佰川新三板：创新层标准或降低 3/4年报延披怪审计

　　

　　一、挂牌行情概览

　　（一）挂牌新增

　　本周，新三板新增挂牌公司48家，对比上周15家，新增挂牌数大幅增加，挂牌企业数增至11167家，待挂牌企业179家。

　　

▲ 2017年新增挂牌趋势

　　本周新挂牌公司来自8 个 Wind 一级行业，其中来源最多的是工业，占比为27%，其次为材料，占比19%。

　　本周待挂牌的公司共有179家。 在 Wind 一级行业分类中，工业占比最高，达到 35%；其次为信息技术， 为22%。

　　新三板挂牌的11167家企业中，创新层企业940家，基础层企业10227家；做市转让企业1574家，协议转让企业9593家。

　　本周，新增总股本24.21亿股，新增流通股本3.46亿股，总股本增至1524.97亿股。

　　（二）指数涨跌

　　本周，新三板成指下跌0.46%；新三板做市指数下跌1.61%。

　　本周1574家新三板做市企业中，上涨291家，持平636家,下跌647家。

▲ 18%的做市股票上涨

　　分行业涨跌情况看，本周，医疗保健、能源和金融涨幅明显。

　　涨幅前三的分别是医疗保健（2.31%）、能源（1.35%）、金融（1.2%）；跌幅前三的分别是信息技术（-5.45%）、日常消费（-2.59%）、可选消费（-2.27%）。

　　个股方面，本周做市板块有291家做市企业涨跌幅为正。

　　已做市的新三板股票当中，本周涨幅前三的分别是金康精工（162.82%）、亘峰嘉能（60.45%）、阿迪克（54.79%）；跌幅前三的分别是迈奇化学（-69.79%）、海龙精密（-37.79%）、数据堂（-28.79%）。

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　　金康精工：公司于2017年5月10日开始做市转让，股价正常波动。

　　公司主要从事设计、生产和销售电机制造专用设备,是国内少数能为客户提供定子、转子电机绕组制造成套装备的规模提供商之一,也是我国可提供产品种类多、系列全、覆盖用途广的电机绕组制造专用装备提供商之一。

　　公司现有客户基本覆盖包括工业感应电机、家用电机、汽车电机在内的各行业领先企业。目前，公司已拥有52项已授权专利，其中9项发明专利，43项实用新型专利，均为自主研制和开发，所有核心技术均拥有自主知识产权。

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　　亘峰嘉能：公司于2017年5月8日开始做市转让。股价正常波动。

　　公司是一家专业从事煤矿固体废弃物能源化处理的企业，主要业务为煤矿固体废弃物、废煤、残煤等处理和高、低热值环保煤的生产和销售。

　　公司生产的环保煤产品既可供应使用循环流化床锅炉的煤矸石电厂，也可供应使用粉煤锅炉的普通火力发电厂。公司的环保煤产品可以按照产品热值分为高热值环保煤和低热值环保煤。

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　　阿迪克：公司于2015年9月18日开始做市转让。股价正常波动。

　　公司主要生产和销售“雷达王”牌智能费控电能表、电子式电能表、多功能智能电能表、全数字化卡式预付费电能表、电子式多费率分时电能表、卡式预付费智能水表、气表、电能表信息采集(抄表)系统、校园(小区)及水电气“一卡通”综合收费管理系统，数字化校园能源信息采集(抄表)收费管理系统等产品，是湖北地区水、电表仅有的几家生产厂之一，公司有自主的研发中心和生产场地，，年生产各种水、电表达500万台。

　　（三）成交量/价

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　　本周，新三板日均成交量和日均成交额较上周均上涨。

　　新三板日均成交量为1.80亿股，较上周成交量1.47亿股，上涨22.45%；本周日均成交额为11.28亿元，较上周8.37亿元，上涨34.77%。

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　　行业来看，金融、信息技术和工业成交量最大；信息技术、医疗保健和金融成交额最大。

　　成交量前三行业为：金融2.85亿股、信息技术2.09亿股、工业1.16亿股；

　　成交额前三行业为：信息技术13.79亿元、医疗保健12.27亿元、金融9.06亿元。

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　　本周，做市板块日均成交量和日均成交额环比均上涨。

　　本周做市板块日均成交量为0.66亿股，较上周0.61亿股，上涨8.2%；

　　做市板块日均成交额为3.61亿元，较上周3.46亿元，上涨4.34%。

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　　整体成交情况

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　　成交量方面，本周共计成交90020.53万股，比上周增加53.08%。其中，做市成交32921.68万股，协议成交57098.85万股。

