安排。请保荐机构、律师核查并发表明确意见”。

　　因为这类问题被问询，在新三板拟IPO企业中也属首例。

　　根据公开资料，兴富先锋成立于2016年5月12日，经营范围为“实业投资；创业投资；企业管理咨询（未经金融等监管部门批准不得从事吸收贷款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资等金融业务）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可展开活动）。兴富先锋属于私募投资基金，管理人为兴富投资管理有限公司。

　　读懂君注意到，兴富先锋于2016年6月8日在二级市场上以协议方式成交330万股，每股价格7.4元，总共出资2442万元。按这个价格估算，公司估值5.18亿。而2016年公司净利润3131.8万元，按照23倍PE，估值约为7.2亿元。

　　很显然，这名“集邮党”赚到了。

　　读懂君注意到，世纪天鸿目前主要立足于助学读物的策划、设计、制作与发行，为中小学师生提供学习和备考解决方案。产品和服务用于中小学学习与考试辅导，覆盖了我国中小学全部学科。公司线下产品主要是以教辅图书为主的中小学助学读物，线上产品是在公司教辅图书等助学读物内容策划基础上开发的数字化产品和相关教学和学习软件。

　　2016年公司营收3.79亿元，2015年营收3.84亿元，同比下降1.36%。

　　作为一家民营企业，天鸿的竞争对手来自于国有大型出版集团。现今全国有近600家出版社，90%的出版社涉足教辅图书出版、发行业务。

　　而A股目前已有18家涉足教育领域的上市公司，在其发布的中报预告中，近八成教育上市公司预计盈利，全通教育等4家教育上市公司预计2017上半年业绩亏损。

　　有业内人士表示，总体来看，教育行业是一个永远不会没落的行业，对于经营者来说，只有不断创新，才能持续在市场上拥有竞争力。

　　资产管理分析师刘广文表示，目前教育行业是资本投资热点，而且教育领域不会是一家独大，预计未来出现的上市公司数量会是所有产业中最多的，“世纪天鸿最大的挑战来自同行竞争”。

　　傍上A股的世纪天鸿，又会将教辅这门生意玩出什么新花样呢？