第七节　商誉的评估

　　一、商誉及其特点

　　(一)定义

　　商誉通常是指企业在一定条件下，能获取高于正常投资报酬率的收益所形成的价值。

　　(二)商誉的特点：

　　1.商誉不能离开企业而单独存在，不能与企业可确指的资产分开出售。

　　2.商誉是多项因素作用形成的结果，但形成商誉的个别因素，不能以任何方法单独计价。

　　3.商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产，而只是超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值。

　　4.商誉是企业长期积累起来的一项价值。

　　二、商誉评估的方法

　　(一)割差法

　　(1)采取上述评估方法的理论依据

　　企业价值与企业净资产价值是两个不同的概念。如果有两个企业，，净资产价值大体相当，但由于经营业绩悬殊，预期收益悬殊，其企业价值自然悬殊。构成企业价值的净资产，包括有形资产和可确指的无形资产，由于其可以独立存在和转让，其评估价值在不同企业中趋同。但它们由于不同的组合，不同的使用情况和管理，使之运行效果不同，导致其组合的企业价值不同。使各类资产组合后产生的超过各项单项可确指资产价值之和的价值，即为商誉。

　　(2)基本公式是：

　　商誉的评估值=企业整体资产评估值-企业可确指的各单项资产评估值之和(含可确指无形资产)　(7-21)

　　(3)企业整体资产评估值计算

　　①通过预测企业未来预期收益并进行折现或资本化获取;

　　②对于上市公司，也可以按股票市价总额确定。

　　(4)企业可确指的各单项资产评估值之和(含可确指无形资产)计算

　　运用以前各个章节讲解的各种资产的价值的评估方法

　　[7-7]某企业进行股份制改组，根据企业过去经营情况和未来市场形势，预测其未来5年的净利润分别是13万元、14万元、11万元、12万元和15万元，并假定从第6年开始，以后各年净利润均为15万元。根据银行利率及企业经营风险情况确定的折现率和本金化率均为10%。并且，采用单项资产评估方法，评估确定该企业各单项资产评估之和(包括有形资产和可确指的无形资产)为90万元，试确定该企业商誉评估值。

　　首先，采用收益法确定该企业整体评估值。

　　企业整体评估值

　　=13×0.9091+14×0.8264+11×0.7513+12×0.6830+15×0.6209+15÷10%×0.6209

　　=49.1617+93.135=142.2967(万元)

　　因为该企业各单项资产评估值之和为90万元，由此可以确定商誉评估值。即

　　商誉的价值=142.2967-90=52.2967(万元)

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