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　　成交额方面，本周共计成交564065.03万元，比上周增加68.60%%。其中，做市成交180707.36万元，协议成交383357.67万元。

▲ 2017年以来成交金额趋势

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　　成交均价方面，本周新三板股票总体成交均价为6.19元。其中，做市转让成交均价为5.63元，协议转让成交均价6.60元。

　　（四）估值情况

　　本周，新三板PE、PB较上周均上涨。

　　上周，新三板的PE和PB分别为39.06和3.3。本周新三板的PE和PB分别为39.15和3.32。

　　分行业看，电信服务、医疗保健和金融市盈率位列前三；电信服务、医疗保健和可选消费市净率位列前三甲。

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　　剔除金融，本周市盈率排前三的是电信服务（38.38）、医疗保健（32.08）、金融（28.38）；市净率排前三的是电信服务（5.10）、医疗保健（4.85）、可选消费（4.55）。

　　（五）融资情况

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　　增发配股

　　本周共有46家公司公布增发配股方案，合计拟募集资金31.41亿元。

　　各行业拟融资资金情况：建筑业1001万元；金融业8000万元；科学研究和技术服务业1.55亿元；文化、体育和娱乐业3.60亿元；信息传输、软件和信息技术服务业3.15亿元；制造业20.89亿元；租赁和商务服务业1.31亿元。

▲ 行业拟融资情况

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　　定增并购

　　①定增：58家公司发布定增，定增公司数量、定增金额上升，定增发行量下降

　　本周共有50家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的36家相比增加14家，其中9家做市标的，41家协议标的。

　　本周发行量为3.8亿股，较上周4.6亿股下降；预计募集资金32.25亿元，和上周29.31亿元相比上升。

　　行业方面，信息技术、工业、材料定增预案较多。

　　本周定增来自7个行业，信息技术、工业和材料分别占比为38%、26%、16%，医疗保健和可选消费占比均为8%。

▲ 定增公司行业占比

　　②并购：17起并购事件

　　本周有17起并购事件，数量较上周减少。

　　二、公司动态

　　（一）新做市公司

　　截止至2017年5月12日，新三板采取做市转让方式的企业共1574家，本周新增4家做市企业。

　　（二）年报动态

　　延期披露比例骤增。

　　根据全国中小企业股份转让系统的规定，新三板挂牌公司“应当在每个会计年度结束之日起四个月内，编制并披露年度报告。”

　　同时要求，报告必须经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计。

　　换言之，挂牌企业都应当于次年4月30日前披露前一年度年报。

　　截止2017年4月30日，新三板共有11113家挂牌企业应披露2016年度财报，其中10554家按时披露，559家未及时披露，占比5%，而前一年这一数据不到1%。截止5月10日，仅有46家挂牌企业不同披露了2016年年度报告。

　　为何未能及时披露年报，各家新三板公司给出的理由五花八门：

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　　“后院起火型”

　　比如80家因“在年报披露期间更换会计师事务所”延期，尤其是三阁园林，原预披露时间是4月20日，后经三次延期，现在已延期到6月27日。

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　　“见异思迁型”

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　　51家因“终止挂牌”延期披露。一些优质的新三板企业例如哇棒传媒、白兔湖、汇量科技、深装总等，打算转投A股怀抱，这类企业共有38家目前都已进入IPO辅导阶段。

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　　“拖延症晚期型”

　　407家因“审计工作、年报编制工作未完成”延期，占比高达72.3%。

　　“审计及年报编制工作大幅增加”、“审计进度晚于预期”、“审计工作未能按预期时间完成”、“因某某会计师事务所阶段项目繁多，时间紧迫，无法及时出具审计报告”……这些年报披露提示性公告里，公司大多把延期理由归结到审计身上。

　　（四）企业Top 10

　　1.本周挂牌公司股票成交金额前10名

2.本周挂牌公司股票成交数量前10名

3.本周挂牌公司股票换手率前10名

　　三、公司要闻

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　　新三板小贷公司遭证监会立案 昌信农贷实控人夫妇跑路出境

　　近日，昌信农贷（831506.OC）公告称因涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》的有关规定，公司被证监会立案调查，成为首家被证监会立案调查的新三板小贷公司。

　　今年4月，公司主办券商东吴证券曾对昌信农贷发布信息披露风险提示公告。据悉，2017年3月东吴证券在对昌信农贷现场核查过程中，发现公司存在未披露的对外担保金额1.7亿元。随后，昌信农贷就这一担保事项召开董事会并审议通过《关于公司对外担保事项的议案》。

　　但东吴证券发现，本次昌信农贷董事会应到董事为7人，实际到会仅为5人，董事会审议通过的拟披露文件中亦存在未经客观证据证实的内容，信息披露内容的准确性无法保证。根据股转系统有关规定，东吴证券要求昌信农贷修改拟公告中的内容，但公司未能予以修改。

　　东吴证券还发现昌信农贷存在被诉讼情况，但公司法定代表人、董事长缪晓峰明确表示不打算取回法院传票，东吴证券认为昌信农贷已不能规范履行信息披露义务。

　　目前，我国小额贷款行业尚处于初级发展阶段尚未有全国统一的监管制度和经营管理规则。去年1月，股转公司紧急叫停了类金融企业的挂牌和融资，截至目前尚未出台针对小贷公司的整改规则。2016年年底以来，佳和小贷、三花小贷相继宣布申请终止在新三板挂牌。(一财网）

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　　中广影视宣布冲刺IPO 去年盈利3380.86万元

　　公告显示，该公司于2017年5月12日在中国证券监督管理委员会浙江证监局完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记。

　　提醒各位投资者注意，公司已进入首次公开发行股票并上市辅导阶段，未来公司若向中国证券监督管理委员会或者有权审核机构提交首次公开发行股票并上市的申请文件并获受理，公司将向全国中小企业股份转让系统申请股票暂停转让。

　　据新三板在线获悉，中广影视于2015年12月2日挂牌新三板，主营电视剧的投资、策划、制作和发行业务。

　　财务数据显示，该公司2016年实现营业收入1.07亿元，净利润3380.86万元(其中归属于母公司所有者的净利润3,324.38万元)，较上一年度下降5.85%。（新三板在线）

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　　海林投资缘何主动撤牌新三板

　　监管趋紧，PE大佬日子不好过

　　据2016年财报显示，中科招商、硅谷天堂、九鼎集团、同创伟业四大PE大佬业绩都跌入低谷。硅谷天堂2016年实现营业总收入9.57亿元，较上年同期减少41.65%；利润总额和净利润分别为6.97亿元、5.32亿元，分别较上年同期减少48.03%、55.40%。每股净资产为1.35元，距离破净不远。

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　　中科招商的业绩更为惨淡，2016年实现营业收入4.81亿元，利润总额为-4964万元，同比减少102.97%；净利润为1106万元，同比减少99.02%。每股净资产为1.31元，同比下滑83.84%，4月26日收盘股价仅为1.01元，已经跌破了每股净资产，市值出现了大幅缩水，仅剩109亿元，而这一数值在2015年的最高峰时，曾达到1330亿元。

　　“新八条”发布后至今已近一年，一方面，私募股权机构要想挂牌或者留在新三板的难度增加，另一方面，私募股权机构的红利减少。监管明确表示将在融资、投资、信息披露等方面趋严。

　　增资5亿，云天海林剑指大资管

　　在2016年整体市场低迷、大多同行投资收益下滑的时候，云天海林集团却逆势增长。

　　据截至2016年底的财务数据显示，该集团总资产24亿元，总收入7.5亿元，净利润相较前两年呈倍数增长。截至目前，云天海林集团拥有近20余家子公司，业务分布于以色列、缅甸、柬埔寨等多个国家，于北京、香港、深圳等国内多个城市设有分支机构。

　　“集团化之后，云天海林投资集团将是一家集综合性资产管理、定制化服务电商平台、影视传媒及其他服务于一体的大型综合性投资集团。未来定位于涵盖目前自有业务以及银行、保险、国际投贷基金、公共资产证券化平台等全业务链的大资管金融控股平台。而私募基金业务在其整个营收中所占比例将逐渐减少。”海林投资董事长王翔透露。

　　据介绍，金融业作为海林集团的主要发展业务，目前已经成长为覆盖创业投资、并购整合、财务顾问、资本管理四大业务的综合性资产管理机构。集团旗下基金总规模达到183亿元，产业基金覆盖光电、环保、文化、农业等多个领域。（中国经济时报）

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　　挂牌PE整改“生死劫”：大限将至合晟资产主动摘牌

　　5月12日，合晟资产(833732)宣布拟申请在新三板终止挂牌，并称是慎重考虑的结果，而摘牌理由是公司经营发展的需要。此前的合晟资产一直因重大资产重组停牌，而停牌前的最近一个交易日收盘价为0.1元每股。

　　近期，有挂牌PE机构自述，因自查不满足“八项规定”，实际上已经在“等待”摘牌了。

　　然而这种现象并不是特例，拥湾资产(834606)就在2016年年报中如此自述：“鉴于公司目前管理基金规模未达到20亿元人民币，因此是否能够维持挂牌以及是否能够进行再融资尚有不确定性。”

　　拥湾资产在年报中所指的不确定性，是基于2016年5月27日，股转系统发布的《关于类金融企业挂牌融资有关事项的通知》，对于已挂牌以及拟挂牌的私募股权投资基金管理机构制定了八条新规，并要求自查和整改。

　　在PE机构IPO、借壳等道路不顺畅的背景下，新三板在一定程度上实现了PE机构对接资本市场的“渴望”。但PE机构在新三板大举融资的“好景”并不长久。在八项规定前的2015年底，证监会就已经联合全国股转系统暂停了其在新三板挂牌和融资。

　　如今，距离5月27日的私募整改大限，仅剩两个星期。曾经“叱咤”新三板的挂牌PE们表面上“一片寂静”，成交榜单、涨幅榜单很少见挂牌PE的“身影”。而在这“寂静”表面的背后，是挂牌PE们的忐忑心情。（新三板在线）

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　　并购夭折案例频发：新三板仍是上市公司的“并购池”？

　　一方面，从新增上市公司并购挂牌公司案例数量分析，2017年1-4月上市公司并购挂牌公司案例较上年同期增长18起，增幅90%。另一方面，2017年1-4月，上市公司并购挂牌公司总交易金额较上年同期增长约93亿元，增幅达3.87倍。

　　然而，不容忽略的事实是，2016年4月30日至2017年4月30日，新三板挂牌公司数量由6945家增至11113家，挂牌公司数量同比增长60%。

　　不过，即使在剔除挂牌公司数量增长因素后，2017年1-4月，上市公司并购新三板公司案例数量及交易总额均有明增长。此外，对实施完成的上市公司收购挂牌公司案例的分析，进一步证明新三板依旧是上市公司的“并购池”。

　　根据choice数据不完全统计，2017年1-4月，共有楚天高速(600035.SH)收购三木智能(837418.OC)等16起上市公司并购挂牌公司案例实施完成，涉及交易金额超60亿元。而在2016年同期，共实施完成7起上市公司并购挂牌公司案例，涉及交易金额超25亿元。

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　　据此计算，2017年1-4月实施完成的上市公司收购挂牌公司案例数量较上年同期增长1.28倍，相对应的交易金额较2016年同期增长1.4倍。同样剔除挂牌公司数量同比增长60%的因素，上市公司收购挂牌公司的活跃度仍明显增加。

　　由此可见，新三板的“上市公司并购池”地位依旧“稳固”。（新三板在线）

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　　盘点新三板的另类“第一股” 好彩头能带来好业绩吗?

　　“狗粮第一股”佩蒂股份：欲转板创业板上市

　　佩蒂股份(832362)于2015年4月23日挂牌新三板。公司盈利模式为通过宠物零食的生产和销售实现收入、利润及现金流。根据佩蒂股份发布的公开转让说明书显示，佩蒂股份的主要产品咬胶产品从2013年起一直占据公司主营收入的90%以上。2016年，公司实现营收5.51亿元，净利润 0.80亿元，2016年净利率为14.63%。

　　“安全套第一股”诺丝科技：净利润同比下降 30.36%

　　诺丝科技(836309)主要从事避孕套及周边产品的研发、设计和销售。公司年报显示，公司 2016年度实现营业收入11245.47万元，较上年同期增长 15.25%；营业利润 271.73万元，较上年同期降低56.75%；净利润 340.01万元，较上年同期降低 30.36%。

　　“情趣电商第一股”他趣：今年一季度首次扭亏

　　他趣近日发布了2017年第一季度的财报。据财报显示：他趣报告期内完成营业总收入 30251722.24元，同比增长80.00%，报告期内实现净利润2143581.16元，其中归属于母公司所有者的净利润2138097.80元，他趣 2017年第一季度实现扭亏，并实现盈利。他趣表示，在未来将布局90后市场，满足未来情趣用品市场需求。

　　“冷笑话第一股”飞博共创：净利润同比增长 105.93%

　　自媒体公司飞博共创(834617)依靠冷笑话起家，通过打造微信、微博自媒体账号把冷笑话讲出了新高度。

　　公司2016年年报显示，去年公司实现营业收入 52421589.80元，较上年同期增长 80.28%，实现归属于挂牌公司股东的净利润为 7999252.82元，同比增长 105.93%。公司表示主要原因为2016年短视频产业兴起，内容呈现方式多样化，公司在自媒体账号上的运营更加专业，深度探寻用户需求，使得公司自媒体账号的影响力扩大，受到了更多客户的青睐。

　　“讨债第一股”一诺银华：至今未能顺利挂牌

　　2015年10月20日，上海一诺银华投资股份有限公司提交了申请新三板挂牌的材料。其公开转让说明书显示，一诺银华主要为下游商业银行信用卡中心、小额贷款、汽车贷款等机构提供缴款提醒、逾期催告、还款督促、调查取证，以及市场、用卡人群特征、风险控制及催收情况分析等服务。一言简之，一诺银华就是一家催债公司。

　　数据显示，一诺银华2015年公司营收515.98万元，但是净利润为-849.98万元，并且2013至2015三年来，公司一直处于亏损状态。

　　“大学生健身房第一股”知行健身：挂牌不到一周就停牌

　　知行健身(871364)今年4月底刚刚挂牌新三板，然而前后还不到一周的时间，就发布公告，宣布停止交易了，原因是没办法按时披露 2016年的年报。

　　知行健身成立于 2009年，老板刘建斌是北京航空航天大学的一名毕业生，目前持有公司 23.06%的股权，担任公司的董事长。80后的刘建斌毕业后，不走寻常路，选择开起了健身房。

　　“知行健身”抓住大学生这一非常庞大的消费群体，公司开的“山道”健身房就专门瞄准大学生市场。从一开始公司就把门店选在湖北省大学校园集中区。据资料称，公司健身会员数量中大学生会员占60%以上，其他会员基本则都是毕业时间不久，年龄在 30岁以内的年轻人。公司2015年赚了 79万，2016年前 8个月赚了56万元。（证券时报网）

　　四、机构观点

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　　[广证恒生]2017年新三板中期策略：战略窗口未变，回归价值之路

　　【新三板发展形势梳理与未来趋势判断】

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　　新三板机制建设有序、可期，市场预期趋于理性，监管升级。随着新三板写入政府工作报告以及证券法修订草案二审稿，新三板的“中场”地位和战略发展趋势愈加确定。新三板2017年市场预期趋于理性，一级市场定增及二级市场交易价格估值趋于平稳。股转系统对挂牌企业和各类中介机构加强监管，通过对挂牌企业发布年报问询函、实施自律监管措施、开展主办券商执业质量评价等方式，规范市场秩序。

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　　2017年上半年新三板现过山车行情，投资布局窗口打开。2017年上半年新三板市场在经历了做市指数的短期上涨和震荡下调后，目前已经趋于理性。估值方面的调整也显示出当前新三板投资窗口已经逐渐打开，建议投资机构与投资者抓紧目前的投资窗口期，立足战略与中长期投资原则，寻找优质标的，进行投资布局。

　　【2017年下半年企业资本市场规划策略】

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　　2017年资金面趋紧、流动性拐点出现，融资的重要性更加突出。建议企业把握时间窗口进行融资。

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　　发行创新创业公司债是新三板企业可用融资渠道，已有天图投资和圣泉集团发行经过证监会核准。

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　　建议企业在发展的过程中明确自身定位，做好长期资本规划，避免在市场的变化中随波逐流。

　　【2017年下半年新三板市场投资机会】

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　　回归本源，把握2017下半年投资节奏，追风型投资有风险。在2017年下半年新一轮行情中，新三板投资需要回归本质，以价值投资的眼光，聚焦企业成长性、规范性等核心问题。

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　　重点关注高端装备、TMT、医药生物、教育、新能源等优选标的。

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　　优中选优，筛选连续2年进入创新层的优质标的。2017年5月底新三板创新层将迎来大调整，650家挂牌公司有望连续2年维持在创新层。优中择优筛选出其中业绩表现亮眼，公司治理规范的标的。

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　　关注Pre-IPO优质标的，留意相关风险。Pre-IPO投资策略热情高涨，留意撤回申请、业绩表现、价格波动和跨板块溢价空间缩小这4个方面的潜在风险，甄别标的公司的质量是关键。

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　　[广证恒生]新三板420家Pre~IPO企业全景剖析，72.94%已申报IPO新三板企业业绩增长超已上市企业上会前水平

　　Pre-IPO风口之下如何把握机会：关注盈利变动、估值及流动性水平

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　　关注业绩持续增长且增速提升企业：在预先披露到上市期间，50%以上企业盈利变动幅度超过10%；其中，有24%企业的归母净利润变动幅度在(-50%，-10%]区间；以业绩指标为标准筛选出27家业绩持续增长且增速提升的拟IPO企业；

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　　关注业绩持续增长的低估值企业：420家拟IPO企业的当前市值中位数水平为9.52亿元，相比于上市辅导公告前一日市值中位数水平8.43亿元增幅为12.93%，实现小幅提升；30.97%拟IPO企业市值集中在(5,10]区间，较低于已申报IPO企业估值集中区间(10,15]，而高于新三板整体市场集中区间(0,5]；31.61%拟IPO企业市盈率集中在(20,30]区间，高于新三板整体市场集中区间(10,20]；以业绩和估值指标为标准筛选出近两年归母净利润持续增长30%以上，盈率低于25倍的7家企业；

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　　关注规模和成长性佳、流动性高企业：拟IPO企业当前时刻的日均换手率中位数水平为1.54%，相比于上市辅导前一日的日均换手率中位数水平1.24%略有上升；剔除区间内无交易企业后，当前拟IPO企业板块的日均换手率中位数水平为11.91%，是新三板整体市场水平3.88%的近三倍。以业绩和流动性指标为标准筛选出业绩指标均高于新三板市场中位数水平且日均换手率排在前15位的企业。

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　　【中泰证券】新三板分层预演：创新层公司扩容，协议公司是新增主力

　　创新层调整过半，维持标准有待调整：现有创新层公司的变动较大，其中556家做市公司中，维持在创新层的公司有297家，可能调出的公司数量为259家;创新层协议公司有385家，按目前情况维持公司数量有99家，可能被调出的公司数量有286家。创新层维持标准对业绩的要求降低，对交易和股东分散程度上要求更高，尤其是协议公司，如果未来交易制度和流动性没有改善，创新层协议公司仍会出现一日游的现象。

　　财务指标易满足，融资交易难达标。通过分析，可能调入创新层的基础层做市公司家数为188家，可能调入的协议公司数量为643家。其中满足差别条件的公司数量1822家，对于利润和收入的标准较易满足，而完成不低于1000万融资和60个可转让日实际成交天数不低于50%是无法调入创新层的最主要的原因。

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　　做市制度缺乏吸引力，协议公司优势明显：协议公司在优质公司数量上远超做市公司，满足业绩条件的公司数量为1578家，做市公司为244家，主要原因是做市交易制度不完善及IPO的预期，导致优秀公司缺乏转为做市交易的动力，而优秀标的的减少也限制了做市交易的活跃性。

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　　[广证恒生]专题报告：新三板材料行业2017年报明星榜，重点关注8家明星企业

　　广证恒生按照总市值、营收规模及同比增长率、归母净利润及同比增长率、净资产收益率（ROE）指标对1331家材料企业进行排名，各选出15强明星企业：

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　　做市企业总市值：213家做市材料企业中总市值超过20亿的企业有10家，分别为贝特瑞、西部超导、圣泉集团、颖泰生物、恒神股份、安达科技、确成硅化、金田铜业、山东绿霸、千叶珠宝。排名第一的是贝特瑞，总市值达79.16亿元。

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　　营收规模及同比增长率：有10家企业营收规模超过30亿，金田铜业以333.70亿的营收规模在新三板材料行业中傲视群雄。

　　14家企业的营收增长率超过200%，远发股份以655.28%的高营收增速名列材料行业第一。

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　　归母净利润及同比增长率：19家企业归母净利润超过1亿元，圣泉集团的归母净利润更是达到4.85亿元。在归母净利润同比增长率方面，总计15家企业同比增长率超1500%，其中科威环保以50156.34%的归母净利润同比增长率排名第一。

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　　净资产收益率：维尼健康、东立科技、东源股份、中一股份、海达尔、容汇锂业和爱尔家佳等7家企业净资产收益率超过60%，其中维尼健康以97.06%的净资产收益率高居榜首。

　　8家新三板明星材料企业值得重点关注：综合总市值、营收规模、营收规模同比增长率、归母净利润、归母净利润同比增长率、净资产收益率6个排名指标，金田铜业、贝特瑞、颖泰生物、安达科技、久诺股份、杉杉能源、西部超导和容汇锂业等8家明星企业综合排名靠前，值得重点关注。

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　　[广证恒生]专题报告：新三板高端装备行业2016年报明星榜，14家明星企业值得关注

　　六大高端装备明星榜TOP30：

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　　做市企业总市值：1461家企业中有218家企业已做市，总市值超过15亿的企业有6家，分别为阿波罗、联赢激光、天准科技、嘉泰数控、海容冷链和大地和;

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　　营收规模及同比增长率：1461家企业合计实现营收1613.43亿元，平均营业收入1.10亿元，景津环保以15.44亿的营收规模成为冠军，星河科技以1567.11%的高营收增速高居榜首;

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　　归母净利润及同比增长率：1175家企业盈利，其中34家企业归母净利润超过5000万。银都股份以2.42亿的归母净利润勇夺第一，奇电电气以21111.46%的归母净利润同比增长率排名第一;

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　　净资产收益率：25家企业的净资产收益率超过50%，其中蓝能科技、西格玛、光舵微纳、希锐科技和奥特维5家企业净资产收益率超过70%。

　　建议关注新三板高端装备明星标的：综合考虑总市值、营收规模及其同比增长率、归母净利润及其同比增长率、净资产收益率6个排名指标，建议关注：上榜两次及以上且归母净利润大于1000万的企业，海容冷链、正星科技、嘉泰数控、奥特维、联赢激光、欧泰科、特通电气、芬尼科技、大地和、金蓬股份、康沃动力、爱廸新能、瑞科汉斯和西格码这14家企业综合排名靠前，成为高端装备企业中的明星。

　　五、行业要闻

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　　股转系统监事长：交易制度已改进，创新层标准或降低

　　5月10日，全国股转系统监事长邓映翎在2017年成都全球创新创业交易会上发表的主题演讲，给新三板解决流动性难题带来一丝曙光。

　　邓表示，国务院要求证监会、股转公司研究解决市场流动性，目前交易制度有很多改进，方案已确定，择机推出！对于创新层，目前900多家创新层公司有一半今年要退到基础层，又有900多家会进入，大起大落，说明标准有问题，会改革。而创新层的标准可能要降低，也可能再分一层，容纳三四千家企业。此外，未来新三板会按照分层进行信息披露，基础层于6月30日前披露年报。（新三板在线）

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　　三板融资分化：逾180家公司终止定增

　　据上证报记者不完全统计，从2017年1月至5月10日，已有180家挂牌公司取消了定增方案，涉及募资金额近160亿元。

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　　而根据股转系统官方统计数据，今年前四个月新三板企业合计完成定增1043次，完成募资金额412.86亿元，比去年同期1138次和494.47亿元分别下滑8.35%和16.5%。新三板定增市场早已出现两极分化格局：真正奔赴IPO者，定增一票难求；既无资本运作又业绩平平者，其定增依然无人问津。

　　记者查阅180家终止定增方案发现，多数公司披露终止原因都是一笔带过，含糊其辞，最常见的说法是“出于公司长期发展战略的考虑对发行方案进行调整。”（上海证券报）

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　　券商探索新三板全业务链模式

　　在前景广阔而又竞争激烈的投行业务发展浪潮中，各证券公司一直在思考如何确立投行业务战略定位、开展业务布局以差异化竞争，在新三板业务上东北证券、财通证券为代表的一北一南两家中小券商锐意突围，以全产业链的服务模式为抓手，实现了从管理项目到管理客户的变化，为逐步转型全能投行奠定基础。

　　“当前的投行业务已经扩展至股权融资、债券承销、并购重组、新三板、直投、并购基金、另类投资等全方位金融服务，覆盖企业初创、成长、成熟和转型的全生命周期，投行业务正在从通道型业务向资本中介和交易型投行方向转变。”东北证券相关负责人表示。

　　新三板业务对券商前后台统一管理的运营要求较高，一般前台部门发挥属地化或行业优势，以“区域分工+行业分工”的模式，整合当地市场资源或行业资源，进行市场开发、项目承揽和承做，在过程中逐渐形成区域竞争力和行业特色，后台部门进行质量控制、融资服务、客户维护、信披督导、业务管理和综合服务等。东北证券表示，公司还设有投资业绩优良的私募股权投资和另类投资平台，大力支持优质的中小企业。

　　东北证券的新三板全业务链服务机制已搭建成功，并为众多挂牌企业提供了全面的金融服务，公司据此也基本建立了覆盖企业全生命周期、全业务链的大投行业务体系，为公司打造全能型投行奠定了坚实的基础。（国际金融报）

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　　投中研究院：前四个月新三板企业实现募资412.86亿元

　　数据显示，4月新三板市场完成定向增发272次，完成股票发行18.31亿股，募资资金124.08亿元，环比下降0.13%。4月新三板企业定增获VC/PE支持共计98家，获得融资约61.61亿元，占4月总募资金额约49.63%。今年前4个月，新三板企业合计定增1043次，完成募资金额412.86亿元。

　　截止到4月底，新三板总挂牌企业家数已达到11113家，其中1581家企业做市转让，9532家企业协议转让；总股本6339.60亿股，总市值44266.3亿元，整体市场平均市盈率达到29.52倍。

　　4月新增挂牌企业116家，终止挂牌26家，累计增加90家；新三板合计成交36.70亿股，环比下降19.66%，合计成交金额200.69亿元，环比下降31.71%，本年度累计成交140.70亿股，累计成交金额827.08亿元。（经济参考报）

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　　新三板药企的上市之路有多长

　　随着新三板迈入万家时代，其中医药行业的挂牌企业数量也日益增长。根据公开数据显示，截至2016年底，新三板上共有579家医药挂牌企业，其中做市企业106家，占比18.31%；进入创新层医药企业65家，创新层医药企业做市占比70.77%。而此前，“健康中国2030”规划，“十三五”深化医药卫生体制改革规划等中长期政策接连发布，健康产业尤其是医药产业利好不断，未来各细分领域企业也将获得资本市场一级市场和二级市场的更多青睐。

　　而医疗健康产业的企业要实现规模好营收的扩大，必然少不了要借助资本市场的东风。其中，上市就是众多药企的首选。

　　对于新三板上的医药企业，受药企进军资本市场步伐加快、药企IPO高市盈率等因素推动，谋求IPO的态度也愈加积极。

　　截至2016年底，新三板上579家医药挂牌企业中，24家医药企业拟申报IPO，其中创新层企业13家，基础层企业11家。从申报时间角度分析，2015年拟申报IPO的企业为5家，2016年拟申报IPO的企业为19家，数目呈递增趋势。此外，截至2016年底，共有11家新三板药企陆续终止挂牌，其中2014年终止挂牌数目为1家，2015年终止挂牌数目为3家，2016年终止挂牌数目为5家，呈递增趋势。

　　但医药行业拟上市公司IPO之路一直都艰难重重。无论是新三板还是A股上的医药企业，即便历经重重磨难与挑战熬到了上会的那一天，折戟于最后关头的不占少数。

　　当前药企IPO面临两大难点：

　　一是实现企业内部管控能力频繁出现问题；

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　　二是企业募投项目的效益性有一定的质疑。因此，相关药企要想顺利通过申请，则应该提前规避企业内控审核以及募投项目的已终止挂牌的医药企业名单(截至到2016年12月31日)市场效益审核方面的问题，减少IPO节点。

　　而除此之外，新三板上的医药企业或还存在以下风险：

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　　知识产权风险；医药行业是创新密集型行业，对知识产权依赖性高，对创新成果的保护非常重要。

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　　产品质量风险；药品质量与用药人群身体健康和生命安全密切相关，且药品质量风险存在于药品研发、生产、流通、使用的各个环节，须保持高度警惕。

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　　政策不确定性风险；医药行业受政策影响大，建议密切关注医保、医药、医疗等方面的政策变动。而上述风险也或将成为新三板上的医药企业在IPO进程中的阻碍。（投资有道）